财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司整体销售额增长19%，与几个月前提供的更新指引一致 [40] - 美国消费者业务销售额达32亿美元，增长11%，高于7 - 9%的预期，过去两年增长近9亿美元 [41] - 霍桑业务全年销售额增长39%，达到14亿美元，2019财年为6.4亿美元，两年内销售额翻倍 [43] - 霍桑业务2021财年利润为1.64亿美元，营业利润率为11.5%，利润较去年增长46%，较2019年增长超200% [44] - 2021财年第四季度调整后毛利率为17.4%，2020年为24.3%，但去年第四季度公司销售额增长近80%；与2019年相比，差异仅为100个基点；四年内毛利率下降270个基点至30.3% [63] - 2021财年SG&A为7.43亿美元，下降2个百分点；第四季度降至1.61亿美元，下降21%，主要原因是可变薪酬降低 [65] - 2021财年调整后净收入增长28%，达到5.28亿美元，每股收益为9.23美元，较2019年的4.47美元增长超两倍 [67] - 2021财年自由现金流为1.65亿美元，低于历史水平，主要原因是可变薪酬支付、资本支出增加和库存水平上升 [75] - 预计2022财年公司整体销售额持平至增长3%，美国消费者业务持平至下降4%，霍桑业务增长8 - 12% [69] - 预计2022财年毛利率下降100 - 150个基点，SG&A可能下降6%或略有增长2%，利息费用约增加2500万美元 [72][74] - 预计2022财年调整后每股收益在8.50 - 8.90美元之间 [75] - 目标2022财年自由现金流达到3亿美元 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第四季度销售额下降28%，若调整天数，下降23%，主要因去年同期增长92% [42] - 消费者参与度在第四季度保持强劲，零售商也积极参与 [42] - 预计2022财年单位销量将下降高个位数，部分下降预计来自上半年发货量减少，消费者购买量也将适度下降 [69][70] - 计划通过定价抵消单位销量下降，预计2022年定价为高个位数，以覆盖大宗商品价格 [20][71] 霍桑业务 - 第四季度销售额同比下降2%，若调整日历因素，增长5%，去年同期增长64% [43] - 预计2022财年第一季度销售额下降，随后恢复增长，全年增长8 - 12% [52][72] - 预计营业利润率每年提高50个基点，目标达到15% [154] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 2021财年消费者POS和单位数比2020年高6个百分点，比2019财年高21个百分点，第四季度虽较去年纪录下降7个百分点，但比2019年同期高35个百分点 [21] - 10月POS和单位数较去年纪录增长4%，较2019财年增长42% [22] 大麻市场 - 加利福尼亚州近期大麻收获过多，尤其是北部户外种植者，加上质量相对较差，对批发价格造成下行压力 [51] - 高端种植者受当前市场问题影响较小，继续蓬勃发展 [53] - 预计市场将在新日历年开始恢复增长，长期来看市场将继续扩大 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 未来五年定义了五个增长支柱，三个与美国消费者业务相关，两个与霍桑业务相关 [12] - 美国消费者业务方面，通过现有品牌和核心业务实现可持续增长，进一步发展直接面向消费者业务，将鲜活商品作为重要增长途径 [13] - 霍桑业务方面，以商业种植者为核心，加强创新和技术解决方案驱动的模式，抓住大麻行业发展机遇 [14] - 成立霍桑集体子公司，投资加拿大Riv Capital公司，以参与新兴大麻领域 [33] - 计划增加股票回购，在未来两个季度收购更多股票 [39] 行业竞争 - 霍桑业务在创新和运营模式上与竞争对手拉开差距，如建立了世界唯一的大麻研发项目 [45] - 公司认为在大麻市场的竞争中具有独特优势，如对植物科学和种植细节的理解无人能及 