UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________________ Form 10-Q _____________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-37576 Surgery Partners, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) D ...

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2026年第一季度业绩表现与市场预期 - 公司2026年第一季度每股亏损0.03美元，显著好于Zacks普遍预期的每股亏损0.15美元，实现每股收益超预期80.00% [1] - 本季度营收为8.109亿美元，超出Zacks普遍预期1.52%，相比去年同期的7.76亿美元有所增长 [2] - 过去四个季度中，公司有两次超过每股收益普遍预期，三次超过营收普遍预期 [2] 历史业绩与近期股价表现 - 上一季度（2025年第四季度）公司实际每股收益为0.12美元，低于预期的0.31美元，出现-61.29%的负向超预期 [1] - 自年初以来，公司股价已下跌约8.1%，而同期标普500指数上涨5.2% [3] 未来业绩展望与市场评级 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收8.4971亿美元，每股收益0.02美元；对本财年的普遍预期为营收34.2亿美元，每股收益0.11美元 [7] - 在本次业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，目前对应的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的医疗服务业，在Zacks行业排名中位列前35%（在250多个行业中）[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Shoulder Innovations, Inc. 预计将于5月13日发布截至2026年3月的季度业绩，预期每股亏损0.44美元，同比改善99.2%，预期营收为1435万美元，同比增长41.7% [9][10]

Surgery Partners (NasdaqGS:SGRY) Q1 2026 Earnings call May 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsA.J. Rice - Managing Director of Equity ResearchDave Doherty - EVP and CFOEric Evans - CEOJustin Oppenheimer - COOThomas Walsh - Assistant VP of Equity ResearchWhit Mayo - Senior Managing DirectorConference Call ParticipantsBen Hendrix - Healthcare Services and Managed Care AnalystBenjamin Rossi - VP and Equity Research AnalystBill Sutherland - Director of Research and Senior Equity Research AnalystBrian Tanq ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入约为8.11亿美元，同店收入增长4.4%，调整后EBITDA约为1.02亿美元 [7] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.6%，符合季节性较低的预期 [10] - 第一季度同店病例增长0.6%，低于长期增长算法，主要受天气相关干扰影响 [7] - 第一季度运营现金流约为1200万美元，高于去年同期的600万美元 [16] - 第一季度资本支出包括900万美元的维护性支出，并向医生合作伙伴支付了5800万美元的分配款 [16] - 根据信用协议，净杠杆率约为4.3倍，与第四季度一致；GAAP净债务与调整后EBITDA之比约为5.1倍 [16] - 公司重申2026年全年收入指引为33.5亿至34.5亿美元，调整后EBITDA指引为至少5.3亿美元 [17] - 预计第二季度收入将占全年目标的24%至24.5%，调整后EBITDA将占23%至23.5% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肌肉骨骼服务线趋势良好，门诊手术中心（ASC）执行的全关节置换手术同比增长14.6% [8] - 