财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为13.9亿美元，较去年同期的12.7亿美元增长9.9% [6] - 第三季度总调整后EBITDA为1.827亿美元，较去年同期的1.566亿美元增长6.6%，综合EBITDA利润率为13.1%，去年同期为12.4% [11] - 第三季度完全摊薄后每股收益为0.23美元，去年同期为0.24美元；调整后完全摊薄每股收益为0.33美元，去年同期为0.23美元 [15] - 第三季度运营费用为12亿美元，占收入的87.4%，去年同期占比为88.1% [17] - 第三季度服务成本为11.8亿美元，占净收入的84.9%，去年同期占比为85.8%；G&A费用为3440万美元，占净收入的2.5%，去年同期占比为2.4% [18] - 第三季度折旧和摊销为5290万美元，去年同期为5050万美元 [19] - 第三季度未合并子公司的股权和收益为700万美元，去年同期为540万美元 [20] - 第三季度利息支出为5430万美元，去年同期为5070万美元；所得税费用为1280万美元，有效税率为22.6% [21] - 第三季度末债务余额为34亿美元，资产负债表上现金为1.36亿美元 [23] - 第三季度经营活动提供现金流1.337亿美元，主要由现金收入和应计费用增加驱动；9月30日，销售未收款天数（DSO）为53天，与6月30日持平，高于去年12月31日的51天 [24] - 第三季度投资活动使用现金4320万美元，融资活动使用现金7860万美元 [25] - 公司更新2019年业务展望，预计净收入在53.75 - 54.25亿美元之间，调整后EBITDA在6.85 - 7亿美元之间，完全摊薄每股收益在1 - 1.06美元之间，调整后每股收益在1.07 - 1.13美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院业务 - 第三季度净收入为4.63亿美元，较去年同期的4.2亿美元增长10.2%，患者天数增加5.8%至25.8万天，入住率从去年同期的65%升至67%，每位患者每天净收入增长4%至1773美元 [6] - 调整后EBITDA为5720万美元，较去年同期的5330万美元增长7.4%，调整后EBITDA利润率为12.4%，去年同期为12.7% [11] 康复医院业务 - 第三季度净收入为1.73亿美元，较去年同期的1.45亿美元增长19.9%，患者天数增加12.9%至超8.9万天，每位患者每天净收入增长9%至1724美元 [7][8] - 调整后EBITDA为3680万美元，较去年同期的2530万美元增长45.1%，调整后EBITDA利润率为21.2%，去年同期为17.5% [12] 门诊康复业务 - 第三季度净收入为2.65亿美元，较去年同期的2.45亿美元增长8.2%，患者就诊次数增加8.1%至220万次，每次就诊净收入为103美元，与去年同期持平 [9] - 调整后EBITDA为4000万美元，较去年同期的3450万美元增长16%，调整后EBITDA利润率为15.1%，去年同期为14.1% [13] Concentra业务 - 第三季度净收入为4.22亿美元，较去年同期的4.04亿美元增长4.3%，中心患者就诊次数增加5.6%至超310万次，每次就诊净收入为120美元，去年同期为124美元 [10] - 调整后EBITDA为1770万美元，较去年同期的6880万美元增长13%，调整后EBITDA利润率为18.4%，去年同期为17% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第三季度完成两项重大再融资交易，分别在Select和Concentra进行 [6] - 第三季度开设一家新的非合并合资康复医院，位于路易斯安那州新奥尔良 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是表现良好的季度，4个业务部门中有3个调整后EBITDA实现两位数增长，另一个增长超7%，各业务在患者入院、就诊次数和定价方面均有增长 [5] - 预计Concentra业务在第四季度会因季节性因素下滑 [52] - 住院康复最终法规影响中性偏积极 [54] 其他重要信息 - 第三季度公司根据授权回购计划以平均每股15.87美元的价格回购126万股股票 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各业务板块费率增长的原因、康复医院业务中Medicare Advantage的情况及未来医院发展计划 - LTAC业务费率增长主要是因为Medicaid费率提升；康复医院业务费率增长主要受加州康复业务推动，随着新医院开业，增长可能会缓和 [31][33] - 在LTAC和门诊康复医院业务中，Medicare Advantage占比增加，其费率大多与传统Medicare挂钩，无按病例费率或每日费率，且在不同地区和医院有差异 [35][36] 问题2: 利息费用后续走势、看跌期权情况及药物筛查业务效果 - Concentra的再融资对整体利息费用影响大，预计年度税前利息节省1500 - 1600万美元；Select再融资节省较少；第三季度360万美元过渡成本已消除，整体利息费用预计调整至5000 - 5100万美元 [39][40] - 看跌期权可能在2020年第二季度发生 [41] - 药物筛查业务带来了一些工伤赔偿业务 [42] 问题3: 公司指引中收入和EBITDA季度环比下降原因、第四季度住院康复最终法规影响及各业务板块利润率情况 - 公司不按季度环比看待业务，Concentra业务在第四季度有季节性下滑 [52] - 住院康复最终法规影响中性偏积极，无法量化 [54] - LTAC业务利润率下降主要因新收购医院利润率低，后续会提升；住院康复业务利润率预计在19% - 20%；门诊业务利润率15%较合理；Concentra业务年化利润率在17%左右 [56][57] 问题4: LTAC业务新医院贡献、新医院启动亏损情况、新医院达到核心利润率的时间及门诊康复业务季节性 - 新增非合并医院不影响损益表；住院康复业务因新医院和相关业务量增长良好 [59] - 预计第二季度开始有少量新医院启动亏损，第三、四季度会更多，因两家大型医院开业 [61] - 新医院预计在两到三个季度内改善情况 [62] - 门诊康复业务有季节性，第三、四季度通常业务量下降，但本季度运营良好，有望持续 [65] 问题5: 额外工作日对业务量和业绩的影响、U.S. HealthWorks协同效应情况及收入和EBITDA指引调整原因 - 额外工作日影响约为150 - 200万美元 [67] - 截至第三季度已实现大部分协同效应，未来一两个季度预计还有300 - 400万美元 [69] - 收入和EBITDA指引调整主要考虑了第三季度情况 [70] 问题6: 加州康复研究所的增长潜力和入住率情况 - 该医院入住率高，即将面临容量限制，住院业务有少量增量机会，后续可能发展门诊业务并拓展其他服务 [73]