Key Takeaways Select Medical shares are down 33.4% in 2025, far underperforming the industry and S&P 500.Critical Illness Recovery Hospitals face falling admissions, patient days and operating income.Rehabilitation Hospitals show growth with higher admissions and strong margins.Select Medical Holdings Corporation (SEM) has had a brutal run so far in 2025. Shares have plunged 33.4% year to date, sharply lagging the industry’s 29.7% gain and the S&P 500’s 14.2% growth. Currently trading at $12.55, the stock s ...

财务数据和关键指标变化 - EBITDA从Q1的1110万欧元增至Q2的1960万欧元 增幅达77% [2] - 上半年销售额同比下降7% EBITDA下降35% 利润率从去年同期的137%降至96% [3] - 税后利润为负1120万欧元 但公司财务状况稳健 权益比率455% 现金储备约113亿欧元 [4] - 全年运营EBITDA指引维持在6500万至8500万欧元区间 [4] - 自由现金流为1390万欧元 资本支出同比减半至1850万欧元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 Semperit Industrial Applications - 销售额同比下降47% EBITDA下降192% 利润率维持在181% [5] - 软管业务订单量已超2024年水平 但建筑行业相关的型材业务仍疲软 [6] Semperit Engineered Applications - 销售额同比下降9% EBITDA下降469% [7] - 输送带业务5-6月订单强劲 订单积压超过去年水平 [9] - 液态硅橡胶业务收入稳定 EBITDA因成本节约而提升 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲扶手市场需求良好 美国市场趋稳 中国需求疲软 [8] - 美国关税政策带来不确定性 但本地化生产(如乔治亚州工厂)受益于15%关税 [77][78] 公司战略和发展方向 - 持续推进2023年启动的成本优化计划 预计下半年将显现积极效果 [12] - 数字化项目(One ERP)按计划推进 2025年预计投入500万欧元 [16] - 积极寻求并购机会 重点关注能产生协同效应且不增加业务复杂度的标的 [28] - 计划扩大美国市场份额 现有两家生产基地 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q2需求明显改善 但不足以完全抵消年初疲软 [3] - 预计下半年市场环境将好转 特别是SEA板块客户补库存趋势将持续 [24] - 建筑行业预计2026年复苏 短期内对型材业务帮助有限 [25] - 高经营杠杆特性意味着需求回升将显著提升盈利能力 [3][28] 其他重要信息 - 支付每股050美元股息 总计1030万美元 [13] - 净债务/EBITDA从12倍升至17倍 但仍处于舒适水平 [21] - 对Ricoh业务的客户关系资产计提330万欧元减值 [16] 问答环节所有提问和回答 订单动态 - Q2订单逐月改善(4-6月) 7月延续增长趋势 除型材业务外所有板块均增长 [31] 收入展望 - 预计Q3起同比转正 但Q4受季节性因素影响存在不确定性 [33] 资本支出 - 从6000万欧元下调至5000万欧元 主要因铁路项目时间调整 [34] 定价策略 - 约1%收入增长来自提价 半数业务实现涨价 其余面临降价压力 [40][41] 减值风险 - Ricoh业务减值后仍保持安全边际 将通过新客户开发弥补流失订单 [51][53] 产能调整 - 软管业务正增加捷克工厂产能 应对订单回升 [60][61] 输送带业务 - 订单利润率仍低于2-3年前水平 但通过提高产能利用率改善整体盈利 [68][69] 关税影响 - 15%关税带来确定性 美国本地生产受益 但可能引发其他地区竞争加剧 [77][79]

