财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长6.2%，剔除1700万美元不利外汇影响和4900万美元收购销售额后，有机净销售额因价格行动增长2%，但产品供应问题和上年刺激支出导致可比销量降低 [24] - 毛利润减少540万美元，毛利率31.6%，较去年下降270个基点，主要因运费和投入成本通胀加速，价格上涨滞后，部分被生产率提高抵消 [25] - SG&A费用2.2亿美元，增长11.9%，占净销售额27.2%，主要因分销、运输成本及营销、产品开发费用增加 [25] - 运营亏损800万美元，GAAP净收入和摊薄每股收益下降，主要受运营亏损影响，但利息费用大幅降低有所抵消；调整后摊薄每股收益降至0.41美元，调整后EBITDA为7900万美元，均因运费和投入成本加速上涨、价格行动滞后及分销成本增加而下降 [26] - 第二季度持续经营业务利息费用2470万美元，较去年减少2800万美元；现金税1230万美元，比去年高710万美元；折旧和摊销2570万美元，较去年低450万美元；股份和基于激励的薪酬从去年720万美元降至660万美元；交易现金支付从去年310万美元增至800万美元；重组及相关支付从去年750万美元增至1760万美元 [27][28] - 季度末现金余额1.94亿美元，11亿美元现金流循环信贷额度中可用3.08亿美元；未偿总债务约33亿美元，包括20亿美元高级无担保票据、11.7亿美元定期贷款和循环信贷额度提款以及9800万美元融资租赁和其他债务；预计净杠杆率从上个季度末4.7倍升至5.2倍 [29][30] - 本季度公司回购约20万股，花费2400万美元，完成此前宣布1.5亿美元10b5 - 1股票回购计划；资本支出1020万美元，高于去年900万美元，主要因SAP实施投资增加 [31] - 预计2022年报告净销售额增长中至高个位数，外汇按当前汇率预计产生负面影响；预计全年总通胀3.1 - 3.3亿美元，计划通过定价和成本管理措施抵消；调整后EBITDA预计中个位数增长，包括俄罗斯业务中断和Tristar业务七个半月影响；折旧和摊销预计1.2 - 1.3亿美元，包括约2500 - 3000万美元基于股票的薪酬；全年利息费用预计9500 - 1.05亿美元，包括约700万美元非现金项目；重组和交易相关现金支出预计7000 - 7500万美元；资本支出预计8500 - 9500万美元；预计使用约7.25亿美元可用联邦净运营亏损抵消HHI出售部分收益，预计2022财年成为美国纳税人，现金税预计3000 - 4000万美元；调整后每股收益使用25%税率（含州税）；HHI出售完成后，近期目标总杠杆率2.5倍，长期目标净杠杆率2 - 2.5倍 [32][33][34][35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭和个人护理业务 - 报告净销售额增长6.1%，有机销售额下降2.1%，调整后EBITDA降至1050万美元；有机净销售额下降因上年销售受COVID相关需求和刺激支出推动，不过拉丁美洲地区因消费者需求增加、分销渠道扩大表现强劲；报告销售增长得益于Tristar品牌加入小厨房电器产品组合；尽管服装护理产品持续增长，但小厨房电器销售下降，美国和欧洲消费者对厨房和个人护理电器需求因宏观经济环境和通胀压力而减弱 [48][49][50][51] - 推出新产品如power - excel双中性密封器、Russell Hobbs相关系列和新蒸汽精灵二合一熨斗和蒸锅，增强市场竞争力；调整后EBITDA利润率下降因运费和投入成本通胀加速、价格行动滞后以及营销和新产品开发投资增加，部分被生产率提高抵消；预计随着定价行动实施，本季度和第四季度毛利率将改善 [52][53][54][55] 全球宠物护理业务 - 消费者对宠物护理产品需求强劲，但产品供应仍受挑战；报告净销售额和有机净销售额分别增长5%和2.5%，主要因伴侣动物业务增长，抵消了水产业务疲软；Q2是该业务连续第14个季度实现收入增长，各地区均有增长；亚洲供应商产量已超过疫情前水平，但产品供应仍受影响，主要是美国和加拿大市场受供应链中断影响 [56][57][58] - EMEA地区销售增长得益于伴侣动物、猫狗食品类别增长，尽管俄罗斯业务销售下降产生负面影响；水产业务整体下降，受欧洲战争和美国上年多次刺激事件影响，但核心食品、过滤和特种活鱼领域基本面良好，活鱼特许权使用费收入和商业水产业务表现良好；调整后EBITDA降至4060万美元，主要因运费和投入成本通胀加速、价格行动滞后；几乎所有计划定价已获客户接受并正在实施，预计第三季度价格覆盖和利润率改善，第四季度实现全目标通胀覆盖和利润率水平，对业务基本面保持乐观，有望连续第四年实现营收和利润增长 [59][60][61][62][63] 家庭和花园业务 - 第二季度报告净销售额和有机净销售额分别增长16.5%和8.5%，尽管美国大部分地区天气不利，降低了该季度类别POS，导致客户暂停库存建设，但价格上涨推动了净销售额增长；预计随着天气转暖，客户和消费者需求将增强，目前东南部和中南部地区已出现强劲POS响应 [65][66][67] - 对Cutter和EqualLogic品牌进行品牌焕新，获得消费者积极反馈；产品开发基于消费者洞察，推出新草坪和花园产品，带来显著分销收益；调整后EBITDA增长8.3%，主要因销售额增加，但营销和产品开发投资持续增加；原材料、劳动力和运费导致产品成本上升，已实施新一轮价格上涨，预计下半年利润率改善；Rejuvenate业务整合完成，预计第三季度开始实现协同效益，对该业务长期成功充满信心 [68][69][70][71][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续向高增长、高利润率的纯全球宠物护理和家庭与花园公司转型，认为此转型可创造有意义的股东价值 [12] - 继续推进将五金和家居改善部门出售给ASSA ABLOY的交易，交易金额43亿美元，预计今年完成；同时为家庭和个人护理业务（HPC）从Spectrum Brands分离奠定基础 [13] - 第二季度完成对Tristar品牌厨房电器和炊具类别的收购，并已将新收购业务整合到HPC组织中；更新盈利框架，预计销售额增长中至高个位数，调整后EBITDA增长中个位数，此展望包括Tristar收购七个多月情况，不包括2022财年假期旺季收益 [14][15] - 资本分配优先事项保持一致，内部优先将资本分配到高回报机会，通过各业务部门产品活力推动增长；计划通过股息和机会性股票回购向股东返还现金，上一季度完成1.5亿美元股票回购计划，预计HHI交易完成后将大幅加速股票回购活动；继续寻求有协同效应和有助于长期价值创造的战略并购交易 [17][18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临产品供应挑战和通胀压力，公司本季度仍实现了营收增长，预计下半年业绩将改善，团队在应对通胀方面表现出色 [9][10][11] - 整体供应链和成本环境仍具挑战性，通胀居高不下，供应链问题虽有改善但仍持续存在；预计短期内交货时间和海运运费不会有重大改善，但运费通胀前景无重大变化；乌克兰战争导致俄罗斯业务暂停，也推动了材料成本通胀，预计大部分增量成本将在2023财年影响损益表 [40][42][43] - 商业团队努力确保了大部分计划价格上涨获得客户接受，预计在第三季度中期全部实施，将推动本财年下半年利润率逐季改善；正在重新谈判海运承运人合同，以确保运费成本可预测性和更多合同运力；通过全球供应链团队协作和各业务部门及地区合作，持续改善交付绩效和服务水平 [44][45][46][47] - 对公司战略目标进展感到满意，业务基本面总体稳固，尽管面临供应链挑战仍实现销售增长；采取措施增强供应链弹性，多数定价已到位，预计逐季改善价格覆盖和利润率；更新2022财年盈利框架，考虑Tristar业务收购、俄乌战争和家庭与花园销售季开局较晚等因素，多数定价行动已实施以抵消通胀成本压力，将继续评估额外对策以实现更新后的盈利框架；对零售合作伙伴对公司类别、品牌和新产品发布的热情感到鼓舞，对公司长期成功充满信心 [75][77][78][79][80][81] 其他重要信息 - Faisal Qadir将全职承担投资者关系职责 [4] - 公司评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，鼓励投资者查看相关风险因素和警示声明 [5] - 电话会议将讨论某些非GAAP财务指标，相关GAAP基础调整已包含在今日新闻稿和8 - K文件中 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司库存情况及对高需求的应对能力 - 公司整体填充率在本季度有显著改善，主要得益于持续的库存投资，但全球宠物护理业务仍存在供应问题，特别是越南和柬埔寨的咀嚼物和零食供应，不过情况每周都在好转；其他业务领域库存水平正接近目标 [88][89][90] 问题2: HPC业务利润率恢复时间、Tristar整合后利润率展望及与历史水平对比 - 公司认为已在第三季度解决了利润率结构问题，各业务部门将开始实现利润率扩张；HPC业务当前季度利润率将显著扩张，第四季度进一步扩大，预计下半年EBITDA利润率将回升至高个位数，长期有望达到低两位数；Tristar收购带来新产品，如power - excel双中性密封器和重新品牌的搅拌机，已取得良好市场反响，有望增加利润 [91][92][93][95][99] 问题3: 鉴于市场波动和回调，公司并购前景如何 - 