财务数据和关键指标变化 - 本季度合并季度收入与去年同期持平，为3.55亿美元 [7][19] - 毛利润同比增长25%，达到7400万美元，去年同期为5900万美元 [22] - 调整后EBITDA同比增长36%，达到3250万美元，调整后EBITDA利润率为9.2%，较去年提高250个基点，较6月季度提高60个基点 [7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）降至4800万美元，去年同期为1.28亿美元，主要因去年确认了8580万美元基于股权的非现金补偿费用 [23] - 本季度净利润为1770万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损7700万美元，合每股亏损1.42美元；调整后摊薄每股净收益为0.34美元，去年同期为0.20美元 [24] - 截至2019年9月28日，公司有效税率为29.8%，去年第二财季为 - 8.2%，主要因不可抵扣的交易相关费用和股票补偿费用 [25] - 截至2019年9月28日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，本财年第二季度运营现金流稳定在2500万美元，本季度用多余现金偿还了500万美元循环信贷额度，公司循环信贷额度为1亿美元，未使用借款额度为3900万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和加拿大工厂建造房屋部门收入增长720万美元，但运输业务收入下降，工厂建造房屋部门收入占本季度总收入的96%，去年同期为93% [19] - 美国工厂建造房屋部门销售房屋数量与去年同期持平，收入增长2%，平均售价增长2%，至62200美元，主要因产品组合变化 [20] - 加拿大收入增长4%，至2600万美元，销售房屋数量稳定在311套，去年同期为312套，平均售价增长4%，至84900美元，因产品组合和定价因素 [21] - 美国住房部门毛利率从去年的16.5%升至20.9%，较2019年6月季度提高30个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - HUD行业8月三个月出货量同比下降约2.6%，主要因行业积压订单处于较低水平，行业下降主要集中在得克萨斯州 [8][9] - 单户住房市场中，传统建筑商对场外施工选项兴趣增加，公司处于向其介绍和推广阶段并获良好反馈 [10] - 加拿大房屋销售数量稳定，受本季度小额批量采购推动，预计加拿大西部受石油驱动的住房市场短期内仍相对疲软，但加拿大工厂表现良好且保持盈利 [11] - 公司积压订单同比下降32%，9月底合并积压订单为1.72亿美元，去年9月为2.52亿美元，主要因今年早些时候的去库存；较6月季度增长12%，美国平均积压订单相当于本季度末七周的产量，公司理想积压订单为四至六周 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造和全州住房行业前景持积极态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司将继续投资和评估机会，使自己成为客户未来的可持续解决方案 [8][29] - 公司近期完成了约5亿美元的制造住房贷款成熟投资组合的证券化，这是住房危机后的首笔此类交易；政府支持企业（GSEs）仍在努力建立动产贷款二级市场，预计推出时间将比原计划长 [14] - 公司继续向客户介绍GSEs职责服务计划中的MH Advantage和MH Choice住房计划，本季度首批房屋已运往独立零售客户，公司对该类新住房的长期潜力感到兴奋 [15] - 公司推出Genesis Home品牌，致力于新类别的住房，将在1月拉斯维加斯国际建筑商展上展示两款房屋，一款是Genesis Home，另一款是附属住宅单元（ADU） [16] - 公司6月在路易斯安那州开设Leesville工厂，预计需求强劲，该工厂是该州唯一的制造住房工厂，也可服务东得克萨斯州的分销渠道；公司在生产爬坡和工厂认证方面取得进展，已向零售客户发货，处于18个月爬坡周期的约三个月，正在评估该工厂技术举措的经验教训，以应用于其他工厂 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司财务和运营表现的持续改善感到满意，近期将专注内部机会，维持和加强成本和定价策略，投资于人员、流程和产品 [28] - 管理层预计市场将保持健康，受经济适用房需求增加、有利的融资和监管环境推动 [29] 其他重要信息 - 昨日发布的新闻稿和本次电话会议中的声明包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明，实际结果可能与预期和预测存在重大差异 [4] - 本次电话会议将讨论非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关指标的调整可在收益新闻稿中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：哪些地理区域表现出色，土地租赁社区渠道的需求环境如何 - 得克萨斯州市场表现良好，公司出货量持平，跑赢HUD市场；社区渠道需求强劲，截至8月全国安置量增长7%，消费者潜在需求健康，但零售商按需下单，批发出货量会滞后于终端消费者需求 [34][36][37] 问题2：未来继续改善的最大驱动力是什么，还有多大提升空间 - 公司在运营改进和利润率提升方面取得进展，但仍处于早期阶段，未来提升空间大 [38] 问题3：大型公共现场建筑商对场外施工的积极态度，公司看法及Genesis品牌相关情况 - 推出Genesis品牌旨在提高建筑开发商对场外解决方案的认识，预计建筑开发商未来会转向场外施工，公司有望成为其合作伙伴，合作形式多样；随着劳动力市场收紧，建筑开发商将更倾向于场外施工 [40][41][42] 问题4：Genesis品牌是否有订单可见性，如何渗透建筑开发商客户 - 公司已生产符合MH Advantage和MH Choice规格的Genesis产品，并在本季度向零售客户发货，虽增量较小但已开始；Genesis品牌将在建筑开发商渠道带来增量增长和机会，尤其在国际建筑商展后；该产品能满足建筑开发商对成本和周转速度的需求 [48][49][51] 问题5：建筑商进入租售市场，公司是否有新机会 - 租售市场是个不错的渠道，目前处于初期阶段；公司与大型房地产投资信托（REIT）有大量业务往来，MH Advantage和MH Choice产品适合租赁市场，是增长趋势 [53] 问题6：第二季度的毛利率水平在今年剩余时间是否可持续 - 美国市场毛利率总体可持续，但第三和第四季度会受11月和12月计划的假期停工以及国际建筑商展投资的影响；加拿大和Star Fleet第三季度可能面临压力，第四季度可能反弹 [60] 问题7：能否量化国际建筑商展的营销投资 - 不能 [61] 问题8：今年剩余时间的销量增长和平均售价预期如何 - 预计今年剩余时间销量呈中个位数增长，第三季度稍低，第四季度较强；零售商在去库存后，会在12月保持低库存，假期后补货 [62][63] 问题9：GSEs动产贷款二级市场推出时间比预期长的原因 - 主要是时间问题，政府项目推进不及时，目前仍致力于职责服务计划，预计完成时间会晚于今年年底 [64][65] 问题10：Leesville工厂自动化学习情况及向其他工厂推广的机会 - 学习进展非常好，自动化设备在制造生产中的应用与其他领域有很大不同，团队收获巨大；希望Leesville工厂再爬坡几个月，解决最后问题并优化流程，之后考虑更大规模的自动化项目，目前情况令人鼓舞 [67][68] 问题11：公司销量增长预期与安置数据增长不一致的原因 - 7%的增长是截至8月的三个月数据；本季度重建和正常化了库存，积压订单健康增长，需求环境良好；销量增长取决于客户提货时间，受假期和需求等因素影响 [75][76][78] 问题12：未来12 - 18个月EBITDA利润率的现实目标，以及内部举措和市场复苏的贡献 - 公司认为EBITDA利润率可达到10%左右，但可能需要24个月，因为已摘取低垂果实，目前专注于运营改进，需时间推广到38家工厂，利润率增长将来自运营和销量改善 [80] 问题13：近期证券化对市场的影响，是否有新进入者 - 市场有新进入者，现有参与者的贷款环境也有所改善，竞争更激烈，流程更高效；已完成的证券化是成熟贷款组合，评级良好，但新贷款证券化还需评级机构和其他方面的推动，预计市场参与者会独立开展证券化业务 [84][85][87] 问题14：二次购买是否针对动产贷款，Genesis Homes生产的MH Advantage房屋平均售价 - 约80%是动产贷款；Genesis Homes平均售价因设施和功能而异，总体与HUD产品相当，若有额外设施如车库，价格会稍高 [91] 问题15：公司并购管道情况，关注的领域 - 并购管道良好，公司资产负债表强劲，会谨慎寻找合适机会，可能涉及制造或区域等方面 [92][93] 问题16：Genesis品牌对建筑开发商的价值主张，成本和时间节省情况，以及公司机会规模 - 普通建筑商平均使用22个分包商建造房屋，需数月至数年；公司产品能在数周内交付，提高建筑开发商的资本回报率，消除管理多个分包商的挑战；制造住房行业今年产量在9 - 10万套，单户住宅开工量在过去12个月为86万套，市场机会大 [97][98][99] 问题17：积压订单环比增长中，正常季节性因素和订单趋势加速的占比 - 积压订单增长12%是本季度正常需求曲线的体现，季度初重建库存，后期订单和需求强劲，积压订单增加 [102]