财务数据和关键指标变化 - 本季度自由现金流达97亿美元，公司对未来季度现金流前景充满信心 [7] - 公司将从2021年第二季度起将股息重新设定为每股0.24美元，总股息金额为75亿美元，并推出高达20亿美元的股票回购计划用于2021年下半年 [4] - 公司在第二季度达到650亿美元净债务里程碑，未来将继续致力于维持强大的资产负债表，预计在当前宏观环境下将净债务再减少10 - 20亿美元，并在未来几年进一步改善净债务和资产负债表 [105][106] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 该业务本季度表现疲软，主要因部分资产存在天然气供应问题和运营问题，影响了生产水平和液化天然气液化水平，但这些并非长期结构性问题，部分问题将在数周或数月内解决 [32][33] - 2019 - 2020年该业务有一些非常出色的季度表现，但属于特殊情况，不应视为正常业务水平 [30][31] 石油产品业务 - 本季度是自2020年第三季度以来表现最好的一个季度，零售业务是第二好的季度，整体营销业务在当前环境下表现良好 [35] - 全球零售业务约恢复到疫情前水平的90%，非燃料零售业务贡献显著领先，达到约125%；航空业务滞后，约为疫情前体积水平的45%；润滑油业务已恢复到100%，且利润率表现良好 [36][37][38] 上游业务 - 若排除准备金转回因素，第二季度上游业务单位利润率环比大幅上升约24%，而油价仅上涨13% [94] - 公司通过积极管理和重塑投资组合，聚焦高价值项目，同时注重成本控制和运营卓越，推动了利润率的提升 [97][98] 各个市场数据和关键指标变化 - 液化天然气市场方面，2020年上半年行业实现的液化天然气交易量比疫情前水平高出约10%，显示出对液化天然气的强劲需求 [53] - 并购市场今年表现健康，超出公司预期，原本预计在2022 - 2023年才有进展的部分潜在资产剥离项目提前推进，下游和上游资产均是如此 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 资本支出战略 - 公司今年资本支出预计不超过220亿美元，未来将逐步从190 - 220亿美元的框架过渡到230 - 270亿美元的框架，但不会迅速达到上限，会根据宏观环境和业务现金生成情况进行有节制的调整 [10][11] - 资本支出将优先用于能源转型和公司战略实施，同时注重资本效率和回报 [11][12] 脱碳战略 - 公司致力于成为净零排放能源企业，在2021年2月的战略公告中已表明加速脱碳的决心，后续将根据荷兰法院裁决进一步审查和升级脱碳承诺 [44][45] - 对于范围1和2排放，公司计划通过关闭、处置炼油厂、提高效率、采用碳捕获与封存（CCS）和电气化等措施，到2030年实现减排45%，最终到2050年实现零排放；对于范围3排放，公司将尽力帮助客户脱碳，但由于受社会整体发展限制，实现45%减排目标存在较大挑战 [46][48] 业务组合优化 - 公司计划将炼油厂数量从2004年的54家减少到5家，并将其转变为综合能源和化工园区，通过出售炼油厂实现了良好回报，并在多数情况下保留了与交易和供应业务的部分整合价值 [17][18][19] - 公司将维持高质量的油气投资组合，未来十年石油产量将以每年1% - 2%的速度适度下降，同时增加天然气在能源组合中的占比，资本支出将主要集中在九个核心区域的深水项目 [74][107][108] 行业竞争 - 石油行业整体投资水平低于维持当前产量所需水平，非欧佩克产油国的投资意愿较低，未来几个季度石油市场可能会出现相对紧张的局面，这有助于公司为战略实施提供资金 [71][75][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境正在改善，业务现金流增长，对未来前景持乐观态度，相信公司有能力应对各种挑战，并实现可持续发展 [12][140][141] - 疫苗接种在公司许多盈利市场发挥了作用，石油、天然气和化工产品等业务量出现了大幅回升，为公司带来了积极的发展态势 [141] 其他重要信息 - 