公司概况与市场定位 - SEI Investments Company 是一家提供财富管理、退休与投资解决方案、资产行政管理、投资处理外包解决方案、金融服务和投资咨询服务的资产管理公司 [4] - 公司被列为2026年值得购买的最佳中型市值价值股之一 [1] 财务表现与增长驱动 - 公司去年报告销售额为1.5亿美元，其投资经理服务部门贡献显著 [3] - 对Stratos的收购增强了公司的投资管理能力，并助力了去年的销售业绩 [3] - 公司预计通过运营杠杆和收入增长实现利润率扩张，持续的研发投资将支撑这一扩张 [3] 收入构成与战略重点 - 公司约85%的收入来自美国市场，其余15%来自国际市场 [2] - 管理层确定了五个主要增长领域，包括财富和资产管理扩张、数据驱动的资本配置、劳动力整合以及国际回报 [2] - 公司正专注于整合人工智能工具，以加速和增强其服务 [2] 近期动态与沟通 - 公司于3月2日在Raymond James会议上进行了展示，重点阐述了其面临的机遇与挑战 [1]

公司与IBM的战略合作 - 2024年3月9日，SEI Investments Company宣布与IBM合作，通过整合智能代理AI和自动化来加速其企业转型[1] - 合作涉及对公司的运营系统和工作流程进行全面、数据驱动的审查，以识别流程重新设计和现代化的机会[1] - 目标是建立一个数据驱动的运营基础，旨在提高生产力并简化客户互动[1] 合作的具体内容与目标 - 合作重点在于部署AI以自动化日常任务，使团队能够将重心转向更高价值、以关系驱动的活动[2] - 将自动化作为增长引擎，旨在使公司能够更快地创新并以更大的信心扩展规模[2] - 这一转变旨在提升服务质量、加强客户信任，并为组织内部员工创造新的职业发展机会[2] 技术实施与预期效益 - IBM咨询团队将与SEI的领域专家密切合作，利用IBM Enterprise Advantage平台将智能代理AI嵌入日常运营[3] - 该平台是转变运营模式和增强决策能力的战略推动者[3] - 结合SEI的行业知识与IBM在流程智能方面的专长，旨在释放新的效率水平，并在高度监管的金融服务市场中进一步差异化SEI[3] 公司业务概览 - SEI Investments Company是一家资产管理公司[4] - 提供的服务包括财富管理、退休与投资解决方案、资产管理、投资处理外包解决方案、金融服务以及投资咨询服务[4]

公司战略合作 - SEI宣布与IBM Consulting合作，旨在通过代理式人工智能和自动化加速企业转型，并实现运营、创新和客户价值交付的现代化[1] - 合作将包括对现有运营系统和工作流程进行全面的数据驱动审查，以推进全企业的自动化、流程重新设计和现代化进程[1] - 该举措旨在通过简化日常客户互动、扩大常规任务自动化以及实现具有长期价值的一致成果，来提高生产力和提升客户体验[1] 合作目标与预期效益 - 公司旨在建立一个现代化的、数据驱动的运营基础，以支持长期增长[1] - 通过部署和扩展人工智能，公司计划更高效地工作、更快地创新并更有信心地进行扩展[1] - 自动化将使团队减少在手动重复性工作上的时间，将更多时间投入到高价值、关系驱动的活动中，从而进一步提升服务质量、加强客户信任并创造更多职业发展机会[1] - 合作旨在解锁企业范围内的新效率水平，通过将精简运营和数据驱动的洞察嵌入工作执行方式，加强公司的扩展能力并在市场中进一步实现差异化[1] 合作执行与技术支持 - IBM将与SEI的领域专家紧密合作，评估流程、系统和数据，识别将代理式人工智能和自动化嵌入日常运营的机会，并使团队能够随着客户和业务需求的变化而更敏捷地行动[1] - SEI将利用IBM的Enterprise Advantage平台作为战略推动者，以加速运营模式转型、推动运营卓越、并提升员工和客户体验[1] 公司背景与市场地位 - SEI是一家全球领先的金融技术、运营和资产管理服务提供商，为金融服务业客户提供定制化解决方案和服务[1] - 截至2025年12月31日，SEI管理、建议或管理的资产规模约为1.9万亿美元[1]

