股价表现 - Select Medical Holdings Corporation (SEM) 股价自7月31日公布2025年第二季度业绩以来下跌20.4% [1] 第二季度财务表现 - 调整后每股收益(EPS)为32美分 超出Zacks共识预期的28美分 但低于去年同期的60美分 [2] - 净营业收入13亿美元 同比增长4.5% 超出共识预期1.5% [2] - 总成本和费用增长3.9%至13亿美元 超出预期的12亿美元 [3] - 调整后EBITDA为1.254亿美元 略高于去年同期的1.247亿美元 但低于预期的1.29亿美元 [3] 业务板块表现 重症康复医院 - 收入6.011亿美元 同比下降0.6% 低于预期的6.414亿美元 [4] - 调整后EBITDA 5630万美元 同比下降21.6% 低于预期的7610万美元 [5] - 调整后EBITDA利润率下降250个基点至9.4% [5] 康复医院 - 收入3.138亿美元 同比增长17.2% 超出预期的2.648亿美元 [6] - 调整后EBITDA 7100万美元 同比增长14.7% 超出预期的5700万美元 [7] - 调整后EBITDA利润率下降50个基点至22.6% [7] 门诊康复 - 收入3.276亿美元 同比增长3.8% 超出预期的3.182亿美元 [8] - 调整后EBITDA 3050万美元 同比增长6.1% 但低于预期的4270万美元 [8] - 调整后EBITDA利润率提高20个基点至9.3% [8] 财务状况 - 现金及等价物5230万美元 低于2024年底的5970万美元 [10] - 总资产57亿美元 高于2024年底的56亿美元 [10] - 长期债务18亿美元 高于2024年底的17亿美元 [10] - 股东权益20亿美元 较2024年底增长2.4% [10] - 经营活动净现金流1.103亿美元 低于去年同期的2.782亿美元 [11] 股东回报 - 2025年上半年回购股票9650万美元 [12] - 自股票回购计划启动以来累计回购约6.968亿美元 [12] - 宣布每股6.25美分的现金股息 将于8月28日支付 [12] 2025年展望 - 预计收入53-55亿美元 [13] - 预计调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 [13] - 预计EPS 1.09-1.19美元 [13] - 预计利息支出1.16亿美元 [13] 同业比较 - West Pharmaceutical Services (WST) 当前财年每股收益预期6.60美元 过去30天有4次上调 [15] - Fresenius Medical Care (FMS) 当前财年每股收益预期2.22美元 过去60天有2次上调 [16] - Tenet Healthcare (THC) 当前财年每股收益预期14.92美元 过去30天有7次上调 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收增长近5%至13亿美元 调整后EBITDA增至1.254亿美元 去年同期为1.247亿美元 持续经营业务每股收益从去年同期的0.17美元大幅增长88%至0.32美元 [9] - 公司债务余额为19亿美元 现金余额为5230万美元 净杠杆率为3.57 第二季度利息支出为3000万美元 去年同期为2800万美元 [15][16][17] - 公司经营活动产生1.103亿美元现金流 投资活动使用6470万美元用于购置物业和设备 融资活动使用4650万美元 包括8510万美元股票回购 [17][18] - 公司重申2025年业绩展望 预计营收53-55亿美元 调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元 调整后每股收益1.9-1.19美元 资本支出预期收窄至1.8-2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住院康复医院部门营收同比增长17%至3.138亿美元 调整后EBITDA增长近15%至7100万美元 但调整后EBITDA利润率从23.1%微降至22.6% 入住率82%低于去年 同店入住率稳定在86% [10] - 门诊康复部门营收增长3.8% 患者量同比增长3.8% 每次就诊收入稳定在100美元 调整后EBITDA增长6.1% 利润率从9.1%提升至9.3% [11] - 危重病康复医院部门营收下降1%至6.011亿美元 入住率从67%提升至69% 