财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为8.58亿美元，较上年下降8%，主要受市场相关影响 [4][15] - 基础净收入为8.43亿美元，与去年基本持平，基础每股收益为1.44美元，较上年略有下降 [4][15] - 盈余收益为6500万美元，本季度有所降低，主要因外部债务成本上升和可供出售金融资产（AFS）收益减少 [15] - 基础股本回报率为14% [16] - 管理资产规模在第一季度末为1.35万亿美元，较上季度末下降，受股市下跌和利率上升影响 [16] - 每股账面价值较上年增长11%，剔除其他综合收益影响后每股内含价值增长7% [16] - 资本状况良好，SLS的LICAT比率为143%，SLA为123%，财务杠杆比率为25.9% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 MFS - 报告净收入为2.28亿美元，较上年增长23%，基础净收入增长4%，得益于平均净资产增加 [16] - 税前净营业利润率为39%，较2021年第四季度下降4个百分点，因平均净资产减少和季节性薪酬费用增加 [16][17] - 资产管理规模（AUM）季度内下降8%至6370亿美元，主要受股市下跌和54亿美元资金流出影响 [17] SLC管理 - 报告净收入为1900万美元，基础净收入为3400万美元 [17] - 费用相关收益同比增长38%，反映过去12个月强劲的资本筹集和投资活动 [18] - 费用相关收益利润率为23%，略有下降，因资本筹集活动的营销成本增加 [18] - 营业利润率为24%，略有上升，有望在2025年达到30% - 35%的目标 [18] - 本季度资本筹集达57亿美元，目前持有180亿美元未产生费用的AUM，投资后预计可产生超1.5亿美元的年化费用收入 [18] 加拿大业务 - 报告净收入为2.63亿美元，同比下降35%，主要受市场相关影响 [18] - 基础净收入为2.98亿美元，较上年增长5%，得益于广泛的业务增长和更高的投资收益 [19] - 预期利润增长7%，总财富销售稳健，保险销售强劲，受新团体福利授权和非分红寿险销售增加推动 [20] 美国业务 - 报告净收入为1.33亿美元，较上年下降20%，基础净收入为9300万美元，其中包括3000万美元与COVID相关的影响，主要是团体死亡率上升 [20] - 与上一季度相比，收益增加3700万美元，受有利的止损死亡率和劳动年龄人口死亡人数下降17%推动，但被长期残疾索赔增加部分抵消 [21] 亚洲业务 - 报告净收入为1.61亿美元，按固定汇率计算较上年下降16%，受市场相关影响 [21] - 基础净收入为1.52亿美元，按固定汇率计算下降1%，第一季度香港销售下降，国际死亡率上升，部分被更高的投资活动收益和严格的费用管理抵消 [22] - 财富净流量近3亿美元，反映香港NPS市场的优势，在净流量方面总体排名第二 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国COVID相关死亡人数自3月以来有所改善，预计第二季度死亡率情况将更有利，但预计疫情相关死亡率逆风在短期内仍将持续 [4][21] - 随着亚洲市场COVID限制逐步解除，公司对销售活动回升持乐观态度 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过多元化业务模式、审慎的风险管理和强大的资本状况应对当前挑战，预计通胀将对股市、信贷和费用造成压力，但长期利率上升有助于提高盈利能力 [6] - 可持续发展是公司战略的关键组成部分，3月发布年度可持续发展报告，在香港推出首个ESG储蓄计划Stellar [7] - 扩大与印尼CIMB Niaga的合作，自2025年起通过所有渠道为其客户提供保险解决方案 [8] - 资产管理方面，SLC管理第一季度筹集57亿美元资本，展示了另类投资能力的实力和多元化 [9] - 推动数字化领导地位，在加拿大推出Prospr by Sun Life，在美国推出Benefits Explorer，在亚洲使用Next Best Offer预测建模工具 [10][11] - 收购DentaQuest的交易进展顺利，有望在今年上半年完成 [12] - 行业在应对COVID影响时普遍提高价格，公司认为自身提价幅度与市场一致，但市场竞争仍然激烈 [29][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID和乌克兰战争带来的挑战，公司多元化业务模式和强大资本状况使其能够应对当前环境，预计近期逆风仍将持续，但对中期目标充满信心 [6][23] - 随着COVID影响逐渐减小，多数市场业务有望改善，公司将继续专注于执行关键战略优先事项，并为未来增长进行投资 [5][23] 其他重要信息 - 公司及其员工已向乌克兰慈善机构捐款超110万美元，为加拿大心理健康问题者提供免费在线治疗 [13][14] - 公司将于5月31日举办IFRS 17教育会议，分享更多相关信息 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国死亡率何时正常化，止损业务的COVID影响何时完全正常化 - 美国死亡率自第一季度以来显著改善，4月和5月持续好转，外部估计第二季度总死亡人数将减少约80%，但预计COVID不会完全消失，死亡率在一段时间内仍将处于较高水平，公司已从去年底开始提高定价，约需3年时间覆盖整个业务 [27] - 止损业务第一季度表现良好，约一半得益于COVID导致的医疗延迟，另一半是良好的承保结果，预计未来几个季度医院利用率将接近正常水平，但公司自身的良好结果将持续 [28] 问题2: 从竞争角度看，市场对提价的看法 - 行业普遍提价幅度在个位数中段，市场竞争激烈，公司认为自身提价幅度与市场一致 [29] 问题3: MSS的利润率前景以及如何应对市场波动和通胀对费用的影响 - 在正常环境下，MSS净利润率预计在35% - 40%之间，目前市场情况会对利润率造成压力，但费用会随盈利能力相关因素自然下降，公司仍对该范围有信心 [34] 问题4: 美国非COVID长期残疾业务的情况及应对措施 - 长期残疾发病率有所上升，部分与COVID相关，也有非COVID因素，如雇主要求员工返回办公室等，公司预计部分影响将持续几个季度，已对残疾业务提价，幅度与市场相似 [35] 问题5: 本季度收益率提升收益大幅增加，在IFRS 17下该数字会如何，当前会计下是否有类似利差机会 - 本季度投资活动收益增加主要因市场条件良好和投资团队把握机会投资优质高收益资产，IFRS 17相关细节将在5月31日会议上提供 [38] - 当前市场仍提供一些利差机会，具体取决于市场可用性和投资资金 [41] 问题6: SLC的FRE净收入目标及利润率与运营目标的关系，以及当前市场环境下的挑战和机遇 - FRE相关收益和运营收入的主要差异在于业绩费用和种子投资收入，随着业务增长，预计会有更多业绩费用和种子相关收入，公司认为利润率波动正常，目前正朝着2025年目标前进 [44] - 目前判断市场对底层投资组合和募资的长期影响还为时过早，第一季度募资情况良好，市场环境有利有弊，利率上升对房地产等资产类别有影响，但也使固定收益投资更具吸引力 [45] 问题7: 美国业务利润利润率预期是否因死亡率变化而改变，以及资本配置是否有新的潜在选择 - 尽管短期内死亡率上升可能影响利润率，但公司重新定价后有望恢复到之前的利润率水平，美国团体福利业务基本面良好，仍维持7%或更高的利润率预期 [49] - 公司资本配置优先事项不变，专注于支持有机增长、股息增长和并购，同时考虑股票回购，会根据经济条件和资本需求综合评估机会 [50] 问题8: 加拿大团体发病率情况、提价幅度及何时改善，以及印度保险公司上市对公司印度业务的影响 - 加拿大团体发病率不利主要是GB残疾问题，发病率已符合定价和预期，问题在于持续时间，部分与COVID和医疗获取有关，公司认为目前不是持久趋势，若情况改变将采取行动 [53][54] - 印度LIC上市对行业长期有利，公司在印度保险和资产管理业务有强大地位，仍对印度市场持乐观态度，印度估值较高显示长期价值创造机会 [55][57] 问题9: 本季度保单持有人费用经验为正的原因，以及与其他费用的关系，IFRS 17过渡对公司账面价值的影响 - 本季度保单持有人费用出现信贷主要是年终薪酬调整的结果，其他费用包括对业务的投资，如IFRS 17和BG集团的相关投资 [61] - IFRS 17相关影响将在5月31日会议上详细说明 [63] 问题10: 公司的超额资本生成情况，以及对团体发病率与失业率关系的看法，季度内减值情况及对信贷的展望 - 公司通过多元化业务组合产生强大资本，有机增长投资占25% - 35%的基础净收入，股息支付占40% - 50%，剩余25% - 35%为超额资本，过去一年约为10亿美元 [67] - 美国和加拿大的团体发病率与失业率关系不大，美国主要是雇主要求员工返回办公室等二阶效应，加拿大主要是持续时间问题，特别是心理健康案件，公司认为目前不是持久趋势 [72][73] - 季度内私人固定收益投资组合有几笔信贷减值，属个别情况，不代表整体趋势，预计本季度仍有正的信贷释放，但低于前几个季度，需关注市场发展 [75] 问题11: 盈余收益目标在当前市场环境下是否可实现，以及公司是否有能力在整合DentaQuest的同时进行其他并购 - 本季度盈余收益为6500万美元，低于目标，主要因种子投资损失、投资收入时间因素、债务成本上升和AFS收益降低，当前环境下AFS收益可能减少，但投资活动也可能带来机会 [79] - 公司对DentaQuest的整合有信心，该交易将使用大部分资本，但公司会继续评估机会，保持财务纪律，根据经济条件进行决策 [80] 问题12: SLC未投资AUM预计产生1.5亿美元费用收入的实现时间和利润率，投资活动有利经验的原因及可持续性，IFRS 17更新是否会涉及对基础收益的预期影响 - 未投资AUM预计在12 - 24个月内投资，部分基金可能需3年，这些资产通常为高费用资产类别，利润率较高，但公司未提供具体数字 [83] - 本季度投资活动有利是因为前期积累了干粉资金，市场出现错位提供了投资机会，第二季度仍有机会，PFI发起利差表现强劲 [85][86] - IFRS 17更新将涵盖一系列主题，包括中期目标展望 [87]