公司业务概览 - 公司拥有世界级的支柱和平台 业务主要覆盖财富管理 资产管理 行政管理三大领域 [3] - 公司通过去年收购Stratos 将业务版图扩展至咨询领域 [3] - 公司通过整合这些平台和服务 面向各类市场 包括大型投资管理公司 银行 中介机构 以及全球和美国的注册投资顾问 [3] 业务单元介绍 - 公司设有投资管理人服务单元 该单元利用行政管理平台 即结合了运营能力与技术 为另类和传统投资管理人提供基金行政管理服务 [4] 演示安排 - 首席执行官Ryan Hicke将进行约10张幻灯片的演示 预计用时15至18分钟 [2]

**公司概况与业务范围** * 公司是SEI Investments (NasdaqGS: SEIC) [1] * 公司业务围绕财富管理的三大支柱展开：资产管理、行政管理以及通过收购Stratos进入的咨询业务 [2] * 公司通过多种形式整合这些平台与服务，服务于大型投资经理、银行、中介机构（包括RIA）等市场，业务覆盖全球和美国本土 [2] * 公司业务单元包括：为传统和另类投资经理提供基金管理服务的投资经理服务部(IMS)；为银行（特别是美国区域和社区银行）及英国等地私人客户投资经理提供技术和后台服务的银行业务部；以及面向机构客户（如养老金、基金会）和中介顾问/经纪自营商的资产管理业务 [3] **战略与增长加速器** * 公司战略聚焦于五个关键增长加速领域 [6] * **重新构想资产管理**：从传统的“交钥匙”模式演进，为顾问（特别是大型顾问）开放更多架构，目前美国约有8,000名顾问是公司客户，其中约80%同时使用公司的资产管理和托管/行政服务 [7] * **扩大财富管理能力**：通过收购Stratos战略性地进入咨询领域，旨在参与咨询收入流并获取与顾问及终端客户的实时互动，以指导解决方案开发 [9][10] * **提升国际业务回报**：公司约85%收入来自美国，15%来自美国以外地区，但国际业务利润率显著低于国内 [11] * **聚焦高机会市场**：改变了以往对各业务线平均投资的策略，转向基于数据和市场机会进行战略押注，将资源集中在能持续获胜的特定领域和解决方案上 [12] * **整合运营与组织杠杆**：改变了过去垂直化运营的模式，整合全公司范围内的劳动力与运营系统，建立统一的技术部门，以驱动跨组织的杠杆效应和利润率扩张 [19][20] **各业务单元表现与战略** * **银行业务**：战略转向专注于美国区域和社区银行，这些银行希望参与财富管理但缺乏自建能力 [15] * **专业服务扩张**：在银行业务中引入了专业服务，如SEI Data Cloud，帮助客户整合数据并用于商业决策，这是一项可重复的服务 [13] * **投资经理服务(IMS)**：过去几年最大的成功领域是全球另类投资经理服务，这些机构外包运营和技术的意愿强烈 [17] * **IMS的竞争优势**：处理复杂产品和全球品牌的能力、持续在人才/流程/技术上的投资、极高的客户可推荐度（口碑）以及价值主张从“基金运营”扩展到“公司运营” [50][51][52] * **私人信贷业务**：公司是全球最大的私人信贷行政管理服务商之一，收入模式基于承诺资本而非市值计价，且主要服务于机构端，这在一定程度上提供了 insulation [41][42] * **IMS销售增长**：去年公司总销售额约1.5亿美元，IMS贡献了显著部分，且产品线多元，涵盖CITs、基础设施、房地产等，私人信贷并非IMS内的主要部分 [42][43] **财务、资本配置与股东回报** * 公司资产负债表非常强劲，现金流充沛 [5][21] * 资本配置优先级：1) 首要用于再投资业务，通过研发驱动增长和开发新能力 [21][22]；2) 其次用于股票回购和分红 [23]；3) 近年来增加了对风险投资和并购（如Stratos）的中间层级考虑 [23] * 利润率扩张：预计将继续，驱动力来自运营杠杆和正确的收入增长 [21] * 国际利润率：预计将逐步持续改善，并对公司整体利润率产生增值作用 [11] **技术、自动化与人工智能(AI)战略** * **AI整体定位**：认为AI对SEI而言更多是机遇和加速器，而非威胁，因为公司核心是技术、服务和解决方案的结合 [26] * **AI战略三方面**：1) 自动化、规模化和生产力提升；2) 将更多AI赋能方案集成至平台（称为“扩展”而非“插件”）；3) 探索可能由AI催生的新业务或颠覆性机会 [28] * **外部投资与整合**：投资了AI原生工作流平台Avantos，计划将其能力整合至前台系统 [24]；此前还投资了专注于AI的公司TIFIN [25] * **客户需求**：客户正主动向SEI咨询AI能力，希望SEI帮助他们利用AI，而非用AI取代SEI，这使公司处于有利的合作伙伴位置 [28][34] * **AI的货币化机会**：通过“扩展”功能简化用户界面，可以作为增值产品向客户销售 [38][39] **并购与整合：Stratos案例** * **收购规模**：Stratos收购案约占公司市值的5% [55] * **整合经验**：保持了Stratos团队的自主性，同时SEI帮助其思考投资管理和处理规模的扩展，双方合作顺畅 [55] * **Stratos优势**：擅长识别、收购并整合合适的顾问进入其生态系统，并对运营模式有纪律性要求 [58] **风险与市场观察** * **AI风险认知**：意识到AI可能在某些领域构成颠覆，并非所有业务都能完全绝缘，但当前客户态度积极 [26][27] * **私人信贷市场**：关注市场可能出现的裂缝，但公司业务模式（基于承诺资本）和客户结构（以机构为主）提供了一定保护 [41][42] * **竞争**：在IMS领域承认SS&C、Citco等竞争对手表现出色，但能处理极高复杂度和规模的公司数量有限 [50]

公司与行业动态 - SEI投资公司与美国最古老的诉讼融资公司之一Pravati Capital达成战略合作 旨在通过SEI Access平台为财富管理机构提供诉讼融资作为另类投资 该合作致力于通过一个集成市场现代化财富管理行业获取诉讼融资的渠道 [2] - SEI Access平台为另类投资经理提供端到端解决方案 旨在简化运营 增强透明度 并支持其与投资顾问进行更高效的互动 [3] - 此次合作将使投资顾问能够通过该平台高效管理差异化资产 [2] 公司内部人员交易 - 2026年2月26日 公司内部人员Mark Andrew Warner出售4,000股公司股票 交易价值为326,960美元 [4] - 2026年2月2日 公司首席执行官Ryan Hicke进行了规模更大的出售 减持了80,000股公司股票 [4] 公司背景 - SEI投资公司成立于1968年 是一家为金融服务业提供技术和投资解决方案的全球供应商 总部位于宾夕法尼亚州 [5]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年总收入为22.97亿美元，较2024年的21.25亿美元增长8%[189] - 公司2025年归属于SEI的净利润为7.15亿美元，较2024年的5.81亿美元增长23%，稀释后每股收益为5.63美元，增长28%[189][190] - 公司2025年其他收入与费用净额为2.89亿美元，包含出售业务所得收益9441万美元及联营企业权益收益1.327亿美元[213] - 2025年出售家族办公室服务业务获得净收益9440万美元，贡献每股收益0.58美元[190] - 2025年出售家族办公室服务业务获得总收益1.16亿美元[243] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年摊销费用为4664万美元，同比增长11%，主要源于资本化软件开发成本和无形资产增加[223] - 公司2025年所得税准备金为1.988亿美元，同比增长20%，实际所得税率为21.7%[226] - 公司2025年确认了约5360万美元的股权激励费用[228] - 预计2026年与股票期权相关的股权激励费用约为2910万美元[230] 