财务数据和关键指标变化 - 2021财年全年净销售额增长3%，剔除剥离业务和外汇因素后增长5% [13] - 2021财年调整后每股收益为9.12美元，增长4%，超过8.70 - 8.90美元的指引范围 [14] - 2021财年自由现金流为12.6亿美元，高于11亿美元的预期 [14] - 2021财年通过股息和股票回购向股东返还11亿美元资本，连续19年提高股息，全年股票回购使流通股减少约5% [14] - 2021财年偿还债务超8.6亿美元，年末总债务余额为48亿美元，杠杆率为2.6倍 [15][35] - 第四季度净销售额下降8%，剔除剥离业务和外汇因素后下降3%，调整后每股收益下降26% [16] - 预计2022财年净销售额下降2% - 3%，可比基础上预计增长约2%；全年毛利率为37% - 37.5%，中点较上年下降85个基点；调整后每股收益在8.70 - 9.10美元之间，中点较上年下降2%；自由现金流约9亿美元，资本支出3.8亿美元 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物食品业务 - 第四季度剔除剥离业务后净销售额下降6%，两年复合年增长率为2%；宠物零食表现良好，猫食品下降4%，狗食品下降15%；业务利润下降32% [17][31] - 预计2022财年可比基础上实现营收增长，受提价、品类增长、营销支持和创新推动 [17] 咖啡业务 - 第四季度净销售额与上年持平，两年复合年增长率为5%；Dunkin'和Cafe Bustelo品牌分别增长10%和18%，Folgers品牌下降7%；K-Cup产品组合净销售额增长14%，占业务净销售额超30%；业务利润下降9% [18][32] 消费者食品业务 - 第四季度剔除Crisco剥离业务后净销售额增长1%，两年复合年增长率为9%；Smucker's Uncrustables冷冻三明治净销售额和家庭渗透率均增长16%，本季度净销售额近1.3亿美元，全年超4亿美元，有望在2023财年超过5亿美元目标；业务利润下降29% [20][32][33] 国际和外出就餐业务 - 第四季度剔除Crisco剥离业务后净销售额下降5%，两年复合年增长率下降2%；外出就餐业务可比净销售额增长7%，国际业务可比净销售额下降15%；业务利润下降30% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国宠物市场，过去一年宠物总数预计以高个位数百分比增长，新宠物主人愿意为宠物花费更多；电商渠道增长加速 [17] - 咖啡市场，过去52周公司品牌零售销售额增长17%，是品类增速两倍多，市场份额增加超1个百分点；Cafe Bustelo零售销售额增长21%，Dunkin'增长16% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四大优先事项，包括推动商业卓越、精简成本结构、重塑产品组合、释放组织活力以实现可持续长期增长 [8] - 推动商业卓越方面，采用新销售模式，增加电商投入，电商占美国零售净销售额12%；过去一年营销投资增加近4000万美元或8%，55%的品牌市场份额增长 [9][10] - 精简成本结构方面，重组企业支持职能，优化供应链，未来三年每年实现5000万美元增量成本节约 [10] - 重塑产品组合方面，退出美国烘焙品类，剥离宠物业务中的Natural Balance品牌，继续评估在宠物食品、咖啡和零食品类的投资机会，收购仍将是战略增长一部分 [11][12] - 释放组织活力方面，打造更精简、敏捷、多元化和包容性的组织 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为业务处于转折点，从疫情中走出后成为更强大的公司，尽管面临挑战，但仍取得出色业绩 [6][7] - 美国从疫情中恢复后，公司品牌的家庭消费在2022财年将持续，宠物数量增加、居家办公和家庭酿造设备投资将提供支持 [22][23] - 2022财年展望面临不确定性，包括供应链中断、消费者行为变化和宏观经济状况等，但公司将专注于可控因素，采取措施应对成本通胀和业务中断 [36] 其他重要信息 - 公司运营高效，未受重大干扰，但持续监测全球供应链挑战，包括运输、劳动力和原材料供应；通过提价、减少贸易支出和优化净收入等策略缓解成本通胀影响，近期已在各业务板块实施净价格上涨，多数于7月生效 [21] - 公司致力于对员工、社区和地球产生积极影响，将在夏季发布企业影响报告，分享2020年环境目标成果和新的ESG目标 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年有机销售增长预期是否保守，支撑信心的因素是什么，以及价格和销量的关系 - 公司预计可比净销售额中点增长约2%，主要由提价推动，同时各业务板块有有机增长，如Uncrustables品牌、咖啡业务的Cafe Bustelo和Dunkin'品牌、宠物零食业务以及外出就餐业务的复苏；考虑到居家消费减速和价格弹性，预计销量同比呈低个位数下降 [48][49][52] 问题2: 库存重建情况及是否能在年底恢复正常水平，以及成本节约计划中5000万美元主要体现在哪些方面 - 库存需要上半年大部分时间恢复到正常水平，公司团队在管理供需动态方面表现出色；销售、一般和行政费用（SD&A）预计下降4%，主要由成本和利润率管理计划、组织调整、营销支出优化和激励薪酬重置驱动，部分体现5000万美元成本节约 [59][61] 问题3: 2022年销量和组合预期是否乐观，Uncrustables业务数据是否包含国际和外出就餐业务及销售拆分情况 - 各业务板块销量和组合受多种因素影响，如Uncrustables品牌增长、其他业务因疫情囤货导致的同比下降、价格弹性等；外出就餐业务预计恢复到疫情前80% - 90%水平；Uncrustables业务数据为全业务数据，零售和外出就餐业务销售比例约为70:30 [66][68][70] 问题4: 贸易支出环境如何，以及EPS指引中隐含的衍生品收益情况 - 贸易环境总体恢复正常，贸易是定价手段之一，多数品类净定价可能在第二季度体现；衍生品收益是公司未分配的套期保值活动，将在未来财务期间释放以匹配成本，是财务报告披露改进，并非新项 [73][76] 问题5: 第一季度EPS下降约20%与毛利率指引的关系，以及股票回购的时机考虑 - 第一季度毛利率下降幅度预计大于全年，因通胀成本主要在上半年影响，尤其是第一季度，而提价在7月生效，大部分收益在下半年体现；近期优先事项包括资本支出支持品牌增长、增加股息、偿还债务以维持杠杆率，在无战略投资机会时考虑股票回购 [80][82] 问题6: 2022年增长的具体来源，以及宠物食品业务中特定组织的执行优势和Rachael Nutrish品牌的转型情况 - 两年复合年增长率3% - 4%的增长来自提价、各业务板块的增长势头以及库存管理；宠物业务特定组织提供专注度，增强与客户的战略互动；宠物战略重点是宠物零食、Milk - Bone高端化、Meow Mix和Nutrish品牌新产品推出，Nutrish品牌在稳定中有望实现适度增长 [85][88][89] 问题7: 衍生品收益是否为一次性且2023年不会重现，以及秋季消费情况的预期 - 衍生品收益并非一次性，公司会持续进行套期保值和风险管理；预计人们不会完全恢复到疫情前的工作模式，居家时间增加将继续有利于宠物、咖啡和消费者食品业务，尤其是早餐和午餐消费 [93][96][97] 问题8: 是否考虑政府刺激和SNAP福利对消费的影响，以及2022财年各业务板块销售增长预期 - 公司在规划中考虑了宏观经济和社会影响因素；预计2022财年宠物、消费者食品业务实现低个位数增长，咖啡业务保持稳定，国际和外出就餐业务因外出就餐业务复苏实现中个位数增长（均为可比基础，剔除剥离业务影响） [100][102] 问题9: 咖啡业务成本通胀下的利润率和价格竞争情况，以及公司的收购标准和目标品类 - 公司致力于咖啡业务板块利润率超30%，预计全年利润率略有下降，第一季度下降后二三四季度反弹；咖啡是成本转嫁品类，公司有稳健套期保值策略；收购标准是找到合适价格的品牌，谨慎考虑收购倍数，专注于现有三个品类，也会考虑有增长潜力和有吸引力资产的其他品类 [109][110][111] 问题10: 各品类提价幅度、竞争反应假设和零售商接受度，以及电商渗透率和增长预期 - 商品成本同比高个位数至两位数增长，导致总成本中个位数增长，平均提价低至中个位数；定价是业务管理的一部分，公司与零售商合作确保成本回收合理；电商占业务12%，主要集中在宠物和咖啡业务，预计消费者向电商的迁移趋势将持续 [114][115][116]