财务数据和关键指标变化 - 2021财年EBITDA同比增长38%至484亿兰特，自由现金流大幅改善75%，兰特兑美元价格上涨4% [18] - 报告期末净债务与EBITDA之比为1.5倍，远低于3倍的契约要求；负债率从2020财年的117%降至6月30日的约61%，净EBITDA为59亿美元，且未进行配股 [20] - 正常化现金固定成本实际下降4.2%，实现了2020年3月宣布的60亿美元应对计划，并大幅超过2021财年10亿美元的节省目标 [21] - 2021年资本支出为160亿兰特，董事会决定继续暂停股息，直至债务水平降低 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 受益于采矿高出口销量、南部非洲外输天然气销量增加以及南非封锁限制放宽后液体燃料需求强劲复苏 [25] 化工业务 - 非洲和欧亚大陆销量增加以及多数市场平均价格上涨，尽管美国和南非遭遇天气事件及资产剥离，但仍贡献了强劲现金流；价格上涨归因于需求改善、矿石价格上涨以及美国天气相关事件导致的供应紧张和新冠疫情造成的全球供应链挑战 [26] - 美国业务经调整后销售 volumes 增长2%；LCCP项目已100%完成并按计划提升产能，对盈利能力做出重要贡献，预计未来将继续成为业务现金流的关键贡献者 [10][27] 矿业业务 - Secunda业务量增长3%，得益于创新的停产计划；莫桑比克产量增长2%；采矿生产率下降1%，主要因引入全日历运营班次系统，该系统未来将显著提高生产率 [9] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来将在9月的资本市场日分享长期战略和实现三重底线成果（人员、地球和利润）的规划 [4] - 继续优先考虑资产负债表去杠杆化，目标是到2022财年末将净债务与EBITDA之比维持在1.5倍以下，净债务降至50亿美元以下 [27] - 推进Sasol 2.0转型计划，预计在2023财年实现高达15亿兰特的毛利润提升、高达30亿兰特的现金固定成本节省以及200 - 250亿兰特的维护资本支出 [14] - 致力于实现可持续发展目标，将在资本市场日分享显著改善的气候变化目标 [6] - 以客户为中心，以“为更美好的世界创新”为宗旨 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年公司业务和运营表现强劲，尽管面临疫情和美国恶劣天气等重大不利因素，但仍实现并超越预期，资产负债表去杠杆化取得显著进展，为未来发展奠定坚实基础 [2][7] - 未来公司处于有利地位，有能力在不断变化的宏观经济环境中执行战略，恢复投资级信用指标和蓝筹股地位 [28] 其他重要信息 - 公司安全指标有所改善，同时在所有工作场所维持了严格的新冠疫情防控措施，支持业务不间断运营 [5] - 持续在社会影响项目上投资数十亿兰特，体现对社区和利益相关者的关注 [6] - 自2020年3月以来，资产剥离计划进展顺利，已完成价值38亿美元的资产剥离，计划即将结束，目前拥有专注的投资组合以实现有竞争力的回报 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 矿业成本达到每吨376兰特，超出每吨340 - 360兰特的指导范围，原因是什么？预计成本通胀情况如何？为何预计2022财年成本降至每吨370兰特？ - 超出预期主要因Fulco系统全面实施的变更管理滞后，未达内部预期，且煤炭质量有所下降；目前Fulco系统已在所有矿山实施，变更管理进展良好，且得到工会支持；7月矿山生产率环比持续改善，若能成功解决生产率和运营率问题，将有助于降低成本，Fulco系统和Sasol 2.0转型计划的推进将助力实现成本指导目标 [30][31][34] 问题2: 提高了五年兰特油价假设，但对燃料设施进行了减值，是否改变了长期油价假设？