财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司合并税前利润增加1.86亿美元，增幅60.2%；摊薄后每股净收益为1.48美元，去年同期为1.15美元；调整后摊薄每股净收益增长41%，达到1.89美元，去年同期为1.34美元；调整后EBITDA增加2.81亿美元，增幅52.7% [7] - 2022年第四季度，合并净销售额增长9.8%，达到52.3亿美元；合并毛利率提高至42.7%，提升320个基点；SG&A费用占销售额的比例下降40个基点，至29.8% [154] - 2022年全年，公司实现创纪录的销售额、调整后EBITDA和调整后摊薄每股净收益；全年合并销售额增长11.1%，达到创纪录的221亿美元；调整后摊薄每股净收益增长7.1%，达到创纪录的8.73美元；调整后EBITDA为36.1亿美元，占销售额的16.3%；净运营现金为19亿美元，占销售额的18.7% [12][164] - 2022年，公司投入8.83亿美元回购335万股股票，平均价格为每股263.64美元；分红6.185亿美元，增长5.4%；通过资本支出向业务投资6.445亿美元，其中约1.88亿美元用于“建设未来”项目 [15] - 2022年底，公司净债务与调整后EBITDA的比率为2.9倍；此外，公司还投资10亿美元用于收购，以加速战略实施 [165] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲集团（TAG） - 2022年第四季度，销售额增长15.7%，由中个位数的销量增长和持续有效的定价推动；部门利润增加1.264亿美元，部门利润率提高210个基点，至17.2%；专业建筑销售增长高两位数，由物业管理带动，其次是新住宅、商业和住宅重涂 [156] - 2022年全年，美洲集团销售额增长12.9%，税前利润增长1.975亿美元；最大的客户群体住宅重涂连续第七年实现两位数增长；所有其他客户群体的销售额全年也实现了两位数增长 [13] 消费品牌集团（CBG） - 2022年第四季度，销售额下降2.4%，好于预期；销量下降和低个位数的外汇逆风导致销售额下降，价格上涨部分抵消了这一影响；北美和欧洲的销售额略有增长，但被中国市场的持续疲软所抵消 [157] - 2022年全年，消费品牌销售额下降1.1%；北美地区销售额增长中个位数，但被欧洲和中国市场的两位数下降所抵消；2022年是消费品牌集团的转型之年，该集团完成了多项重组和简化工作，以实现长期成功并将运营利润率恢复到高个位数 [163] 性能涂料集团（PCG） - 2022年第四季度，销售额增长4.2%，由中两位数的定价推动，部分被低两位数的销量下降所抵消；收购带来的中个位数销售额被中个位数的不利外汇影响所抵消；调整后部门利润率提高530个基点，至14.2% [158] - 2022年全年，性能涂料销售额增长13.2%；除工业木材外，所有部门均实现增长；调整后部门利润率扩大250个基点，至14.1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业业务方面，北美和拉丁美洲的销售额实现两位数增长，但欧洲和亚洲市场的疲软部分抵消了这一增长 [5] - 保护与海洋、DIY和拉丁美洲市场的销售额均实现两位数增长，但低于TAG部门的指导范围；从产品角度来看，内外墙涂料销售均表现强劲，内墙销售增长更快，占比更大 [8] - PCG业务的销售额因地区而异；北美市场销售额在具有挑战性的比较基数下实现两位数增长；拉丁美洲市场销售额在强劲的比较基数下也实现了两位数增长；欧洲市场销售额在两位数的比较基数下下降了高个位数，且经济持续放缓 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，通过提供差异化的解决方案，帮助客户提高生产力和盈利能力；这些解决方案围绕行业和应用专业知识、创新、增值服务和差异化分销展开 [162] - 公司将继续执行持续改进计划和有针对性的投资，以推动增长、竞争力、效率和盈利能力；计划在2023年在美国和加拿大开设80 - 100家新门店，并专注于销售代表、产能和生产力的提升，以及系统和产品创新 [166][182] - 公司将继续评估符合战略的收购机会；2022年，公司在性能涂料方面进行了多项投资，包括德国的通用工业业务、意大利的工业木材业务和一些地板业务 [99] - 公司认为在2022年扩大了与竞争对手的差距，并计划在2023年继续保持这一优势；公司将专注于赢得新客户和增加客户钱包份额，特别是在新住宅和住宅重涂市场 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境充满挑战，包括通胀、原材料供应不稳定、欧洲战争和中国疫情封控等因素；美联储为抑制通胀而放缓需求的意图也将对市场产生影响 [12][18] - 美国住房市场将面临巨大压力，单户住宅许可证已连续10个月同比下降，单户住宅开工已连续8个月同比下降；抵押贷款利率仍处于高位 [168] - DIY市场方面，预计通胀将继续对美国和欧洲的消费者行为造成压力；工业市场方面，美国、欧洲、中国和巴西的制造业PMI数据已连续多个月为负 [169] - 公司预计2023年全年合并净销售额将持平至下降中个位数，包括2022年中个位数的价格延续；摊薄后每股净收益预计在6.79 - 7.59美元之间 [23] - 