各条业务线表现：营业收入与利润 - 投资经理业务部门2025年营业收入为81.50亿美元，同比增长12%，营业利润率为39%[204] - 私人银行业务部门2025年营业收入为57.29亿美元，同比增长6%，营业利润率为17%[204] - 投资顾问业务部门2025年营业收入为57.74亿美元，同比增长13%，营业利润率为46%[204] - 机构投资者业务部门2025年营业收入为28.25亿美元，同比下降1%，但营业利润率提升至48%[204] - 新业务投资部门2025年营业亏损为1.07亿美元，较2024年亏损1.45亿美元有所收窄[204] 各条业务线表现：细分收入 - 投资顾问业务总收入在2025年达到5.774亿美元，较2024年的5.094亿美元增长13%（增加6800万美元）[206] - 投资顾问业务中，独立管理账户费用在2025年为2.301亿美元，同比增长16%；其他费用为1.222亿美元，同比大幅增长57%[206] - 机构投资者业务收入在2025年减少320万美元，同比下降1%[210] - 新业务投资板块总收入在2025年为4954万美元，较2024年的6022万美元下降18%（减少1070万美元），主要受家族办公室服务业务剥离影响[211] - 2025年SEI综合现金计划收入为8290万美元，较2024年的5150万美元增加3140万美元[190] 资产管理规模（AUM）与资产表现 - 截至2025年12月31日，公司管理、咨询或管理的资产约为1.9万亿美元[188] - 2025年平均管理资产增加1502亿美元（15%），达到1.2万亿美元[190] - 截至2025年底，投资经理部门的总资产为1.48万亿美元，较2024年增长20%[195] - 截至2025年12月31日，公司总资产达1.88万亿美元，较2024年增长20%[196] - 资产管理规模（AUM）为5546.11亿美元，较2024年增长16%[196] - 集体信托基金计划资产平均余额为2237.95亿美元，较2024年增长19%[200] - Stratos网络在2025年第四季度平均管理客户资产381亿美元[203] 联营企业表现 - LSV的收益在2025年降至1.323亿美元，较2024年的1.357亿美元下降2%[190] - 公司对LSV的持股比例为38.5%，2025年从LSV获得的收益份额为1.323亿美元，同比下降3%[216][217] - LSV在2025年的平均管理资产增加10亿美元至919亿美元，同比增长1%[217] - 由LSV管理的、仅基于业绩收费的股票和固定收益计划资产在2025年底为15亿美元[197] 现金流与投融资活动 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为6.076亿美元，较2024年的6.223亿美元减少1470万美元[239] - 2025年现金及现金等价物净减少3.696亿美元，年末余额为4.706亿美元[234] - 2025年以4.408亿美元净现金收购Stratos业务，其中1.186亿美元由第三方托管[243] - 2025年通过发行普通股获得1.442亿美元，支付现金股息1.242亿美元[241][244] - 2025年回购普通股745.9万股，总成本6.162亿美元，平均每股价格82.61美元[241] - 公司2025年以平均每股82.61美元的价格回购了750万股普通股，总成本为6.162亿美元[190] 资本支出与无形资产 - 2025年资本化软件开发成本为3000万美元，其中1920万美元用于持续增强SEI财富平台[190] - 2025年资本化软件开发成本3000万美元，2024年为2430万美元，2023年为3400万美元[243] 财务状况与流动性 - 公司信贷额度为5亿美元，截至2026年1月30日，可用额度为4.954亿美元[234] - 截至2026年1月30日，可自由且立即动用的现金及现金等价物为1.469亿美元[236] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日，公司未发现商誉减值[255] - 市场风险披露信息位于风险因素章节的“战略与商业模式风险”下的“市场驱动风险”以及“财务与市场风险”下的“利率、货币和税务变化”部分[259]

