财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后每股收益为8.03美元，创公司历史新高，且超出此前上调后的2020年调整后每股收益指引范围 [11] - 连续第11年提高股息，董事会批准将年化股息从每股4.18美元提高至4.40美元，计划将股息支付率目标设定在50% - 60% [12] - 2020年第四季度GAAP收益为4.14亿美元，合每股1.43美元；2019年第四季度GAAP收益为4.47亿美元，合每股1.55美元。2020年第四季度调整后收益为5.53亿美元，合每股1.90美元；2019年第四季度调整后收益为4.47亿美元，合每股1.55美元 [26] - 2020年全年GAAP收益为37.64亿美元，合每股12.88美元；2019年全年GAAP收益为25.5亿美元，合每股7.29美元。2020年全年调整后收益为23.5亿美元，合每股8.03美元；2019年全年调整后收益为19.11亿美元，合每股6.78美元 [27] - 自2017年以来，公司企业价值交易约270亿美元，同时调整后每股收益年均增长约14% [30] - 预计2020 - 2025年费率基数年均增长约9%，到2025年，合并总费率基数预计约为560亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公用事业业务 - 2020年执行了近60亿美元的创纪录资本投资，继续专注于电网现代化 [22] - SoCalGas实现了比2015年水平低约20%的甲烷减排，比规定时间提前了五年 [22] - Oncor在第四季度连接了约1.8万个新场所，全年总数约为7.7万个，与2019年相比增长了20%，是Oncor有史以来最好的有机增长率 [23] - Oncor在2020年创下了互联请求记录，完成了六个位于西德克萨斯的重大输电项目，总投资约3亿美元，线路总长约260回路英里 [23] 基础设施业务 - ECA LNG一期项目于2020年11月做出最终投资决定，预计总资本投资约20亿美元，Sempra LNG和IEnova各出资约2.5亿美元 [24] - 2020年12月，道达尔的一家子公司收购了该项目16.6%的股权 [24] 墨西哥业务 - Don Diego太阳能项目已投入商业运营，IEnova宣布收购ESJ剩余股权 [25] - IEnova首席执行官和能源部长启用了韦拉克鲁斯精炼产品储存终端，该终端预计将成为墨西哥最大的燃料终端之一，可储存210万桶精炼产品 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 投资策略聚焦于建设21世纪能源网络，进行输电和配电投资，将资本分配到能源价值链中风险较低的部分，专注于北美最具吸引力的市场 [10][15] - 宣布一系列综合交易，旨在简化能源基础设施业务，通过向战略合作伙伴出售非控股权益，创建一个增长平台，以实现规模效益和投资组合协同效应 [14] - 未来五年资本计划为320亿美元，其中290亿美元将投资于美国公用事业，占总资本计划的90%以上，是公司历史上最大的公用事业投资计划 [31] - 公司认为公用事业平台将受益于服务美国最大消费群体和在制造业和工业生产集中的市场运营的增长机会，同时具有收入脱钩、授权ROE较高和监管环境有利等竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在充满挑战的经济和运营背景下，实现了创纪录的资本部署和财务业绩，为2021年奠定了积极的发展势头 [10][41] - 重申2021年每股收益指引范围，该指引不包括拟议的IEnova交换要约和出售Sempra Infrastructure Partners非控股权益的影响 [11] - 公司将继续执行以公用事业为中心的资本计划，完成Sempra Infrastructure Partners综合交易，致力于为股东创造长期价值 [39][41] 其他重要信息 - 从2021年第一季度开始，公司将调整财务指引，剔除外汇、通胀影响以及未实现的按市值计价的损益，以更清晰地展示运营业绩和财务结果 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于SIP交易收益的使用优先级以及在公用事业方面的再投资设想和收益有效再部署的潜在限制 - 收益使用取决于交易执行情况、股权出售数量和隐含估值以及收益使用方式。公司将考虑债务减少、为公用事业额外资本支出提供资金和股票回购等，也不排除接受实物投资，但可能性较低 [47][49] 问题2: SIP出售的形式是现金还是现金与资产互换的组合 - 公司将出售非控股权益，未来仍将拥有对实体的控制权。公司更倾向于现金交易，但不排除资产互换或接受实物资产出资的可能性 [51] 问题3: 重申2021年指引是否因SIP交易和分析师日而未体现潜在上行空间 - 这种说法是准确的。公司在2018年制定了专注于北美、出售非核心资产的战略，过去三年调整后每股收益年均增长约14%。2021年公司将继续推进SIP交易和资本计划，努力实现低承诺、高交付 [52][55] 问题4: SIP出售交易的宣布时间和完成时间，以及交易是否对每股收益有增值作用 - 计划在下个月宣布交易和出售事宜，并启动要约收购流程，两项交易均计划在第二季度完成。公司认为该交易将对每股收益有增值作用 [61][62] 问题5: 德州极端天气事件对Oncor的影响以及投资需求和政治风险 - Oncor在事件中表现出色，是市场中的积极参与者，得到了州长的认可。