财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度合并销售额增长0.5%，达到51.5亿美元，原材料供应问题对销售额产生了高个位数百分比的负面影响，其中约75%的影响在美洲集团 [5] - 合并毛利率下降630个基点，至41.6%，主要受销量下降、原材料成本上升和供应链效率低下影响 [6] - SG&A费用在金额上下降2.7%，占销售额的比例下降90个基点，至26.6% [6] - 合并税前利润减少2.641亿美元，降幅30.2%，至6.115亿美元；剔除相关项目后，下降28.4%，至6.818亿美元 [6][7] - 本季度摊薄后每股净收益从去年的2.55美元降至1.88美元；剔除相关项目后，第三季度调整后摊薄每股收益下降24.3%，至2.09美元 [7] - EBITDA为8.342亿美元，占销售额的16.2%；2021年前九个月净运营现金增长至21亿美元，占销售额的13.5% [7] - 2021年年初至今合并销售额增长9.4%，即13.1亿美元；剔除高两位数的原材料通胀影响后，调整后税前利润增长1.5%，即3310万美元，调整后摊薄每股净收益增长4.8%，至6.80美元 [15] - 调整后EBITDA为27.3亿美元，占合并销售额的18% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲集团 - 尽管需求强劲，但销售额下降0.4%，销量和个位数中段的售价涨幅无法完全抵消原材料供应问题带来的下降 [7] - 部门利润率下降3.8个百分点，至21.3%，主要由于销量下降和原材料成本上升，售价上涨部分抵消了影响 [8] - 部门SG&A在金额和占销售额的比例上与去年基本持平 [8] 消费品牌集团 - 销售额下降22.8%，与去年同期强劲表现相比，包括约5个百分点的Wattyl剥离影响、销量下降和原材料供应问题的负面影响，售价上涨部分抵消了下降 [8] - 调整后部门利润率下降11.7个百分点，至14.7%，主要由于销量下降、原材料成本上升和供应链效率低下，售价上涨和良好的销售及营销成本控制部分抵消了影响 [8] 高性能涂料集团 - 销售额增长17.4%，受销量、价格上涨和有利的货币汇率影响 [8] - 调整后部门利润率下降5.5个百分点，至10.5%，更高的销量、售价上涨和良好的成本控制带来的运营杠杆被更高的原材料成本所抵消 [9] 各个市场数据和关键指标变化 美洲集团各细分市场 - 防护和海洋业务增长高个位数百分比，来自石油和天然气、地板和钢铁制造市场的客户需求良好 [16][17] - 住宅重涂业务增长低个位数百分比，行业供应链问题解决后有望恢复两位数增长 [17] - 新住宅销售增长低个位数百分比，新住房许可和开工自去年夏天以来趋势良好，客户订单率稳定 [17] - 物业管理业务本季度略有增长，公寓条件改善、出行和工作及学校活动恢复是积极因素 [18] - 商业业务本季度略有下降，与新住宅项目类似，由于多种建筑材料供应短缺，项目到达涂装阶段的时间延长 [18] - DIY业务同比下降两位数，与去年极难比较的基数以及原材料供应问题有关 [19] 消费品牌集团各地区市场 - 所有地区销售额均下降，但北美地区受影响较小，欧洲和亚洲受COVID限制影响更大 [21] 高性能涂料集团各地区市场 - 本季度销售额在欧洲和拉丁美洲增长最快，其次是北美和亚洲 [23] 高性能涂料集团各业务部门 - 包装业务实现强劲两位数增长，食品和饮料罐需求强劲，非BPA涂料在现有和新客户中获得认可 [23][24] - 通用工业部门连续第三个季度实现强劲两位数增长，在大多数客户细分市场表现强劲，重型设备、集装箱和一般涂装业务领先 [24] - 卷材涂料业务连续第二个季度实现两位数增长，在所有地区均为正增长，在赢得新客户方面表现出色 [25] - 汽车修补漆销售增长个位数中段百分比，行驶里程接近疫情前水平，在北美的新产品和系统安装保持强劲 [25] - 工业部门实现低个位数增长，北美地区增长强劲两位数，但亚太地区受COVID相关停产影响，销售额显著下降 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于解决客户挑战，通过定价应对成本上升，并为未来增长进行投资 [4] - 积极采取重大定价行动应对原材料通胀，本季度实施了多次价格上涨，并将根据需要继续进行 [12] - 与供应商密切合作，寻求改善原材料供应的解决方案，并探索控制自身命运的途径，如收购特种聚合物公司 [13] - 继续投资于增长计划，包括开设新店、招聘销售代表、管理培训生、推出创新产品、发展电子商务和提高生产力的服务 [20] - 公司认为自身在市场上具有强大的资产和能力，能够比竞争对手更好地满足客户需求，加强客户关系 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境在专业建筑和工业终端市场仍然强劲，但行业范围内的原材料供应限制和通胀问题影响了第三季度业绩，并在10月份持续存在 [10][11] - 公司有信心满足需求，拥有大量生产能力，并将在未来两个季度增加5000万加仑的建筑涂料生产能力 [11] - 预计北美专业建筑终端市场需求将继续强劲，DIY需求将随着消费者返回工作岗位而继续正常化，工业需求将保持强劲 [27][28] - 第四季度原材料供应挑战仍将是逆风，但情况正在改善，预计2022年第一季度前不会建立库存 [28] - 原材料通胀预期上调至20%低段，预计在2022年才会有有意义的改善，各业务将继续积极实施价格上涨以抵消成本 [28][29] - 预计长期内利润率将扩大，维持45% - 48%的毛利率目标 [29] - 预计2021年第四季度合并净销售额将增长个位数中段至高位，美洲集团销售额将增长个位数中段至高位，消费品牌集团销售额将下降十几%，高性能涂料集团销售额将增长十几% [29][30] - 预计2021年全年合并净销售额将增长个位数高位，美洲集团将增长个位数高位，消费品牌集团将下降十几%，高性能涂料集团将增长20%低段 [30][31] - 预计2021年摊薄后每股净收益在7.16 - 7.36美元之间，调整后为8.35 - 8.55美元 [31] 其他重要信息 - 公司预计第四季度毛利率将略有改善，由于毛利率收缩和SG&A杠杆作用，运营利润率将收缩 [32] - 预计2021年在美国和加拿大开设约80家新店，并继续投资于销售代表、产能和生产力提升、系统和产品创新 [32] - 计划在家庭中心渠道的数字平台上进行额外投资 [33] - 预计第四季度外汇汇率将带来约2%的积极影响 [33] - 预计2021年有效税率略低于20%，全年折旧约2.7亿美元，摊销约3.1亿美元，资本支出约3.7亿美元 [33] - 利息费用指导维持在约3.4亿美元不变，预计全年每股股息将增加23.5%，并继续进行机会性股票回购和评估符合战略的收购 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料供应对美洲集团业务的影响及业务恢复信心 - 公司对美洲集团业务恢复充满信心，与客户的关系在困难时期不断加深，控制分销模式使公司能够更好地了解客户需求和项目情况 [37][38] - 预计DIY业务将正常化，业务将向其他细分市场转移，公司已做好战略布局，能够抓住各细分市场的增长机会 [38][39] 问题2: 公司面临的工资压力和员工招聘情况 - 公司在一些工厂、配送中心和车队司机岗位进行了工资调整，以吸引和留住员工 [44] - 客户面对的员工（门店经理和销售代表）离职率在6% - 8%之间，公司通过良好的企业文化、职业发展机会和人才培养计划（如MTP项目）吸引和留住人才 [44][45] 问题3: 美洲集团各细分市场的需求情况 - 新住宅和商业市场需求仍然强劲，但受到原材料和劳动力供应的影响，项目进度有所延迟 [54] - 公司致力于与现有客户共同成长，并拓展新客户，随着市场恢复，公司有望在这些市场获得有利地位 [55][56] 问题4: 原材料供应情况的演变 - 原材料供应情况正在改善，公司多年来一直与供应商合作，提高供应效率，并引入替代供应商 [61][62] - 公司将继续采取积极措施，确保为客户提供最佳的供应服务 [62] 问题5: 消费品牌集团DIY业务量及利润预期 - 剔除Wattyl的影响后，消费品牌集团第三季度DIY业务量与2019年第三季度相比持平至低个位数增长，预计第四季度情况类似 [72] - 公司预计随着价格上涨和供应链效率的提高，消费品牌集团的利润将得到改善 [73] 问题6: 公司的竞争格局和市场份额增长能力 - 公司有信心通过为客户提供解决方案来获得价格上涨，与竞争对手相比，公司更注重为客户创造价值 [79][81] - 公司将继续努力提高市场份额，通过价格调整、成本控制和业务优化等措施实现盈利增长 [81] 问题7: 高性能涂料集团利润率恢复目标 - 高性能涂料集团在2020年下半年取得了一定进展，但原材料成本的大幅增加对利润率产生了影响 [83] - 公司将继续采取价格上涨和成本控制措施，预计在原材料成本稳定和价格调整到位后，利润率将得到改善，中期有望达到高个位数至20%低段 [85][86] 问题8: 美洲集团和高性能涂料集团的订单积压情况 - 美洲集团各专业细分市场的订单积压情况正在增加，公司通过控制分销模式和CRM系统能够更好地了解客户需求和项目进度 [93] - 公司有信心在原材料供应改善后，满足客户需求，填补积压订单 [95] 问题9: 2022年各业务板块的增长预期 - 公司对各业务板块的增长前景充满信心，但目前暂不提供具体数据，将在后续提供相关信息 [97] 问题10: 库存建设和延迟订单的追赶情况 - 公司库存建设能力取决于原材料供应情况，公司将继续寻找替代供应商，以满足市场需求 [101] - 公司已做好产能准备，将在原材料供应改善后迅速将其转化为产品，满足客户需求 [102][104] 问题11: 