财务数据和关键指标变化 - 2020年Q4月度活跃用户达3.45亿，处于预期范围顶端；订阅用户达1.65亿，超所有预期 [8] - 预计2021年全年计划的不确定性高于往年，预测反映的是公司有绝对把握做到的事 [13] - 2021年隐含的增量运营利润率约为3% [74] - 2021年全年每用户平均收入（ARPU）按固定汇率计算大致持平，受货币影响上半年仍会下降，预计全年将逐季增长，但从报告来看仍可能略为负值 [94][95] - 过去几年毛利率在25% - 25.5%之间徘徊，2021年播客支出持续增加，虽播客收入增长良好，但尚未达到收入超过投资的阶段 [96][97][98] 各条业务线数据和关键指标变化 播客业务 - 过去一年平台上的播客数量从2019年Q4的约70万增加到220万，播客用户数量也显著增长，目前25%的月活跃用户（MAU）参与播客，高于Q3的22% [18][101] - 播客和播客使用与用户留存和增长高度相关，公司有信心证明其因果关系，且播客对每个订阅用户的终身价值（LTV）有积极贡献 [40][41] 广告业务 - Q4应用业务加速增长，超出预期，但在成熟市场存在库存限制问题，未来1 - 2年该领域仍存在一定不确定性 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年俄罗斯市场表现远超预期，拉动了用户需求，原本预计2021年的增长在2020年提前实现 [17] - 本周在多个市场实施了价格上涨，并将根据新冠疫情对全球经济的更广泛影响，仔细评估未来的价格上涨 [15] - 周二上午在韩国推出服务，韩国是全球增长最快的音乐市场之一 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年将更积极推动收入增长，利用定价权提高ARPU，本周已在多个市场实施价格上涨，并会继续评估未来涨价 [14][15] - 持续拓展新市场，如本周二在韩国推出服务，还有数百万创作者和数十亿听众尚未使用Spotify，相关工作正在推进 [16] - 加大对播客业务的投资，制作原创和独家内容，以吸引更多听众选择Spotify，独家节目已成为差异化的重要组成部分 [18][19] - 投入更多资源发展广告业务，随着音频应用市场成熟和更多广播资金流向流媒体，该领域将更具可预测性 [20][21] - 关注音频格式创新和创作者与粉丝的互动，正在进行相关实验，未来几个月和今年将有更多进展 [43] - 面对亚马逊、苹果等公司在播客领域的动作，公司认为是对自身方向的验证，未来战略将侧重于提升自身制作能力，而非排除进一步收购 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临全球不确定性，但公司表现出色，Q4几乎所有指标达到或超过指引，证明了团队的实力，相信这段经历将对未来有益 [8][9] - 2021年新冠疫情仍可能带来不利影响，难以完全评估其影响，2020年下半年提前拉动了订阅用户增长，使2021年订阅用户增长预测难度加大，但长期来看，从线性到按需的转变加速，仍是巨大的用户机会 [10][11] - 公司对实现所提供的指引有高度信心，2020年克服了前所未有的不确定性并超出预期，相信2021年也能做到 [22] - 线性广播向按需转变是必然趋势，Spotify在这一机遇中处于有利地位 [24] 其他重要信息 - 会议采用Safe Harbor规则，期间会做出前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异 [5] - 会议会提及非国际财务报告准则（non - IFRS）财务指标，相关指标与IFRS指标的调节可在致股东信、投资者关系网站财务板块和6 - K表格中找到 [6] - 提问通过slido.com进行，分析师可直接提问，所有参与者可对问题投票，无slido访问权限可发邮件至ir@spotify.com [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年订阅用户指导高端显示新增净订阅用户少于2020年，新宣布的价格上涨是否会对2021年订阅用户增长构成重大阻碍？ - 2020年受疫情影响，用户行为发生变化，产生了提前拉动效应，增加了2021年订阅用户增长的不确定性，公司的预测基于有高度把握实现的事情 [27][28] - 10月的价格上涨得到了非常积极的反馈，相信此次价格上涨也会如此，2020年俄罗斯市场的提前推出对当年有积极影响，2021年不确定性增加，但也有积极因素，预测是基于有高度信心实现的基本情况 [29][30][32] 问题: 如何看待此前对播客机会投资的进展？与全球投资界相比，未来几年业务的上行空间有哪些权衡？ - 长期主要机会在于线性广播体验向在线和按需转变，目前重点是将Spotify现有大量用户转化为播客听众，本季度播客用户占比达到25%，未来用户达到一定规模后会尝试转化外部用户，独家内容将是重要策略，目前独家策略的早期结果令人鼓舞，但难以预测其综合影响 [35][36][38] - 播客和播客使用与用户留存和增长高度相关，公司有信心证明其因果关系，且播客对每个订阅用户的LTV有积极贡献 [40][41] 问题: Spotify何时会增加社交元素，如腾讯音乐那样？Clubhouse等应用对音频市场有何影响？ - 公司密切关注全球市场和音频领域的新发展，认为音频格式创新尚处于早期阶段，创作者与粉丝的互动是关注重点，已在进行相关实验，未来几个月和今年会有更多进展 [43] 问题: 进入韩国等市场，建立订阅用户基础的策略是什么？ - 会花大量时间分析市场，韩国是成熟市场，需要时间建立自身地位，关键是深入了解当地内容，引入国际资源和创意人才，个性化推荐能力在韩国将发挥重要作用，与三星等的合作以及在2000多种设备上的支持有助于提升用户体验 [44][45][46] 问题: 客户是否愿意为播客付费？播客收入的利润率与现有高级服务有何不同？ - 音频货币化处于早期阶段，未来会有多种模式，包括广告支持、订阅等，Spotify会遵循这一策略，目前难以具体说明播客付费模式及利润率情况 [47][48] 问题: 《Joe Rogan Experience》的大量听众是来自新用户还是现有用户？重度播客用户的高级与免费比例与整体用户基础相比如何？播客用户和非/轻度用户的流失率有何差异？ - 虽未细分来自新用户还是现有用户，但引入此类内容的策略是吸引新用户和提高现有用户留存率，播客对LTV有积极影响，这也是持续投资的原因 [50][51][52] 问题: 团队如何考虑长期按格式或内容对产品进行分层的策略？ - 目前处于发展阶段，早期采用简单的“一刀切”模式，如免费和付费层级，未来随着增长和进入更多本地市场，会有更多配置，是订阅、广告和其他形式的混合 [53][54][55] 问题: 2021年美国是否会提高家庭计划价格？指导是否考虑了计划价格上涨对留存率和转化率增长的影响？ - 不会具体说明未来哪些市场会涨价，价格上涨会考虑市场成熟度、渗透率等因素，模型中已考虑已知的价格上涨情况，对流失率和留存率有一定假设，但2021年仍存在很多不确定性，如新冠疫情对全球经济的影响 [56][57][59] 问题: 艺术家在疫情期间失去现场表演收入，Spotify是否有能力支持现场直播表演并让艺术家直接获得报酬？ - 公司以多种方式回应，如设立新冠救济基金，Spotify艺术家页面已将演出列表扩展到包括现场表演，虽不是直接提供服务，但为艺术家提供便利，已有艺术家进行相关尝试并取得一定成功，长期战略是促进创作者与粉丝在平台上的更多互动 [62][63][64] 问题: 亚马逊将播客整合到亚马逊音乐，苹果准备推出订阅播客产品，这对Spotify有何影响？对公司在该领域的收购能力有何影响？ - 音频市场吸引大公司关注是预期之中，这是对公司方向的验证，未来战略将侧重于提升自身制作能力，目前公司从事内容制作的人员数量大幅增加，将利用这些能力为用户创造更多优质内容 [66][67][68] 问题: 是否有理由改变与唱片公司的协议条款，为播客留出空间并减少向唱片公司支付的费用？ - 不能具体评论与唱片公司的协议条款，播客是独立类别，与音乐版税支付无关，播客广告已单独划分，随着其增长，公司将继续获得广告收入 [72][73] 问题: 2021年隐含的增量运营利润率约为3%，这是否表明业务的运营杠杆？是否有其他因素推动更显著的利润率扩张？ - 考虑到社会费用对报告数据的影响，运营利润率需综合考虑，研发方面会持续大量投资以支持业务增长，销售和营销、一般及行政费用（G&A）方面，随着市场拓展和规模扩大，未来可能会产生杠杆效应 [74][75][76] - 公司仍处于投资阶段，不仅在音乐领域，还在追求成为全球音频平台，让数百万创作者与消费者互动并实现多种货币化方式，这些都是多年投资，长期来看成熟阶段的情况会与现阶段不同 [78][79][80] 问题: 目前在韩国仅推出了高级个人和双人计划，没有家庭计划或高级模式，为何做出这一决定？未来是否会推出这两种计划？ - 在新市场通常先推出简单的产品方案，然后逐步扩展，这一做法在以往市场推出中非常成功，会根据市场情况增加更多本地内容、特色和计划 [83][84] 问题: 有文章称播客创作者对Anchor提供赞助广告的能力失望，收购Megaphone后情况如何？ - 播客平台货币化尚处于早期阶段，目前重点是获取更多优质内容，大多数播客创作者自行实现货币化，公司正在进行多种货币化实验，对通过平台为播客创作者提供有意义的货币化方式持乐观态度 [85][86][87] 问题: 价格上涨如何影响成本？唱片公司是否获得价格上涨的相同份额？是否有最低或最高门槛？ - 不会透露与唱片公司协议的具体细节，但价格上涨通常会让唱片公司满意 [88] 问题: 在播客领域对收购和内容所有者的总投资是多少？如何衡量投资回报？是通过广告销售转化为高级订阅还是单独的订阅？ - 投资回报是综合考量，包括潜在新用户、用户留存率提升、广告销售增长等因素，会根据内容对平台的价值、对LTV的影响等进行建模分析，持续投资表明看到了生态系统内的好处 [89][90][92] 问题: 预计2021年毛利率低于当前水平，但高级ARPU有所改善，能否详细说明2021年的内容成本和播客投资情况？ - ARPU按固定汇率计算全年大致持平，受货币影响上半年仍会下降，预计全年逐季增长，但报告值可能略为负值 [94][95] - 过去几年毛利率在25% - 25.5%之间，2021年播客支出持续增加，虽播客收入增长良好，但尚未达到收入超过投资的阶段，公司将继续投资，相信会对业务产生复合效益 [96][97][98] 问题: 苹果将允许播客创作者直接货币化，而Spotify采用聚合订阅模式，为何Spotify的模式对播客创作者更优越？ - 不评价其他公司的做法，Spotify的功能不是“一刀切”，播客创作者有多种货币化方式，包括免费用户、付费订阅等，长期将支持广告、订阅等多种模式 [99][100] 问题: 播客参与度定义为收听内容超过零毫秒，能否提供更有用的播客指标，如与音乐相比的收听时间？ - 目前25%的MAU参与播客，高于Q3的22%，音乐仍是Spotify的主导模式，但播客业务每季度都有显著发展 [101] 问题: 增长战略是否从关注用户转向平衡定价和用户？为何现在做出这样的改变？是否意味着用户增长已达到顶峰？2021年第一季度高级用户指南是否受到价格上涨导致的额外流失影响？ - 公司增长有三个途径：改善产品构成、开拓新市场和提高价格，此前主要关注前两者，现在开始增加价格调整这一策略，并非用户增长达到顶峰，而是在多个市场的价格调整实验得到积极反馈，认为这一策略将有利于公司和创作者 [102][103][106] - 2021年Q1面临挑战，去年Q1有促销活动，今年没有，且去年Q4表现强劲，可能提前拉动了部分原本属于Q1的增长 [107][108][109]