但调整后EBITDA同比下降22% 利润率从11.9%降至9.4% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在康复医院领域持续扩张 计划在2027年前新增382张康复病床 包括294张整合病床和88张非整合病床 以及30张危重病病床 [6] - 公司近期在宾夕法尼亚州开设第二家与UPMC合作的医院 在佛罗里达州新增12张急性康复病床 在密苏里州启动12张神经过渡护理单元 门诊康复诊所数量增加8家 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推进发展管道 特别是在住院康复部门 预计需求将持续增长 计划在2026年开设三家新康复医院 2027年在新泽西开设76张病床的Kessler品牌医院 [7] - 公司继续执行股东回报计划 第二季度以每股14.86美元均价回购570万股股票 总价8510万美元 并宣布每股0.0625美元现金股息 [9] - 公司强调与主要医疗系统的合资战略 即使在取消CON要求的州 也将坚持这一模式 而非立即开始独立建设 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对门诊康复部门前景表示乐观 预计将继续改善 通过系统升级和效率提升 有望接近10%的EBITDA利润率 [28][29] - 危重病康复医院面临LTACH报销系统的挑战 自2013年标准实施以来 Medicare支出减少56% 超过100家LTAC医院关闭 占24% [12] - 公司积极与监管机构对话 推动政策改革 最新LTAC规则将标准联邦费率提高2.9% 高于4月提案的2.7% 高成本异常值门槛提高11.88美元至78,936美元 [14][30] 其他重要信息 - 公司八家康复医院入选美国新闻与世界报道全美最佳康复医院名单 其中Kessler康复研究所连续33年位列前五 [4] - 公司应收账款周转天数从去年同期的60天增至62天 但较2024年底的58天有所改善 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 各业务部门EBITDA表现及全年展望 - 危重病部门略低于内部预期 但住院康复部门超预期 整体维持全年指引不变 [21][22] 问题: 住院康复在取消CON要求州的策略 - 坚持合资战略 与主要医疗系统合作扩展后急性护理网络 而非立即独立建设 [23][24][25][26] 问题: 门诊康复业务发展前景 - 预计将持续改善 通过排班系统优化等措施 有望接近10%的EBITDA利润率 [28][29] 问题: 异常值门槛的影响及政策倡议 - 最新规则有所改善 但仍是挑战 公司持续与CMS对话 寻求长期解决方案 [30][31] 问题: LTAC利润率季节性变化 - Q1通常最强 Q3最具挑战性 季节模式保持不变 尽管整体利润率受压 [34][35] 问题: 住院康复部门启动成本 - 下半年预计约1000万美元 全年约2000-2500万美元水平 [36] 问题: 20%传输规则进展 - 通过国会撤回的可能性低 公司已将该影响纳入指引 将继续寻求政策调整途径 [37][38][39] 问题: LTAC行业供需动态 - 需求强劲 受人口结构和技术进步驱动 但报销系统结构对高敏锐度病例不利 [43][44][45] 问题: 各业务线成本趋势 - 劳动力成本压力缓解 全职员工年增长率从5%降至3%以下 机构成本高峰已过 [47][48]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入增长4.5%至13.396亿美元，去年同期为12.817亿美元[5] - 2025年第二季度持续经营业务税前收入增长17.2%至8650万美元，去年同期为7390万美元[5] - 2025年第二季度税后持续经营业务收入增长53.8%至5790万美元，去年同期为3760万美元[5] - 2025年上半年收入增长3.4%至26.928亿美元，去年同期为26.03亿美元[6] - 2025年上半年税后持续经营业务收入增长33.7%至1.326亿美元，去年同期为9920万美元[6] - 2025年第二季度收入为13.395亿美元，同比增长4.5%[27] - 2025年第二季度持续经营业务净利润为5787.9万美元，同比增长53.8%[27] - 2025年上半年收入为26.927亿美元，同比增长3.4%[29] - 