血管和骨科等专业贡献了超过2%的病例增长 [15] - 公司投资了73台手术机器人，支持更高敏锐度的手术 [9] - 第一季度新开设了1家新设（de novo）ASC，过去12个月共开设9家 [9] - 新设ASC主要侧重于肌肉骨骼领域，与长期战略一致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在三个外科医院市场执行了计划，新领导团队已就位 [11] - 这些市场虽然面临压力，但整体支付方组合良好，市场地位稳固 [34] - 第一季度在几个高容量、低敏锐度的市场，因天气相关干扰导致病例损失或转诊，影响了约40个基点的增长 [7][40] - 第一季度支付方组合压力有所缓和，公司正采取行动恢复和增长商业市场份额 [11] - 第一季度商业支付方组合约为50%，较之前略有压力 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长算法基于三大支柱：有机增长、利润率改善和资本配置 [4] - 有机增长战略核心是扩大手术病例量，并战略性地转向更高敏锐度手术 [8] - 医生招聘是长期增长的关键驱动力，第一季度招募了约140名医生，主要集中在骨科、眼科、胃肠科等优先专业 [9] - 资本配置（并购）方面，第一季度部署了约400万美元资本，全年目标仍为约2亿美元 [11][12] - 公司正在进行投资组合优化，专注于少数拥有更广泛服务的大型外科医院市场，目标是在2026年中宣布一项关键机会 [12] - 公司是唯一一家大规模专注于外科设施管理的公司，行业整合趋势持续 [23][81] - 新设（de novo）开发继续提供最高的资本回报之一，预计今年将再开设5家，另有7家在筹备中 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合内部预期，反映了投资组合稳定性的改善以及2025年底受压领域初步复苏的迹象 [5] - 公司专注于恢复运营的一致性和可预测性，更好地支持医生过渡，并为可持续增长定位业务 [6] - 成本管理稳健，劳动力和供应成本占净收入的比例较2025年第一季度有所改善 [10] - 公司面临一次性压力，包括重新建立激励薪酬、增加的提供者税和关税压力 [11] - 行业顺风真实存在，患者、医生和支付方都倾向于在高效、合适的场所进行手术 [23] - 支付方减少事先授权负担的努力以及CMS取消住院患者专用清单（inpatient-only list）等措施，被视为对业务的长期利好 [56][58][101] - 公司对实现全年指引和恢复持续增长充满信心 [19] 其他重要信息 - Justin Oppenheimer于1月加入公司担任首席运营官，并已产生积极影响 [4] - 第一季度利息支出同比增加约700万美元，主要因利率互换到期后利率上升 [15] - 提供者税和医疗补助费率削减预计对全年调整后收益产生约800万美元的压力，其中第一季度影响超过200万美元 [50][51][52] - 公司未在第一季度回购股票，将根据估值、流动性和资本的其他用途机会性评估回购 [17] - 公司计划在2026年晚些时候举办投资者日，与投资组合优化的进展相关联 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任首席运营官Justin Oppenheimer的初步观察和运营重点 [21] - **回答**: Justin分享了三个方面的观察：1) 人员与文化：公司文化积极，员工致力于患者和合作伙伴。2) 市场定位：行业顺风强劲，公司是唯一大规模专注于外科设施管理的企业。3) 运营重点：执行是关键，重点是推动有机增长和运营卓越，包括医生招聘和成本管理 [22][23][24] 问题: 成本控制措施的可持续性 [25] - **回答**: 成本控制是团队长期关注的重点，特别是在改善医疗保险业务利润率方面。公司相信仍有进一步机会，并利用规模和效率来降低成本占净收入的比例。但第二、三季度将面临重新设定奖金和提供者税等短期逆风 [26][27][28][29][30] 问题: 三个受压市场的恢复情况和支付方组合动态 [32] - **回答**: 这三个市场的压力已有所缓和，但未完全恢复。公司已在这些市场部署了新领导团队，并与医生合作伙伴更紧密地协调，以竞争商业患者份额。这些市场整体支付方组合仍然良好，市场地位稳固 [33][34] 问题: 手术机器人对全关节置换手术的贡献及未来增长 [35] - **回答**: 手术机器人是过去四五年来的关键推动力，使公司能够安全有效地进行更高敏锐度手术。公司投资组合中约70%的设施可进行肌肉骨骼手术，其中许多已添加机器人。