减值如何与在油价低于35美元时保持成本竞争力的目标相协调？ - 减值主要考虑了长期油价下降和兰特兑美元汇率走强的因素；公司仍有目标在每桶30 - 35美元的油价下保持成本竞争力，但需考虑未来可持续发展目标等其他因素，更多目标将在资本市场日公布 [37][39][43] 问题3: 2021财年资本支出是否低于指导范围？是否有资本支出推迟到2022年？是否预计资本支出将因效率提高而降至范围下限？ - 今年未进行停产，且推迟了美国东部裂解装置的停产，若剔除这些因素，资本支出与之前的指导范围相符；每年都会有项目推迟或未按计划支出资金，这是正常现象，与以往情况无异 [46][47] 问题4: 莫桑比克的钻探活动为何导致天然气产量下降？提高长期天然气价格假设的关键驱动因素是什么？ - 钻探活动因新冠疫情推迟，导致天然气产量下降；目前钻探活动已恢复，预计将迅速恢复正常产量 [48][49][51] 问题5: 收购新矿山后，成本未得到改善，生产率和产量多年来一直是问题，Sasol 2.0很大程度上依赖于矿业改善，对实现这一目标有多大信心？ - Fulco系统已在所有煤矿实施，虽实施过程中遇到物流和变更管理等问题，但已看到良好效果，目标是将每班连续开采量提高到1200 - 1300吨；同时，正在解决部分煤矿的煤炭质量问题，通过重新定位开采区域和寻找其他煤炭来源来改善 [52][53][55] 问题6: 加拿大资产处置对天然气部门的运营成本和资本支出有何影响？加拿大资产的出售价格是多少？ - 加拿大资产出售价格约为5000多万美元；在200 - 250亿兰特的资本支出指导范围内，已考虑到不再有加拿大资产的运营和资本支出 [57][59] 问题7: 在2021财年实现的21亿美元节省中，营运资金和EBITDA收益的哪些部分应被视为一次性来源，并将在2022财年逆转？ - 营运资金节省约2亿美元为一次性，未来将以14%为目标进行管理；其余节省主要来自毛利润和现金固定成本 [60] 问题8: 恢复投资级信用评级对支付股息有何影响？如果现货价格持续，多久可以恢复股息？董事会是否会考虑在股价低于净资产价值时进行股票回购？ - 投资级信用评级并非支付股息的唯一标准，资本分配框架将在资本市场日公布，届时将明确股息支付的触发条件；股票回购和股息支付的权衡将在资本分配框架中考虑，目的是为股东可持续地分配价值 [62][68][70] 问题9: 是否需要同时满足净债务低于50亿美元和负债率低于45%才能在2022年上半年尽快恢复股息支付？同行公司已宣布股息，为何长期受苦的股东还未收到股息？ - 净债务是重要指标，但董事会在决定股息时会综合考虑现金流、债务水平等因素，而非仅依赖负债率；目前首要任务是降低资产负债表风险，随着债务水平下降，有望在未来12 - 18个月内支付股息 [73][75][77] 问题10: 预计2022财年燃料销量同比下降2%，煤炭产量是否可能上升？这是否与天然气有关？能否用更多煤炭供应来抵消较少的天然气供应？煤炭质量问题是一次性还是长期问题？ - 燃料销量受合成气数量影响，合成气可通过煤炭气化或再气化获得；煤炭质量问题会影响合成气的可用性和质量，若不能解决，即使增加煤炭产量也可能无法抵消天然气供应减少的影响；煤炭质量问题是煤矿开采过程中可能遇到的情况，公司将通过调整开采区域来应对，并非一次性问题 [78][79][83] 问题11: 2022年商品化工品价格预计将随着供应正常化和市场再平衡而回落，能否提供更多细节？预计价格回调幅度如何？ - 今年早些时候美国供应受限导致化工品价格上涨，如北极风暴后乙烯价格飙升至每磅0.60美元，风暴影响消退后价格回落至每磅0.30 - 0.35美元，预计未来价格将维持在这一水平；预计油价维持在每桶65 - 70美元时，化工品价格将回到第四季度上涨前的水平，但不会大幅下降 [85][86][89] 问题12: 2021年某业务板块EBITDA约为3 - 3.5亿美元，其中峰值贡献有多少？