财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长15%，达到3.72亿美元，去年同期为3.22亿美元，主要因纳入旧有Skyline业务、美国房屋销量增加和平均售价上升 [7][19] - 美国市场房屋销量增长20%，平均售价为60900美元，同比增长4%，主要因产品组合变化 [7][19] - 综合毛利润增至7600万美元，同比增长38%，去年同期为5500万美元，美国住房部门毛利率从去年的17%升至20.6% [20] - 第一季度SG&A增至5200万美元，去年同期为4500万美元，主要因纳入Skyline业务、可变薪酬增加、产能扩张的斜坡成本和非现金公允价值调整 [22] - 第一季度净利润为1740万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损90万美元，合每股0.02美元，调整后每股净收益为0.35美元，去年同期为0.30美元 [22] - 截至2019年6月29日，公司有效税率为27.6%，去年第一季度为133%，主要因去年同期与合并相关的成本无法抵税 [23] - 本季度调整后EBITDA为3210万美元，同比增长41%，调整后EBITDA利润率扩大150个基点至8.6%，主要因营收增长、原材料成本降低、协同效应和运营改善 [7][24] - 截至2019年6月29日，公司现金及现金等价物为1.44亿美元，2020财年第一季度运营现金流同比增加2200万美元，主要因交易相关费用降低、运营利润率提高、成品库存减少和营运资金管理改善 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务销售额增长25%至3.32亿美元，房屋销量增长20%，剔除旧有Skyline业务额外2个月的影响后，房屋销量同比增长3%，模块化和公园模型产品销售也有增长 [19] - 加拿大业务销售额下降13%至2400万美元，房屋销量从去年同期的362套降至285套，但平均售价因产品组合和定价上涨10%至83200美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在第一季度末有所改善，部分市场克服短期天气影响和零售商库存过高问题，终端消费者需求保持健康，积压订单同比下降28%，但从3月季度环比增长9%，平均工厂积压订单为6周生产 [10][12][13] - 加拿大市场订单本季度下降43%，不列颠哥伦比亚省市场同比降幅最大，阿尔伯塔地区依然疲软，积压订单同比下降60%，从3月季度环比下降19% [11][12][13] - 公司整体积压订单同比下降31%，6月底为1.53亿美元，去年6月为2.22亿美元，去年积压订单因FEMA生产对核心产品积压订单的持续影响而偏高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造住房行业前景持乐观态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司产品能满足可持续和可负担住房的需求 [8][9] - 公司在监管方面受到鼓舞，展示的房屋获客户和政府官员积极反馈，总统签署行政命令关注消除经济适用房生产的监管障碍，有望刺激制造住房需求 [14] - 公司继续向客户宣传GSE职责服务计划中的MH Advantage和Choice home项目，为新类别的房屋创建并推出独立品牌，预计2021财年产生积极影响 [15][16] - 公司进行扩张，宾夕法尼亚州Leola的公园模型工厂4月开始生产，季度末实现盈利，路易斯安那州Leesville制造工厂6月初按计划开始生产，采用新技术，公司有孵化团队评估该技术，以扩大其他工厂的自动化改进 [17][18] - 短期内，公司将继续投资Leesville工厂启动、员工培训和市场策略，包括技术，以增加与建筑开发商和独立零售商的关系，提高单户住宅开工市场份额，同时评估潜在收购机会 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，尽管HUD市场去库存和住房市场波动，但仍取得稳健增长，未来将继续发展业务和改善运营，为客户提供优质住房解决方案 [7][4] - 公司认为美国住房市场短期问题已缓解，终端消费者需求健康，长期需求基本面良好，随着库存去化稳定，行业重新平衡积压订单水平时可能出现短期定价压力 [10][28] - 公司对制造住房行业长期前景乐观，认为政府推动提供可负担住房将刺激需求，新的融资项目和技术应用将有助于公司发展 [8][14][16] 其他重要信息 - 公司在本季度实现了每年近1600万美元的协同效应目标，比原计划提前6个月，且处于估计范围的高端 [20] - 公司使用多余现金偿还了500万美元的循环信贷额度，截至6月29日，循环信贷额度有3400万美元未使用借款额度，公司现金状况良好，有足够灵活性投资核心业务和战略计划 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度ASP增长4%，原材料成本上涨的传导影响及产品组合情况如何？ - 4%的ASP增长主要是产品组合因素，有少量因去年原材料通胀导致的价格上涨，整体房屋内容含量增加和延迟发货也有影响 [33][34] 问题2: 毛利率同比增长330个基点，有利的投入成本、运营改善和协同效应的影响排序如何？ - 难以排序，较低的木材和OSB成本、较高的销售 volume带来的生产率提升以及协同效应都有帮助，但部分被较高的员工福利成本和工资通胀抵消 [35] 问题3: 积压订单同比下降但美国环比上升，目前运营的积压订单周数、与历史平均水平的比较及理想水平是多少？ - 目前运营约6周积压订单，理想范围是4 - 6周，去年积压订单因FEMA生产的持续影响而偏高，今年6周因生产率提高实际情况更好 [36][37] 问题4: 美国单位增长中，新产能上线的影响及优势区域在哪里？ - 美国发货量同比增长3%，各方面都有增长，公园模型和模块化销售同比上升，HUD发货在德州到田纳西州地区本季度去库存，目前情况已正常化 [39] 问题5: Leesville工厂引入的新技术目标和具体内容是什么？ - 新技术从基础开始，将随时间推进，可提高质量、节省材料成本、避免未来直接劳动力风险、吸引稳定劳动力和年轻员工，先在Leesville工厂测试，再推广优化 [40] 问题6: 新工厂上线对利润率的拖累情况及未来建模应关注什么？ - 1300万美元是整体数字，第二季度Leesville工厂发货后，影响将从SG&A转向利润率，未来建模与过去几个季度一致 [41][42] 问题7: 关于去库存导致的定价压力是回顾还是展望性评论？ - 是未来1 - 2个月的评论，库存去化末期部分市场参与者为刺激订单有定价行为，将在后续体现 [43][44] 问题8: 零售商去库存结束后有无补货活动，未来几个季度发货增长预期如何？ - 去库存结束令人鼓舞，今年剩余时间市场与去年相似或略升，明年将增长 [46] 问题9: 预计市场增长平缓，公司能否继续超越市场？ - 只要为客户提供价值，公司应能继续超越市场 [47] 问题10: 当前渠道的适度定价压力程度如何，是否会导致未来几个季度利润率下降？ - 关税或投入成本上升时，价格传导可能延迟1 - 2个月，会有一定压缩，但随着积压订单增加市场将正常化 [48][49] 问题11: 从有机角度看，各主要地区产能情况，是否有增加产能的区域，M&A方面，应否期待螺栓式收购成为重要驱动力及如何考虑估值？ - 公司关注M&A活动，行业整合和特定地区有机会，会考虑通过收购或投资解决客户痛点，为客户提供更好服务 [50][51][52] 问题12: Leesville工厂试点项目的评估时间线及如何将流程推广到其他工厂？ - 工厂6月启动，处于学习阶段，部分自动化技术未来1年左右可推广到其他工厂，大型墙体建造技术和生产流程改变可能需2 - 3年 [54] 问题13: 本季度及7月订单趋势如何？ - 4月订单强劲，5月下降，6月强劲，本季度订单同比增长1 - 2%，未来积压订单将在9、10月加强，之后进入冬季放缓期 [56] 问题14: 短期定价压力是否会抵消积极的产品组合影响，导致近期平均价格下降？ - 第二季度可能有压力，第三季度随着去库存和积压订单增加会更正常化 [57] 问题15: 零售商有信贷额度空间且消费者需求强劲，但订单活动未快速回升的原因及阻碍因素是什么？ - 积压订单长时订单会提前，积压订单短时订单会延迟，需结合短期积压订单和订单率来看，第二季度可能会有更多订单 [59][60] 问题16: 市场下半年预计相对平稳，是否有保守因素，最后时刻订单是否有更好增长潜力？ - 这种看法合理 [61] 问题17: 美国近期利润率与过去几个季度相似，新的正常水平如何？ - 美国利润率可持续，但短期会受Leesville和Leola工厂产能扩张、员工培训和发展、工资通胀、保险成本和401(k)匹配等因素影响，第二季度可能持平或略降，第三、四季度及以后总体稳定 [63][64] 问题18: 产品细化的具体内容，包括前瞻性计划、SKU合理化与其他组合问题或有意转变的情况？ - 产品细化包括SKU和前瞻性计划等因素的优化，提前设计以提供更多客户选择，同时优化制造流程，结合产品标准化和SKU合理化 [66]