财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务净销售额增长2.9%，剔除730万美元不利外汇影响和1650万美元收购销售额后，有机净销售额增长1.6% [10] - 毛利润减少3350万美元，毛利率为29%，较去年下降500个基点 [10] - SG&A费用为2.035亿美元，增长5.7%，占净销售额的27% [10] - 经营亏损2380万美元，GAAP净收入和摊薄后每股收益下降 [10] - 调整后摊薄每股收益降至亏损0.06美元，调整后EBITDA为4930万美元 [10] - 第一季度利息费用2180万美元，减少130万美元 [11] - 现金税660万美元，比去年高40万美元 [11] - 折旧和摊销2540万美元，比去年低170万美元 [12] - 股份和基于激励的薪酬从去年的690万美元降至560万美元 [12] - 交易现金支付从去年的1210万美元增至1790万美元，重组及相关支付从1090万美元增至1230万美元 [12] - 季度末现金余额2.05亿美元，6亿美元现金流循环信贷额度中可用1.16亿美元，未偿债务约30亿美元，净杠杆率为4.8倍 [12] - 第一季度回购约110万股，花费1.1亿美元，完成1.5亿美元10b5 - 1股票回购合同剩余股份的购买 [13] - 第一季度资本支出1410万美元，去年为760万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 家居与个人护理业务 - 报告的无机净销售额分别增长0.3%和1.7%，调整后EBITDA降至2740万美元 [20][21] - 拉丁美洲地区假日销售表现强劲和分销渠道扩大推动收入增长，但产品供应问题和其他地区与去年新冠相关需求增长的对比影响了业绩 [21] - 家电部门连续10个季度实现同比营收增长，服装护理产品和小型厨房电器增长显著 [21] 全球宠物护理业务 - 宠物护理业务营收表现良好，报告的有机净销售额分别增长9.7%和7.3% [24] - 水产和伴侣动物业务实现两位数增长，各地区和产品类别均有增长，连续13个季度实现营收增长 [24] - 调整后EBITDA降至3870万美元，主要受运费和投入成本通胀、劳动力通胀和周转等因素影响 [26] 家居与园艺业务 - 报告的净销售额下降8.5%，有机净销售额下降18%，主要受供应链和客户运输挑战影响 [27] - 与2020财年第一季度相比，有机净销售额增长47%，各产品类别均实现两位数POS增长 [28][29] - 调整后EBITDA亏损730万美元，主要受销量下降、运费和投入成本通胀等因素影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲地区推动家居与个人护理业务营收增长，假日销售表现强劲且分销渠道扩大 [21] - 美国和加拿大宠物护理业务销售增长，消费者回归实体店购物；拉丁美洲地区实现两位数增长，产品供应改善；亚洲地区因获得进口许可证，Tetra品牌鱼食产品开始在中国销售实现两位数有机增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正向更快增长、更高利润率的全球宠物和家居与园艺公司转型，计划出售硬件和家居改善部门给ASSA ABLOY，预计交易今年完成 [4][6] - 收购Tristar将改变家居与个人护理业务，有望创建独立的全球家电公司，实现更快增长和利润率提升 [6][7] - 资本分配优先考虑内部高回报机会，通过产品活力推动增长；继续通过股息和机会性股票回购向股东返还现金；进行有纪律和战略的并购交易 [7][8] - 预计在硬件和家居改善部门出售完成后，将资产负债表杠杆率降至约2.5倍，长期净杠杆率目标为2 - 2.5倍 [8] - 行业竞争方面，公司认为通胀是宏观事件，多数零售商和竞争对手面临相同情况，公司依靠品牌地位应对竞争，目前竞争动态对业务影响不大 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度供应链和成本环境仍具挑战性，通胀高企，供应链问题比预期严重，包括供应商新冠停产、美国社区劳动力中断、客户收货延迟等 [18] - 预计2022财年运费将在较长时间内保持高位，这也是通胀预期上升的因素之一 [19] - 尽管面临通胀和供应链挑战，公司仍预计实现财年中期至高位个位数净销售额增长和低位个位数调整后EBITDA增长 [5][13][14] - 随着定价行动逐步实施，预计通胀覆盖情况将逐季改善，对公司长期盈利能力有信心 [32][33] 其他重要信息 - 公司全球生产力改进计划（GPIP）进展顺利，除硬件和家居改善部门外，已实现约1.4亿美元的节省目标，目标节省约1.5亿美元 [31] - 公司结束2021年时拥有约7.25亿美元可用联邦净运营亏损（NOLs），预计将用于抵消硬件和家居改善部门出售收益的一部分 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供家居与个人护理业务交易的更多背景信息，硬件和家居改善部门关闭时间如何影响该业务支出决策，以及如何决定交易结构和时机，新家电业务的合理价值是多少？ - 公司专注为股东创造价值，认为全球宠物护理和家居与园艺业务增长快、利润率高，当前控股公司市盈率约为7倍，剥离家电业务后有望重新估值 [39][40] - 收购Tristar是为整合小厨房电器业务，借助其团队能力提升传统品牌，形成规模后可通过IPO、合并或剥离等方式创造价值，具体路径需与董事会商议后确定 [40][41] 问题2: 请详细说明公司的通胀应对策略，包括如何决定产品价格、剩余20%价格上涨的实施时间，以及竞争对手的反应？ - 公司面临前所未有的成本上涨，如运费上涨10倍、部分投入成本上涨45%，为恢复利润率需提高价格，消费者需求仍强劲 [49] - 通过单品盈利能力分析决定价格调整，剩余20%价格上涨是因对长期运费成本的新认识，预计执行风险不会增加 [50] - 多数零售商和竞争对手面临相同情况，公司依靠品牌地位应对竞争，目前竞争动态对业务影响不大 [50] 问题3: 家居与个人护理业务的正常利润率是多少？ - 公司认为该业务行业利润率应在10%或以上，过去正常情况下公司该业务利润率可达12% - 14%，目前虽面临压力，但有信心恢复到10%的EBITDA利润率 [52] - 考虑通胀影响前，公司该业务LTM季度EBITDA可达1.25亿美元，处于低两位数水平，随着措施实施，今年有望达到高个位数，长期来看是低两位数利润率业务 [53] 问题4: 请说明未来3 - 6个月公司资产负债表的预计情况，以及硬件和家居改善部门未按时关闭的影响？ - 当前杠杆率上升是因回购股票和供应链拉长占用大量营运资金，公司将采取措施改善 [62] - 预计第一季度EBITDA下降，第二季度降幅减小，LTM收益在第二至三季度开始恢复，下半年因定价到位将有较大提升 [62] - 若硬件和家居改善部门未关闭，该业务产生大量自由现金流，对方需支付3.5亿美元终止费，公司有信心通过盈利提升和债务偿还将杠杆率降至3.5倍 [63] 问题5: 请说明硬件和家居改善部门交易的监管审查重点，以及交易毛利润与净利润差距大的原因？ - 公司表示正与ASSA ABLOY和监管机构积极合作，有信心完成交易，但未透露监管审查重点 [65] - 交易毛利润与净利润差距大是因为10年前以14亿美元收购该业务，目前有30亿美元的增值，加上整体费用导致差距，好在有NOLs可抵消部分增值 [66] 问题6: 重申的2022财年指引是否仅针对现有剩余业务，不考虑Tristar的贡献？ - 是的，Tristar交易关闭时间仍有不确定性，待确定关闭日期后会在后续更新指引 [71] 问题7: 为维持现有指引，剩余时间内增量定价和增量生产力的平衡如何，生产力提升是否具有结构性？ - 大部分调整通过定价行动实现，增量生产力方面，约一半是与Galileo计划相关的结构性生产力提升，另一半是因供应链和产品供应情况采取的临时措施 [74] 问题8: 公司在改善供应链和服务水平方面与竞争对手相比如何，是否有机会获得市场份额和分销渠道？ - 公司与外部专家合作，在多数情况下与行业平均水平相当，但不同地区和业务有差异 [76] - 随着供应收紧，全球供应商效率提高，利用市场差异的机会减少，关键在于制造供应链的弹性和灵活性，公司认为这方面没有明显优势，但也不处于劣势 [76] 问题9: 从长期来看，公司如何规划业务组合，是否会成为两个垂直领域不断扩大的公司，还是会增加第三个垂直领域？ - 公司希望打造大型宠物和家居与园艺业务，这两个行业增长稳定、利润率高、现金流好，且市场分散，通过收购可创造股东价值 [81][82] - 收购Tristar将改变家电业务，有望通过IPO等方式创造价值，公司无意在完成当前行动后进入第三个垂直领域 [83][84]