财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年调整后收益较去年增长超50%，主要受美国公用事业和卡梅伦项目推动 [11] - 2020年第二季度GAAP收益为22.39亿美元，合每股7.61美元，2019年同期为3.54亿美元，合每股1.26美元；调整后收益为4.85亿美元，合每股1.65美元，2019年同期为3.09亿美元，合每股1.10美元 [33] - 2020年调整后每股收益指导区间中点从7.10美元提高到7.50美元，较2017年预计增长近40% [13] - 2020年完成5亿美元股票回购计划，董事会授权新增20亿美元股票回购额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 加州公用事业 - SDG&E自2007年以来在野火缓解方面投资超20亿美元，CPUC批准其野火缓解计划，成功采购超10亿美元野火保险 [23] - SoCalGas收到批准回收8.06亿美元管道安全增强计划费用的提议决定，有望在2022年为核心客户采购5%的可再生天然气 [24] 德州Oncor - 第二季度连接超2万个新场所，年初至今连接超3.85万个新场所 [26] - 2020年传输互联请求有望创纪录，截至7月约有270个请求，2019年全年为300个 [26] Sempra LNG - 卡梅伦LNG一期3号列车已基本完工，预计未来几天开始商业运营，20年收费协议期间预计为公司提供近120亿美元债务后现金流 [27] - 卡梅伦LNG二期与道达尔、三井和三菱签署谅解备忘录，正在进行初步前端设计研究 [31] Sempra Mexico - IEnova审慎管理业务，战略推迟资本支出，执行股票回购计划，2020年北美基础设施业务共推迟约5亿美元资本支出 [28] - ECA LNG一期已签订EPC合同，待获得墨西哥出口许可证后可进行最终投资决策 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年上半年全球LNG需求增长近2%，美国LNG出口增长70%，欧洲LNG消费增长18% [99] - 国际能源署预计2020年天然气需求下降约4% [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是剥离非核心资产，重新定位业务于北美有吸引力的增长市场，集中投资能源价值链更窄领域以改善财务结果 [7] - 未来五年资本计划近全部投资于输配电项目，通过缩小地理范围、可持续商业模式和专注输配电投资，打造强大现金流基础设施组合 [18] - 公司认为自身LNG项目具有竞争优势，如低成本棕地项目可直接向太平洋和大西洋输送 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式能应对当前健康和经济危机，未来将更强大和盈利 [20] - 尽管市场环境挑战，但公司对LNG市场长期基本面有信心，认为其在全球能源结构调整中将发挥重要作用 [100] - 公司对墨西哥市场长期宏观故事有信心，虽近期政策有不确定性，但认为有合作和发展机会 [113] 其他重要信息 - 公司发布第12份企业可持续发展报告，在环境、社会和治理方面取得进展，重视多元化，旗下公司62%为有色人种，母公司多数员工为女性，董事会62%为女性或有色人种 [37][38] - 自疫情开始，公司向当地健康和福利领域捐赠超1300万美元 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 20亿美元股票回购的时间框架、与去杠杆和再投资的战略考量，以及对Oncor股份和其他并购机会的看法 - 公司首要任务是为320亿美元五年资本计划提供资金，确保满足公用事业安全和可靠性资源需求；其次是加强资产负债表 [46] - 公用事业板块今年表现落后大盘约6%，公司股票在板块内也表现不佳，因此采取措施支持股价，如推迟5亿美元资本支出至2021年 [47] - 公司过去会抓住机会支持股价，对于20亿美元授权使用方式暂不明确，但会遵循过往做法 [48] - 公司不常谈论前瞻性并购活动，但并购会考虑资产是否符合战略、能否有效运营以及价格是否合理，目前认为公司股票是有吸引力的投资机会 [49][52] 问题2: 氢气技术的实施前景、近期资本支出分配和加州监管支持情况 - 公司过去三到五年将氢气和可再生天然气作为重点，旗下拥有西半球最大天然气特许经营权，服务加州2200万消费者 [55][56] - 公司有8 - 10个相关项目，涉及运输、加油、发电混合等领域，还参与行业协会并与日本和德国合作 [57] - 加州在清洁能源领域领先，预计此次也不例外，公司两家加州公用事业公司有多个氢气项目正在开发，未来季度将公布 [60][62] 问题3: 5亿美元优先资本支出来自哪部分业务，20亿美元新增授权是否有时间限制，以及圣地亚哥特许经营权和游说澄清文件的情况 - 5亿美元资本支出推迟主要来自非公用事业业务，主要是LNG，包括ECA项目和墨西哥存储业务，但对2020年和2021年无重大影响 [66] - 20亿美元授权无时间限制，公司会根据过往做法抓住机会使用 [67] - 公司提交OIR文件是为明确游说活动中使用纳税人资金和股东资金的流程，增加行业透明度 [69][70] - 圣地亚哥特许经营权续约需进行竞争性流程，公司认为SDG&E在清洁能源、安全和创新技术方面表现出色，有信心成为城市最佳合作伙伴 [72][75] 问题4: 如何平衡股票回购和并购等资本分配机会 - 目前公司无正式并购讨论，重点是为有机增长项目提供资金，满足信用承诺，保护资产负债表 [83] - 当公司股票交易价格大幅折让时，优先回购股票，在有机会时会灵活调整资本分配 [84] 问题5: 目前受监管和不受监管业务组合情况，是否有机会向受监管业务转移 - 公司重视公用事业业务，其约占收益的80% [94] - 公司认为IEnova业务有发展机会且被低估，正在进行股票回购计划，同时希望非公用事业业务不影响母公司资产负债表，实现债务表外融资 [95][96] 问题6: LNG业务商业对话情况和进展 - 北半球暖冬、疫情影响全球天然气需求，但LNG需求增长，美国LNG出口和欧洲消费增加 [98][99] - 公司认为LNG在全球能源结构调整中有重要机会，第二波LNG基础设施建设是机遇，市场将由亚洲尤其是中国和印度引领 [100][101] - 公司LNG项目有竞争优势，如低成本棕地项目可直接输送，会根据客户需求和合同情况推进项目 [101] - 波多黎各项目目标是2021年进行最终投资决策，受疫情和业务模式调整影响，商业对话进程放缓，但长期有望推进 [102][103] - 卡梅伦扩建项目已确定全部产能使用，正在与合作伙伴进行概念工作，优化成本和时间安排 [105] 问题7: 对墨西哥市场的看法，包括宏观经济、政治和能源发展情况 - 公司在墨西哥投资22年，投资约100亿美元，认为墨西哥宏观经济前景好，疫情前预计到2040年可能成为世界第七大经济体 [113] - 墨西哥政府管理和能源政策有一定干扰，但美墨有合作机会，公司旗下墨西哥业务有规模、关系和专业知识优势，长期前景乐观 [113][116] 问题8: 绿色氢气何时对公用事业部门经济可行，以及加州天然气使用的监管和时间安排 - 绿色氢气目前处于早期阶段，类比光伏发展，预计在本十年下半年有机会，但取决于成本曲线和研发进展，加州可能是取得突破的地方 [123][124] - 加州PUC正在进行两阶段审查，以确定天然气政策和影响，天然气在加州能源政策中将长期发挥作用，随着电气化发展，天然气发电需求可能增加 [127][128] - 天然气公司为可再生天然气设定了目标，即2022年达到5%，2030年达到20%，并希望有相关可再生能源标准支持项目发展 [130] 问题9: 市场是否认为加州公用事业公司估值倍数低于其他州受监管公司 - 2017年底公司80%收益来自加州，预计到2022年降至约50% [137] - 公司认为加州市场有优势，如优质费率案例、低资本成本、明确的收入部署计划，且市场有经济扩张、人口增长和良好监管等优势 [138][139] 问题10: 未来三到五年卡梅伦1、2、3号项目的现金流量情况 - 过去预计卡梅伦项目每年现金流量为4 - 4.5亿美元，最新估计可能会更高，2021年将显著增加至约6.5亿美元，之后稳定在4.5 - 4.75亿美元，项目生命周期内债务后现金流将超120亿美元 [140] 问题11: 基于当前业务展望和2020年指导修订，对2021年指导和驱动因素的看法 - 公司确认2021年每股收益指导，预计卡梅伦项目全面运营将带来积极提升，2021年南美收益将剔除 [145] - 公司有持续的规划流程，会根据工作进展调整2021年数据，过去习惯是低调承诺并努力超越预期 [145] 问题12: 5亿美元股票回购的平均价格，是否提前告知评级机构，以及未来股票回购的信用参数和时机考虑 - 5亿美元股票回购采用加速股票回购计划，加权平均价格为122美元 [147] - 已与评级机构沟通整体计划和年底预期目标 [150] - 公司信用指标保持不变，会按计划在年底前实现，通过调整资本部署，将5亿美元资本用于回购股票 [146][151] 问题13: 20亿美元股票回购授权是否可作为LNG项目的替代方案 - 股票回购授权旨在抓住股票被低估的时机，与LNG项目无直接关联 [154] - 公司资本分配优先考虑公用事业需求、偿还母公司债务和满足信用指标，有机会时会抓住机会支持股价 [154] 问题14: 如何降低墨西哥业务风险，以及情景许可流程的进展和剩余官僚环节 - 公司在IEnova董事会有积极参与，该业务有美元计价收入和有吸引力的资产组合，未来将减少对政府实体的依赖 [159][160] - 公司将通过推迟资本支出、关注股息和回购股票等方式在墨西哥进行资本分配，同时关注LNG项目机会 [161] - 情景许可申请是首次由私营实体申请出口碳氢化合物，受疫情影响，政府职能受限，但公司积极推进，预计第三季度晚些时候获得许可 [162][163] 问题15: 如果圣地亚哥特许经营权授予其他方，后续流程和影响如何 - 圣地亚哥城市宪章要求进行特许经营权竞争，公司会以谦逊态度提供有吸引力的合作方案，争取成为最佳合作伙伴 [170] - 公司专注于提供最佳价值主张，不认为会出现诉讼情况，会全力以赴争取续约 [171]