财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度调整后EBITDA为8610万美元，较上年同期增长13%，排除CARES法案赠款后增长近18% [8] - 第二季度净收入增长13%，达到6.15亿美元，手术病例超14.9万例，较2021年增长近7% [8][31] - 同店收入较上年同期增长近7%，病例增长近2%，每例净收入提高5% [11] - 调整后EBITDA利润率排除CARES法案赠款影响后为14%，较上年同期扩大50个基点 [19][33] - 截至第二季度末，公司总净债务与EBITDA比率为6.0倍，预计短期内杠杆率将在5倍至6倍区间浮动 [37] - 重申2022年调整后EBITDA指引为3.75亿 - 3.85亿美元，收入指引为25亿 - 26亿美元 [15][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 骨科手术本季度约2.54万例，较上年同期增长12%，ASCs的关节置换手术较去年增长32%，心脏手术增长近9% [12][24] - 过去3年，公司全关节项目复合总增长率约90%，心脏项目增长率超27% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续关注通胀风险，管理劳动力和供应成本，使其与净收入的比例恢复到疫情前水平 [10] - 专注于医生招聘和设施、服务线扩张，第二季度新增100名医生，上半年超250名 [11][23] - 与ValueHealth合作，第二季度收购5家ASCs少数股权和1家血管专科ASC多数股权，还收购4个在建项目，部署约9000万美元 [14] - 考虑多种方式抓住骨科和心脏手术向低成本、高质量短期手术设施转移的机会，包括使用机器人、翻新现有设施、增加并购和开发新设施 [25] - 认为自身业务模式具有竞争优势，能在当前和未来实现增长，可从超1500亿美元的潜在市场中获取份额 [10][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式展现出韧性，虽面临宏观经济挑战，但有信心在下半年应对并保持增长 [9] - 预计2023年将产生超1亿美元的自由现金流，且该数字将持续增长 [46] - 对实现2022年2亿美元的资本部署目标有信心，认为业务将在下半年保持强劲，并在明年实现中两位数增长 [57] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，相关风险因素在今早的新闻稿和提交给美国证券交易委员会的报告中有描述，且公司无义务更新这些陈述 [5] - 会议将讨论非GAAP指标，其与GAAP指标的对账可在公司网站和最新季度报告中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 高通胀时期如何考虑商业定价，以及价格多久能赶上通胀 - 约三分之一的合同每年续签，部分合同已有通胀调整条款，公司管理医疗团队正与支付方合作，看能否加速相关条款实施 [43] 问题: 如何看待2亿美元收购支出的可持续性，以及在当前市场环境下的收购灵活性 - 公司目标杠杆率在5 - 6倍，目前产生正经营现金流，预计2023年超1亿美元，且会持续增长 [46] - 公司有充足现金，还可通过资产组合管理活动筹集资金，同时利率对冲措施有效降低了风险，对长期指导有信心 [47][48] 问题: 第二季度G&A费用环比下降11%，是否可作为全年基准 - 公司会持续评估G&A费用以提高效率，因存在季节性因素，各季度收入会有变化，但会继续关注相关指标 [49][50] 问题: 高通胀是否导致手术取消或推迟，对手术需求有何影响 - 有部分手术因新冠变种和夏季假期取消或推迟，但会在几周内重新安排，目前没有迹象表明人们因经济环境改变对必要手术的决策 [54] - 从历史经验看，公司业务模式在通胀或衰退环境中有一定抗风险能力 [55] 问题: 业务有机增长是否符合预期，与年初预期相比的正负因素 - 同店约7%的增长在当前环境下表现强劲，新冠变种对有机增长有一定阻碍，但趋势有望改善 [57] 问题: 商业合同中基于价值的护理签约情况，以及与Privia的合作进展 - 基于价值的护理正进行实质性讨论，支付方积极接受，公司具备提供高质量、低成本护理的资产和良好患者体验 [60] - 商业合同谈判考虑多个因素，不仅是价格，还包括增加业务量的杠杆，与Privia在蒙大拿合作，双方目标一致，会继续探讨更广泛合作 [61][63] 问题: 同店收入增长中病例和每例收入的组合是否会成为未来趋势 - 随着疫情影响减弱，预计病例增长将回归2% - 3%的正常水平，整体收入增长在4% - 6%范围，但因费率和医生招聘能力，可能会在一段时间内超过该水平 [65] 问题: 新招聘医生群体的生产力驱动因素有哪些 - 主要是ASC在疫情期间的自然成熟，包括更快的医生入职、更好的排班安排、医生同行的影响，以及新冠变种对急性护理环境的影响使医生更倾向于稳定的工作环境 [67][68] 问题: 如何定义2023年1亿美元的现金流，第二季度银行定义的EBITDA是多少 - 2023年预计产生超1亿美元的自由现金流，是扣除资本支出和核心投资后可用于并购的资金 [71] - 第二季度信贷协议EBITDA略低于4.4亿美元，高于第一季度，主要与完成的收购有关 [73] 问题: 过去6个月的收购情况，以及爱达荷瀑布项目的进展 - 对并购进展满意，与ValueHealth的合作可选择性收购设施，虽短期内不合并报表，但EBITDA可观，且倍数有吸引力，目前有超1亿美元的意向书，对完成2亿美元目标有信心 [75][76] - 爱达荷瀑布市场表现超预期，已增加创伤中心和NICU能力，预计达到信贷协议EBITDA目标，与ValueHealth的合作已完成14笔交易，对并购前景有信心 [77] 问题: ValueHealth收购和其他收购在整体 acuity 频谱和专业重点上的情况，以及血管ASC对心血管业务的影响 - ValueHealth的设施在骨科方面整体 acuity 较高，与公司目标专业高度契合，有助于将业务从急性护理医院转移出来 [80] - 收购的血管中心有心血管协同效应和扩张空间，预计会有更多此类机会，能带来更高的EBITDA [81] 问题: 如何看待Medicare最终规则中约3%的ASC支付增长，与明年成本增长预期相比如何 - 费率提高是积极的，但公司会按最坏情况规划，因处于通胀环境，会继续采取积极措施控制成本 [83] 问题: 目前对杠杆的看法，是否会更愿意进入资本市场 - 公司目前不需要进入市场，可将市场视为机会，强大的现金状况、循环信贷支持以及可预测的盈利转化能力使其有信心 [85] - 计划通过增长降低杠杆或保持在5 - 6倍的舒适区间，会根据并购的股权价值表现灵活调整 [87] 问题: 机器人采购的投资回报率与并购等其他用途相比如何，资本支出中有多少用于机器人 - 机器人投资回报率高，内部同店增长投资回报优于其他，主要用于吸引医生带来更多业务，是进攻性策略 [90] - 去年引入9台机器人，今年新增4台，基于招聘团队的进展和机器人技术的进步，对投资回报率有信心 [92] 问题: 除Da Vinci外，还有哪些机器人可使手术从住院急性护理转移到公司中心，涉及哪些专业 - 骨科有多个供应商的系统，基于医生偏好和培训情况选择，可吸引原本在医院做全关节手术的医生 [93] - Da Vinci主要用于妇科、泌尿科和普通外科，此外，骨科和脊柱也是机器人应用的重要领域，可将大量门诊手术业务从住院环境转移过来 [93]