2025年上半年持续经营业务净利润为1.326亿美元，同比增长33.7%[29] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为5787.9万美元，同比增长53.8%[41] - 2025年全年持续经营业务净收入预期范围为2.14亿至2.3亿美元[44] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度服务成本为11.841亿美元，同比增长5.5%[27] - 2025年第二季度一般及行政费用为3566万美元，同比下降28.5%[27] - 2025年第二季度股票薪酬费用总计403.2万美元，同比下降76.3%[41] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为3484.8万美元，同比下降3.4%[41] - 2025年第二季度利息支出为2997.8万美元，同比增长7.1%[41] - 2025年全年预计折旧和摊销费用为1.46亿美元[44] 各业务线表现 - 2025年第二季度康复医院部门收入增长17.2%至3.138亿美元，去年同期为2.678亿美元[11] - 2025年第二季度门诊康复部门收入增长3.8%至3.276亿美元，去年同期为3.155亿美元[13] - 重症康复医院2025年第二季度收入为6.0114亿美元，同比下降0.6%，调整后EBITDA利润率从11.9%降至9.4%[36] - 康复医院2025年第二季度收入增长17.2%至3.1378亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至7104.7万美元[36] - 门诊康复业务2025年第二季度收入增长3.8%至3.2758亿美元，就诊量增长3.8%至293.4万人次[36] - 2025年上半年重症康复医院收入下降1.8%至12.3817亿美元，调整后EBITDA下降23.9%至1.4293亿美元[38] - 2025年上半年康复医院收入增长16.4%至6.2116亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至1.4147亿美元[38] - 2025年上半年门诊康复业务收入增长2.6%至6.3493亿美元，就诊量增长1.5%至564.4万人次[38] - 2025年第二季度康复医院业务调整后EBITDA为7104.7万美元，同比增长14.7%[41] - 2025年第二季度门诊康复业务调整后EBITDA为3051.3万美元，同比增长6.1%[41] 调整后EBITDA - 2025年第二季度调整后EBITDA微增0.5%至1.254亿美元，去年同期为1.247亿美元[5] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.76856亿美元，同比下降4.7%[41] - 2025年全年调整后EBITDA预期范围为5.1亿至5.3亿美元[44] 现金流和股息 - 公司宣布每股现金股息0.0625美元，将于2025年8月28日支付[15] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金流为1.1029亿美元，较2024年同期的2.7815亿美元下降60.3%[34] - 公司2025年第二季度现金及现金等价物减少86.4万美元，期末余额为5234.9万美元[34] 债务和资本结构 - 2025年6月30日现金及现金等价物为5234.9万美元，较2024年底下降12.3%[33] - 2025年6月30日长期债务为18.396亿美元，较2024年底增长8.7%[33] - 公司董事会授权10亿美元股票回购计划，有效期至2025年12月31日[17] 其他财务数据 - 2025年第二季度归属于Select Medical的净利润为4057.1万美元，同比下降47.7%[27] - 2025年第二季度每股收益为0.32美元，同比增长88.2%（2024年为0.17美元）[27][32] - 公司2025年第二季度净收入为5787.9万美元，较2024年同期的9476.6万美元下降38.9%[34] - 2025年上半年净收入为1.3261亿美元，较2024年同期的2.1193亿美元下降37.4%[35]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年上半年总收入26.928亿美元，其中重症康复医院占比46%（12.39亿美元），康复医院占比23%（6.19亿美元），门诊康复占比24%（6.46亿美元）[77] - 