业绩总结 - 2025年上半年EBITDA为3070万欧元，同比下降35.2%[23] - 2025年上半年收入为3.205亿欧元，同比下降7.2%[23] - 2025年上半年税后亏损为1120万欧元（2024年上半年盈利960万欧元）[23] - 2025年上半年自由现金流为1390万欧元，同比下降41.1%[23] - 2025年上半年资本支出为1850万欧元，同比下降51.4%[23] - 2025年上半年现金及现金等价物为1.129亿欧元，同比下降10.4%[38] - 2025年上半年股东分红为1030万欧元，每股0.50欧元[22] - 2025年上半年Semperit集团的总收入为3.205亿欧元，同比下降7.2%[50] 用户数据 - 2025年上半年，工业应用部门的收入为1.336亿欧元，同比下降4.7%[50] - 2025年上半年，工程应用部门的收入为1.869亿欧元，同比下降9.0%[50] - 2025年上半年，工业应用部门的EBITDA为2420万欧元，同比下降19.2%[50] - 2025年上半年，工程应用部门的EBITDA为1470万欧元，同比下降46.9%[50] 未来展望 - 2025年下半年预计运营EBITDA在6500万至8500万欧元之间[43] - 2025年下半年预计资本支出约为5000万欧元，其中3500万欧元用于维护和小型自动化，1500万欧元用于战略增长[43] 负面信息 - 2025年上半年，Semperit集团的EBIT为260万欧元，同比下降88.8%[50] - 2025年上半年，工程应用部门的EBIT为-370万欧元，未能提供同比数据[50] - 2023年因高管变动和裁员产生的一次性遣散费对EBITDA的影响为-2.2百万欧元[64] - 2023年医疗业务出售的一次性影响对EBITDA的影响为-1.3百万欧元[64] - 2023年Rico交易成本对EBITDA的影响为-3.3百万欧元[64] - 2023年Rico集团预期利润对EBITDA的影响为-3.0百万欧元[64] - 2024年EBITDA将受到"oneERP"项目费用的影响，预计影响为-1.5百万欧元[64] - 2023年整体财务表现受到多项一次性费用的负面影响[64] 其他新策略 - 2023年资产负债表总额为937.9百万欧元，较2022年增长11.3%[64] - 2023年股东权益为425.3百万欧元，较2022年下降17.9%[64] - 2023年股东权益比率为45.3%，较2022年下降16.1%[64] - 2023年对有形和无形资产的投资为277.0百万欧元，较2022年增长638.5%[64]

股价表现 - Select Medical Holdings Corporation (SEM) 股价自7月31日公布2025年第二季度业绩以来下跌20.4% [1] 第二季度财务表现 - 调整后每股收益(EPS)为32美分 超出Zacks共识预期的28美分 但低于去年同期的60美分 [2] - 净营业收入13亿美元 同比增长4.5% 超出共识预期1.5% [2] - 总成本和费用增长3.9%至13亿美元 超出预期的12亿美元 [3] - 调整后EBITDA为1.254亿美元 略高于去年同期的1.247亿美元 但低于预期的1.29亿美元 [3] 业务板块表现 重症康复医院 - 收入6.011亿美元 同比下降0.6% 低于预期的6.414亿美元 [4] - 调整后EBITDA 5630万美元 同比下降21.6% 低于预期的7610万美元 [5] - 调整后EBITDA利润率下降250个基点至9.4% [5] 康复医院 - 收入3.138亿美元 同比增长17.2% 超出预期的2.648亿美元 [6] - 调整后EBITDA 7100万美元 同比增长14.7% 超出预期的5700万美元 [7] - 调整后EBITDA利润率下降50个基点至22.6% [7] 门诊康复 - 收入3.276亿美元 同比增长3.8% 超出预期的3.182亿美元 [8] - 调整后EBITDA 3050万美元 同比增长6.1% 但低于预期的4270万美元 [8] - 调整后EBITDA利润率提高20个基点至9.3% [8] 财务状况 - 现金及等价物5230万美元 低于2024年底的5970万美元 [10] - 总资产57亿美元 高于2024年底的56亿美元 [10] - 长期债务18亿美元 高于2024年底的17亿美元 [10] - 股东权益20亿美元 较2024年底增长2.4% [10] - 经营活动净现金流1.103亿美元 低于去年同期的2.782亿美元 [11] 股东回报 - 2025年上半年回购股票9650万美元 [12] - 自股票回购计划启动以来累计回购约6.968亿美元 [12] - 宣布每股6.25美分的现金股息 将于8月28日支付 [12] 2025年展望 - 预计收入53-55亿美元 [13] - 预计调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 [13] - 预计EPS 1.09-1.19美元 [13] - 预计利息支出1.16亿美元 [13] 同业比较 - West Pharmaceutical Services (WST) 当前财年每股收益预期6.60美元 过去30天有4次上调 [15] - Fresenius Medical Care (FMS) 当前财年每股收益预期2.22美元 过去60天有2次上调 [16] - Tenet Healthcare (THC) 当前财年每股收益预期14.92美元 过去30天有7次上调 [17]

