财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入7300万美元，高于去年同期的6700万美元；每股收益1.43美元，较2018年第四季度的1.28美元增长12% [17] - 2019年第四季度税前收入9800万美元，高于2018年第四季度的9100万美元 [18] - 2019年第四季度摊薄后股份数量为5080万股，较去年同期减少3.4%（180万股） [18] - 2019年第四季度实际税率为25.8%，略低于2018年第四季度的26%，预计2020财年税率约为25% [18] - 截至2019年12月31日，本季度末现金为5.2亿美元，低于上一季度的5.72亿美元 [19] - 2018年资本支出为11亿美元，主要用于购置39架新E175飞机；2019年全年资本支出为6.36亿美元，包括10架新E175飞机；预计2020年资本支出在6.5亿 - 7亿美元之间 [20] - 本季度末债务为30亿美元，较上一季度略有增加；预计到2020年底债务水平约为30亿美元，到2021年底约为28亿美元 [21] - 2020年预计额外产生1500万美元的维护成本和700万美元的过渡成本，预计全年收益与2019年持平或略有上升 [24] - 2020年自由现金流可能约为2.5亿美元，与2019年相似；2021年自由现金流可能会高于2020年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行业务 - 与美国航空签订新飞行合同，将拥有并运营20架新E175飞机，预计2020年底交付10架，2021年上半年交付另外10架 [10][28] - 与达美航空的协议中，2020年上半年将接收6架用于运营的E175飞机 [10] - 2020年第二季度将接收最后一架达美航空拥有的CRJ900飞机，至此该机型交付结束，共13架 [30] - 2019年第四季度接收了5架达美航空的新E175飞机；2020年上半年计划接收4架新E175飞机和6架二手E175飞机；2020年下半年计划接收12架新E175飞机；2021年计划接收最后10架为美国航空准备的E175飞机，到2021年年中，E175机队总数将达到188架 [30][31] - 与美国航空的合作中，将在今年内为其系统增加10架额外的CRJ700飞机，使该机型机队总数达到70架 [31][32] 租赁业务 - 本季度根据此前与国内第三方的协议交付了6架额外的CRJ700飞机，累计交付10架，共29架，预计其余飞机将在今年年中交付完毕 [35] - 已向加拿大航空交付了所有5架根据六年租赁协议租赁的CRJ900飞机 [36] - 已同意从第三方购买7架二手CRJ700飞机，年底前已完成其中2架的交易，预计通过为其他合作伙伴运营和租赁给第三方的方式利用这些飞机 [36] 发动机租赁业务 - 第四季度投资3900万美元用于备用发动机和二手机身，这些发动机将用于为租赁给达美航空的40台CF34 - 3发动机提供资金，预计租赁期限为五年，交付时间从今年年底开始至2021年年中 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2020年是机队过渡的新阶段，增加新E175飞机数量，同时对CRJ机队进行额外维护投资，以提高其可靠性和性能，应对市场需求和竞争 [12][13] - 继续与主要合作伙伴保持密切合作，根据合作伙伴需求调整业务模式，提供有价值的服务，以巩固合作关系 [80][82] - 注重运营绩效和服务质量，将其作为与竞争对手差异化的因素，吸引和留住合作伙伴 [81][83] - 利用灵活的机队和平台，寻找有利可图的机会，包括租赁业务和发动机租赁业务，以增强业务模式并降低风险 [38] - 持续关注市场机会，通过合理的资本配置和投资，为股东创造价值，同时保持资产负债表的流动性和灵活性 [27][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是强劲的一年，全年每股收益较2018年增长18%，员工表现出色，调整后完成率达到99.9% [9] - 2020年由于对CRJ机队的投资，预计收益与2019年持平，但这将为2021年和2022年的新增长轨迹奠定基础 [14] - 市场对CRJ飞行的需求仍然强劲，对CRJ机队的投资虽然会在短期内增加成本，但预计长期会带来有吸引力的回报，并有助于与主要合作伙伴进行进一步的合同延期 [12][33] - 飞行员招聘和招募情况良好，目前约一半的招聘来自现有学员管道，高于五年前的约10% [15] - 今天宣布的合同胜利和去年业务模式的重塑降低了整体企业风险，有助于实现收益增长和现金流生成的健康平衡 [16] 其他重要信息 - 2020年上半年预计产生约700万美元的机队过渡费用，包括飞机停飞时间、飞行员培训、将二手飞机纳入认证以及将飞机转移给不同合作伙伴等费用 [34] - 公司的按比例分摊业务网络100%为国内业务，与中国的国际连接极少 [46] - 公司的合同大多有最低飞行小时数要求，实际飞行小时数比合同最低要求至少高出10% - 15% [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：合同期限情况，有多少合同会持续到21 - 22年 - E175飞机均有长期协议，新宣布的与美国航空的协议为10年，其他协议还有7 - 9年到期；CRJ机队大部分合同已延期，但仍有部分CRJ200合同将在今年年底、2021年和2022年到期，公司正在与主要合作伙伴就这些飞机的需求进行沟通 [42][43] 问题2：按比例分摊业务是否有国际业务暴露，以及与国际新闻相关的影响 - 按比例分摊业务网络100%为国内业务，与中国的国际连接极少，基本无相关影响 [46] 问题3：第四季度原始完成率同比下降的原因及对收益的影响 - 完成率同比略有下降是由于天气和空中交通管制等问题；虽然未完成飞行会有一些摩擦，但公司的激励措施基于调整后的完成率，大部分影响可通过合同和劳工群体缓解，仍有一些小影响 [47] 问题4：机场客户服务和其他收入的细分情况，以及是否会进行细分披露 - 机场客户服务和其他收入的大部分是由于业务模式的变化和演变导致的组合变化；公司会考虑额外的细分披露，但目前对现有结构满意 [51] 问题5：交付给美国航空的E175飞机是否均为76座三舱飞机 - 是的，这些飞机均为76座，三舱布局与行业其他飞机一致 [52] 问题6：2019年按比例分摊业务占比及与2018年相比的盈利能力表现 - 按比例分摊业务约占公司业务的13%，与以往情况一致；公司的重点一直是并将继续是合同业务，预计按比例分摊业务在未来几年将保持在类似范围 [55] 问题7：额外投资的驱动因素以及去年年底未考虑到的原因 - 额外的1500万美元投资是因为发现了一些增量机会，在短期内进行这些投资有助于公司在未来实现更好的增长和盈利能力；2020年第一和第二季度进行投资，下半年开始看到回报，为2021年和2022年的增长奠定基础 [58][59] 问题8：2021年收益增长的杠杆点，是否能收回4500万美元投资，以及其他增长因素 - 对CRJ机队维护的投资主要是上半年的一次性事件，下半年将开始看到回报，预计2020年下半年收益将比2019年下半年和2020年上半年有良好增长；与美国航空的新飞机大部分在2020年下半年引入，2021年将产生全年影响，推动收益增长 [62][64] 问题9：与主要航空公司合作伙伴的合同是否保证最低飞行小时数，实际销售的平均飞行小时数与最低要求的对比情况 - 大多数合同有最低飞行小时数要求，公司实际飞行小时数比合同最低要求至少高出10% - 15%，为公司和合作伙伴增加了很多价值 [68] 问题10：在剥离ExpressJet后，劳动力成本的增长情况 - 公司仍有集体谈判协议，劳动力成本增长与行业情况一致；公司致力于招聘和照顾好员工，认为这对业务模式的成功至关重要，这种模式为所有利益相关者带来了良好回报 [69][70] 问题11：未来几年是否有其他可能影响合同利润率的成本通胀因素 - 对CRJ机队维护的投资是因为当前性能比以往任何时候都更重要，虽然可能会有一些与可靠性相关的成本增加，但从长远来看，机队的整体价值和回报将为股东和员工带来巨大收益，这些成本不会侵蚀整体回报 [73][74] 问题12：公司如何应对与低成本独立运营商和全资子公司的竞争 - 公司的战略是与合作伙伴保持密切联系，根据他们的需求制定业务模式；注重性能、价值和灵活性，为合作伙伴提供可靠的服务，成为其区域飞行业务的坚实组成部分；与全资子公司合作，共同为合作伙伴的Express或Connect产品提供价值 [80][82] 问题13：CRJ飞机需求旺盛的驱动因素 - 主要是由于范围限制，对50座飞机的飞行造成了很大压力；公司认为对CRJ200机队的投资将继续增加其长期可持续性能；如果范围或需求发生变化，公司有能力利用专业人员、广泛的机队和充足的资本进行调整 [86][87] 问题14：是否有闲置飞机，按比例分摊业务的利用率是否因Max停飞而增加 - 过去几年一直在进行飞机过渡，仍有一些飞机处于过渡阶段，第一和第二季度仍会面临一些过渡问题，但公司绝大部分机队已投入使用；按比例分摊业务服务的是较小市场，Max不服务这些市场，因此利用率未因Max停飞而增加 [91][93] 问题15：4500万美元维护投资在第一季度和第二季度的分配情况 - 与去年第一季度相比，第一和第二季度收益会略有下降，下半年将实现增长，超过上半年和去年下半年；具体时间安排暂无确切信息，但主要是上半年的投资，有助于机队尽快获得回报 [94] 问题16：维护投资是针对整个机队还是部分飞机，涉及多少架 - 主要针对机队的较旧部分，即CRJ200和CRJ700机队；大部分飞机将在夏季前完成相关维护计划 [95][97] 问题17：与美国航空合同的融资方式是否与以往相同 - 是的，融资方式为15%现金、85%债务融资 [98] 问题18：资产负债表上约5.2亿美元现金的近期使用机会 - 现金的使用包括多个方面，如继续降低杠杆率、对机队进行增值投资、通过股票回购和股息向股东返还资本等；公司倾向于将资本用于对机队的增值投资 [102][103] 问题19：租赁市场情况，特别是发动机和机身的租赁管道，以及年底8架CRJ700和4架CRJ900飞机释放后的机会 - 租赁业务对公司来说是一个机会，随着飞机的可用，公司与多个合作伙伴合作，实现了机队更新；目前发动机租赁需求很高，公司将重点发展该业务，并利用与OEM合作伙伴的关系继续扩大业务 [107][108] 问题20：在当前市场环境下，公司规模变大是否有优势 - 公司会评估机队规模和类型，但更注重与现有四个合作伙伴的合作机会；公司认为有机增长有优势，会继续与合作伙伴进行良好沟通，满足他们的需求；公司在决策时会考虑人员招聘、培训和安全等因素，保持战略和纪律性 [112][117] 问题21：目前与美国航空的CRJ700飞机数量及年底的预计数量 - 目前实际运营的飞机数量略少，部分飞机正在从一个合作伙伴转移到另一个合作伙伴，存在一些过渡费用和工作；到年底，将有70架CRJ700飞机投入运营 [119]