冬季风暴和飓风对石化设施的影响差异 - 冬季风暴主要造成设施的物理损坏，而飓风主要导致设施停电和其他公用事业中断 [109] - 两个地区的设施尚未完全恢复，但情况正在逐步改善 [110] 问题12: 美洲集团各地区销售差异的原因 - 加拿大和东南部地区销售增长得益于团队的专注和执行能力，以及客户组合的影响 [113][114] - 西南部、东部和中西部地区销售下降主要是由于原材料供应问题 [113] 问题13: 原材料供应短缺对销售的影响及客户承接能力 - 原材料供应短缺对全年销售的影响约为9亿美元以上，公司认为这主要是劳动力问题，但公司的控制分销模式和产品策略使其能够在这种情况下获得优势 [118][119] - 公司积极拓展新客户和提高客户钱包份额，预计随着原材料供应改善，业务将实现增长 [121][122] 问题14: 防护和海洋业务的能源市场需求预期 - 公司认为能源市场将是未来业务的重要组成部分，需求正在回升，但公司也在努力使该业务多元化，拓展基础设施、地板和废水处理等领域 [128][129] 问题15: 公司完全赶上原材料供应的时间 - 公司预计如果原材料价格不再上涨，将在2022年初赶上原材料供应，但在原材料成本稳定之前，毛利率不会有实质性改善 [130] 问题16: 延迟销售和采购的定价情况 - 公司会尽力遵守订单中的报价，但在当前环境下难以完全做到，会与客户保持透明沟通，共同确定定价 [136] 问题17: 订单积压的劳动力担忧 - 公司将与客户合作，帮助他们提高效率，并通过拓展新客户和提高客户钱包份额来应对潜在的劳动力问题 [137][138] - 公司在困难时期与客户建立的忠诚度将有助于未来业务的发展 [138] 问题18: 日本立邦收购法国公司对公司的影响 - 公司表示对此不感兴趣 [146] 问题19: 第四季度美洲集团盈利预期 - 第四季度美洲集团盈利情况取决于原材料供应情况，与去年同期相比，由于供应问题和更高的比较基数，利润率可能难以提升，但销售额可能接近持平或略有增长 [148] 问题20: 美洲集团市场份额增长的驱动因素和门店价值 - 门店在公司各业务领域都发挥着重要作用，是公司的竞争优势之一，能够为客户提供及时响应和支持，帮助客户提高效率 [154][155] - 公司通过建立广泛的生态系统，包括建筑代表、色彩代表、技术人员等，深入参与客户的决策过程，为客户提供全方位的价值 [161][162] 问题21: 公司在北美开设更多门店的潜力 - 公司认为在北美市场尚未达到饱和，目前正在考虑增加门店数量，预计未来门店数量将逐步增加至5000家、5500家甚至6000家 [164][165] 问题22: 10月份原材料成本缓解情况和特种化学品供应紧张情况 - 第三季度原材料成本上涨超过20%，主要是单体、树脂、溶剂和包装材料等价格上涨，截至9月，主要原材料价格仍同比大幅上涨，第四季度通胀水平预计仍在20%以上，预计2022年初才会有明显改善 [171][173] - 公司也面临特种化学品供应紧张的问题 [170] 问题23: 第四季度业绩的可见性 - 第四季度业绩取决于原材料供应情况，公司具备产能和人员，需求也存在，只要供应改善，产品就能顺利销售给客户 [178][179] 问题24: 消费业务的销售和营销成本控制及未来预期 - 公司在消费业务中通过减少非客户面对的项目支出来提高效率，销售和营销成本的减少主要是由于销量驱动 [184] - 未来销售和营销成本的支出将根据业务整体情况和市场定位进行调整 [184][185] 问题25: 美洲集团业务的产品组合对利润率的影响 - 产品组合对利润率的影响基本中性，专业承包商转向使用更高质量的产品有助于提高他们的盈利能力，也加强了公司与客户的关系 [187] 问题26: 原材料对不同业务板块影响差异的原因和新产能的作用 - 原材料对美洲集团和消费品牌集团的影响大于高性能涂料集团，主要是由于受飓风艾达影响的特定原材料对前两者影响更大 [191] - 5000万加仑的新产能将尽快投入使用，以满足市场需求 [192] 问题27: 第四季度原材料供应对销售的影响和销售增长的驱动因素 - 第四季度原材料供应对销售的影响与第三季度类似，为高个位数百分比 [196] - 销售增长是价格和销量共同作用的结果，美洲集团将受益于全额季度的附加费和8月1日的价格上涨 [197] 问题28: 收购对解决原材料供应瓶颈的重要性 - 收购对解决原材料供应瓶颈有一定帮助，但不是关键因素，公司将综合考虑现有供应商和收购公司的情况，提高整体生产力 [199] - 从短期来看，收购有一定的风险缓释作用，从长期来看，有助于增加产能和灵活性 [201] 问题29: 美洲集团商业建筑业务的业绩预期 - 建筑计费指数已连续8个月为正，商业建筑项目虽受疫情影响进度延迟，但目前已开始有起色，公司在商业领域有良好的市场地位和客户关系，预计该业务将实现增长 [206][207] 问题30: 消费品牌集团专业涂装业务的增长预期 - 消费品牌集团专业涂装业务由于基数较小