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司完成了连续第三年的创纪录业绩，对未来保持乐观 [6] - 认为当前市场波动是机遇，可借此加强竞争优势，创造长期股东价值 [8] - 美国消费者业务表现良好，消费者重视园艺品类；霍桑业务虽第一季度面临营收压力，但全年仍有望实现销售增长 [39] - 尽管面临成本挑战，但公司已采取积极行动保护业务盈利能力，对业务现状感到满意 [79] 其他重要信息 - 公司预计2022年将面临大宗商品和物流成本上升的挑战，但定价措施有望抵消这些压力，保持利润率稳定 [69][72] - 公司在库存管理方面处于有利地位，预计竞争对手在满足需求方面可能面临困难，而公司能够为客户提供适当的库存水平 [78] - 公司计划在2022年增加资本支出，以满足客户服务水平的要求 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 霍桑业务在新合法化州的需求情况及何时启动 - 公司通常预计法律通过一年后市场启动，但受州立法机构制定监管框架的影响，部分州可能会延迟，如新泽西州 [84][85] 问题2: 鲜活商品业务目前的成果及未来计划 - 公司与ASC合作，收购了邦妮品牌，开始使其专业化；未来希望参与其他鲜活商品类别，利用规模优势，将其与其他产品结合，为消费者提供更好的园艺解决方案 [88][94] 问题3: 分离霍桑业务的可能性及推动因素 - 分离霍桑业务需出于战略考虑，目前无近期计划，但可能性在增加；推动因素包括与志同道合的合作伙伴合作的机会、使投资更清晰等 [99][103] 问题4: 霍桑业务2022财年第一季度的压力、恢复信心及俄克拉荷马州市场情况 - 俄克拉荷马州市场对公司变得重要，过去几年增长超千倍，但预计会有一定回落；对业务恢复有信心，因为大麻是易腐作物，且公司核心客户为高端室内种植者，受影响较小，预计第一季度市场将恢复 [115][118] 问题5: 霍桑业务并购的理由及为何不在本季度回购股票 - 并购方面，对于临近的相邻业务，收购可带来显著内部收益率和协同效应；未在本季度回购股票是因为之前认为收购机会缺乏吸引力，现在有更多业务增长机会，且目前对第一季度市场结果更有信心，预计可增加回购规模 [127][139] 问题6: 2022年毛利率变化、定价与通胀关系及霍桑业务利润率情况 - 预计公司整体毛利率下降100 - 150个基点，部分原因是霍桑业务增长快于美国消费者业务导致的业务组合变化，以及单位销量下降带来的杠杆效应；定价和成本基本相互抵消；霍桑业务预计营业利润率每年提高50个基点 [151][154] 问题7: 加利福尼亚州户外作物提前收获对业务的影响 - 对消耗品业务影响较大，如营养剂、种植介质等；硬件业务如照明、除湿设备等仍有良好需求，部分产品供不应求；预计消耗品业务将在新设施上线后恢复 [156][158] 问题8: 加利福尼亚州室内种植者在价格改善后恢复运营的速度 - 预计市场价格鼓励种植者恢复生产后，大部分已建成的设施在不到六个月内可全面运营，甚至更短；传统市场的种植者恢复速度几乎是即时的 [164][167] 问题9: 2022年大宗商品和物流成本的预期增加及价格上涨的影响 - 预计2022年大宗商品成本增加的影响将全年化，约8500万美元；价格上涨应能抵消成本压力，保持利润率稳定 [169] 问题10: 霍桑业务中终端产品定价的影响 - 公司业务虽聚焦高端，但部分高销量产品在不同质量水平的市场都有使用，批发价格对业务有影响；高端种植者虽受影响较小，但也面临一定价格压力；希望价格恢复，但业务在价格不完全恢复的情况下也能生存 [172][180] 问题11: 公司未来五年可能翻倍规模的途径 - 通过五个增长支柱实现，包括美国消费者业务增长、直接面向消费者业务、鲜活商品业务、霍桑业务以及霍桑集体战略 [181] 问题12: 加利福尼亚州市场供应情况及原材料成本趋势 - 加利福尼亚州市场供应过剩的说法合理，该州长期是美国大麻供应地，为非法市场提供大量产品；预计未来随着东海岸市场发展，市场将更加平衡；大部分大宗商品价格处于多年高位，预计成本将趋于平稳或下降，但存在风险 [186][188]