财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为5.19亿美元，较2019年第二季度下降13%，主要因市场不利影响，部分被股市反弹抵消 [13][19] - 基础净收入为7.39亿美元，与2019年第二季度持平，基础股本回报率为13.4%，处于12% - 14%的中期目标范围内 [13][20] - 管理资产在本季度增长近1000亿美元，达到超1.1万亿美元，受股市反弹和资金净流入推动，部分被外汇影响抵消 [20] - 每股账面价值为37.56美元，较上年增长4%，反映报告净收入和外汇收益 [20] - SLF的LICAT比率升至146%，SLA的LICAT比率降至126%，SLA比率下降因LICAT计算情景切换和信用利差变化 [13][21] - 信用评级下调和减值造成5800万美元收益损失，有效税率报告基础为8.6%，基础为26.1%，高于15% - 20%的预期范围 [14][32] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入下降21%，基础净收入比2019年同期高60%，受投资活动增加和预期利润增长推动，部分被信用和团体福利不利结果抵消 [25] - 保险销售同比下降22%，财富销售增长197亿美元或53%，但团体退休服务和个人财富销售下降20% [34] 美国业务 - 报告净收入以美元计算同比增长23%，基础净收入增长11%，受业务增长、法律事务解决和团体福利发病率有利影响推动，部分被死亡率和信用不利影响抵消 [26] - 第二季度保险销售与2019年同期持平 [33] 资产管理业务 - 报告收益略低于上年，基础收益增长6%，受SLC业绩费用增加和BGO贡献推动，部分被MFS销售费用增加抵消 [27] - 销售增长56%，MFS本季度资金净流入54亿美元，零售资金连续六个季度正流入，机构资金因客户再平衡略为负流入 [16][35] 亚洲业务 - 报告净收入同比减少800万美元，基础净收入减少300万美元，受信用不利影响和AFS收益降低影响，部分被抵押贷款投资提前还款收益和发病率有利影响抵消 [28] - 保险销售与上年同期持平，高净值业务和中国、越南销售强劲，部分被菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和印度销售下降抵消 [33] - 财富销售增长36%，受印度固定收益销售和菲律宾货币市场销售推动 [34] 企业部门 - 基础净收入较2019年第二季度下降6200万美元，主要因加拿大税收申报不利调整和免税投资收入降低，部分被盈余净投资回报增加抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计利润较2019年第二季度增长11%，亚洲、加拿大、美国和资产管理业务均有增长 [29] - 新业务压力为负500万美元，与去年同期持平，受COVID - 19销售下降影响，部分被亚洲国际中心强劲销售和加拿大个人保险产品重新定价抵消 [29] - 经验损失税前为4.03亿美元，主要受市场不利影响，部分被第二季度股市上涨抵消 [29] - 其他经验项目税前为2900万美元，投资活动结果抵消信用不利影响，信用不利影响税前为7200万美元 [30] - 假设变化和管理行动影响为300万美元，其他项目为负5200万美元，包括SLC收购和整合成本以及MFS股份支付奖励公允价值调整 [31] - 盈余收益同比增加，受种子投资收益和AFS收益增加推动，部分被房地产投资市场损失抵消 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续以客户为中心，在亚洲推进数字能力，推出虚拟销售体验，获新加坡保险牌照，预计明年初开展业务 [9] - 在加拿大推出Sun eApp，与Dialogue建立战略伙伴关系并投资3300万美元，推出ESG框架 [10][11] - 在美国临时免除雇主平台费用，推出新功能，Sun Works平台客户达3500个且反馈积极 [11][12] - 完成对InfraRed Capital Partners多数股权收购，扩大SLC管理另类投资解决方案套件 [16] - 未来将加速数字投资，提升客户业务便利性，利用强大资本和流动性应对挑战 [17][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19带来经济不确定性，但公司对业务、财务实力和执行能力有信心，数字投资在疫情初期发挥作用 [17] - 7月销售有喜有忧，个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，保费和业务规模与二季度末基本持平 [36] - 7月COVID - 19导致的死亡和发病率索赔占月平均索赔不到5%，健康和牙科福利索赔较二季度有所增加但仍低于历史水平 [37] - 公司资本和流动性强，风险管理、资产负债表、业务组合和数字解决方案等优势有助于应对挑战 [38] 其他重要信息 - 公司承诺制定行动计划，促进多元化团队建设，营造包容环境，消除种族歧视 [8] - 因OSFI要求，本季度未进行股票回购，正常发行人投标将于8月30日到期，待OSFI禁令解除后再考虑回购计划 [24] - 公司已逐案批准借款人及房地产租户的利息、本金和租金支付延期，二季度投资相关现金流入回收率达99%，7月底未偿还延期金额不到4000万美元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到失业率趋势和雇主决策，未来12个月集团业务的收入或保费前景如何？ - 加拿大业务方面，目前就业水平影响不大，裁员多为临时，大型全国性账户稳定性高，人员终止可转为个人产品，一定程度抵消影响 [44] - 美国业务方面，到目前为止保费收入基本符合预期，CARES法案政府支持有效，客户重视福利，行业组合有利，但需关注结构性裁员影响 [45][46] 问题2: 本季度若有负面死亡率经验，来源是什么？