财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达14.2亿美元，同比增长2.2% [14] - 第三季度调整后EBITDA为2.132亿美元，同比增长16.7%，调整后EBITDA利润率从去年同期的13.1%提升至15% [19] - 第三季度完全摊薄后每股收益为0.57美元，较去年同期增长近148%，调整后完全摊薄每股收益为0.56美元，去年同期为0.33美元 [25] - 第三季度运营费用为12亿美元，占净运营收入的85.4%，去年同期运营费用为12亿美元，占比87.4% [27] - 第三季度折旧和摊销为5010万美元，去年同期为5290万美元；第三季度未合并子公司的股权和收益为880万美元，去年同期为700万美元 [32] - 第三季度非运营收益为510万美元，利息支出为3400万美元，去年同期为5430万美元 [33] - 第三季度所得税费用为3160万美元，有效税率为23.2%，去年同期所得税费用为1280万美元，有效税率为22.6% [34] - 第三季度归属于非控股股东的净收入为2750万美元，去年同期为1330万美元 [35] - 第三季度归属于公司的净收入为7690万美元，完全摊薄后每股收益为0.57美元，调整后每股收益为0.56美元 [36] - 第三季度末债务余额为34亿美元，资产负债表上现金为6.4亿美元，高级担保信贷协议的净杠杆率为3.66 [36][37] - 第三季度经营活动现金流为1.345亿美元，投资活动现金流为1840万美元，融资活动使用现金2290万美元 [38] - 第三季度末总可用流动性超11亿美元，包括6.4亿美元现金和近5亿美元循环信贷额度 [39] - 预计2020年净收入在44.4 - 55亿美元之间，调整后EBITDA在7.45 - 7.65亿美元之间，完全摊薄后每股收益在1.65 - 1.75美元之间，调整后每股收益在1.61 - 1.71美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 重症康复医院业务 - 第三季度净收入为5.19亿美元，同比增长12.2%，患者天数同比增长8.1%，超27.9万天，每患者日净收入增长4.1%，达1845美元，病例组合指数从去年第三季度的1.26升至1.31 [14] - 第三季度入住率从2019年第三季度的67%升至71%，利润率提高470个基点 [9] - 第三季度调整后EBITDA为8880万美元，同比增长55.2%，调整后EBITDA利润率从去年同期的12.4%升至17.1% [20] 康复医院业务 - 第三季度净收入为1.88亿美元，同比增长8.5%，患者天数同比增长7%，每患者日净收入增长3%，达1775美元 [15] - 第三季度入住率从2019年第三季度的75%升至82%，利润率提高250个基点至23.7% [10] - 第三季度调整后EBITDA为4460万美元，同比增长21.4%，调整后EBITDA利润率从去年同期的21.2%升至23.7% [21][22] 门诊康复业务 - 第三季度净收入为1.4亿美元，同比下降9.5%，患者天数同比下降10%，每就诊净收入为104美元，与去年同期基本持平 [16][17] - 9月业务负增长幅度降至1.6%，较4、5月大幅改善 [11][12] - 第三季度调整后EBITDA为3060万美元，去年同期为4000万美元，调整后EBITDA利润率从去年同期的15.1%降至12.8% [23] Concentra业务 - 第三季度净收入为3.92亿美元，同比下降7.1%，职业健康中心患者就诊次数下降10.3%，达280万次，每就诊净收入为121美元，去年同期为120美元 [18] - 9月业务负增长幅度降至4.3%，较4月大幅改善 [12] - 第三季度调整后EBITDA为8050万美元，同比增长3.7%，调整后EBITDA利润率从去年同期的18.4%升至20.6% [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2021年计划继续在门诊业务投入资金，增加诊所数量，在重症康复领域进行更多开发，Concentra也将继续增加诊所，但不会进行重大并购活动 [58][59] - 2022年计划通过看跌期权机制支付最终款项，收购Concentra少数股权 [59] - 重症康复医院业务方面，公司在全国有很多合作关系，目标是在已有业务的市场拓展服务，在有康复合资企业的市场增加长期急性护理医院或重症康复医院 [65][66] - 门诊康复和Concentra业务方面，预计疫情后门诊业务将保持6% - 7%的营收增长，未来有机会在现有市场增加业务并进入新市场 [71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度运营和财务表现满意，公司持续学习、适应、发展和创新以应对业务变化需求 [7] - 认为重症康复医院在大多数市场的医疗服务连续体中的地位得到提升，与转诊来源的关系加深，即使疫情结束这种情况也不会改变 [53][54] - 2021年预测困难，存在诸多不确定性，若疫情加速蔓延可能影响业务，若人们学会与病毒共存，门诊业务将继续恢复，若部分市场实施严格封锁，门诊业务将受较大影响 [48][49] 其他重要信息 - 第三季度财报未包含额外赠款收入，且赠款收入净减少120万美元，此前第二季度记录了5500万美元与赠款相关的其他运营收入 [8][30] - 9月19日和10月22日，美国卫生与公众服务部发布的付款后通知改变了公司对赠款收入确认的看法，相关影响将在未来季度体现 [31][32] - 第三季度有两家康复医院开业，其中一家上月开始接收患者，另一家本周开业，相关启动费用通过股权收益体现 [76] - 南佛罗里达康复医院业务已完全恢复，新泽西业务正在恢复但未达历史水平 [77][78] - Concentra业务第四季度利润率通常会下降，是季节性问题 [86] - 4、5月门诊和Concentra业务的远程康复和远程医疗服务显著增加，但近几个月大幅减少 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10月公司业务趋势如何，下半年业务能否作为2021年数据的起点，业务净增长的驱动因素是什么 - 10月住院业务同比增长超8%，门诊业务趋势良好 [43] - 2021年预测困难，存在诸多不确定性，疫情发展情况会影响业务表现 [48][49] - 业务增长主要源于疫情期间与转诊来源关系的改善，转诊方认可公司处理复杂重症患者的能力 [46][47] 问题2: 若明年恢复正常环境，能否以2019年运营成本为起点增加基础业务或提高入住率，公司未来资本使用和资产负债表情况如何 - 建议以2020年为起点考虑业务发展，重症康复医院在市场中的地位已提升，与转诊来源关系更紧密，不会回到2019年的情况，且部分市场有加速发展的需求 [53][54][55] - 第三季度净杠杆率为3.66倍，预计年底降至3.5倍左右，明年全年将低于4倍，虽明年需偿还约2.8亿美元预付款，但净杠杆率仍将低于4倍 [57] - 2021年将继续在门诊业务投入资金，增加诊所数量，在重症康复领域进行更多开发，Concentra也将继续增加诊所，不会进行重大并购活动；2022年计划收购Concentra少数股权，预计花费约6亿美元，大部分资金将来自资产负债表 [58][59][60] 问题3: 2021年公司能否在当前水平上实现EBITDA增长，重症康复医院业务的长期增长前景如何，RF合资企业产能何时体现，门诊康复和Concentra业务的长期增长机会如何 - 在合适情况下，公司有可能实现EBITDA增长 [63] - 公司在全国有很多合作关系，目标是在已有业务的市场拓展服务，在有康复合资企业的市场增加长期急性护理医院或重症康复医院，也有机会扩大现有长期急性护理医院的床位 [65][66][67] - 公司在签署合作协议后才会公布，近期宣布与芝加哥拉什大学的合作，预计未来会继续公布相关消息 [69] - 预计疫情后门诊业务将保持6% - 7%的营收增长，未来有机会在现有市场增加业务并进入新市场 [71][73] 问题4: 本季度是否有康复医院开业，是否有启动费用，南佛罗里达和新泽西康复医院业务压力情况及恢复情况如何，调整后EBITDA利润率能否作为2021年参考，虚拟护理模式是否会持续并改善成本结构 - 本季度有两家康复医院开业，启动费用通过股权收益体现 [76] - 南佛罗里达康复医院业务已完全恢复，新泽西业务正在恢复但未达历史水平 [77][78] - Concentra业务调整后EBITDA利润率超过20%属异常，预计正常水平在17% - 18% [79] - 4、5月门诊和Concentra业务的远程康复和远程医疗服务显著增加，但近几个月大幅减少，人们更倾向面对面治疗 [81][82] 问题5: 第四季度EBITDA和利润率下降是否主要源于Concentra业务季节性因素，公司实施的成本举措及可持续性如何，出售资产是否有助于提高利润率 - 第四季度EBITDA和利润率下降主要与Concentra业务季节性因素有关，该业务第四季度利润率通常会下降 [86] - 成本控制良好得益于运营团队出色的费用管理，住院业务入住率提高，固定成本被覆盖，同时薪资福利占收入的比例下降 [86][87] - 出售Concentra相关资产对利润率无影响，该业务利润率正常，只是规模较小，并非公司重点拓展业务 [88]