公司预计2023年原材料成本将下降低至中个位数，最大的收益将出现在第二和第三季度；其他成本，包括工资、能源和运输，预计将增长中至高个位数 [22][180] - 公司预计2023年经营利润率将同比略有改善，不包括重组和减值成本以及与收购相关的摊销费用；预计全年毛利率将扩大，但SG&A占销售额的比例将增加 [24][181] 其他重要信息 - 公司在第四季度新开了40家净新店，2022年全年共新开了72家净新店 [8] - 公司在第四季度对中国建筑和气雾剂业务进行了重组，并取得了良好进展 [9] - 公司预计将完成之前宣布的有针对性的重组行动，包括已概述的收益和一次性成本；美洲集团的拉丁美洲业务现在由消费品牌集团管理和报告，这一变化使TAG领导层能够更专注于其核心的美国和加拿大门店业务 [174] - 公司计划在下个月的董事会会议上建议将年度股息提高0.8%，至每股2.42美元；如果获得批准，这将是公司连续第45年提高股息；公司预计将继续进行机会性的股票回购，并在2023年减少短期债务，以将调整后EBITDA杠杆率降至长期目标2 - 2.5倍的高端 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈TAG业务在新住宅和住宅重涂方面的差异，以及对2023年的展望 - 新住宅方面，过去10年公司在该领域建立了强大的地位，将继续积极追求市场份额增长，特别是在当前市场波动的情况下；预计新住宅市场将面临压力，但公司将通过与建筑商的紧密合作、推出新产品和服务等方式来应对；预计新住宅业务将受到利率上升的影响，但公司有望跑赢市场 [190][196] - 住宅重涂方面，过去10年的复合增长率超过11.5%，预计2023年增长将有所放缓，但仍将是公司的重要增长领域；公司将继续推出新产品，如厨房橱柜翻新漆，并帮助承包商拓展业务领域；公司在住宅重涂市场的份额将继续增加，平均订单规模也在扩大 [197][200] 问题2: 2023年原材料成本下降的预期是基于当前的石化现货价格吗？是否考虑了现货价格的进一步通缩？ - 关键原料如丙烯的价格已经大幅下降，并将逐渐影响到树脂和溶剂的价格；公司部分原材料采用现货价格采购，部分采用合同采购；不同商品的价格动态有所不同，公司会综合考虑整个原材料篮子的成本 [203] 问题3: 请列举一些领先需求指标，并说明与以往时期相比，当前对下半年的可见性有何不同 - 工业方面，PMI数据表现不佳；公司还会结合客户的实时反馈和直接分销模式的优势来判断市场情况 [205] - 与以往时期相比，当前市场更加动荡和变化，利率上升和住房开工调整导致市场不确定性增加；一些客户对市场的预期与公司不同，但公司与客户的关系在疫情后得到了加强，预计在第二季度后将获得更好的可见性 [206][208] 问题4: 请说明性能涂料集团各子业务的销量预期 - 汽车修补漆市场需求旺盛，但原材料短缺导致积压订单较多；公司正在努力解决原材料供应问题，并增加产能，预计业务将快速增长 [211][212] - 通用工业业务表现强劲，特别是农业和建筑领域的重型设备市场；家电制造商的生产似乎正在放缓，因为库存正在重新调整 [213] 问题5: 利率上升对TAG业务的影响如何？什么因素会改变这种影响？ - TAG业务将受到住房开工和转售的影响，但公司将积极应对市场变化，特别是在区域市场；竞争对手在一些领域的退缩为公司提供了机会 [216][217] - 利率变化对涂料市场的影响存在滞后性，即使开工率立即改变，也需要三到四个月的时间才能影响到涂料业务 [218] 问题6: 2023年是否会在TAG业务中进行额外的价格上涨？ - 目前公司尚未宣布任何额外的价格上涨，但如果有需要，会及时通知客户和市场；公司预计将维持大部分价格，并且已经度过了利润率收缩阶段，预计利润率将继续改善 [224][225] 问题7: 将拉丁美洲业务转移到消费品牌集团后，对消费品牌集团的利润率有何提升？ - 从财务报表重述的角度来看，这一变化对两个部门的影响不大；拉丁美洲业务此前对TAG业务有稀释作用，转移后TAG业务可以更专注于北美市场；从战略和市场趋势来看，这是一个正确的决策 [234][235] 问题8: 如果2023年下半年各业务板块的表现比预期更差，关键风险有哪些？ - 主要关注TAG业务和新住宅市场；单户住宅开工放缓的时间和程度存在不确定性，可能对业务产生影响 [245] 问题9: 请说明现有房屋销售对住宅重涂业务的影响，以及公司对该业务的展望 - 现有房屋销售连续16个月下降，但房价上涨、房屋老化和婴儿潮一代原地养老等因素将部分抵消这一影响；住宅重涂是公司增长最快、规模最大的业务板块，也是市场份额增长的最大机会；公司通过增加专门的门店和销售代表，对该业务进行了投资，预计将继续增长并扩大市场份额 [251][254] 问题10: 幻灯片8中显示的合并定价延续范围（低个位数至中个位数）是由什么因素驱动的？ - 定价范围受到多种市场动态的影响，包括需求和其他因素；TAG业务在过去两年进行了5次价格调整，公司预计将维持大部分价格；定价不仅仅是与客户的简单讨论，还包括为客户提供的增值服务 [259][261] 问题11: 公司门店的服务成分较高，但劳动力通胀较大，公司是否有足够的手段来抵消这一影响？ - 公司通过为客户提供增值服务来维持价格，这些服务包括项目健康管理、数字便利等；公司相信能够保持价格稳定，并继续通过零售合作伙伴、自有门店和工业合作伙伴推动业务增长 [260][261]