财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司报告净收入为7.44亿美元，较去年同期增长3%，主要受强劲的基础净收入推动，但部分被假设变更和管理行动所抵消；基础净收入增长9%，达到8.62亿美元；基础每股收益增长10%，基础股本回报率提高40个基点至15.4%，高于12% - 14%的中期目标 [12][35][37][38] - 2020年全年，公司报告净收入为24亿美元，较2019年下降8%，主要是由于股票市场波动和房地产投资公允价值的影响；基础净收入为32亿美元，较2019年增长5% [23] - 2020年全年，公司财富和资产管理销售额增长39%，达到2210亿美元，管理资产规模达到1.25万亿美元 [25] - 2020年第四季度末，公司控股公司现金为31亿美元，完成新月资本收购和债务赎回后，预计现金为24亿美元，预计杠杆率为22.6% [41] - 2020年全年，公司基础每股收益增长6%，过去五年基础每股收益年均增长率为8%，达到8% - 10%的增长目标；2020年基础股本回报率为14.4%，过去五年平均为13.5%；股息支付率保持在目标范围内 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 2020年第四季度，公司保险销售额为14亿美元，较去年同期增长2%，其中亚洲增长11%，美国增长4%，加拿大下降18% [14][53][54] - 2020年全年，公司保险销售额下降1%，主要是由于加拿大团体福利业务的大型案例销售减少和市场活动降低，但美国和亚洲的保险销售额有所增长，国际高净值业务销售额较上年翻了一番 [24] 财富和资产管理业务 - 2020年第四季度，公司财富销售额较2019年第四季度增长15%，其中资产管理业务增长19%，亚洲财富销售额增长61%，加拿大财富销售额下降18% [55] - 2020年全年，MFS实现四个季度的资金净流入，总计131亿美元，97%、95%和94%的美国零售资产在晨星类别中排名前半部分；SLC Management第三方管理资产规模达到106亿美元，基础净收入达到9400万美元 [13][25][26] 各地区业务 - 加拿大业务：2020年第四季度，报告净收入较2019年第四季度下降7%，基础净收入也有类似下降，主要是由于资产重新配置导致的投资活动损失、不利的费用和死亡率经验，但部分被团体福利业务的发病率改善和预期利润增长所抵消 [42][43] - 美国业务：2020年第四季度，报告净收入同比下降33%，主要是由于再保险协议的影响；基础净收入增长8%，主要得益于止损业务的有利发病率经验、剩余资产的净投资回报增加和业务增长，但部分被不利的信贷和费用经验所抵消；第四季度死亡率经验不利，主要是由于团体福利业务中与COVID - 19相关的死亡人数增加 [44][45] - 亚洲业务：2020年第四季度，报告净收入与2019年第四季度基本持平，基础净收入下降19%，主要是由于印度合资企业管理的一项投资出现2000万美元的可供出售金融资产减值，但部分被国际中心的新业务收益增加和有利的费用经验所抵消 [47] - 资产管理业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入分别较上年增长17%和19%，主要得益于MFS平均净资产增加和SLC Management基础净收入增加1900万美元 [46] - 公司业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入均同比增长，主要是由于英国和其他 runoff 业务的收益增加以及公司支持项目支出减少 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场：2020年第四季度，菲律宾保险销售较第三季度增长46%，但仍低于上年；亚洲财富销售同比增长61%，主要来自印度的固定收益销售、菲律宾的货币市场销售增加和香港养老金业务的增长 [54][55][56] - 美国市场：2020年第四季度，美国保险销售增长4%，主要由员工福利和止损业务推动；美国团体福利业务在2020年全年保持强劲利润率，销售同比增长，市场份额有所增加 [53][70][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续强调数字化，推出数字企业项目，将信息技术与业务更紧密结合，提高运营效率和客户体验 [82][83] - 可持续发展、多样性和包容性将是重要议题，公司将继续关注环境、社会和治理（ESG）方面的工作 [84] - 亚洲市场仍将是资本部署的重点，公司将继续在该地区扩大规模，加强分销能力和合作伙伴关系，如在越南的银保合作 [84][87] - 公司将继续优化业务组合，通过有机投资、收购和战略合作伙伴关系实现增长，如完成对 InfraRed 的收购和新月资本的收购 [63] - 在行业竞争方面，美国团体福利业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，在市场中脱颖而出，实现了销售增长和市场份额扩大；SLC Management 在竞争激烈的市场中，各业务表现良好，新承诺资金达到35亿美元 [72][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司受益于业务组合和强大的执行力，为股东带来了良好回报，五年总股东回报率为9.6%，在20家全球竞争对手中处于前四分之一 [22] - 尽管疫情仍未结束，但随着疫苗的推出，公司对2021年及以后的发展充满信心，公司拥有强大的人员和文化、多元化和平衡的商业模式、充足的资本，有望继续取得成功 [30] - 公司将继续关注客户需求，通过投资数字化和保持强大的资产负债表，在疫情期间表现良好，并对财务状况和运营模式充满信心 [64] 其他重要信息 - 公司在2020年开展了一系列关于种族主义的对话和培训，设定了到2025年让25%的北美高管职位由代表性不足的族裔担任，并实现高管职位性别平等的目标 [10] - 公司在年度管理层讨论与分析中首次披露了气候变化相关信息，并将于3月底发布2020年可持续发展报告 [11] - 公司在2020年为因COVID - 19去世的客户家庭支付了近2亿美元的理赔款，为客户延长了保费支付宽限期，为雇主提供了因疫情期间福利使用减少的信用额度 [27] - 公司通过Lumino Health和Dialogue为超过50万加拿大人注册了新的虚拟医疗服务，客户指数得分较去年提高了3个百分点 [28] - 2021年公司将迎来领导层变更，Kevin Strain将于8月接替Dean Connor担任总裁兼首席执行官 [31] - 公司在第四季度记录了约2000万美元的税后重组费用，预计每年可节省约2500万美元的税前费用，并计划将节省的资金重新投入业务；公司还将在第一季度承担4000万 - 6000万美元的税后费用，用于减少和整合加拿大和美国的房地产足迹，预计每年可节省约2000万美元 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：MFS利润率能否维持当前水平或进一步提高 - 公司表示在正常市场条件下，MFS利润率应在30% - 35%的中高端水平；市场表现较好时，利润率可能处于较高水平；市场出现20%的回调时，利润率可能低于该指引 [68][69] 问题2：美国团体福利业务受COVID - 19的影响及未来展望 - 公司指出在死亡率方面，团体人寿业务和封闭块个人人寿业务受到影响，但封闭块业务因准备金充足、有再保险和分红保单等因素，对底线影响不同；发病率方面，短期残疾索赔频率因COVID - 19有所增加，长期残疾业务影响不显著；止损业务的强劲表现有助于缓解部分负面影响；销售方面，业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，销售同比增长，市场份额扩大 [70][71][72] 问题3：SLC Management收购业务的表现 - 公司称第四季度SLC Management基础净收入为3400万美元，表现强劲，部分得益于BentallGreenOak的强劲募资带来的追赶费用；各业务发展符合预期，第四季度新承诺资金达到35亿美元，业务涵盖固定收益、私人信贷、房地产、基础设施等领域；新月资本在1月表现出色 [76][78][79] 问题4：Kevin Strain接任后公司战略和资本分配是否会有重大变化 - 公司表示将继续强调数字化，推进数字企业项目；可持续发展、多样性和包容性将是重要议题；亚洲仍将是资本部署的重点，将继续在该地区扩大规模，加强分销和合作关系 [82][83][84] 问题5：公司是否会进入亚洲新地区或国家 - 公司认为目前在亚洲已拥有良好的业务布局，包括中国、印度、香港和东盟地区，未来将重点关注在现有市场扩大规模，如在越南的银保合作 [86][87] 