财务数据和关键指标变化 - 第三季度美国消费者业务POS单位下降6%，发货单位下降18%，销售额下降14%，预计第四季度有类似或更大幅度下降，全年销售额预计下降8% - 9% [55] - 霍桑业务第三季度销售额下降63%，预计第四季度因园艺照明业务创新而改善 [56] - 本季度调整后毛利率较去年下降530个基点，年初至今下降300个基点，第四季度下降幅度将高于第三季度 [57][58] - SG&A本季度显著下降30%，全年预计从下降13%调整为下降15%，调整后每股收益预计为4 - 4.20美元 [59][60] - 本季度确认非现金减值费用6.33亿美元、库存减记4600万美元、重组费用4100万美元 [61][62] - 本季度利息费用增加900万美元，年初至今增加2600万美元，季度末杠杆率为5.1倍，预计明年3月达到约6倍后下降 [63][48] - 预计全年调整后有效税率约为22%，明年税率和利率将成为不利因素，EPS可能因股份数量面临压力 [64][65] - GAAP每股亏损8.01美元，非GAAP调整后每股收益为1.98美元 [65] - 季度末库存比去年同期高4.45亿美元，排除太阳系统减记后较第二季度末改善8400万美元，预计今年产生负自由现金流1.5亿美元 [66][67] - 资本支出计划从2亿美元降至1.35亿美元，明年将进一步降低 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 产品家庭渗透率与2020年相当，消费者群体年轻化，年轻消费者留存率高于前两年 [31] - 年初至今POS单位下降8%，POS美元下降5%，与2020年水平相当 [31][32] - 草坪肥料和草籽POS单位较预期多下降约12%，市场份额下降约2个百分点 [33] 霍桑业务 - 第三季度销售额下降63%，主要因户外种植减少和室内种植者资本项目延迟 [56] - 预计第四季度因欧洲和加拿大园艺照明业务创新而改善，新LED产品WEGA早期订单超预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 零售商库存管理方式转变，5月下旬起补货订单减少，零售库存单位较去年下降12%，预计年底再下降几个百分点 [18][39] 霍桑市场 - 大麻价格因种植者库存过剩而大幅下降，新东海岸市场增长不足以抵消成熟市场的下降 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“跳板计划”，第一阶段为应对近期现实的反应性措施，第二阶段旨在使业务恢复到适当财务水平并抓住未来机会 [16][27] - 暂停并购和股票回购，专注于降低杠杆、实现可持续自由现金流和加强资产负债表 [46][47] - 计划在2023年大幅减少库存，降低资本支出 [66][67] 行业竞争 - 美国消费者业务中，公司产品在草坪和花园消耗品市场具有竞争力，零售商对该品类仍有热情，预计明年销售情况良好 [38][40] - 霍桑业务中，行业面临产能过剩、监管宽松和非法市场等问题，公司虽面临挑战但竞争地位依然强劲，计划在两年内恢复利润率至之前水平，长期目标是实现15%的运营利润率 [41][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司当前面临美国消费者业务销售下降、霍桑业务表现不佳和杠杆率高于预期等挑战，但对未来前景仍持乐观态度 [12][18][23] - 美国消费者业务基本面依然强劲，消费者参与度高，未来前景光明，预计明年销售和利润率将改善 [14][25][38] - 霍桑业务预计在几个月后开始实现适度增长，公司将继续致力于该行业，待市场恢复后有望受益 [42] - 公司有信心通过“跳板计划”恢复业务历史利润率，产生大量现金流，重新获得财务灵活性以推动增长和提升价值 [15][26] 其他重要信息 - 管理层将于9月初参加巴克莱全球消费品 staples 会议，具体日期和时间将提前几周公布 [5] - 公司未提供2023财年的指导，计划在11月像往常一样提供 [9][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明现金流预期，以及将今年库存结转至明年的预期效果和对毛利率的影响 - 预计明年自由现金流约为7亿美元，其中正常现金流约3亿美元，库存减少带来约4亿美元的现金流增加 [74][75] - 今年毛利率下降主要受成本上升、销量下降和固定成本杠杆的影响，明年定价将增加，但成本也预计上升，会对毛利率产生压力 [76][77] 问题2: 库存减少中美国消费者业务和霍桑业务的占比，以及SG&A减少在2023财年的可持续性 - 库存减少预计约2/3来自美国消费者业务，1/3来自霍桑业务 [78] - SG&A中约6000万美元是可变薪酬减少，明年计划增加约3500万美元的激励薪酬，会带来成本逆风 [79][88] 问题3: 基于目前情况，2023财年EPS是否会增长，以及利润率恢复的时间线和正常盈利水平 - 目前不提供2023财年指导，初步预计不会有显著下降或增长，与今年水平相近 [92] - 霍桑业务利润率恢复需解决产能过剩和成本过高问题，消费者业务需使定价、生产和库存恢复正常，具体时间取决于各项因素的调整进度 [97][99][101] 问题4: 近期10%的价格上涨后，全年累计价格涨幅是多少，以及影响杠杆率达到目标的因素和2023年成本锁定情况 - 全年累计价格涨幅约为18% [103][106] - 杠杆率峰值主要受销售情况影响，与弹性关系不大，目前对成本有较好的掌控 [110][111] 问题5: 零售商对明年季节的热情以及库存下降是否意味着明年销售会强劲 - 公司与零售商就2023财年的讨论进展顺利，零售商对草坪和花园消耗品品类仍有热情，预计明年销售会强劲，公司将更积极地开展促销活动 [120][121][126] 问题6: 请解释美国消费者业务在零售端的情况，以及为何认为零售商对该品类明年仍有热情 - 零售商因耐用消费品库存过多而减少了公司产品的安全库存和补货订单，但并非对该品类不感兴趣 [39][127][128] - 公司与零售商的讨论表明他们对明年该品类仍有热情，且历史经验显示在经济困难时期，草坪和花园消耗品是零售商的优势品类 [120][121][123] 问题7: 历史上公司能在天气不好时调整支出以维持底线，为何今年天气影响对底线影响更大 - 今年公司面临商品成本问题、霍桑业务困境和消费者业务补货订单减少等多重挑战，导致无法像以往一样应对天气影响 [138][139][142] 问题8: 霍桑业务7月表现如何，是否有好转迹象 - 7月表现强劲的是美国消费者业务，霍桑业务未出现好转迹象，行业仍面临挑战，但公司对修订后的全年计划有信心 [144] 问题9: 计划明年减少4亿美元库存是否足够 - 公司认为该库存减少水平足以支持未来销售，会继续根据零售商需求调整库存 [153] 问题10: 霍桑业务的长期增长率是否会因调整基础设施而改变，2023年的价格涨幅和无回购情况下的股份稀释情况 - 霍桑业务的长期增长率预计为中高个位数，通过2023年恢复利润率，2024年达到理想利润率水平 [156] - 目前价格较12 - 13个月前上涨18% - 19%，会根据成本变化决定是否在1月左右进一步提价 [157] - 无回购情况下，明年股份稀释约为100万股 [158] 问题11: 消费者POS美元下降、单位下降但定价上涨，是否意味着销售组合向低价产品转移，以及应收账款和库存是否有减值风险 - 销售组合向低价产品转移主要是由于草坪业务下降和低价产品促销增加 [160] - 应收账款方面，部分水培零售商付款缓慢，但公司已适当预留准备金，会继续密切关注；库存方面，已对太阳系统品牌进行库存减记，其他业务库存状况良好，无异常准备金 [161][162] 问题12: 公司对零售商明年大量订购有信心，但消费者明年的参与度如何 - 消费者将更倾向于价值，公司将与零售商合作提前开展促销活动，提供价值产品以保持消费者参与度 [166][167] 问题13: 消费者希望获得更多价值，但公司提价10%，这是否矛盾 - 提价是为了应对商品成本上升，维持利润率，历史经验表明消费者在困难时期仍会关注价值并购买产品，促销活动将有助于吸引消费者 [172][173][174] 问题14: 霍桑业务的注销涉及哪些投资，总金额是多少 - 注销主要包括商誉、过时的照明技术和太阳系统品牌的库存，总金额超过6亿美元 [175][176] 问题15: 重组费用中现金部分是多少，下半年是否还有现金重组费用，以及是否包含在现金流指导中 - 与裁员相关的重组费用为现金部分，第四季度和明年第一季度霍桑业务的调整可能会产生更多重组费用，具体现金和非现金部分尚不确定，包含在自由现金流指导中 [184][185][186] 问题16: 霍桑业务销售到大麻和其他室内种植的比例是多少，与过去和长期情况相比如何 - 国际业务主要是向种植水果、蔬菜和花卉的温室销售照明设备，约为1 - 1.25亿美元，其余业务主要在美国和加拿大，大部分销售给零售商或经销商，进入大麻领域的比例较高，但无具体百分比 [187][188] 问题17: 为何不更彻底地评估出售霍桑业务，以及如何看待不投资所有机会和竞争对手或客户整合的风险 - 公司认为霍桑业务有复苏潜力，战略上适合公司，且公司在该业务上具有优势，如创新能力和对业务的理解 [191][192][193] - 出售业务可能无法保证新投资者会像公司一样进行创新投资，且公司有能力解决当前问题，实现业务复苏 [194][195][198]