财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，持续经营业务调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1050万加元，而2020年第三季度为亏损440万加元 [10] - 2021年第三季度净利润为1130万加元，而前一年为净亏损7140万加元 [10] - 2021年第三季度，一般及行政费用约为960万加元，较前一年的720万加元高出约33% [10] - 2021年第三季度，销售和营销费用从去年的110万加元略微增加至130万加元 [10] - 截至2021年11月9日，公司无限制现金余额为5.71亿加元，且无债务 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻种植和生产业务 - 2021年第三季度，大麻种植和生产业务在公允价值调整前的毛利润为负490万加元，而2020年同期为负1730万加元，增加了1240万加元 [10] - 2021年第三季度，种植和生产业务的净收入为820万加元，而2020年第三季度为1290万加元 [11] 零售业务 - 2021年7月20日至9月30日，SpiritLeaf网络的零售总收入为610万加元，其中公司自有门店向消费者销售的收入为390万加元，特许经营伙伴门店的特许权使用费和加盟费收入为220万加元 [11] - 2021年7月20日至9月30日，系统内零售销售额为3350万加元，第三季度整体为4170万加元，创下SpiritLeaf零售网络的新纪录 [12] - 收购后零售业务的毛利润为370万加元 [12] 投资业务 - 2021年前九个月，公司投资4.89亿加元，其中第三季度投资1.81亿加元 [13] - 第三季度，投资业务产生了1920万加元的投资收入，包括利息、费用和有价证券的已实现收益，但不包括未实现的收益和损失 [14] - 包括有价证券的未实现收益和损失，2021年第三季度投资业务的收入为负480万加元 [14] - 第三季度，公司与信贷相关的投资组合年化回报率为13% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司Top Leaf品牌在阿尔伯塔省等几个关键市场的优质花卉细分市场中的市场份额有所增加，其中在阿尔伯塔省，该季度市场份额增加了1.7% [17] - 截至9月底，公司品牌在SpiritLeaf门店的市场份额在公司自有和特许经营门店均有所增长，公司自有门店的市场份额从2021年6月底的5.8%增长至13.63% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务结构分为大麻和投资两个板块，收购Inner Spirit Holdings后增加了零售板块 [3][9] - 持续改进种植活动，包括优化流程和实施多项成本降低举措，以提高产品质量、效力、成本结构和毛利率 [4] - 推出多门店试点计划，通过产品种类、价格和客户参与度改善消费者体验，以满足加拿大大麻消费者的多样化需求 [7] - 成立SpiritLeaf特许经营商咨询委员会，进一步与特许经营伙伴互动和提供支持，同时获取战略举措的反馈和合作 [7] - 利用财务实力和流动性进行战略投资，为投资者提供对快速增长的全球大麻行业的广泛敞口 [7] - 计划在2022日历年实现自由现金流，建立一个持续盈利和可扩展的业务 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管加拿大行业参与者面临持续挑战，但公司财务状况从未如此强劲 [3] - 认为优质细分市场将随着市场成熟推动公司盈利 [5] - 公司认为加拿大整个大麻零售市场面临巨大压力，预计2022年将经历一场激烈的风暴和调整，但公司凭借实力和资金能够应对 [42] - 随着行业成熟，预计整个行业的股权和债务成本将下降，但在短期内，公司认为目前的投资机会窗口将保持开放，能够继续利用这一机会并适应利率变化 [49][50] 其他重要信息 - 公司是加拿大第一家推出Caviar Cones的持牌生产商，该产品是获奖品牌Top Leaf旗下的高 potency premium infused preroll产品 [5] - 公司在Olds设施成功完成一项重大研发计划，第三季度收获12种新基因，其中许多是公司独有的，部分基因已达到品牌组合所需的THC和质量规格，计划在年底前在部分省份推出，并于2022年上半年全面商业化 [18] - 公司本月将引入新的供应链负责人，负责优化从筛选到销售的供应链转型 [18] - 阿尔伯塔省酒类和博彩委员会（AGLC）宣布2022年上半年允许零售商开展电子商务，公司已开始着手通过这一重要且不断增长的BTC渠道打造强大能力和差异化的消费者体验 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何整合SpiritLeaf和Alcanna这两个不同的零售连锁店，以及在价格压缩和竞争加剧的情况下如何应对 - 公司表示由于尚未完成对Alcanna的收购，暂不讨论整合事宜，预计新年后分享更多战略路径 [38] 问题2: 未来资本部署方向，是更多投入SunStream Bancorp、加拿大业务还是股票回购 - 公司表示有可能在年底前再向特定的有担保和结构化收益机会投入1 - 2亿美元 [38] 问题3: SpiritLeaf近期是否面临利润率逆风，以及是否考虑调整定价 - 公司承认加拿大整个大麻零售市场面临压力，公司虽不能免受价格压力影响，但会继续维持高于部分深度折扣的价格，并制定商品销售和定价策略来应对 [42] 问题4: 分享SpiritLeaf交易的整合工作进展和成果 - 公司表示交易完成后的几个月里，Sundial产品的拉动效果更好，近期SKU推出取得成功，预计2022年上半年整合将进入更稳定状态 [44][45] 问题5: 如何看待加拿大信贷市场的发展，以及对公司投资机会和回报的影响 - 公司认为随着行业成熟，股权和债务成本将下降，但短期内投资机会窗口将保持开放，公司会继续适应利率变化并利用机会 [49][50] 问题6: 除了净资产价值（NAV），还有哪些指标可以表明是进行股票回购的好时机 - 公司表示不会提供董事会批准的股票回购参数指导，公司关注净资产价值和未来现金流生成能力，希望投资者和分析师不再单纯基于收入进行分析 [52]