问题6：公司自由现金流的情况及未来展望 - 公司表示目前自由现金流大致在8亿美元左右，受经济条件影响，报告收入对资本有一定压力；随着接近IFRS 17，将进一步探讨业务在该准则下的情况 [88][89] 问题7：亚洲国际中心业务的发展和展望 - 公司称国际中心业务是过去几年战略的成果，通过整合国际业务和香港业务，加强了与经纪人的关系，提升了产品开发能力和运营效率；受COVID - 19影响，业务存在一定不确定性，新客户管道可能因旅行限制而受到影响，但现有客户的销售仍有潜力 [93][94][97] 问题8：公司在新加坡的业务扩张情况 - 公司于去年年中获得新加坡牌照，目前正在建立分销网络，并准备首款产品的监管审批，预计在获得批准后开展业务 [98][99] 问题9：资产重新配置对投资经验收益的影响及未来预期 - 公司表示第四季度的资产重新配置主要在加拿大，是对资产负债表的重新加载，为明年做好准备；过去投资活动的税后运行率约为1000万 - 2000万美元，可供出售金融资产收益约为3000万美元，预计未来仍大致处于该水平 [102][103] 问题10：国际中心业务在香港的销售情况及高净值保单的影响 - 公司称国际中心业务有6 - 12个月的业务管道，目前受益于疫情前或早期建立的管道，但新管道已开始软化；业务包括多个部分，高净值业务有医疗承保要求，但其他业务如本地经纪业务、强积金业务和代理业务的承保要求可能不同；本地业务在香港可正常进行医疗承保 [109][110][115] 问题11：亚洲本地市场和国际中心业务对新业务销售的影响 - 公司表示两者影响较为相似，高净值业务对新业务收益的贡献略大 [118] 问题12：北美房地产整合的规模、对员工工作模式的影响及对投资业务的启示 - 公司称自有房地产占北美总空间的不到15%，整合是基于远程工作的有效性和疫情前就存在的缩小空间的机会；预计可节省约2000万美元的费用；房地产投资市场庞大且多样化，不同类型和地点的房地产表现不同，机构投资者仍对该资产类别感兴趣 [122][123][126] 问题13：再保险交易的目的和预期影响 - 公司进行再保险交易的目的一是为了保障部分大额理赔的死亡率风险，减少业务波动；二是获得资本收益，提高多元化效益；从经济角度看，该交易是积极的，相关压力预计将随着时间逐渐转化为收入 [135][136] 问题14：如果资本分配限制解除，公司是否会提高股息 - 公司表示当监管机构解除股息增长禁令时，预计将恢复定期股息增长，目标是将股息支付率维持在40% - 50%的范围内 [137] 问题15：美国团体业务的定价情况 - 公司称在第四季度，美国团体业务的价格竞争加剧，部分竞争对手为弥补全年销售不佳而降价；公司凭借全年良好的销售业绩，能够坚持定价目标 [140][141] 问题16：美国和英国的 runoff 业务是否有更有利的交易机会 - 公司表示目前的重点是优化这些业务，包括税务、资本、再保险和费用等方面；市场上对封闭块业务的收购需求增加，但公司暂时不会进行交易，将继续优化业务 [143][144] 问题17：本季度退保经验为负的原因及是否为临时现象 - 公司称本季度退保损失为1800万美元，涉及约八条业务线，并非集中在某一业务；损失一半来自退保，一半来自其他保单持有人行为；目前不对此感到担忧，希望未来情况能够改善 [153][154] 问题18：亚洲印度合资企业2000万美元减值的原因及是否会回升 - 公司称该减值与在印度与合资伙伴共同投资的基金有关，由于市场条件和COVID - 19的影响，基金表现不佳，需要进行减值；公司仍持有该投资，随着印度房地产市场的发展，减值有可能回升 [155][156][158] 问题19：本季度盈余收益反弹的驱动因素及未来预期 - 公司称本季度盈余收益为1.14亿美元，高于运行率，主要是由于较低的可供出售金融资产收益被较高的种子资本回报和有限合伙人分配所抵消；预计未来盈余收益接近1亿美元 [162][163] 问题20：加拿大和亚洲预期利润增长趋势及未来展望 - 亚洲方面，第四季度预期利润增长约5%，业务增长被区域办公室的计划费用增加所抵消；若考虑费用节省，预期利润同比增长9%；综合预期利润和新业务收益，业务实现了两位数增长 [169][170][171] - 加拿大方面，预期利润增长是多方面因素的结果，包括费用控制、业务组合优化、合理定价和数字投资等；约一半的增长来自业务增长，一半来自费用控制；公司在多个业务领域处于领先地位，业务增长仍有空间 [172][173][174]