2025年上半年总收入为26.93亿美元，同比增长3.4%[86][87] - 2025年第二季度总收入为13.396亿美元，同比增长4.5%，其中康复医院收入增长17.2%至3.138亿美元[115][118] - 2025年上半年持续经营业务净收入1.326亿美元，同比增长33.7%[86] - 2025年第二季度持续经营业务收入为8650万美元，较2024年同期的7390万美元增长17.1%[128] - 2025年上半年持续经营业务收入为1.993亿美元，较2024年同期的1.923亿美元增长3.6%[134] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年Q2利息支出2998万美元，同比增加7.1%[82] - 2025年Q2折旧与摊销费用3485万美元，同比下降3.4%[82] - 公司总运营成本占收入比例从91.4%降至91.1%，其中服务成本占比从87.5%升至88.4%[113][122] - 2025年上半年利息支出为5910万美元，较2024年同期的6870万美元下降14.1%，主要由于债务减少[146] - 2025年上半年所得税费用为3370万美元，实际税率20.3%，较2024年同期的4490万美元和31.2%税率显著下降[147] 各条业务线表现（重症康复医院） - 重症康复医院部门2025年Q2收入同比下降0.6%，调整后EBITDA下降21.6%[84] - 关键疾病康复医院收入12.38亿美元，同比下降1.8%[86][87] - 重症康复医院收入下降0.6%至6.011亿美元，主要因患者日均收入从2,159美元降至2,148美元及医保费率调整[115][119] - 重症康复医院调整后EBITDA下降21.6%至5,628万美元，利润率从11.9%降至9.4%[115][124] - 重症康复医院业务调整后EBITDA下降至1.429亿美元，利润率11.5%，较2024年同期的1.878亿美元和14.9%利润率显著下降[140] 各条业务线表现（康复医院） - 康复医院部门2025年Q2收入同比增长17.2%，调整后EBITDA增长14.7%[84] - 康复医院收入6.21亿美元，同比增长16.4%[86][87] - 康复医院收入增长16.4%至6.212亿美元，患者日均收入增长6.2%至2235美元，患者住院天数增长6.4%至248,749天[136] - 康复医院调整后EBITDA增长14.7%至7,105万美元，但利润率从23.1%微降至22.6%[115][125] 各条业务线表现（门诊康复） - 门诊康复部门2025年Q2收入增长3.8%，调整后EBITDA增长6.1%[84] - 门诊康复收入6.35亿美元，同比增长2.6%[86][87] - 门诊康复收入增长3.8%至3.276亿美元，患者访问量增加3.8%至293万次，每次访问收入保持100美元[115][121] - 门诊康复调整后EBITDA增长6.1%至3,051万美元，利润率从9.1%提升至9.3%[115][126] 各地区表现 - 2024年Q2危重病康复医院平均住院日为31天，收入为2,159美元/患者日，床位利用率为67%[111] - 2024年Q2康复医院平均住院日为14天，收入为2,113美元/患者日，床位利用率为84%[111] - 2024年Q2门诊康复诊所就诊量为2,827,625次，收入为100美元/次[111] - 2024年Q2危重病康复医院Medicare患者天数占比34%，康复医院占比47%[111] - 康复医院患者日数增长7.6%至125,927天，日均收入提升5.8%至2,236美元，但入住率从84%降至82%[115][120] 管理层讨论和指引 - 2025财年LTCH-PPS标准联邦费率提高至49,383美元，同比增长2.6%[96] - 2026财年拟议LTCH-PPS标准联邦费率为50,729美元，同比增长2.7%[97] - OBBBA法案预计未来10年将减少1万亿美元的医疗补助资金[93] - CMS修改LTCH异常支付标准，将CCR变化阈值设为20%，且异常支付金额需达到50万美元[100][101] - 2024财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,541美元，较2023财年增长3.6%（扣除0.2%生产力调整），异常支付阈值降至10,423美元[103] - 