未来该州可能会进行全面调查以提高电网弹性，预计会带来输电和配电领域的额外投资机会，但目前暂不讨论具体资本支出 [66][67] 问题6: 上周极端天气对公司业务的影响 - 德州事件影响广泛，导致墨西哥北部部分州出现轮流停电。公司的LNG设施和SoCalGas的存储网络在满足墨西哥北部和南加州的能源需求方面发挥了关键作用。公司认为自己是能源投资的关键参与者，预计未来将继续进行强劲的资本支出 [68][71] 问题7: SoCalGas的机会以及加州限制天然气使用政策的影响 - 电气化是长期趋势，但天然气在能源转型中仍将发挥重要作用，是可再生能源的天然伙伴。公司需要减少甲烷排放，确保天然气发挥适当作用。SoCalGas的费率案例批准了创纪录的资本支出，公司预计未来其费率基数将继续增长 [77][81] 问题8: 墨西哥电力部门改革立法对IEnova的影响 - 墨西哥政府提议的电力行业改革试图重新调整调度曲线，优先调度CFE的燃油发电厂，这将影响独立发电商市场参与者，但公司不在该业务领域。该立法对公司可再生能源业务有一定影响，但占IEnova EBITDA的10% - 15%，占公司整体收益的约10%，公司认为这是可控的。此外，该立法可能面临宪法挑战和国际协议限制 [84][87] 问题9: SIP交易的时间安排是否独立并行，是否包括墨西哥要约收购，以及是否强调资产互换 - 两项交易可以并行推进，但不按顺序进行，预计在第二季度完成。公司与广泛的投资者进行了沟通，更倾向于现金交易，但对资产互换持开放态度，不过可能性较低 [94][96] 问题10: 资本支出增加后，是否还有其他资本支出增加的可能性，以及收益的其他用途 - 公司已确定SDG&E和SoCalGas在今明两年有11亿美元的增量资本支出，Oncor的资本计划从119亿美元提高到122亿美元。公司会持续评估，不排除在年内发现更多资本支出机会的可能性 [98][99] 问题11: SIP是否能自我资助所有潜在的LNG开发机会，以及出售交易的增值是否针对2021年 - 交易的目标之一是使Sempra Infrastructure Partners能够自我资助其增长，该公司每年有超过10亿美元的现金流。交易对每股收益有增值作用，不局限于2021年 [104][106] 问题12: 2021年指引中剔除外汇和商品按市值计价的影响是否对2021年有影响 - 这些项目的影响不重大，剔除这些影响有助于提高收益质量，对2021年指引没有影响 [110][111] 问题13: 对能源存储的最新看法，特别是德州和加州的经验教训 - 弹性在能源领域变得越来越重要，天然气存储和LNG调峰在德州和加州都很重要。未来德州需要平衡能源战略，继续投资绿色能源和输电，同时确保现有电厂的抗冻性和可靠性 [117][119] 问题14: 从流程角度看，德州在经历极端天气事件后，输电和电网可靠性升级的下一步措施 - 公司认为美国实现净零排放需要扩大能源网络，输电和配电网络的扩展至关重要。Oncor系统有大量发电机接入点，ERCOT有大量天然气和储能项目正在审查中，德州西部仍有很大的能源需求，公司将继续在该地区建设发电设施 [122][125] 问题15: 德州极端天气事件对Oncor和Cameron的现金流影响，以及Oncor应收账款和监管资产的变化 - Oncor不参与商品市场，没有直接向客户收费的义务，通常向零售能源供应商收费。Oncor年底有约20亿美元的流动性，公司未发现流动性方面的重大问题。如果零售商出现问题，公司可以通过监管程序记录监管资产 [129][131] 问题16: 德州2022年资本支出增加的驱动因素 - 主要是德州持续的增长超出预期，以及对维护、系统加固、弹性和网络安全的重视 [132][133] 问题17: 近期事件是否改变了ECA作为进口设施的用途或相关合同 - ECA设施是再气化设施，已签订20年的合同，将继续履行当前职责至2028年。事件凸显了存储的重要性，包括电力存储和天然气存储 [134] 问题18: 加州客户账单是否受到政策制定者或相关方的抵制 - 公司长期以来一直关注控制客户账单，加州的电费相对较高，但由于天气温和和能源效率措施，客户的年账单低于美国平均水平。公司将继续努力通过能源效率计划帮助客户节省账单 [139][140] 问题19: 作为非纯公用事业公司的业务组合看法 - 公司致力于制定正确的战略，投资于能够以最低风险为公用事业投资者带来最佳财务回报的领域。通过Sempra Infrastructure Partners交易，公司旨在降低成本，确保该业务能够自我资助，从而释放Sempra的资产负债表，专注于建设加州和德州的网络平台。过去一年，公司通过一系列举措增加了整体业务价值，未来将继续积极降低风险，确保非监管业务符合公司投资组合 [142][147] 问题20: 圣地亚哥特许经营权谈判的现状 - 去年SDG&E参与了圣地亚哥的投标过程且无其他竞标者。之后该市有了新市长和市议会，公司同意将特许经营权延长至今年6月1日。预计该市将在未来一个月发布新的招标书，公司对该过程持积极态度，认为自己在安全、可靠性、清洁能源等方面表现出色，是该市的合适合作伙伴 [153][154] 问题21: 基础设施资本支出计划是否考虑了当前所有权和比例，以及2020 - 2024年计划与当前31亿美元计划的差异原因 - 基础设施资本支出计划不包括Sempra Infrastructure Partners的子交易，仅代表LNG和墨西哥业务的投资。与去年计划的差异主要是由于墨西哥终端项目已投入运营，以及ECA项目与EPC承包商的合作更加明确 [160][161]