财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净收入为9.37亿加元，较上年显著增长，主要受有利的市场相关影响 [10] - 基础净收入增长10%，达到8.50亿加元，基础每股收益较去年第一季度增长11% [10] - 本季度实现了15.3%的强劲基础股本回报率 [11] - 资本和现金状况保持健康，财务杠杆率为22.7%，低于长期目标25%，控股公司有23亿加元的过剩现金，提供了财务灵活性 [11][35] - 第一季度末管理资产超过1.3万亿加元，较上年增长26%，反映了市场升值、SLC Management的净流入和Crescent Capital的收购 [15][32] - 每股账面价值较上季度略有下降，主要受AFS未实现收益下降、加元走强的外汇翻译和Crescent收购的影响，但被报告净收入的增长部分抵消 [33] - LICAT比率方面，SLF为141%，SLA为124%，SLF比率较上一季度下降，主要是由于Crescent Capital收购、ACB银行保险协议安排的资金、次级债务的赎回和利率上升的影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入为4.05亿加元，较上年增加4.47亿加元，主要受有利的股票市场推动，基础净收入增加2900万加元，受业务增长和有利的信贷及死亡率经验推动，但部分被较低的投资收益抵消 [36] 美国业务 - 报告净收入为2.11亿加元，较上年增加4700万加元，主要受较低的ACMA费用和有利的市场相关影响推动，基础净收入增加1000万加元，反映了止损和长期残疾业务的有利发病率经验，但部分被较低的投资收益、盈余收益下降和不利的死亡率经验抵消 [37] 资产管理业务 - 报告净收入为2.30亿加元，较去年第一季度下降900万加元，MFS基础净收入为2.91亿加元，增长4900万加元，受AUM增长推动，MFS本季度末的税前净营业利润率为39%，SLC Management的基础收入与上年持平 [38][39] 亚洲业务 - 报告净收入为1.98亿加元，较上年增加9800万加元，基础净收入增加400万加元，受预期利润和新业务收益增长24%推动，但被不利的死亡率经验抵消 [40] 企业业务 - 净亏损为1.07亿加元，较上年增加3700万加元，主要由于5700万加元的房地产重组费用，基础净亏损为5600万加元，较上年增加1200万加元，反映了企业举措支出增加和基于股份的激励补偿价值增加，但部分被英国业务的更高贡献抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 保险销售 - 个人保险销售较上年增长12%，其中加拿大增长27%，主要来自强劲的分红销售，亚洲的越南因新的银行保险合作伙伴关系实现强劲销售增长，印度、中国和马来西亚也有强劲销售增长，但菲律宾和印度尼西亚因COVID相关封锁而下降，国际枢纽业务也受封锁和旅行限制影响，团体销售较上年下降24%，主要归因于加拿大团体福利业务中大型案例销售减少，美国团体销售同比相对持平，员工福利销售增加被止损销售减少抵消 [17][45][46][47][48] 财富销售 - 不包括资产管理的财富销售较上年下降3%，加拿大财富销售下降21%，主要受2020年第一季度团体退休解决方案中的大型保留案例影响，亚洲财富销售在排除外汇影响后增长48%，受印度共同基金销售、香港养老金业务和菲律宾货币市场销售推动，资产管理总流量为582亿加元，增长12%，受SLC Management流量增加推动，新业务价值较2020年第一季度增长10%，反映了保险和财富业务的强劲销售和更高利润率的VNB产品 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，2月宣布在多伦多Regent Park社区创建34套经济适用房单元，3月设定未来五年在一般账户和第三方投资中新增200亿加元可持续投资的目标，且从今年开始全球业务运营将实现碳中和 [13][14] - 加速数字化转型，在加拿大，数字教练Ella持续与客户互动，第一季度举行了超过6.1万次虚拟顾问客户电话会议，使用电子签名处理了超过8.5万笔交易；4月在美国部分州推出创新补充健康产品Stitch；在亚洲，66%的新保险申请通过电子申请提交，与越南银行保险合作伙伴推出新的数字个人意外和癌症产品，在菲律宾推出GoWell Studio数字按需健康平台 [20][21][22][23] - 4月宣布有意收购美国领先的医疗保健导航和医疗情报提供商Pinnacle Care，将其纳入美国止损和健康业务，预计今年晚些时候完成收购，这将使业务从员工护理发生后向雇主报销转变为从初始诊断就介入，有望带来更好的健康结果和成本管理 [18][19] - 保险行业竞争激烈，但公司凭借多元化业务模式和数字化举措保持竞争力，如在养老金风险转移业务中，公司在加拿大市场处于领先地位，认为该市场有很大增长空间 [108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管尚未完全摆脱疫情影响，但随着全球疫苗接种加速，有理由保持乐观 [9] - 2021年开局强劲，实现了两位数的收益增长、强劲的ROE和强大的资产负债表，未来有望受益于美国经济扩张、亚洲市场增长和加拿大业务的强劲势头 [24] - 资产管理业务方面，随着客户在低回报环境中寻求正阿尔法，公司在MFS、SLC Management和其他管理机构的布局良好；保险业务方面，疫情增强了客户的保护意识和需求，公司保险业务有能力为客户提供更多服务 [25] 其他重要信息 - 公司记录了5700万加元的重组费用，与工作空间战略相关，预计每年可产生约2000万加元的税前节省 [31] - 本季度运营费用较上年增长20%，其中12个百分点由MFS和Sun Life基于股份的激励补偿的公允价值调整、SLC Management新收购业务的运行率影响和房地产重组费用推动，部分被有利的货币影响抵消，另外8个百分点由可控费用增加和合同量增加导致，资产管理业务约占增长的三分之二，主要受AUM强劲增长相关费用推动，其余约3%与业务增长和有机增长举措（包括数字投资）有关 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 印度当前情况对当地业务的影响 - 目前处于印度第二波疫情早期，情况变化迅速，公司重点关注员工、合作伙伴和客户的安全，尚无法判断中期影响，公司受益于印度的数字化能力，运营正常，销售仍在进行 [56][57][58] 问题2: 房地产重组费用对更广泛投资组合中房地产持有量的影响 - 情况仍在演变，部分地区办公室返回情况好于预期，但整体商业办公空间入住率将在一段时间内下降，影响因物业和城市而异，公司物业位于优质市场，整体影响不大 [59][60][61] 问题3: 疫情对保险业务经验的最终影响 - 公司多元化业务模式使收益受疫情影响较小，死亡率方面受益于地理和产品多元化，财务报表影响不大；发病率方面，去年有收益，目前正趋于正常，长期残疾和COVID长期影响有待观察；退保方面，保单持有人倾向于长期持有保单，但未来行为不确定，公司将持续监测趋势，目前未更新长期精算假设 [64][65][66] 问题4: 目前情况是否预示疫情结束后的情况及潜在风险 - 仍有很多未知因素，疫苗推出带来乐观预期，但新病毒变种引发保险和经济方面的问题，公司风险状况良好，对未来持乐观态度，等待情况发展 [70][71] 问题5: 亚洲预期利润中财富相关费用收入和保险收入的占比及净流量情况 - 预期利润增长主要由保险业务增长和保险及财富业务的更高费用收入推动，亚洲业务约80%为保险驱动，部分核心保险产品用作储蓄工具，关于净流量暂无确切数据，将后续回复 [74][75] 问题6: 美国业务员工福利有效保费持续增长，潜在承保人数是否仍是不利因素及就业改善后的预期 - 美国就业市场迅速复苏，承保人数已基本恢复，经济和承保人数反弹较快，最初下降幅度不大 [77] 问题7: MFS费用差异原因及集团福利发病率趋势 - MFS费用同比增长与盈利能力相关的是基于资产的分销费用，可自由支配支出相对平稳；美国止损业务发病率经验良好，但担心癌症诊断延迟，长期残疾业务发病率也有利；加拿大福利利用率基本恢复正常，本季度发病率问题主要与残疾业务有关，康复缓慢与缺乏医疗服务有关 [82][83][87] 问题8: 亚洲新业务影响、投资收益变化及其他费用项目情况 - 亚洲新业务收益受产品组合变化、越南新银行保险合作、费用管理和产品设计改进等因素影响；本季度投资收益高是由于私人固定收益业务的强劲采购，未来投资收益预计在1500 - 3000万加元税前波动；其他费用项目的 - 3300万加元并非由特殊项目驱动，部分项目因期限不同未计入预期利润，本季度波动与会计确认时间差异有关，长期平均指导为 - 1500万加元，季度间会有波动 [91][95][98] 问题9: 公司在养老金风险转移业务的风险偏好和市场机会 - GM加拿大交易实际在2020年第三季度完成，公司将定义福利解决方案视为加拿大的增长引擎，该市场健康且有增长空间，公司在该业务领域领先多年，有能力选择感兴趣的交易，预计市场将继续增长 [107][108][109] 问题10: 美国业务预期利润变化原因及集团业务竞争情况 - 预期利润变化主要受利率下降、COVID影响和外汇变化影响，并非反映竞争力变化，COVID影响是暂时的，市场竞争仍然激烈，但与去年相比无重大变化 [113][114] 问题11: SLC基础收益下降原因 - 本季度SLC基础收益下降受一次性或时间性费用影响，如BentallGreenOak长期激励单位增值费用、退休相关费用和碳固定费用等，核心收益符合预期和指导，业务稳定，AUM稳定推动管理费用收入增长，可通过跟踪资金流入情况评估业务健康状况，本季度资金流入强劲 [116][118][121] 问题12: 公司对利率敏感性的管理及盈余收益何时受益于收益率上升 - 本季度利率敏感性下降，是利率环境变化的结果，当前较高利率环境下，上下冲击的敏感性均降低；预计盈余收益长期维持在1亿加元左右，收益率上升长期会带来收益，但也会失去一些AFS收益，关注净收益 [129][130][132] 问题13: MFS共同基金净流量情况及对在险业务管理的看法 - MFS机构业务在市场处于历史高位时出现赎回增加，是由于投资者进行风险调整和资产再平衡；非美国零售业务赎回增加，一是市场转向主题产品，二是去年畅销的对冲股票产品不再受关注，公司对净流量相对满意，更关注总流量；公司一直致力于改善在险业务管理的执行和绩效，在费用、资本、税收等方面取得进展，该业务并非增长型业务，公司会根据整体战略考虑其定位 [134][135][140]