目前卖方估值预期仍较高，公司优先事项是在HHI交易完成后偿还大量债务和加速股票回购；公司将在夏季与管理团队和外部顾问重新评估宠物和家庭与花园业务，分析优势、劣势、机会和威胁，为董事会制定2023年及以后的业务展望；目前不打算进行重大并购，希望先改善资产负债表，等待卖方预期下降 [101][102][103][104][105] 问题4: Tristar对2022财年EBITDA的贡献预期，以及资本支出和现金重组预期调整的原因 - 公司暂不拆分Tristar的EBITDA贡献，因为今年将投入大量资金进行整合和新产品发布，会影响短期盈利能力，但预计2023财年将成为重要的EBITDA贡献者；现金重组支出增加是因为业务活动增多，如计划分离HHI和HPC；资本支出调整主要是SAP投资时间安排变化，500 - 1000万美元支出推迟到明年 [108][109][110] 问题5: 公司能否快速实现Tristar的协同效应 - 未来两个月将进行大量整合工作，公司认为现在大力投资以创建独立实体，将有助于未来创造更强的盈利流 [111][112] 问题6: 如何应对俄乌冲突后成本上升以及宏观逆风对消费者需求的影响，何时做出增量定价决策 - 公司在过去18个月通过定价应对了超过4亿美元的通胀；俄乌冲突预计对本财年EBITDA造成约1000万美元损失，且剩余时间难以弥补；小厨房电器业务受经济形势影响较大，而宠物和家庭与花园业务需求相对稳定，公司对其定价能力有信心；目前宠物业务需求高，但库存安全水平低，预计下半年填充率将提高 [115][116][117][118][119][120] 问题7: HHI交易和HPC分离的具体时间安排，以及HPC分离方式 - 公司预计8月的电话会议能提供更多清晰信息；目前正在为HPC分离做准备，包括财务剥离和业务整合，目标是使其在市场和公开市场上取得成功 [125][126][147][148] 问题8: 有机销售前景是否有重大变化，积极抵消因素有哪些 - 核心业务有机销售从低个位数增长调整为持平至下降几个百分点，变化不大；宠物业务盈利能力和俄罗斯业务遗留销售影响较小；全球宠物护理业务因产品供应问题未实现更高有机增长，若供应正常，Q2有机增长应高于2.5%；家庭和花园业务受天气和零售商运输问题影响，表现低于预期，但预计Q3和Q4随着天气转暖和POS回升将有改善 [127][128][129][130][131] 问题9: 从供应链改善角度看，宠物业务（特别是水产）和家庭与花园业务剩余时间的预期，以及POS回升对实现展望的重要性 - 宠物业务预计Q3和Q4库存将大幅改善，填充率将显著提高，从而对下半年营收和盈利产生积极影响；家庭和花园业务季节性强，若天气好转，可能弥补前期损失，但目前因季节开局较晚，预计业绩可能略低于原计划；水产业务中，硬商品和设备需求因上年刺激支出后下降，而消耗品需求保持稳定 [136][137][138][141][144] 问题10: 公司在分离家电业务方面的具体工作 - 公司将在今年夏天完成家电业务的财务剥离，以便进行合并、分拆等操作；目前重点是做好整合工作，确保业务成功，为其在市场和公开市场上的发展奠定基础 [147][148] 问题11: 目前的通胀运行率和年初至今的通胀情况，以及未来通胀假设 - 每季度通胀运行率约8000 - 8500万美元，下半年预计保持该水平；全球宠物护理业务的一些商品投入可能受俄乌冲突影响，但因有交货时间和与供应商谈判能力，预计今年对损益表影响不大，明年将进行评估并考虑是否需要额外提价；下半年利润率改善将对下财年上半年产生积极影响；海运运费市场预计2023 - 2024年有下降趋势 [151][152][153][154] 问题12: 公司业务在经济衰退中的表现框架 - 家庭和个人护理业务中，厨房电器业务在疫情后主要是替换需求，服装护理和个人护理业务在全球重新开放后有较好动态；全球宠物护理和家庭与花园业务占比90%为消耗品，需求相对稳定，宠物业务客户预计将继续在宠物上支出，家庭与花园业务具有防御性，如适合南方长季节、满足HOA庭院美观需求以及提供比外包更经济的解决方案 [157][158][159] 问题13: 资本支出削减原因 - 资本支出削减主要是因为SAP投资时间安排变化，部分支出推迟到2023年，同时也削减了一些预计销量下降领域的小项目 [163] 问题14: 能否对冲成本通胀，特别是海运运费，以及对海运运费锁定的看法 - 海运运费现货价格较年初峰值有所下降，公司正在评估锁定合同以获得可预测性和接近当前现货价格的好处；对于其他通胀项目，公司主要通过与供应商签订合同协议进行对冲 [164][166] 问题15: 达到杠杆目标的时间和所需条件，以及债务偿还金额 - 公司预计在HHI出售完成后很快达到杠杆目标，可能在24小时内；目前尚未确定具体债务偿还金额，公司有可提前偿还的债务和可赎回债券，灵活性较高，将在接近交易完成时提供更多信息 [171][172][173]