财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度收益同比增长4%，摊薄后每股收益为0.82美元，较2018年第二季度的0.75美元增长9% [6] - 2018年第二季度到2019年第二季度，收入增长1% [7] - 2019年第二季度，非现金资产管理规模增加34亿美元，LSV资产管理规模增加4亿美元 [7] - 2019年第二季度，公司回购约180万股SEI股票，平均价格为每股53.17美元，总计约9700万美元 [8] - 2019年第二季度，公司将约930万美元的SWP开发成本资本化，并摊销了约1180万美元之前资本化的SWP和IMS开发成本 [9] - 2019年第二季度，销售活动净客户损失总计约1270万美元，预计产生约1080万美元的净年化经常性收入 [9] - 2019年第二季度，新业务投资部门亏损370万美元，相比2018年第二季度的310万美元有所增加 [13] - LSV在2019年第二季度为SEI贡献了3780万美元的收入，相比2018年第二季度的4110万美元有所减少 [14] - 2019年第二季度，公司经营活动现金流为1.677亿美元，即每股1.02美元；年初至今经营活动现金流为2.176亿美元，即每股1.40美元 [127] - 2019年第二季度，自由现金流为1.376亿美元，年初至今自由现金流为1.802亿美元 [127] - 2019年第二季度，不包括资本化软件的资本支出为1090万美元，年初至今为1820万美元，预计还将支出约2200万美元 [128] - 2019年第二季度，公司税率为22%，有效税率可能因股票期权行使的税收优惠时间而波动 [129] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.161亿美元，较2018年第二季度下降4.2%，主要由于客户流失和资产管理业务收入减少 [28] - 该部门季度利润为830万美元，较2018年第二季度增加200万美元，主要得益于持续的费用管理 [28] - 第二季度，该部门签署了540万美元的总处理经常性销售活动和约 - 270万美元的净销售活动，还有50万美元的一次性活动 [29] - 第二季度，成功将两个Trust 3000客户转换为SEI财富平台，重新签约三个信托客户，合同期限为三年或更长 [36] - 该部门收到通知，一个信托客户将于2020年离开，两个客户因被收购将于2020年初将业务转移到收购方平台 [37] - SWP的总签约但未安装积压订单约为3500万美元的净新增经常性收入，若包括季度后最近的两次签约则为5150万美元 [38] - 资产管理分销业务的管理资产总额在期末达到226亿美元，季度和年度均有所增加，但出现了1.47亿美元的负现金流 [39] 投资管理部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.092亿美元，较2018年第二季度增加1160万美元，即11.9%，主要由于新客户资金注入和现有客户业务扩展 [85] - 该部门季度利润为4080万美元，较2018年第二季度增加660万美元，即19.2%，主要得益于收入增加，部分被人员和系统费用的小幅增加所抵消 [85] - 2019年第二季度末，第三方资产余额为6071亿美元，较第一季度末增长3.6%，主要由于新客户资金注入100亿美元和市场增值111亿美元 [86][87] - 2019年第二季度，该部门销售表现强劲，净新增业务活动的经常性收入总计1200万美元，续约合同的经常性收入为2380万美元 [88] 投资顾问部门 - 2019年第二季度，该部门收入近1亿美元，与去年第二季度基本持平，受市场增值和流动性产品向股票转移的积极影响，但受到净负现金流和资产平均基点略有下降的拖累 [99][100] - 费用较去年第二季度下降250万美元，较第一季度下降200万美元，第二季度结果包括约100万美元的一次性节省 [102] - 利润较去年第二季度增加270万美元，得益于成本节省 [102] - 6月30日，管理资产为672亿美元，较2018年6月30日增加19亿美元 [103] - 第一季度净现金流为负2.01亿美元，本季度现金流仍为负，但呈积极趋势 [103] - 本季度招募了81名新顾问，新顾问管道保持活跃 [103] 机构投资者部门 - 2019年第二季度，该部门收入为8110万美元，较2018年第二季度下降3% [115] - 第二季度营业利润为4170万美元，较2018年第二季度下降2%，营业利润率为51.5% [115] - 季度末资产余额为882亿美元，较2018年第二季度减少27亿美元，主要由于客户资金负流入 [116] - 本季度净销售额为12亿美元，毛销售额为15亿美元，客户损失约3亿美元 [117] - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计大部分将在第三季度资金到位 [117] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资管理部门在替代市场单元，第二季度签署了一项10亿美元的信贷初创项目，并增加了一个私募股权房地产业务客户 [89] - 在传统市场单元，赢得了一个现有客户的大型中后台服务授权 [89] - 在欧洲，继续从现有和新客户那里赢得私募股权和私人信贷授权，特别是与爱尔兰和卢森堡的基金有关 [90] - SEI Archway在单家族办公室和多家族办公室市场细分领域有新的销售活动 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过私人财富管理集团专注于超高净值投资者细分市场，并开展包括数字服务和托管机会以及技术平台模块化等研究计划 [12] - 私人银行部门的战略主题包括全球业务增长、SWP投资货币化、实施已售但未安装客户的积压订单以及扩展市场和解决方案以实现进一步增长 [43] - 投资管理部门继续投资于平台，并在私募股权和房地产、单和多家族办公室、集体投资信托和ETF服务以及前台投资者平台等领域看到显著增长机会 [90] - 投资顾问部门在完成向SEI财富平台的迁移后，专注于实现平台的效益，并重定向资源用于增值技术开发、客户技术采用和销售活动 [98] - 机构投资者部门将业务重点放在全球市场的长期资产池上，新业务开始取得成效，销售管道强劲 [118] - 行业面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务从美国企业DB计划转移以及资产管理业务因被动投资流行而面临费用压缩等挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度销售结果有所改善，但公司仍对第二季度销售结果不满意，继续面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务转移和费用压缩等挑战，但也有积极亮点，如销售团队活跃、IMS销售强劲、顾问向SWP迁移完成以及季度后签署了重要的新SWP业务 [9][10] - 私人银行部门对新客户的增加和业务活动的势头感到满意，尽管销售过程仍然比预期长，但看到了市场和管道的强劲活动，将继续管理费用并推动可持续和加速增长 [35][40][42] - 投资管理部门对本季度的销售和市场势头感到鼓舞，管道仍然强劲，对持续的增长势头持乐观态度 [90] - 投资顾问部门在第二季度取得了良好的利润结果，尽管现金流未达到预期，但势头有所回升，将专注于实现SEI财富平台的效益 [104] - 机构投资者部门认为新业务重点开始为业务带来回报，销售管道强劲，将继续关注所有客户情况 [118] - 公司认为第三季度开局良好，对管道和进展感到鼓舞，相信对产品和组织的投资将有助于从行业变化中受益 [146] 其他重要信息 - 公司将于11月12日和13日在SEI的橡树总部举行投资者会议，12日提供晚餐，13日举行会议 [147] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: LSV负现金流的原因是单个大客户还是大量再平衡，是一次性情况还是其他原因？ - 负现金流主要归因于现有客户转移部分资产，并非失去客户，本季度有8亿美元的新销售，虽然净负现金流，但仍能建立新的客户关系，目前价值投资处于困境 [18] 问题: 美元兑英镑升值对各业务部门收入和费用的敏感性如何？ - 从第一季度到第二季度，净影响基本中性，对收入有轻微负面影响，对费用有轻微正面影响；与去年第二季度相比，对收入和费用的影响更显著，但公司整体净影响较小，不到50万美元；受影响较大的业务线包括暂停业务和Steve的银行业务，对其损益表有一定负面影响，但公司由于运营涉及多种货币，有自然对冲机制 [23][24] 问题: 私人银行部门540万美元的总销售额和810万美元的损失是如何构成的？ - 总损失为810万美元 [47][50] 问题: 私人银行部门季度后销售活动增加，销售佣金是在安装还是签约时支付，对费用有何展望？ - 销售佣金部分在签约时支付，部分会留存；公司将继续管理费用，在推动可持续和加速增长时，会在费用上进行投资 [51][52][53] 问题: 新会计准则下销售佣金的会计处理是怎样的？ - 根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [55][136] 问题: CIBC和律师事务所交易的签约时间是否与早期实施的变化有关，是否加速了交易进程？ - 公司有一支敬业强大的团队，这些交易是团队长期努力的结果，虽然公司做了一些改变，但主要是团队的努力得到了回报，目前看到了管道的强劲势头，并积极推动可快速推进的交易 [56][57][58] 问题: 季度后签署的两笔交易的谈判时间和CIBC的实施时间是多久？ - 谈判时间是正常的较长周期，Dorsey预计在2020年转换到SWP，CIBC是新的大客户，正在制定项目计划，暂无法确定实施时间 [66][67] 问题: 之前宣布的客户损失在损益表中已吸收多少收入，还有多少未体现？ - 已宣布的客户损失中，约四分之一到40%的损失已在损益表中体现，仍有部分未体现 [74] 问题: 2020年离开的Trust 3000客户离开的原因是什么？ - 这是一个复杂的业务，开发和技术周期可能较长，有时与客户需求不匹配，该客户属于这种情况 [76] 问题: CIBC的合作是否仅针对美国部分，未来是否有可能扩展到加拿大？ - 目前是美国部分的合作，公司很高兴达成合作，并且会一直寻找与客户共同成长的机会 [79][81] 问题: 投资顾问部门如何应对费用压力和低成本替代方案的竞争，在产品定价和产品调整方面采取了哪些措施？ - 公司的ETF产品线增长强劲，这是纯被动产品，收费较低；第一季度末，在模型中引入了被动大盘美国股票基金，目前也在积极推广 [109] 问题: 投资顾问部门完成迁移后，与顾问的对话是否有助于填充管道，是否吸引了比以往更广泛多样的顾问？ - 顾问开始寻求更广泛的解决方案，看到了非SEI资产流入平台的情况，但尚未向上游市场大幅拓展，预计未来会有所发展 [111] 问题: 非SEI资产流入是否会包含在季度净现金流披露中？ - 披露的净现金流仅涉及SEI管理产品的资金流入，尚未披露SEI管理产品的情况 [112] 问题: 机构投资者部门季度末未资金到位的新客户积压订单金额是多少？ - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计将在第三季度全部资金到位 [124] 问题: 本季度合并报表的薪酬线是否有离职金，销售佣金的费用确认方式是怎样的？ - 第二季度离职金较第一季度大幅减少；根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [136] 问题: SWP在英国的新业务流量情况如何，Brexit担忧对客户投资组合有何影响？ - 从投资者角度看，资产管理方面投资者仍持谨慎态度；在投资处理方面，看到了业务势头和管道活动，Schroders Personal Wealth业务有望推动增长，公司增加了英国的销售团队，希望能取得更多成果 [140][141][142]