投资策略框架 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票[1] - 价值投资策略通过传统指标和基本面分析识别被低估公司[2] - 结合Zacks Rank和创新风格评分系统可筛选具有特定特质的股票[3] Select Medical估值指标分析 - 公司当前Zacks Rank为买入评级(2级)且价值评分获A级[3] - PEG比率0.71显著低于行业平均值0.98 历史区间0.38-2.22[4] - 市净率0.93低于行业平均值1.68 历史区间0.89-3.03[5] - 市现率5.16低于行业平均值7.06 历史区间4.63-10.57[6] 价值投资结论 - 多项估值指标显示公司当前可能被市场低估[7] - 结合盈利前景强度 公司呈现为优质价值股投资机会[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长近5%至13亿美元 调整后EBITDA增至1.254亿美元 去年同期为1.247亿美元 持续经营业务每股收益增长88%至0.32美元 去年同期为0.17美元 [9] - 公司债务总额为19亿美元 现金余额为5230万美元 净杠杆率为3.57 利息支出为3000万美元 去年同期为2800万美元 [16][17] - 经营活动产生现金流1.103亿美元 投资活动使用现金6470万美元用于购置物业和设备 融资活动使用现金4650万美元 [18] - 应收账款周转天数为62天 去年同期为60天 去年底为58天 [18] - 公司重申2025年财务指引 预计收入53-55亿美元 调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 调整后每股收益1.9-1.19美元 资本支出预期收窄至1.8-2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住院康复医院部门收入同比增长17%至3.138亿美元 调整后EBITDA增长近15%至7100万美元 调整后EBITDA利润率略降至22.6% 去年同期为23.1% 入住率82%低于去年 同店入住率稳定在86% [10] - 门诊康复部门收入增长3.8% 患者量相应增长3.8% 每次就诊收入稳定在100美元 调整后EBITDA增长6.1% 利润率从9.1%提高至9.3% [11] - 危重病康复医院部门收入下降1%至6.011亿美元 入住率从67%提高至69% 工资福利收入比略升至58% 调整后EBITDA下降22% 利润率从11.9%降至9.4% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 八家康复医院入选美国新闻与世界报道全美最佳康复医院排名 其中Kessler康复研究所连续33年位列全美前五 [4] - 康复部门新增开发项目包括: 在宾夕法尼亚州与UPMC合作开设第二家医院 在佛罗里达州塔拉哈西增加12张急性康复床位 在彭萨科拉扩建8张床位 在密苏里州与SSM Health合作开设12张神经过渡护理床位 [5] - 门诊康复部门新增8家诊所 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2027年底新增382张康复床位(294张合并 88张非合并)和30张危重病床位 [6] - 2025年第三季度计划在德克萨斯州Temple开设45张床位医院 在田纳西州孟菲斯增加30张危重病康复医院床位 [7] - 2025年底计划开设第四家克利夫兰诊所康复医院 在佛罗里达州奥兰多增加32张急性康复床位 完成现有康复医院10张床位扩建 [7] - 2026年计划开设三家康复医院: 与Banner Health合作的58张床位医院 Cox Health Systems的63张独立康复医院 新泽西州60张床位的Atlanta Care康复医院 另增加一个急性康复单元和两个神经过渡单元 [8] - 2027年计划在泽西市开设76张床位的Kessler品牌医院 并扩建一家现有医院 [8] - 公司实施股票回购计划 本季度以每股14.86美元均价回购570万股 总价8510万美元 并宣布每股0.0625美元现金股息 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS发布LTACH最终规则 联邦支付标准费率提高2.9% 高于4月提议的2.7% 高成本异常值阈值增加11.88美元至78936美元 低于提议的14199美元增幅 [14] - 门诊康复部门面临 Medicare医师收费表费率降低3.2%的影响 导致季度收入减少300万美元 [11] - LTACH行业自2013年标准实施以来 Medicare支出减少56% 超过100家LTACH医院关闭 关闭率达24% [12] - 高成本异常值阈值政策基于20年前设定 与当前患者群体严重程度不匹配 [12] - 公司致力于与监管机构就短期和长期政策改革进行对话 [13] 其他重要信息 - 公司继续面临LTACH报销系统的挑战 特别是高成本异常值阈值增加和20%传输规则实施的影响 [11][13] - 公司认为危重病康复医院服务的供需动态非常强劲 受人口统计学 医疗技术进步和ICU减压需求推动 [50] - 劳动力成本呈现改善趋势 全职员工年增长率从COVID期间的5%降至3%以下 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 各分部EBITDA表现及指引情况 [21] - 危重病部门略低于内部预期 但住院康复部门超出预期 总体对重申的指引感到满意 [22] 问题: 住院康复在有利监管环境州的策略 [24] - 公司坚持合资战略 不会立即购地建设 而是与主要医疗系统合作发展急性后护理网络 [25][26] 问题: 门诊康复业务发展前景和利润率目标 [29] - 预计门诊业务持续改善 调度计划将在年底和明年初见效 目标接近10%的EBITDA利润率 [29] - 对门诊部门前景非常乐观 系统升级和效率提升将推动业绩增长 即使面临Medicare不利因素 [31] 问题: 异常值阈值影响和政策倡议 [32] - 最终规则显示CMS更开放接受提供者反馈 异常值阈值影响在季度约为60% 第一季度影响更大 [33][34] 问题: LTAC利润率季节性变化 [37] - 第一季度通常是最强季度 第二季度减弱 第三季度最具挑战性 第四季度回升 季节性模式相对稳定 [38][39] 问题: 住院康复部门启动成本 [40] - 下半年启动成本略低于1000万美元 年化约2000-2500万美元水平 [41] 问题: 20%传输规则进展 [43] - 20%传输规则通过次级监管方式出台 未经过正式规则制定 国会撤回的进展有限 可能需要通过与CMS合作解决 [44][45] 问题: LTAC最终规则对利润率影响 [46] - 阈值从提议的91000美元降至70000美元是积极的 但仍具挑战性 未将提议规则纳入指引 [46] 问题: LTAC业务供需动态 [49] - 危重病康复医院供需动态非常强劲 受人口统计学 医疗技术进步和ICU减压需求推动 需求持续强劲 [50] - 主要挑战是报销系统结构 公司接收更高 acuity 患者 更容易进入高成本异常值状态 [52] 问题: 费用趋势和劳动力成本 [53] - 劳动力成本持续改善 全职员工年增长率从5%降至3%以下 机构成本压力减轻 [53] - 危重病部门劳动力利润率略有恶化 主要是收入受HCO阈值压力的影响 [54]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收增长近5%至13亿美元 调整后EBITDA增至1.254亿美元 去年同期为1.247亿美元 持续经营业务每股收益从去年同期的0.17美元大幅增长88%至0.32美元 [9] - 公司债务余额为19亿美元 现金余额为5230万美元 净杠杆率为3.57 第二季度利息支出为3000万美元 去年同期为2800万美元 [15][16][17] - 公司经营活动产生1.103亿美元现金流 投资活动使用6470万美元用于购置物业和设备 融资活动使用4650万美元 包括8510万美元股票回购 [17][18] - 公司重申2025年业绩展望 预计营收53-55亿美元 调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 调整后每股收益1.9-1.19美元 资本支出预期收窄至1.8-2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住院康复医院部门营收同比增长17%至3.138亿美元 调整后EBITDA增长近15%至7100万美元 但调整后EBITDA利润率从23.1%微降至22.6% 入住率82%低于去年 同店入住率稳定在86% [10] - 门诊康复部门营收增长3.8% 患者量同比增长3.8% 每次就诊收入稳定在100美元 调整后EBITDA增长6.1% 利润率从9.1%提升至9.3% [11] - 危重病康复医院部门营收下降1%至6.011亿美元 入住率从67%提升至69% 但调整后EBITDA同比下降22% 利润率从11.9%降至9.4% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在康复医院领域持续扩张 计划在2027年前新增382张康复病床 包括294张整合病床和88张非整合病床 以及30张危重病病床 [6] - 公司近期在宾夕法尼亚州开设第二家与UPMC合作的医院 在佛罗里达州新增12张急性康复病床 在密苏里州启动12张神经过渡护理单元 门诊康复诊所数量增加8家 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推进发展管道 特别是在住院康复部门 预计需求将持续增长 计划在2026年开设三家新康复医院 2027年在新泽西开设76张病床的Kessler品牌医院 [7] - 公司继续执行股东回报计划 第二季度以每股14.86美元均价回购570万股股票 总价8510万美元 并宣布每股0.0625美元现金股息 [9] - 公司强调与主要医疗系统的合资战略 即使在取消CON要求的州 也将坚持这一模式 而非立即开始独立建设 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对门诊康复部门前景表示乐观 预计将继续改善 通过系统升级和效率提升 有望接近10%的EBITDA利润率 [28][29] - 危重病康复医院面临LTACH报销系统的挑战 自2013年标准实施以来 Medicare支出减少56% 超过100家LTAC医院关闭 占24% [12] - 公司积极与监管机构对话 推动政策改革 最新LTAC规则将标准联邦费率提高2.9% 高于4月提案的2.7% 高成本异常值门槛提高11.88美元至78,936美元 [14][30] 其他重要信息 - 