公司旗下的Raizen公司正在进行首次公开募股（IPO），这是为该合资企业筹集资金以支持其在第二代生物项目上的投资和业务增长的一种方式，公司不会从中提取资金，且此次IPO并非其他资产的模板 [76][77][82] - 公司在尼日利亚的陆上石油业务因安全局势恶化，已超出公司风险承受范围，正与尼日利亚联邦政府进行讨论，计划退出陆上业务；而尼日利亚液化天然气业务位于邦尼岛，运营稳定，是公司财务业绩的重要贡献者 [91][92] - 公司在项目建设方面展现出了强大的韧性，尽管受到疫情影响，但Vito项目、宾夕法尼亚项目和Kitimat的LNG Canada项目均在逐步恢复并取得进展 [82][83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来几年资本支出框架对宏观环境改善的响应速度，以及如何在20% - 30%现金流范围内确定股息和股票回购的分配 - 公司认为当前自由现金流强劲，将股息和股票回购的平衡向股息支付倾斜，此次股息重置是为了显示公司实力和对未来的信心，未来股息将是渐进式增长，并伴有可变的股票回购部分 [7][8] - 公司今年资本支出预计不超过220亿美元，未来将逐步增加，但会以有节制的方式从190 - 220亿美元框架过渡到230 - 270亿美元框架，具体取决于宏观环境和业务现金生成情况 [10][11][12] 问题2：关于二叠纪资产剥离和炼油厂出售的评论，以及出售资产时是否签订供应和贸易协议及其对交易经济的重要性 - 公司不评论有关二叠纪资产剥离的传闻 [17] - 公司在炼油厂出售方面取得了良好进展，从2004年的54家减少到8家，未来将减至5家，并转变为综合能源和化工园区；出售炼油厂通常能实现价值，且公司常能保留与交易和供应业务的部分整合价值；自2018年以来的炼油业务剥离预计将使公司范围1和2排放减少超过50% [17][18][20] 问题3：综合天然气业务近期表现放缓的原因及中期展望，以及石油产品业务中航空和润滑油业务的现状 - 综合天然气业务本季度表现疲软是由于部分资产的天然气供应和运营问题，但这些并非长期结构性问题，公司对该业务的基本面仍有信心，且有新的发展机遇，如在中国交付碳中和液化天然气、开拓再气化和航运新市场等 [30][32][34] - 石油产品业务本季度表现强劲，零售业务约恢复到疫情前水平的90%，非燃料零售业务贡献达125%，航空业务滞后约为疫情前的45%，润滑油业务已恢复到100%且利润率良好，随着航空业的复苏，该业务仍有增长潜力 [35][36][38] 问题4：液化天然气行业解决维护积压问题并恢复正常资产可靠性所需的时间，以及公司如何应对全球脱碳目标与实际需求之间的差异 - 公司认为壳牌资产的问题并非由维护积压导致，而是由不同的具体问题引起，部分问题将在数周或数月内解决；液化天然气业务基本面强劲，行业需求在2020年上半年比疫情前高出10%，且有许多新的发展机会 [50][52][53] - 公司在脱碳方面处于行业领先地位，将根据荷兰法院裁决审查和升级脱碳承诺；对于范围1和2排放，公司有明确的减排路径；对于范围3排放，公司将尽力帮助客户脱碳，但实现45%减排目标受社会整体发展限制，存在挑战 [44][46][48] 问题5：加速脱碳是否需要更多资产处置，以及2018 - 2021年炼油业务减排50%中资产处置的贡献；股息重置是否为一次性事件，以及如何确定每股0.24美元的股息水平 - 对于范围1和2排放，资产处置、关闭、效率提升、CCS和电气化等措施将有助于实现减排目标，但这只占公司总排放量的一小部分；对于范围3排放，资产处置无效，关键是改变产品组合和业务模式 [60][61][62] - 确定每股0.24美元的股息水平是综合考虑公司过去12 - 18个月的表现、宏观前景、财务框架的弹性以及为股东提供有吸引力的回报等因素，总股息金额75亿美元具有弹性且对股东有意义，同时公司保留了渐进式股息增长和股票回购的灵活性 [63][64][66] 问题6：非欧佩克地区石油产量恢复的情况，以及Raizen公司IPO的原因和是否可作为其他资产的模板 - 公司认为石油在未来很长时间内仍将是重要能源，公司希望拥有高质量的油气投资组合，未来十年石油产量将适度下降；非欧佩克产油国过去几年投资不足，未来几个季度石油市场可能会相对紧张 [73][74][75] - Raizen公司的IPO是为该合资企业筹集资金以支持其在第二代生物项目上的投资和业务增长，公司不会从中提取资金，此次IPO是特定情况下的选择，并非其他资产的模板 [76][77][82] 问题7：是否从Raizen公司IPO中提取资金，当前资产市场情况，以及宾夕法尼亚和Vito等新项目的进展 - 公司不计划从Raizen公司IPO中提取资金，这是为该合资企业筹集资金以支持其发展的方式 [82] - 今年并购市场表现健康，超出公司预期，原本预计在2022 - 2023年才有进展的部分潜在资产剥离项目提前推进，下游和上游资产均是如此 [85] - Vito项目在新加坡的船厂建设进展顺利，宾夕法尼亚项目在克服疫情影响后也在逐步恢复，已实现电厂首次通电；公司对项目团队的韧性表示满意，具体项目细节可参考幻灯片资料 [82][83][85] 问题8：尼日利亚陆上业务资产出售的进展，以及政治环境对尼日利亚液化天然气业务的影响；若美国与伊朗达成新协议，伊朗是否仍对公司有吸引力 - 公司认为尼日利亚陆上石油业务的安全局势超出其风险承受范围，正与尼日利亚联邦政府进行讨论，计划退出陆上业务；而尼日利亚液化天然气业务位于邦尼岛，运营稳定，未受明显影响，是公司财务业绩的重要贡献者 [91][92] - 考虑到政治原因和公司投资策略的变化，公司再次积极参与伊朗石油开发的可能性低于以往，目前也没有相关进展 [90] 问题9：上游业务单位成本的变化情况，以及公司采购如何应对成本通胀 - 上游业务单位利润率的提升得益于公司对投资组合的积极管理，使其更聚焦高价值项目，同时注重成本控制和运营卓越 [97][98] - 公司密切关注成本通胀，目前多数类别成本通胀较为温和，主要体现在钢铁和物流领域；公司通过与供应商签订长期战略合同，有效锁定了优势，成本通胀对支出的影响较小 [96][97] 问题10：公司达到650亿美元净债务里程碑后，未来资产负债表的管理计划；以及公司整体石油和天然气产量持续下降且高于长期预测的原因 - 公司将继续致力于维持强大的资产负债表，目标是将公司运营维持在相当于AA级的信用指标范围内，预计在当前宏观环境下将净债务再减少10 - 20亿美元，并在未来几年进一步改善净债务和资产负债表 [105][106] - 公司减少了对维持业务整体规模的投资，将资本支出从2019年所需的110亿美元降至目前的80亿美元，优先投资于九个核心区域的深水项目，因此石油产量将以每年1% - 2%的速度适度下降；同时，行业整体对石油领域的投资意愿较低，也导致产量下降 [107][108][109] 问题11：股息重置与2020年4月情况的比较，以及公司如何平衡股东回报和投资节奏 - 公司认为宏观环境的改善使业务表现超出预期，同时公司在疫情期间展现出的韧性增强了对未来的信心，因此此次股息重置是合理且可持续的 [114][115][116] - 公司目前处于资本分配的第三阶段，即增加股东回报，2021年资本支出将维持在190 - 220亿美元；若2022年宏观环境持续改善，公司将进入第四阶段，增加资本支出并进一步加强资产负债表；未来资本支出的增加将与股东回报相协调，且会采取有节制的方式，预计在2022年有所增加 [117][118][119] 问题12：若有额外资本，将如何在各业务领域进行分配 - 公司的资本分配基于战略优先级、投资组合目标、业务目标和风险承受能力等因素，目前190 - 220亿美元的资本支出分配情况可参考公司发布的幻灯片；未来进入下一阶段时，公司将更多地投资于业务增长领域，即客户终端和能源未来发展方向，但目前无法确定具体的分配比例 [127][128][130] 问题13：公司宏观展望积极变化的原因，以及今年资本支出年化低于190 - 220亿美元范围下限的原因和下半年是否会增加投资 - 与去年相比，今年公司认为疫情接近尾声，宏观环境改善，业务量回升，公司在疫情期间不仅保持了财务韧性，还实现了债务偿还和业务增长，因此对未来充满信心 [137][138][140] - 今年上半年资本支出较低是正常的阶段性现象，受疫情后供应链恢复和人员返岗等因素影响，预计下半年资本支出将增加，同时公司将继续提高资本效率 [136][137]