公司近期活动 - 公司将于2026年3月2日东部时间下午3:25在Raymond James & Associates第47届年度机构投资者会议上进行演讲[1] - 演讲将由公司首席执行官Ryan Hicke主持[1] - 演讲将提供网络直播，会议结束后可在公司官网投资者关系栏目获取回放链接[1] - 公司亦将参加UBS金融服务会议[1] 公司业务概览 - 公司是全球领先的金融技术、运营和资产管理服务提供商[1] - 公司专注于为金融服务业客户提供定制化解决方案与服务[1] - 公司解决方案旨在帮助客户更有效地配置其资本（包括资金、时间或人才）[1] - 截至2025年12月31日，公司管理、建议或管理的资产规模约为1.9万亿美元[1] 公司财务信息 - 公司已发布2025年第四季度财务业绩[1]

行业前景与市场预测 - 生成式人工智能被视为“一生一次”的变革性技术 正在重塑客户体验 [1] - 预测到2040年 人形机器人数量将至少达到100亿台 单价在2万至2.5万美元之间 [1] - 据此推算 到2040年该技术市场总价值可能达到250万亿美元 [2] - 这一巨大的市场价值并非由单一公司主导 而是由整个AI创新生态系统驱动 将重塑全球经济以及企业、政府和消费者的运作方式 [2] - 即使250万亿美元的预测显得雄心勃勃 普华永道和麦肯锡等主要机构仍认为AI将释放数万亿美元的价值潜力 [3] 行业领袖观点与布局 - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯和现任CEO安迪·贾西均高度肯定AI技术的突破性意义 [1] - 比尔·盖茨将人工智能视为其“一生中最大的技术进步” 认为其变革性超过互联网或个人电脑 并能在医疗、教育和应对气候变化方面发挥作用 [8] - 拉里·埃里森通过甲骨文公司斥资数十亿美元购买英伟达芯片 并与Cohere合作 将生成式AI嵌入甲骨文的云服务和应用程序 [8] - 沃伦·巴菲特认为这项突破可能产生“巨大的有益社会影响” [8] - 从硅谷到华尔街的亿万富翁们都在关注并布局这一领域 [6] 投资机会与焦点 - 当前最大的投资机会可能并非特斯拉、英伟达、Alphabet或微软等知名巨头 而是存在于其他地方 [6] - 一家未被充分关注的公司掌握着这场250万亿美元革命的关键 其廉价的人工智能技术甚至令竞争对手感到担忧 [4] - 真正的焦点并非英伟达 而是一家规模小得多、默默改进着使这场革命成为可能的关键技术的公司 [6] - 根据硅谷内部人士和华尔街资深人士的信息判断 这家公司值得关注 [6]

行业核心观点 - 投资管理行业面临技术及人工智能相关成本上升的压力 短期内将影响盈利能力 尽管长期可能提升效率[1] - 向低成本被动投资产品的持续转变正在压缩费用并加剧竞争 促使公司寻求并购与合作以扩大规模和多元化业务[1] - 尽管如此 稳定的资金流入支撑了资产管理规模的增长 产品创新和客户需求扩大驱动了AUM增长[2] 行业定义与作用 - 行业公司为客户管理证券和基金以实现特定投资目标 通过收取服务费或佣金盈利[3] - 资产管理人管理对冲基金、共同基金、私募股权、风险投资等 为投资者提供比自主管理更多的多元化选择[3] - 资产管理者根据客户需求和风险承受能力投资于不同资产类别 有助于降低波动影响并确保长期稳定回报[3] 影响行业的三大主题 - **成本上升侵蚀利润**：为满足客户需求而升级技术导致技术相关成本增加 对人工智能和新能力的积极投入预计将使近期成本保持高位 监管透明化要求也长期增加了合规成本 高昂支出预计将在一定程度上损害资产管理人的利润[4] - **被动投资需求持续压制利润率**：过去十年 投资者日益转向低成本被动基金和指数产品 