公司八家康复医院入选美国新闻与世界报道全美最佳康复医院名单 其中Kessler康复研究所连续33年位列前五 [4] - 公司应收账款周转天数从去年同期的60天增至62天 但较2024年底的58天有所改善 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 各业务部门EBITDA表现及全年展望 - 危重病部门略低于内部预期 但住院康复部门超预期 整体维持全年指引不变 [21][22] 问题: 住院康复在取消CON要求州的策略 - 坚持合资战略 与主要医疗系统合作扩展后急性护理网络 而非立即独立建设 [23][24][25][26] 问题: 门诊康复业务发展前景 - 预计将持续改善 通过排班系统优化等措施 有望接近10%的EBITDA利润率 [28][29] 问题: 异常值门槛的影响及政策倡议 - 最新规则有所改善 但仍是挑战 公司持续与CMS对话 寻求长期解决方案 [30][31] 问题: LTAC利润率季节性变化 - Q1通常最强 Q3最具挑战性 季节模式保持不变 尽管整体利润率受压 [34][35] 问题: 住院康复部门启动成本 - 下半年预计约1000万美元 全年约2000-2500万美元水平 [36] 问题: 20%传输规则进展 - 通过国会撤回的可能性低 公司已将该影响纳入指引 将继续寻求政策调整途径 [37][38][39] 问题: LTAC行业供需动态 - 需求强劲 受人口结构和技术进步驱动 但报销系统结构对高敏锐度病例不利 [43][44][45] 问题: 各业务线成本趋势 - 劳动力成本压力缓解 全职员工年增长率从5%降至3%以下 机构成本高峰已过 [47][48]

业绩表现 - 公司季度每股收益0.32美元 超出市场预期0.28美元 较去年同期0.6美元下降46.7% [1] - 季度营收13.4亿美元 超出市场预期1.5% 较去年同期17.6亿美元下降23.9% [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌23.2% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 所属医疗-HMOs行业在Zacks行业排名中处于后5%分位 [8] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.2美元 营收13.2亿美元 本财年预期每股收益1.14美元 营收53.7亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] - 短期股价走势与盈利预测修正趋势存在强相关性 [5] 同业比较 - 同业公司VAXART预计季度每股亏损0.09美元 与去年同期持平 [9] - VAXART预期营收304万美元 较去年同期下降52.5% [9] - 医疗-HMOs行业前50%分位表现优于后50%分位超两倍 [8]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入增长4.5%至13.396亿美元，去年同期为12.817亿美元[5] - 2025年第二季度持续经营业务税前收入增长17.2%至8650万美元，去年同期为7390万美元[5] - 2025年第二季度税后持续经营业务收入增长53.8%至5790万美元，去年同期为3760万美元[5] - 2025年上半年收入增长3.4%至26.928亿美元，去年同期为26.03亿美元[6] - 2025年上半年税后持续经营业务收入增长33.7%至1.326亿美元，去年同期为9920万美元[6] - 2025年第二季度收入为13.395亿美元，同比增长4.5%[27] - 2025年第二季度持续经营业务净利润为5787.9万美元，同比增长53.8%[27] - 2025年上半年收入为26.927亿美元，同比增长3.4%[29] - 2025年上半年持续经营业务净利润为1.326亿美元，同比增长33.7%[29] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为5787.9万美元，同比增长53.8%[41] - 2025年全年持续经营业务净收入预期范围为2.14亿至2.3亿美元[44] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度服务成本为11.841亿美元，同比增长5.5%[27] - 2025年第二季度一般及行政费用为3566万美元，同比下降28.5%[27] - 2025年第二季度股票薪酬费用总计403.2万美元，同比下降76.3%[41] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为3484.8万美元，同比下降3.4%[41] - 2025年第二季度利息支出为2997.8万美元，同比增长7.1%[41] - 2025年全年预计折旧和摊销费用为1.46亿美元[44] 各业务线表现 - 2025年第二季度康复医院部门收入增长17.2%至3.138亿美元，去年同期为2.678亿美元[11] - 2025年第二季度门诊康复部门收入增长3.8%至3.276亿美元，去年同期为3.155亿美元[13] - 