预计未来将继续增加机器人数量，新设ASC也将推动机器人扩张 [36][37][38] 问题: 第一季度低敏锐度病例延期的影响及全年展望 [39] - **回答**: 天气相关的延期主要影响高容量、低敏锐度（如胃肠科和眼科）市场，估计影响了约40个基点的增长。部分病例可能会在年内恢复，但不会导致显著的季度间扭曲。高敏锐度领域增长依然强劲 [40][41][42] 问题: 运营现金流和营运资本动态 [43] - **回答**: 第一季度运营现金流改善部分得益于营运资本。公司正与Justin的团队合作，在设施层面加强营运资本纪律，目标是改善应收账款周转天数（目前为66天）。预计随着年内进展，现金流将得到改善 [44][45][46][47][48] 问题: 提供者税的具体金额和影响 [50] - **回答**: 新的提供者税和医疗补助费率削减预计对全年调整后收益产生约800万美元的压力。第一季度影响超过200万美元，部分原因是医疗补助费率削减仅影响三个季度。压力体现在收入和其他运营费用中 [50][51][52] 问题: 支付方事先授权和CMS WISeR模型的影响 [55] - **回答**: 支付方减少事先授权负担的努力对公司有利，因为其模式与支付方在节省系统成本方面目标一致。CMS的WISeR模型增加了行政工作，但未产生重大影响。这些举措长期来看有利于公司业务 [56][57][58] 问题: 投资组合优化和外科医院资产处置的进展 [60] - **回答**: 公司仍致力于投资组合优化，目标包括去杠杆、改善自由现金流转换和提高增长率。有一个大型市场机会已进入后期阶段，目标是在年中宣布。公司对此持谨慎态度，确保交易能为股东增值 [60][61] 问题: 投资者日计划 [62] - **回答**: 公司仍计划在2026年晚些时候举办投资者日，时间将与投资组合优化取得有意义的进展相关联 [63] 问题: 商业支付方组合和消费者支出趋势 [65] - **回答**: 第一季度商业支付方组合约为50%，压力较2025年下半年有所缓和。目前经济似乎保持良好，未观察到消费者做出不同决定的明显迹象。公司对病例增长前景仍有信心 [65][66][67] 问题: 第二季度指引略低于正常季节性及全年展望 [68] - **回答**: 第二季度指引是基于当前情况的审慎预测，与历史季节性基本一致。公司对实现全年指引充满信心。去年第三季度的一项投资组合优化交易（将一家外科医院从合并报表转为非合并报表）导致去年第二季度收入基数较高，这是今年同比比较的一个影响因素 [68][69][70] 问题: 下半年EBITDA增长的驱动因素 [72] - **回答**: 下半年业绩改善不依赖于支付方组合的显著恢复。驱动因素包括：1) 一些逆风（如医疗补助削减）主要集中在上半年；2) 成本控制措施的效果将在下半年更明显；3) 投资组合优化带来的收益主要集中在下半年。这符合正常的季节性分布 [72][73][74][75] 问题: 并购活动展望和竞争格局 [79] - **回答**: 第一季度并购支出仅400万美元，但全年2亿美元的目标不变。并购时机难以预测，因此未纳入全年指引。公司对并购渠道感觉良好，行业高度分散，公司是唯一独立的短时停留外科手术运营商，具备整合优势。预计今年并购可能仍会偏重下半年 [80][81] 问题: 医生招聘节奏和重点专业 [82] - **回答**: 第一季度招聘140名医生符合预期，招聘活动通常下半年更活跃。招聘重点仍是肌肉骨骼等高敏锐度专业。今年招聘的医生平均创收高于去年。随着技术发展和政策放开，可招募的医生范围在扩大 [82][83] 问题: 全年病例增长与单病例净收入的贡献预期 [85] - **回答**: 全年指引仍为同店收入增长3%以上。第一季度病例增长略低于1%，预计全年病例增长和单病例收入将大致均衡贡献，可能略微偏向单病例收入增长侧 [86] 问题: 其他运营费用中提供者税的具体构成 [88] - **回答**: 其他运营费用的同比增长主要由提供者税变化驱动。与提供者税相关的总运营费用约为1100万美元，其中近一半来自新增的、公司无法从中获得医疗补助收益的州。这对调整后收益的实际影响要小得多 [89][90][91] 问题: 新设（de novo）ASC的管道和发展情况 [93] - **回答**: 预计今年将开设5家新设ASC，另有7家在筹备中。回报率良好，但需要时间（12-18个月组建，12-18个月建设，1年达到现金流盈亏平衡）。约一半与医疗系统合作，一半独立。未来独立中心成熟后，公司有机会增持股份并合并报表 [93][94] 问题: 医生将更多业务转向门诊环境的剩余障碍 [98] - **回答**: 障碍包括：1) 某些州在某些领域（如血管、电生理）的法规未跟上CMS步伐；2) 部分医生的传统观念；3) 技术（如机器人）的资本投入门槛。但随着医生在门诊环境获得良好结果，以及支付方和政策支持，这些障碍正在消融。CMS取消住院患者专用清单是重大利好 [99][100][101][102] 问题: 第一季度医生招聘是净增加还是替换退休人员 [105] - **回答**: 第一季度招聘情况良好，部分为替换退休人员，部分为净增加。公司对此感到满意，并将继续密切关注。去年退休率较高，公司已进行调整 [107]