公司业务如何应对未来几年可能上升的死亡率？ - 公司受益于产品、地理和风险缓解等多方面多元化，目前有一定风险抵消作用，且大量使用再保险，长期影响尚难判断，需持续监测 [49] - 公司大部分死亡率风险在加拿大和美国团体业务，可通过定价调整应对长期负面趋势 [50] 问题3: 亚洲业务Q3初情况如何，哪些地区前景变好或变差？ - Q2销售势头良好，从4月的80%回升至与上年持平，不同市场趋势不同，国际中心、中国和越南表现强劲，东南亚国家因疫情措施销售较弱 [54] - Q3存在不确定性，越南和香港疫情复发，香港实施严格社交距离措施，菲律宾宣布新措施，但公司业务仍有积极势头 [54] 问题4: 能否提供7月亚洲业务销售数据？ - 公司仅披露整体数据，7月个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，未按业务部门细分 [55] - 亚洲业务4月至7月趋势与全球情况相似 [56] 问题5: MFS机构业务是否好转，吸引机构客户的因素是什么？ - MFS机构业务有好转迹象，主要因拓展全球机会、在股票平台表现出色、重新开放部分受限策略以及投资平台表现和风险管理能力受认可 [58] 问题6: 亚洲国际中心销售强劲的驱动因素是什么，哪个地区贡献大，香港高净值业务中内地访客占比如何？ - 驱动因素一是战略聚焦高净值客户，加强产品套件、技术能力和合作关系；二是高净值销售周期长，受益于2019年业务储备 [62] - 目前内地访客在香港高净值业务销售中占比很小 [63] 问题7: 香港国安法对公司在港业务增长和并购有何影响？ - 目前判断影响还为时过早，业务运营暂时正常，公司将密切关注其对业务的潜在影响 [64] 问题8: COVID - 19是否改变公司对并购的看法，对科技投资的态度和潜在目标有哪些？ - 公司继续参与并购讨论，会在评估时增加压力情景分析，确保资本状况在极端情况下保持强劲 [68] - 科技投资需有助于加速核心业务、实现公司目标，如Maxwell Health和Dialogue的投资已取得成效 [68] 问题9: 美国封闭业务块死亡率经验负面趋势如何，Q3假设审查有何早期见解，积极因素有哪些？ - 美国死亡率经验连续几个季度呈负面趋势，Q3假设审查可能需加强相关假设，但目前Q3整体结果尚不确定 [74] - 目前谈论Q3 ACMA积极因素还为时过早，公司将在Q3财报中详细说明 [75] 问题10: 太阳人寿投资管理业务下一步计划是什么？ - 公司对该业务进展满意，已建立广泛平台，未来将连接各业务板块，挖掘协同效应 [77][79] - 未来并购方面，希望增加低于投资级别的私人信贷业务 [79] 问题11: SLC资产管理业务中房地产投资占AUM的比例是多少，如何看待房地产市场风险和AUM流出可能性？ - 房地产投资约占SLC AUM的三分之一，包括直接房地产和商业抵押贷款 [83] - 本季度房地产市场有波动，零售资产价值下降，工业资产上升，部分基金有赎回活动，但也有投资者对该领域感兴趣 [83] - 从长期看，低利率环境使房地产投资回报更具吸引力，公司对其前景乐观 [84][85] 问题12: 预期利润增长的驱动因素是什么，运营杠杆如何影响这些数据？ - SLC受益于BGO加入和良好资金流入 [90] - 加拿大预期利润增长12%，得益于业务增长（如数字投资带来更多存款）和费用控制 [91] - 美国预期利润增长，因1月销售在二季度转化为预期利润，且各业务板块（除IFM外）均有增长，包括止损业务增长、团体业务实现目标定价利润率和全范围业务增长 [92][93] 问题13: 投资性房地产公允价值变化的相关情况，包括是否支持负债、非分红业务影响以及分红和非分红业务的损失分配？ - 投资性房地产支持长期负债，非分红业务受影响，本季度估值下降近3%，但总回报基本不变，主要受零售资产下降、工业资产上升和个别办公楼影响 [95] - 房地产投资大部分在分红业务，本季度分红业务影响较大 [96] 问题14: 本季度信用评级变化和减值影响增加的驱动因素是什么，未来几个季度这两个因素如何发展？ - 公司因COVID - 19和经济影响对投资组合进行严格审查，评级迁移税后约6000万美元，减值约2400万美元，减值主要是非COVID相关但受其影响，评级迁移主要在MD&A中确定的行业，符合预期 [100] 问题15: 公司何时能获得资本限制（回购和股息增加）的绿灯，与银行和非银行金融机构相比如何？ - OSFI尚未给出解除限制的迹象，会单独评估保险行业，公司持续强调自身资本状况良好，但目前无法确定时间 [103] 问题16: 关于URR的最新情况如何？ - 标准委员会正在审查URR，ASP审查和分析未完成，若有变化将在明年公布，公司届时更新，上次URR变化是2019年下降15个基点，约9300万美元（不含税收损失） [106] 问题17: MFS零售业务销售增长的驱动因素是什么？ - 市场上供应商整合，主动基金资金流出但集中于少数机构，MFS受益于这一趋势，且该趋势在COVID期间加速，预计将持续 [107] 问题18: 本季度费用情况如何，未来季度费用效率如何考虑？ - 本季度费用增加与团体福利管理服务业务索赔水平有关，公司注重控制费用，受益于COVID相关节省（如差旅和会议费用），同时投资技术，可控费用增长2%，有望支持未来收益 [111][112] 问题19: MFS本季度利润率未随市场和AUM增长改善，是否存在时间滞后？ - 公司部分资产在海外市场，表现落后于美国股市，收入未随S&P变化 [114] - 二季度通常是利润率较低的季度，因股票补偿摊销，历史上下半年利润率会扩大 [114] - 本季度销售大幅增长导致销售费用增加，但被差旅、娱乐、技术等费用抵消，公司在正常市场环境下指导利润率为中到高30%，目前处于该范围内 [114]