重症康复医院2025年第二季度收入为6.0114亿美元，同比下降0.6%，调整后EBITDA利润率从11.9%降至9.4%[36] - 康复医院2025年第二季度收入增长17.2%至3.1378亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至7104.7万美元[36] - 门诊康复业务2025年第二季度收入增长3.8%至3.2758亿美元，就诊量增长3.8%至293.4万人次[36] - 2025年上半年重症康复医院收入下降1.8%至12.3817亿美元，调整后EBITDA下降23.9%至1.4293亿美元[38] - 2025年上半年康复医院收入增长16.4%至6.2116亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至1.4147亿美元[38] - 2025年上半年门诊康复业务收入增长2.6%至6.3493亿美元，就诊量增长1.5%至564.4万人次[38] - 2025年第二季度康复医院业务调整后EBITDA为7104.7万美元，同比增长14.7%[41] - 2025年第二季度门诊康复业务调整后EBITDA为3051.3万美元，同比增长6.1%[41] 调整后EBITDA - 2025年第二季度调整后EBITDA微增0.5%至1.254亿美元，去年同期为1.247亿美元[5] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.76856亿美元，同比下降4.7%[41] - 2025年全年调整后EBITDA预期范围为5.1亿至5.3亿美元[44] 现金流和股息 - 公司宣布每股现金股息0.0625美元，将于2025年8月28日支付[15] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金流为1.1029亿美元，较2024年同期的2.7815亿美元下降60.3%[34] - 公司2025年第二季度现金及现金等价物减少86.4万美元，期末余额为5234.9万美元[34] 债务和资本结构 - 2025年6月30日现金及现金等价物为5234.9万美元，较2024年底下降12.3%[33] - 2025年6月30日长期债务为18.396亿美元，较2024年底增长8.7%[33] - 公司董事会授权10亿美元股票回购计划，有效期至2025年12月31日[17] 其他财务数据 - 2025年第二季度归属于Select Medical的净利润为4057.1万美元，同比下降47.7%[27] - 2025年第二季度每股收益为0.32美元，同比增长88.2%（2024年为0.17美元）[27][32] - 公司2025年第二季度净收入为5787.9万美元，较2024年同期的9476.6万美元下降38.9%[34] - 2025年上半年净收入为1.3261亿美元，较2024年同期的2.1193亿美元下降37.4%[35]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年上半年总收入26.928亿美元，其中重症康复医院占比46%（12.39亿美元），康复医院占比23%（6.19亿美元），门诊康复占比24%（6.46亿美元）[77] - 2025年上半年总收入为26.93亿美元，同比增长3.4%[86][87] - 2025年第二季度总收入为13.396亿美元，同比增长4.5%，其中康复医院收入增长17.2%至3.138亿美元[115][118] - 2025年上半年持续经营业务净收入1.326亿美元，同比增长33.7%[86] - 2025年第二季度持续经营业务收入为8650万美元，较2024年同期的7390万美元增长17.1%[128] - 2025年上半年持续经营业务收入为1.993亿美元，较2024年同期的1.923亿美元增长3.6%[134] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年Q2利息支出2998万美元，同比增加7.1%[82] - 2025年Q2折旧与摊销费用3485万美元，同比下降3.4%[82] - 公司总运营成本占收入比例从91.4%降至91.1%，其中服务成本占比从87.5%升至88.4%[113][122] - 2025年上半年利息支出为5910万美元，较2024年同期的6870万美元下降14.1%，主要由于债务减少[146] - 2025年上半年所得税费用为3370万美元，实际税率20.3%，较2024年同期的4490万美元和31.2%税率显著下降[147] 各条业务线表现（重症康复医院） - 重症康复医院部门2025年Q2收入同比下降0.6%，调整后EBITDA下降21.6%[84] - 关键疾病康复医院收入12.38亿美元，同比下降1.8%[86][87] - 重症康复医院收入下降0.6%至6.011亿美元，主要因患者日均收入从2,159美元降至2,148美元及医保费率调整[115][119] - 重症康复医院调整后EBITDA下降21.6%至5,628万美元，利润率从11.9%降至9.4%[115][124] - 重症康复医院业务调整后EBITDA下降至1.429亿美元，利润率11.5%，较2024年同期的1.878亿美元和14.9%利润率显著下降[140] 