纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能、储能 - 公司：SolarEdge Technologies, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - SolarEdge成立于2006年，2010年开始制造业务，是全球营收最大的逆变器公司，业务覆盖130个国家，提供MLPE解决方案，涉足储能和移动出行领域 [3] 市场情况 - 欧洲市场 - 欧洲营收占比约45%，需求加速增长，主要因电价上涨，部分市场电价高出50%，使太阳能安装投资回收期低至4年，REPowerEU计划是激励因素但非需求主因 [5] - 住宅市场需求强劲，商业市场因交易周期长需求增长稍慢，但企业也因高电价和环保需求有较强需求 [9] - 欧洲储能附加率较高，电池需求旺盛，公司已向欧洲10个国家和美国交付电池，一个电池附加带来的价值显著，美国储能逆变器销售超40%可作电池附加率参考 [11] - 美国市场：AD/CVD调查对公司业务暂无影响，拜登宣布的两年窗口期消除了相关担忧 [26] 电池业务 - 产能布局 - 与三星合作，每季度采购250兆瓦时电池电芯并组装成电池组，本季度末组装产能将完全提升至250兆瓦时 [13] - 韩国Sella 2电池电芯制造工厂已建成，年产能2吉瓦时，年底完成调试，届时公司可灵活使用外部采购和自产电芯 [14] - 若太阳能领域电池需求高，Sella 2可扩展至3 - 4吉瓦时产能 [16] - 成本与策略：自产电芯成本结构更好，公司策略是保持灵活性，在满足质量前提下与第三方合作 [16] - 原材料与供应：金属价格上涨带来的通胀压力可转嫁给客户，中国疫情对公司影响较小，通过与供应商沟通可应对 [18] - 电池化学：目前使用NMC化学体系，短期内仍将采用，同时持续评估LFP等其他化学体系 [22] 逆变器业务 - 供应链是主要挑战，包括半导体芯片和组件问题，物流方面运输成本虽仍处高位但已企稳 [24] 墨西哥制造工厂 - 目标是年底满足美国全部住宅需求，二季度已满足20%，后续将逐步提升至100% [28][29] - 好处是提供非关税供应地，缩短运输路线、降低运输成本，释放其他工厂产能，预计全面投产后可提升太阳能毛利率约480个基点 [30] 公用事业规模业务 - 公司从住宅市场起步，凭借可扩展架构进入商业和公用事业市场，已用大型商业逆变器开展一些公用事业项目，正从项目中学习以构建价值主张 [32] - 公用事业市场对成本和价格敏感，若能展示清晰投资回报率，公司有机会赢得项目 [33] - 应用价值在于降低运维成本、提高停机恢复能力和能源优化能力，受越来越多公用事业开发商认可 [35] - 目前项目多在欧美以外地区，如台湾77兆瓦项目，2022年无重大财务贡献，若成功2023年或有贡献 [37][38] - 从住宅到商业再到公用事业，毛利率会降低，但规模增大，底线贡献可弥补毛利率稀释 [41] 竞争情况 - 欧洲市场：欧洲串式逆变器市场份额被中国串式逆变器和公司的MLPE解决方案挤占，公司因MLPE可连接EV和电池等设备而获市场份额 [43] - 美国市场：电气标准要求远程或快速关机，形成公司和同行的双头垄断局面，其他地区暂无类似法规，竞争激烈 [44][45] 股权融资 - 年初股权融资是为应对历史高位需求，确保财务稳健，资金可用于营运资金、并购、扩张等，若无创造价值途径再考虑分红 [47] 宏观环境与需求 - 尽管有衰退担忧，但太阳能安装仍具经济性，目前各市场和细分领域需求健康，未出现需求放缓 [50] 投资回收期与需求 - 欧洲部分市场太阳能安装投资回收期低至4年，美国市场难以确定需求停止的投资回收期，加州可能向自消费市场演变，提高储能附加率 [52] 政策影响 - 不将ITC延期或相关法案通过纳入业务模型，认为经济因素是需求主因，政策可作为额外推动力 [54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在公用事业规模业务中，目前项目主要位于欧美以外地区，正努力将经验拓展至欧洲和美国市场 [37] - 公司在电池业务中，持续评估不同电池化学体系，虽短期内采用NMC，但也关注LFP等其他体系 [22]