2025财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,907美元，较2024财年增长3.5%（扣除0.5%生产力调整），异常支付阈值升至12,043美元[104] - 2026财年IRF-PPS提案中标准支付转换因子为19,364美元，较2025财年增长3.4%（扣除0.8%生产力调整），异常支付阈值降至11,971美元[105] - 2024年门诊康复治疗服务Medicare支付预计减少3%，2026年因法规调整预计增加2%[107] - 2026年质量支付计划提案新增6个MVP路径，并修订21项现有路径指标[108] 其他重要内容（资本活动和现金流） - 2024年7月Concentra子公司IPO发行2250万股，每股23.5美元，净融资4.997亿美元[78] - 2025年上半年经营活动现金流为1.068亿美元，较2024年同期的2.1146亿美元大幅下降49.5%[150] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度可用额度为3.191亿美元，已提取2.5亿美元[155] - 2025年第二季度未合并子公司股权收益为1360万美元，较2024年同期的1000万美元增长36%[129] - 公司董事会授权普通股回购计划，金额高达10亿美元，有效期至2025年12月31日[156] - 截至2025年6月30日，公司以约6.968亿美元回购了54,610,335股普通股，每股均价12.76美元（含交易成本）[156] - 2025年上半年，公司以约9650万美元回购了6,375,512股普通股，每股均价15.13美元（含交易成本）[156] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5230万美元，循环信贷额度剩余可用资金为3.191亿美元[158] - 2025年2月13日和4月30日，公司董事会宣布每股现金股息0.0625美元，分别支付810万美元和790万美元[160] - 2025年7月30日，公司董事会宣布每股现金股息0.0625美元，将于8月28日支付[160] - 截至2025年6月30日，公司未偿还借款包括10.448亿美元定期贷款和2.5亿美元循环贷款，利率为浮动利率[165] - 公司通过利率上限协议将10亿美元定期贷款的Term SOFR利率上限设定为4.5%，截至2025年6月30日实际利率为4.32%[166] - 截至2025年6月30日，市场利率每上升0.25%，公司浮动利率债务的年利息支出将增加250万美元[167] - 公司因股票回购需缴纳1%的消费税，截至2025年6月30日已计提90万美元[156] 其他重要内容（公司运营规模） - 公司截至2025年6月30日运营104家重症康复医院、36家康复医院和1,919家门诊康复诊所[76]

公司业绩概览 - 2025年第二季度营收同比增长4.5%至13.396亿美元，去年同期为12.817亿美元 [2] - 持续经营业务税前利润同比增长17.2%至8650万美元，税后净利润同比大幅增长53.8%至5790万美元 [2] - 每股收益从去年同期的0.17美元增长88.2%至0.32美元 [2] - 2025年上半年营收增长3.4%至26.928亿美元，税后净利润增长33.7%至1.326亿美元 [3] 业务板块表现 重症康复医院 - 第二季度营收微降0.6%至6.011亿美元，调整后EBITDA下降21.6%至5630万美元，EBITDA利润率从11.9%降至9.4% [6] - 上半年营收下降1.8%至12.382亿美元，调整后EBITDA下降23.9%至1.429亿美元 [7] - 床位使用率从69%提升至71%，但每患者日收入下降1.2%至2164美元 [37] 康复医院 - 第二季度营收增长17.2%至3.138亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至7100万美元 [8] - 上半年营收增长16.4%至6.212亿美元，调整后EBITDA增长14.7%至1.415亿美元 [9] - 每患者日收入增长6.2%至2235美元，但床位使用率从85%降至82% [37] 门诊康复 - 第二季度营收增长3.8%至3.276亿美元，调整后EBITDA增长6.1%至3050万美元 [11] - 上半年营收增长2.6%至6.349亿美元，调整后EBITDA增长2.0%至5470万美元 [12] - 每次就诊收入从100美元微增至101美元 [39] 公司行动与资本配置 - 董事会宣布每股0.0625美元的现金股息，将于2025年8月28日支付 [13] - 公司启动10亿美元的股票回购计划，有效期至2025年12月31日 [15] - 2025年上半年已回购637万股，总成本约9650万美元，平均每股15.13美元 [16] 业务展望 - 维持2025年全年业绩指引：预计营收53-55亿美元，调整后EBITDA 5.1-5.3亿美元，每股收益1.09-1.19美元 [17] - 预计全年税后净利润2.14-2.3亿美元，利息支出1.16亿美元，折旧摊销1.46亿美元 [47] 公司概况 - 美国最大重症康复医院、康复医院和门诊康复诊所运营商之一 [5] - 截至2025年6月30日，运营104家重症康复医院、36家康复医院和1919家门诊康复诊所 [5] - 业务覆盖美国40个州和哥伦比亚特区 [5]

公司和行业分析 - Select Medical Holdings Corporation是美国最大的重症中心、康复医院、门诊康复诊所和职业健康中心运营商之一 [1] - Crude Value Insights是一家专注于石油和天然气行业的投资服务公司，重点关注现金流及具备实际增长潜力的公司 [1] - 该公司提供50多种股票模型账户、深入的勘探与生产公司现金流分析以及行业实时讨论服务 [2] - 订阅者可获得两周免费试用期，专注于石油和天然气领域的新机会 [3]

公司与Ballad Health的合作 - Select Medical Holdings Corporation (SEM)与Ballad Health签署会员权益购买协议 将共同运营位于田纳西州Kingsport的46床位重症康复医院Select Specialty Hospital – Tri-Cities [1][2] - 公司将成为合资医院的多数股权所有者和管理合伙人 该医院目前位于Bristol Regional Medical Center 未来将迁至Indian Path Community Hospital 需等待监管批准 [2] - 合作旨在提升Tri-Cities地区专科康复服务的可及性 满足日益增长的需求 公司在该地区已有近30年重症后护理服务经验 [3] 战略布局与设施规模 - 此次合作是公司在田纳西州扩大长期急性护理服务的重要投资 除Tri-Cities外 公司在Jackson、Knoxville等地还运营6家同类医院 [4] - 截至2025年3月31日 公司共运营104家重症康复医院（覆盖29州） 35家康复医院（14州）以及1,911家门诊康复诊所（39州+华盛顿特区） [5] - 公司常通过与美国医疗机构的合资模式 整合专业资源为医疗资源不足社区提供协同护理 [6] 市场表现与同业对比 - 公司股价过去一月上涨0.9% 低于行业平均1.8%的涨幅 当前Zacks评级为3（持有） [7] - 医疗行业中 BioCryst Pharmaceuticals（BCRX）获Zacks1评级（强力买入） 2025年EPS共识预期0.18美元（上年亏损0.42美元） 收入预期同比增34.9% [10][11] - Encompass Health（EHC）和Pediatrix Medical（MD）均获Zacks2评级（买入） EHC过去60天EPS预期上调0.8% MD过去30天EPS预期上调2.5% [12][13]

财务报告发布时间 - 公司将于2025年7月31日美股市场收盘后发布2025年第二季度财务报告 [1] 投资者会议安排 - 公司将于2025年8月1日美东时间上午9点举行第二季度业绩电话会议，讨论业务展望 [2] - 会议将通过公司官网提供的网络直播链接进行，电话参会者需提前注册获取拨入号码和密码 [2][3] - 会议结束后将提供网络直播回放 [2] 公司业务概况 - 公司是美国最大的危重病康复医院、康复医院和门诊康复诊所运营商之一 [4] - 业务板块包括危重病康复医院、康复医院和门诊康复三大板块 [4] - 截至2025年3月31日，公司运营104家危重病康复医院（覆盖29州）、35家康复医院（覆盖14州）和1,911家门诊康复诊所（覆盖39州及华盛顿特区） [4] - 业务覆盖美国41个州和华盛顿特区 [4] 投资者联系方式 - 投资者关系联系人：Joel T Veit（高级副总裁兼财务主管） [5]

