财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度GAAP收益为3.51亿美元，即每股1.21美元，而2019年第三季度GAAP收益为8.13亿美元，即每股2.84美元 [36] - 2020年第三季度调整后收益为3.8亿美元，即每股1.31美元，2019年第三季度调整后收益为4.25亿美元，即每股1.50美元 [36] - 2020年第三季度调整后收益与去年相比，受以下关键因素影响：秘鲁和智利业务出售导致收益减少5600万美元；南加州天然气公司税收优惠减少3200万美元；墨西哥业务受外币和通胀影响损失3200万美元；圣地亚哥天然气与电力公司能效项目调查产生2900万美元费用；德州公用事业收益减少300万美元；卡梅伦液化天然气合资企业股权收益增加7900万美元；2019年南加州天然气公司非公用事业天然气资产减值2100万美元 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 加州公用事业 - 圣地亚哥天然气与电力公司推出全面可持续发展战略，计划到2022年投入两个绿色氢项目运营 [24][25] - 南加州天然气公司参与的三个清洁汽车运输技术项目获美国能源部资助 [26] - 加州公用事业获加州公共事业委员会批准，可收回约9.35亿美元管道安全增强计划相关费用 [27] 德州业务 - Oncor宣布2021 - 2025年资本计划为122亿美元，较上一个五年资本计划有所增加 [28] - Oncor发行首支可持续债券，所得款项用于资助或再融资与少数族裔和女性拥有的企业的支出 [28] 北美基础设施业务 - 卡梅伦液化天然气一期于8月达到全面商业运营，三条生产线均产生收益和现金流，公司预计年收益约4 - 4.5亿美元 [29] - ECA液化天然气一期继续与当地当局和墨西哥政府合作推进出口许可流程，预计年底做出最终投资决策，该项目已与道达尔和三井签订20年长期照付不议合同 [30][31] 墨西哥业务 - 墨西哥湾燃料终端网络建设取得进展，三个战略终端建成后将提供近340万桶的精炼产品储存能力，韦拉克鲁斯终端预计将成为墨西哥最大的终端之一 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国液化天然气出口今年持续增长，受飓风季节影响有所放缓，但11月有望创纪录，主要受亚洲需求增加和价格上涨推动，亚洲价格自夏季以来已上涨两倍 [146] - 从长期来看，液化天然气市场短期内仍将供过于求，但中期（2023 - 2025年）由于过去几年最终投资决策不足，需求将超过供应 [147] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于低风险的输电和配电投资，以产生稳定现金流和提高盈利可见性，美国公用事业的综合授权净资产收益率约为10.1% [11][12] - 公司认为在液化天然气业务建立了强大的特许经营权，正寻求最低成本的资本来源以支持其增长，并加强公司资产负债表 [14][16] - 公司积极考虑不同的融资结构和基础设施及战略资本形式，以有效资助增长并凸显液化天然气业务的价值 [15][16] - 公司将继续支持股息、管理资产负债表并为增长提供资金，若市场出现错位，将寻找机会进行股票回购 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩感到乐观，认为这将是一个“干净”的年份，不会有剥离业务的贡献，主要盈利驱动将是公用事业和卡梅伦液化天然气的全年收益 [46][47] - 公司预计未来五年将增加对公用事业业务的投资，同时认为液化天然气业务具有独特的增长前景 [16][47] - 公司认为在墨西哥的业务短期内面临一些挑战，但长期来看仍有积极的发展前景，目前重点是推进ECA项目 [55][59] 其他重要信息 - 公司在过去两年完成了约300亿美元企业价值资产的剥离和再定位，推出了创纪录的五年资本计划 [10][20] - 公司在多样性和包容性方面获得两项奖项，包括全国公司董事协会NXT奖和《福布斯》JUST 100强榜单 [18] - 圣地亚哥天然气与电力公司已提交特许经营协议的竞争性投标，预计今年晚些时候完成该流程，但由于处于静默期，无法提供更多评论 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年的盈利驱动因素以及与2020年相比的增长情况 - 2021年将是“干净”的一年，无剥离业务贡献，主要盈利驱动为公用事业和卡梅伦液化天然气的全年收益，公司预计将实现超过12%的五年复合年增长率 [46][47][49] 问题2: ECA项目的最新进展、与其他项目的关系以及在墨西哥的投资立场 - ECA项目与其他项目无关，过去三周在巴哈进行的咨询获得积极反馈，支持率约60%，预计本月获得SENER出口许可并在本季度做出最终投资决策 [51][52][54] - 墨西哥市场短期内有挑战，IEnova今年调整计划，减少2亿多美元资本支出用于股票回购，目前已回购约7700万股，将Sempra的持股比例提高到70% [55][56] 问题3: 公司对业务组合的看法以及是否会重新考虑战略 - 公司一直在评估战略，过去两年进行了约300亿美元的交易，认为公司具有独特的增长和收入故事，股票被低估，将积极寻找机会创造价值 [61][62][63] 问题4: 液化天然气项目的融资结构是针对单个项目还是整个业务 - 公司同时考虑项目层面和投资组合层面的融资选项和结构，以及基础设施和战略资本 [75] 问题5: 如何看待卡梅伦液化天然气业务的价值创造 - 公司通过寻找最低成本的资本来源、凸显价值和进行增值投资来实现价值创造，认为在液化天然气业务的财务承诺使其具有竞争优势 [77][78][79] 问题6: 近期资本配置的优先事项以及股票回购的考虑 - 公司将继续支持股息、管理资产负债表并为增长提供资金，若市场出现错位，将寻找机会进行股票回购，董事会批准的20亿美元回购授权将根据价值创造情况灵活使用 [85][86][87] 问题7: 如何考虑Oncor引入外部资本以及其市场环境和增长情况 - 公司对Oncor的所有权立场坚定，无意引入外部资本，希望增加持股比例 [89][90] - Oncor将五年资本计划增加3亿美元，并在2025年增加一年24 - 25亿美元的投资，预计仍有7.7 - 11.7亿美元的增量资本机会 [89][91][92] - 尽管面临挑战，Oncor的新服务数量与去年持平，输电互联请求显著增加，预计总输电互联请求将达到历史最高水平 [94][95] 问题8: 加州天然气向可再生能源转型的进展、与监管机构的对话以及未来步骤 - 美国在减少能源相关排放方面处于世界领先地位，天然气在支持可再生能源和能源转型中发挥重要作用 [99][100][101] - 南加州天然气公司设定了到2022年5%、2030年20%的可再生天然气目标，已提前五年实现减少20%逃逸甲烷排放的目标，并在加速创新技术和碳捕获方面的工作 [104][105][106] - 天然气基础设施对于提高可再生能源渗透率至关重要，在清洁、安全可靠和经济可承受性方面与加州能源政策相一致 [107][108][109] 问题9: 加州夏季停电事件的影响以及未来的改进措施 - 停电事件暴露了加州能源系统对进口的依赖以及综合资源规划中储备边际的不足 [118][119][120] - 未来将对现有天然气电厂进行重新发电，增加调峰天然气发电、电力存储和州内发电容量，并重新评估太阳能和风能的规划容量价值 [121][122] 问题10: Oncor资本计划中假设的客户增长情况、对西德克萨斯州的考虑以及商品价格环境改善的潜在影响 - Oncor目前假设未来五年保持2%的前提增长，若前提增长超过预期、石油和天然气活动恢复或可再生能源加速发展，可能会增加资本支出 [130][131] - 西德克萨斯州的需求呈现积极趋势，月需求同比增长，特拉华盆地的峰值负荷也有所增加 [133][134] 问题11: 第1938号法案对Oncor市场的影响 - 第1938号法案将输电项目分配与端点变电站所有权挂钩，Oncor拥有超过1100个端点变电站，有望从可再生能源发展带来的输电升级和新项目中受益 [137] 问题12: 加州野火保险市场情况以及公司的风险状况和保险采购能力 - 公司在野火保险采购方面没有问题，拥有超过10亿美元的独立野火保险层，并以有竞争力的费率获得保险，今年还成功发行了成本低于10%的巨灾债券 [140] 问题13: 卡梅伦和亚瑟港液化天然气项目的合同签订、最终投资决策进展以及美国液化天然气市场的宏观环境 - 美国液化天然气出口今年持续增长，受亚洲需求和价格上涨推动，11月有望创纪录，中期市场将供不应求 [146][147] - ECA项目预计本季度做出最终投资决策，其产能已全部售出；卡梅伦二期正在与合作伙伴优化设计，但暂无具体时间表；亚瑟港项目已推迟至2021年做出最终投资决策，目前仍在与沙特阿美共同开发 [148][149] 问题14: Oncor明年的费率案例考虑，包括是否延迟以及对客户费率的影响 - Oncor需在明年10月1日前提交下一个费率案例，目前正在计划中，测试年数据可能会进行调整 [153] - 尚未与委员会讨论延迟事宜，若州政府希望延迟，公司会考虑；目前无法预测请求内容，但认为公司与委员会关系良好，将与利益相关者合作达成合理结果 [154][155][158] 问题15: 加州2035年电动汽车政策下的增量基础设施需求以及公司的参与情况 - 圣地亚哥地区目前约有6万辆电动汽车，人均拥有量较高，随着电动汽车渗透率的提高，需要大量的配电基础设施升级 [164][167][168] - SDG&E在电动汽车充电方面开展了大量工作，包括探索车网互动项目，同时认为氢燃料电池在中重型车辆领域有机会 [170][171][172] 问题16: 地方配送公司（LDC）估值倍数下降是暂时还是长期现象 - 个人认为这是暂时现象，过去LDCs因天然气可储存和监管较轻而享有溢价，现在电力行业的电气化趋势为其带来新机遇 [179][182][183] - 欧洲对LDCs在能源转型中的作用有更深刻认识，美国的SoCalGas作为最大的LDC有望成为领导者，未来LDCs的估值可能会提高 [184][185] 问题17: 如何将市场焦点从液化天然气业务和墨西哥业务转移到核心公用事业业务 - 随着时间推移，公司的公用事业业务将在盈利中占比更高，公司将在墨西哥和液化天然气业务上干净利落地执行，以向市场展示价值 [187][188] 问题18: 圣地亚哥特许经营协议的流程和时间安排 - 由于处于静默期，无法提供更多细节，但公司尊重城市的流程，认为与城市利益一致，投标过程已于10月结束，预计本季度完成该流程 [192][193] 问题19: 对2021年业绩预期的看法是否改变 - 公司对2021年业绩仍持乐观态度，预计盈利增长主要来自三大公用事业和卡梅伦液化天然气的全年收益，目前正在进行规划，将提供更新后的观点 [194][195] 问题20: 对未来十年液化天然气和欧洲甲烷问题的看法 - 认为RNG与公司液化天然气项目无直接关联，不会对项目产生影响 [201] 问题21: 阿利索峡谷诉讼的进展和预计结束时间 - 2015年的设备故障导致三个风险敞口，其中政府原告相关风险已于2019年解决，目前还有民事诉讼和委员会处罚阶段的问题正在处理 [202] - 由于诉讼的不确定性，无法预测结束时间，但公司在两个事项上都有良好立场，并与相关方合作解决问题 [204]