财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度和全年营收（不含燃油）分别增长10%和11%，调整后运营收入第四季度增长21%至1.21亿美元，全年增长36%至3.84亿美元 [22][23][24] - 2018年全年各业务板块调整后运营收入：卡车运输增长23%，多式联运增长94%，物流增长39% [24] - 2018年第四季度和全年企业层面调整后增量利润率分别为20%和22%，各业务板块全年增量利润率：卡车运输55%，多式联运36%，物流7% [27][28] - 2018年摊薄后调整后每股收益第四季度为0.49美元，同比增长48%，全年为1.55美元，同比增长65% [28] - 2018年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.75亿美元，全年运营现金流为5.67亿美元，同比增加1.05亿美元 [29] - 2018年设备采购4.22亿美元，与2017年基本持平，销售所得款项增加2100万美元，净资本支出为3.32亿美元，略低于2017年 [29] - 2018年现金及有价证券增加1.5亿美元至4.3亿美元，债务减少2900万美元，截至12月31日为4.11亿美元 [30] - 2019年调整后摊薄每股收益指引为1.65 - 1.75美元，预计全年税率（不含离散项目）约为25.5%，略低于2018年 [32] - 2019年净资本支出指引约为3.4亿美元，与过去几年水平相当 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 卡车运输业务 - 2018年第四季度，整体牵引车数量从第三季度的各象限依次增长至11575辆，同比下降3.6% [15] - 2018年第四季度和全年，专用标准业务是卡车运输业务中除燃油附加费收入外最大的收入增长驱动力，同比分别增长19%和10% [15] - 专用特种业务部分抵消了专用标准业务的增长，公司完成了一些专用特种合同的重塑工作，新业务管道持续建设，预计2019年牵引车增长和卡车运输单元数量将来自专用合同业务 [16] - 公司调整了首末英里服务的执行模式，预计2019年3月底前完成全面实施，核心卡车运输业务（不含首末英里）第四季度运营比率为83.3 [17] 多式联运业务 - 2018年第四季度，多式联运业务运营收入（不含燃油附加费）同比增长31%，运营比率达到84.8%的创纪录水平 [18] - 订单量同比增长16%，下半年年化运营收入超过10亿美元 [18] - 每订单收入同比增长13%，收益率提高11%，混合因素影响收入约2%，主要由于跨大陆业务运输距离延长 [19] - 第四季度接收了最后一批集装箱及相应底盘，集装箱总数达到21800个，专业公司司机车队同比增长18% [19] 物流业务 - 2018年第四季度，物流业务收入同比增长14%至2.86亿美元，全年运营收入首次超过10亿美元 [20] - 第四季度盈利同比增长27%，利润率同比扩大50个基点，环比扩大120个基点 [20] - 78%的物流业务收入来自经纪服务，公司的预测性数据科学模型使采购运输费用能随市场力量调整，已有8000家承运商使用“立即购买”功能 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司各业务板块受益于市场动态，积极的净价格影响帮助公司弥补了司机和采购运输费用的增加 [9] - 与去年1月相比，公司内部卡车运输强度指数中的现货利率活动减弱，但零售销售强劲、消费者相对健康和近期就业创造数据使公司对2019年货运量保持乐观 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持提供规模化、有竞争力利润率的多元化服务组合战略，以在经济周期各阶段保持弹性 [7] - 面对行业司机运力挑战，公司在卡车运输业务专注于可持续合同费率增长，将增长资本重新分配到对司机依赖较小的多式联运业务，在物流业务的Quest平台实施新的收入管理能力 [7] - 2019年，公司预计将增长资本分配到多式联运集装箱、底盘和专用服务业务，其余业务主要进行替换资本投资，继续投资Quest平台以提升运营和客户服务能力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是公司进行重大长期布局的一年，公司有效应对了市场波动，实现了创纪录的盈利、物流业务年收入突破10亿美元和2.44亿美元的自由现金流 [34] - 公司对2019年充满信心，预计经济将适度增长，托运人需求和承运人供应将保持建设性平衡 [32] - 尽管面临一些挑战，如首末英里业务的亏损和市场不确定性，但公司认为通过业务组合、技术和资本分配纪律，能够应对未来的机遇和挑战 [34] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Pat Costello将在2019年第一季度末结束其在公司37年的职业生涯，Steve将成为投资者关系的主要联系人 [10][35] - 2018年“其他”业务板块按美国通用会计准则（GAAP）计算亏损4200万美元，2017年亏损200万美元，调整非GAAP项目后，同比变化从4000万美元降至1900万美元，主要原因是员工薪酬计划和上市公司成本增加 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待招标季和合同结果，以及对卡车运输和多式联运定价的预期和信心 - 公司在2018年第四季度的续约情况良好，大多数托运人希望公司保持下半年的服务表现，市场目前运行效率较高，公司对此有信心 [42][43] - 预计定价在中个位数范围，多式联运某些航线可能表现更好 [45] 问题2: 如何看待2019年卡车运输业务利润率 - 利润率受供需动态影响，但首末英里业务亏损减少、专用业务重塑和新业务增长将对利润率产生积极影响 [46] 问题3: 多式联运业务中，PSR对业务的干扰预期以及铁路服务改善后集装箱周转的机会 - 公司多式联运业务已转型，目前运营良好，与铁路公司合作以应对挑战，预计PSR不会带来重大挑战 [49][50][51] - 业务增长受运输距离和市场影响，公司将抓住铁路变化带来的机会 [52] 问题4: 2019年多式联运业务集装箱的增长预期 - 2018年集装箱增长超过4000个，2019年增长速度将低于2018年，资本将更均衡地分配到多式联运集装箱和底盘增长以及专用服务业务 [54] 问题5: 如何看待第一季度的库存前置、中国新年后的进口活动、季节性增长以及客户库存水平 - 第四季度和1月业务量良好，但受天气影响难以准确判断，对后续情况缺乏明确洞察，但有信心 [56][57] 问题6: 首末英里业务何时能实现息税前利润不亏损 - 预计2019年全年首末英里业务仍将亏损，但随着业务模式变化的实施，亏损将逐渐减少，尤其是下半年 [60] 问题7: 与沃尔玛的关系变化及设施关闭情况，是否会对2019年业绩产生拖累 - 与沃尔玛的合作调整是为了更好地匹配双方需求，是积极的结果，具体是物流中一项非核心运输的增值服务业务的调整 [63][64] 问题8: 第四季度续约中，单程卡车运输和多式联运的续约价格范围是否相同 - 第四季度情况是，单程卡车运输续约价格在范围上限，多式联运在范围中值 [65] 问题9: 如何看待竞争对手对2019年多式联运高个位数定价的说法 - 基于网络替代方案和运输距离，公司认为某些航线有机会实现更高定价 [66] 问题10: 第四季度工资通胀和司机总成本通胀情况，以及2019年的预期 - 2019年总体成本通胀预计在2.5% - 3%之间，与2018年类似 [68] - 司机成本受专用业务区域成本结构影响，难以准确给出平均数据，公司将保持招聘纪律，预计不会有过高增长，2018年司机招聘成本上升，2019年预计趋于平稳 [70][71][73] 问题11: 首末英里业务自收购以来的变化，以及对其长期增长和盈利能力预期是否改变 - 收购是为了应对电商趋势，但业务在财务回报上未达预期，公司正在调整业务模式以平衡资产部署和降低服务成本，同时保持客户体验，对电商趋势的预期未变 [74][75][76] 问题12: 2019年卡车运输业务的车队规模和增量资产部署机会 - 2018年公司调整了专用业务的配置，2019年将看到更多卡车配置到专用业务，预计这将是一个转折点，非专用业务车队规模将保持稳定 [80] 问题13: 如何理解2019年增长预测、指导与较低增量利润率之间的关系 - 2018年多式联运业务利润率大幅提升，随着周年效应，其增量利润率将有所缓和，2019年企业层面增量利润率预计在15% - 20%之间，具体取决于各业务板块的增长速度和组合 [84][85] 问题14: “其他”业务板块EBIT的运行率预期，以及2019年指导中的假设 - 全年来看，“其他”业务板块预计亏损2500 - 3000万美元，季度间会有波动 [89] 问题15: 多式联运业务的增长计划，预计年底集装箱数量 - 2019年集装箱增长将远低于2018年的4000个，公司将充分利用已接收的集装箱 [90] 问题16: 下一个周期的合同增长是否会与上一个周期有实质性不同，托运人是否更倾向于合作关系，还是会回到交易关系 - 托运人对司机体验的重视有所提升，可能会带来更多合作关系，但仍需观察市场考验 [92][93] - 公司大部分业务基于合同费率，而非现货市场，可持续合同费率变化是应对司机工资上涨和市场变化的结果 [94][95] 问题17: 专用业务重塑的影响能否量化，2019年是否还需要进一步行动 - 2019年专用业务重塑已实现预期的利润率影响，将继续挖掘新的业务机会，但无法提供具体量化数据 [96] 问题18: 如果多式联运定价涨幅高于卡车运输且燃油价格下降，是否会看到托运人从多式联运转向卡车运输，以及天气对现货价格的影响 - 未看到客户有从多式联运转回公路运输的明显迹象 [98] - 公司从2014年的极地涡旋事件中吸取了经验，预计此次北极寒潮影响的恢复速度会更快，但天气仍会对卡车和多式联运造成干扰 [99] 问题19: 2019年指导是否考虑了多式联运利润率的改善，以及全年两位数盈利增长的节奏 - 2018年多式联运业务利润率大幅提升，2019年将主要通过业务量增长来增加盈利，利润率扩张机会减少 [101] - 全年盈利预计相对稳定增长，可能上半年增长机会更大 [102] 问题20: 从客户角度看，CSX和伯灵顿北方圣太菲铁路公司（Burlington）在实施PSR方面的差异，以及对公司和终端客户的影响 - PSR对航线数量的影响大于运量，通过良好沟通和调整路线，公司能够应对，长期来看，铁路公司的执行改善将有助于多式联运业务增长 [105][106] 问题21: 多式联运业务中，与铁路公司的采购运输成本合同是否有重新谈判或成本上升情况 - 与铁路公司的合同是长期的，有根据市场情况进行双向调整的机制，不会出现阶梯式成本变化 [109]