公司合作与业务拓展 - Select Medical Corporation与Ballad Health签署会员权益购买协议，共同运营位于田纳西州金斯波特的Select Specialty Hospital – Tri-Cities，该医院为长期急性护理医院，将位于Ballad Health的Indian Path Community Hospital内[1] - Select Medical将作为合资医院的大股东和管理合伙人，该医院拥有46张床位，目前由Select Medical拥有和运营，将在获得监管批准后从Ballad Health的Bristol Regional Medical Center搬迁至Indian Path Community Hospital[2] - 除即将搬迁的Select Specialty Hospital – Tri-Cities外，Select Medical在田纳西州还运营着另外6家危重病康复医院，分别位于Jackson、Knoxville、Memphis、Nashville和Powell[3] 战略意义与区域影响 - 此次合作将扩大该地区危重病康复服务的可及性，以患者为中心且运营高效，满足该地区不断变化的医疗需求[3] - 将Select Specialty Hospital – Tri-Cities迁至金斯波特是提升该地区急性期后护理的重要一步，有助于更好地协调卫生系统内的服务，使重病患者能够在家附近获得所需的专业护理[3] 公司背景与规模 - Ballad Health是一家综合性社区健康改善组织，服务于阿巴拉契亚高地的29个县，拥有20家医院、急性期后护理和行为健康服务系统，以及大型多专科医生集团，致力于改善近100万人的健康和福祉[4] - Select Medical是美国最大的危重病康复医院、康复医院和门诊康复诊所运营商之一，截至2025年3月31日，在29个州运营104家危重病康复医院，在14个州运营35家康复医院，在39个州和哥伦比亚特区运营1,911家门诊康复诊所[5]

公司业绩表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益为44美分，低于预期的45美分，但高于去年同期的33美分 [2] - 净营业收入为13.5亿美元，同比增长2.4%，但低于预期0.8% [2] - 总成本和费用同比增长3%至12亿美元，符合预期 [3] - 调整后EBITDA为1.514亿美元，低于去年同期的1.658亿美元和预期的1.629亿美元 [3] 业务部门表现 重症康复医院 - 收入为6.37亿美元，同比下降2.9%，低于预期的6.67亿美元 [4] - 患者日均收入同比下降1.8%，患者天数下降1.1%，入院人数下降1.9% [4] - 入住率同比提升200个基点 [4] - 调整后EBITDA为8660万美元，同比下降25.3%，低于预期的1.091亿美元 [5] - 调整后EBITDA利润率下降410个基点至13.6% [5] 康复医院 - 收入为3.074亿美元，同比增长15.7%，高于预期的2.921亿美元 [6] - 入院人数和患者天数分别同比增长6.9%和5.1% [6] - 调整后EBITDA为7040万美元，同比增长14.7%，高于预期的5990万美元 [6] - 调整后EBITDA利润率下降20个基点至22.9% [6] 门诊康复 - 收入为3.073亿美元，同比增长1.4%，高于预期的3.038亿美元 [7] - 患者每次就诊收入同比增长3% [7] - 调整后EBITDA为2430万美元，同比下降2.6%，低于预期的2680万美元 [7] - 调整后EBITDA利润率下降30个基点至7.9% [7] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为5320万美元，低于2024年底的5970万美元 [8] - 总资产从2024年底的56亿美元增至57亿美元 [9] - 长期债务从2024年底的17亿美元增至18亿美元 [9] - 总权益为20亿美元，较2024年底增长2.5% [9] - 第一季度运营净现金使用350万美元，较去年同期的6670万美元有所改善 [9] 股票回购与股息 - 第一季度回购股票1140万美元 [10] - 自股票回购计划启动以来累计回购约6.117亿美元 [10] - 2025年4月30日批准每股6.25美分的现金股息，将于5月29日支付 [10] 2025年展望 - 预计收入为53亿至55亿美元，低于此前预期的54亿至56亿美元 [11] - 预计调整后EBITDA为5.1亿至5.3亿美元，低于此前预期的5.2亿至5.4亿美元 [11] - 预计每股收益为1.09至1.19美元 [11]