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业绩总结 - 第一季度公司完成约158,000例手术案例，同比增长0.6%[7] - 第一季度净收入为8.11亿美元，同比增长4.5%[7] - 第一季度调整后EBITDA为1.023亿美元，利润率为12.6%[7] 未来展望 - 公司确认2026年全年收入指导为33.5亿至34.5亿美元[9] - 2026年调整后EBITDA指导为530百万美元以上[9] - 2026年有机调整后EBITDA增长预计为4.2%以上[9] - 2026年同设施收入增长预计为3.0%以上[9] - 2025年调整后EBITDA为5.26亿美元，预计2026年将增长1.9%以上[10] 用户数据 - 第一季度新增约140名医生合作伙伴[7] - 第一季度关节手术同比增长17%[7]

财务数据关键指标变化 - 2026年第一季度收入为8.109亿美元，同比增长4.5%[3][6] - 2026年第一季度净亏损（归属于公司）为3590万美元[6] - 2026年第一季度调整后EBITDA为1.023亿美元，上年同期为1.039亿美元[3][6] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.023亿美元，较去年同期的1.039亿美元略有下降[22] - 2026年第一季度调整后EBITDA利润率为12.6%，上年同期为13.4%[19] - 归属于普通股股东的调整后净亏损为410万美元，而去年同期为净利润540万美元[24] - 调整后每股基本及摊薄净亏损为0.03美元，去年同期为每股收益0.04美元[24] 业务运营表现 - 2026年第一季度同店收入增长4.4%，其中单病例收入增长3.8%，病例数增长0.6%[3][6] - 2026年第一季度病例数为157,711例，单病例收入为5,142美元[19] - 同设施病例数增长0.6%，达到178,990例[21] - 同设施单病例收入增长3.8%，达到5,073美元[21] - 经工作日调整后同设施收入增长4.4%[21] 成本和费用 - 交易与整合成本为1560万美元，低于去年同期的2470万美元[22] - 诉讼和解及其他诉讼成本为420万美元，高于去年同期的270万美元[22] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026年全年收入指引为33.5亿至34.5亿美元，调整后EBITDA至少为5.3亿美元[2][7] 其他财务数据 - 2026年第一季度经营活动现金流为1170万美元，上年同期为600万美元[4] - 截至2026年3月31日，公司拥有现金及现金等价物1.823亿美元，循环信贷额度下可用借款能力为6.661亿美元[4] - 2026年第一季度末总净债务与EBITDA比率约为4.3倍[5] - 来自非合并联营公司的调整后税息折旧及摊销前利润为1530万美元，高于去年同期的1410万美元[23] - 基本加权平均流通股为128,367千股[24]

BRENTWOOD, Tenn., May 05, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Surgery Partners, Inc. (NASDAQ:SGRY) (“Surgery Partners” or the “Company”), a leading short-stay surgical facility owner and operator, today announced results for the first quarter ended March 31, 2026. First Quarter 2026 Financial Highlights (All comparisons are year-over-year unless otherwise noted) Revenue increased 4.5% for the first quarter Same-facility revenues increased 4.4% for the first quarterSame-facility cases increased 0.6% for the first quart ...

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