各条业务线表现（康复医院） - 康复医院部门2025年Q2收入同比增长17.2%，调整后EBITDA增长14.7%[84] - 康复医院收入6.21亿美元，同比增长16.4%[86][87] - 康复医院收入增长16.4%至6.212亿美元，患者日均收入增长6.2%至2235美元，患者住院天数增长6.4%至248,749天[136] - 康复医院调整后EBITDA增长14.7%至7,105万美元，但利润率从23.1%微降至22.6%[115][125] 各条业务线表现（门诊康复） - 门诊康复部门2025年Q2收入增长3.8%，调整后EBITDA增长6.1%[84] - 门诊康复收入6.35亿美元，同比增长2.6%[86][87] - 门诊康复收入增长3.8%至3.276亿美元，患者访问量增加3.8%至293万次，每次访问收入保持100美元[115][121] - 门诊康复调整后EBITDA增长6.1%至3,051万美元，利润率从9.1%提升至9.3%[115][126] 各地区表现 - 2024年Q2危重病康复医院平均住院日为31天，收入为2,159美元/患者日，床位利用率为67%[111] - 2024年Q2康复医院平均住院日为14天，收入为2,113美元/患者日，床位利用率为84%[111] - 2024年Q2门诊康复诊所就诊量为2,827,625次，收入为100美元/次[111] - 2024年Q2危重病康复医院Medicare患者天数占比34%，康复医院占比47%[111] - 康复医院患者日数增长7.6%至125,927天，日均收入提升5.8%至2,236美元，但入住率从84%降至82%[115][120] 管理层讨论和指引 - 2025财年LTCH-PPS标准联邦费率提高至49,383美元，同比增长2.6%[96] - 2026财年拟议LTCH-PPS标准联邦费率为50,729美元，同比增长2.7%[97] - OBBBA法案预计未来10年将减少1万亿美元的医疗补助资金[93] - CMS修改LTCH异常支付标准，将CCR变化阈值设为20%，且异常支付金额需达到50万美元[100][101] - 2024财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,541美元，较2023财年增长3.6%（扣除0.2%生产力调整），异常支付阈值降至10,423美元[103] - 2025财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,907美元，较2024财年增长3.5%（扣除0.5%生产力调整），异常支付阈值升至12,043美元[104] - 2026财年IRF-PPS提案中标准支付转换因子为19,364美元，较2025财年增长3.4%（扣除0.8%生产力调整），异常支付阈值降至11,971美元[105] - 2024年门诊康复治疗服务Medicare支付预计减少3%，2026年因法规调整预计增加2%[107] - 2026年质量支付计划提案新增6个MVP路径，并修订21项现有路径指标[108] 其他重要内容（资本活动和现金流） - 2024年7月Concentra子公司IPO发行2250万股，每股23.5美元，净融资4.997亿美元[78] - 2025年上半年经营活动现金流为1.068亿美元，较2024年同期的2.1146亿美元大幅下降49.5%[150] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度可用额度为3.191亿美元，已提取2.5亿美元[155] - 2025年第二季度未合并子公司股权收益为1360万美元，较2024年同期的1000万美元增长36%[129] - 公司董事会授权普通股回购计划，金额高达10亿美元，有效期至2025年12月31日[156] - 截至2025年6月30日，公司以约6.968亿美元回购了54,610,335股普通股，每股均价12.76美元（含交易成本）[156] - 2025年上半年，公司以约9650万美元回购了6,375,512股普通股，每股均价15.13美元（含交易成本）[156] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5230万美元，循环信贷额度剩余可用资金为3.191亿美元[158] - 2025年2月13日和4月30日，公司董事会宣布每股现金股息0.0625美元，分别支付810万美元和790万美元[160] - 2025年7月30日，公司董事会宣布每股现金股息0.0625美元，将于8月28日支付[160] - 截至2025年6月30日，公司未偿还借款包括10.448亿美元定期贷款和2.5亿美元循环贷款，利率为浮动利率[165] - 公司通过利率上限协议将10亿美元定期贷款的Term SOFR利率上限设定为4.5%，截至2025年6月30日实际利率为4.32%[166] - 截至2025年6月30日，市场利率每上升0.25%，公司浮动利率债务的年利息支出将增加250万美元[167] - 公司因股票回购需缴纳1%的消费税，截至2025年6月30日已计提90万美元[156] 其他重要内容（公司运营规模） - 公司截至2025年6月30日运营104家重症康复医院、36家康复医院和1,919家门诊康复诊所[76]