指数基金和交易所交易基金旨在复制而非超越市场表现 收费远低于传统主动管理 尽管行业总AUM因资金持续流入而增长 但每美元资产收入下降 压缩了运营利润率并限制了盈利增长[5] - **并购与合作有助于扩大规模**：为保持竞争力 投资管理公司一直进行并购和合作 在技术驱动和费用受压的快速演变行业中 整合通过扩大规模、削减成本、提高韧性、多元化产品和增强分销能力使资产管理人受益[7] 行业竞争与整合动态 - 向被动投资的转变加剧了竞争并带来规模压力 拥有庞大分销网络和技术基础设施的大型公司可以盈利地运营超低成本指数基金 而中小型管理人难以匹配其费用水平[6] - 这一动态推动了行业整合 并迫使主动管理者通过另类投资、私募市场或专业主题基金等差异化策略来证明其更高费用的合理性[6] - 通过联合 大型资产管理人可以将固定成本分摊到更大的AUM基础上 从而降低费用率并提高利润率 在被动产品和ETF压低费用的环境下 规模通常是保持盈利的唯一途径[8] - 并购实现了跨资产类别、客户类型和地域的多元化 有助于公司减少对单一收费来源的依赖 整合资源使得对人工智能、风险分析和数字平台进行更大投资成为可能 自动化和共享基础设施将有助于降低成本并改善客户体验[8] 行业排名与市场表现 - Zacks投资管理行业包含37只股票 目前行业排名为第137位 处于250多个Zacks行业中的后44%[9] - 该排名表明行业近期表现不佳 排名前50%的行业表现超过后50%行业两倍以上[10] - 行业处于排名后50%的原因是成分公司总体盈利前景黯淡 自2025年2月底以来 行业对当年最新盈利预期已下调4.5%[11] - 过去两年 该行业股票整体上涨8.4% 表现逊于上涨41.6%的标普500指数和上涨39.2%的Zacks金融板块[13] 行业估值状况 - 行业当前12个月追踪市净率为4.07倍 低于过去五年中位数4.55倍 最高为7.39倍 最低为2.74倍[17] - 与整体市场相比 行业交易价格有显著折价 标普500指数的12个月追踪市净率为11.78倍[17] - 与更广泛的金融板块相比 行业也交易于折价状态 Zacks金融板块同期12个月追踪市净率为6.06倍[19] 重点公司分析 - **Ameriprise Financial**：总部位于明尼阿波利斯 截至2025年12月31日 其管理、管理和咨询的总资产达1.7万亿美元[22][24] 过去五年其净收入复合年增长率为9.2% AUM/AUA复合年增长率为9%[25] 公司通过收购和剥离进行业务重组 例如2021年收购BMO金融集团的欧洲、中东和非洲资产管理业务 以增强其全球多元化[26] 过去三个月股价上涨4.2% 2026年每股收益共识预期微调至41.53美元 2027年预期上调1%至45.13美元 目前Zacks评级为2[28] - **SEI Investments Company**：总部位于宾夕法尼亚州奥克斯 截至2025年12月31日 其管理着1.9万亿美元的对冲基金、私募股权、共同基金等资产[31] 过去五年收入复合年增长率为6.4% 总AUM复合年增长率为9.9%[32] 公司聚焦高增长领域 并于2025年12月以4.408亿美元完成了对Stratos的首轮大规模收购 以拓展咨询业务[35] 过去三个月股价上涨0.7% 2026年和2027年每股收益共识预期分别上调1.8%和2.1%至5.68美元和6.35美元 目前Zacks评级为2[36] - **Federated Hermes, Inc.**：总部位于匹兹堡 由Federated Investors与Hermes Investment Management合并而成 截至2025年12月31日 AUM为9026亿美元[38] 过去五年AUM复合年增长率为7.8%[39] 公司在货币市场业务中地位强劲 2025年货币市场资产同比增长[40] 过去三个月股价上涨14.2% 2026年和2027年每股收益共识预期分别上调1%和0.5%至5.07美元和5.63美元 目前Zacks评级为2[42]