能否谈谈2022财年化工业务的EBITDA前景以及该业务在整体业务中的EBITDA贡献情况？今年支付的碳税是多少？为何燃料业务相对于化工业务对价格上涨的杠杆效应较低？为何天然气和燃料业务的现金成本在下半年明显增加？ - 北美化工业务EBITDA受化工品价格上涨积极影响，但第四季度的高运行率预计不会持续，价格将有所回落；预计2022财年该业务表现良好，聚乙烯价格预计为每吨1000 - 1100美元，特种化学品业务将进一步提升产量和利润率；今年支付的碳税约为8亿兰特；燃料业务对价格上涨杠杆效应较低以及下半年现金成本增加，主要是因为全年成本分布不均、下半年不稳定因素增加以及煤炭质量问题导致维护成本上升；预计2022财年两个业务板块的成本表现将强劲 [91][95][102] 问题13: 公司FT技术在燃料和化工品生产中的可持续解决方案定位如何？资本支出指导是否考虑了与ESG相关的资本支出，包括氢气、二氧化硫减排和清洁燃料？能否更新对碳税草案立法阶段的预期？是否会修订2030年温室气体减排目标？ - FT技术可利用绿色氢气和不可避免的碳源生产可持续航空燃料和化工品，现有资产也可使用部分生物质和绿色氢气生产可持续绿色航空燃料，更多细节将在资本市场日公布；资本支出指导包括到2025年的PSA更换、质量项目、清洁燃料等方面的支出；二氧化硫减排方面正在制定技术解决方案，预计年底明确资本支出情况；将在资本市场日大幅提高2030年温室气体减排目标，并说明实现2050年目标的途径 [103][107][111] 问题14: 能否更具体地说明FSG排放削减措施？解决方案是什么？如何实施？成本是多少？如果无法更换锅炉排放，能否符合监管限制？ - 公司正在探索多种解决方案，如煤炭洗选可减少二氧化硫排放，还在考虑能同时解决二氧化硫和温室气体排放的方案；目前尚未准备好公开具体结果，将与政府部门合作，待有结果后会分享更多细节 [112][113][114] 问题15: Secunda是否仍有到2050年的使用寿命？2050年预计使用多少煤炭原料？是否有可能拆分能源部门？如何看待这一过程对ESG的影响？ - 目前没有理由改变Secunda到2050年的使用寿命，随着煤炭储量减少，预计将用绿色原料替代；拆分能源部门目前还不成熟，需要谨慎考虑其对业务模式的影响，目前CTL综合价值链仍是能源业务的最佳定位，未来会持续评估资产组合 [116][117][121] 问题16: 与LyondellBasell的合资企业是否达到所有关键绩效指标（KPI）？对Sasol及其股东是否有利？Sasol 2.0计划的裁员计划是否结束？2022财年除已宣布的550人外是否还有更多裁员？ - 与LyondellBasell的合资企业达到了预期，对合作结果满意；Sasol 2.0计划的最终结构和效益将在2022财年实现，现金固定成本节省的大部分将在2023财年体现，目前暂不透露具体数字 [124][126][128] 问题17: 在合理的低利率环境下，公司是否会对明年到期的债券进行再融资以筹集资金？公司是否有发行ESG工具（如绿色债券）的计划？ - 明年到期债券利率约为4.5%，是较好的利率，公司将用现金资源和现金流偿还该债券，不会提前进行再融资；公司需要考虑不同的ESG融资工具，未来发行债券时将强化ESG要求，同时也会考虑资产支持融资等方式，但具体实施还需根据市场情况和融资需求决定 [129][132][139] 问题18: 公司今年在资产出售、现金流入和业务现金流方面表现出色，是否担心从现在起绝对债务水平会成为问题？ - 公司通过危机应对计划和Sasol 2.0计划实现了平稳过渡，目前已有一定现金流用于偿债；预计2022财年绝对债务水平约为60亿美元，为降低风险，公司采取了套期保值和产品远期销售等措施，若能控制好产量、成本、营运资金和资本等因素，有信心进一步降低债务水平 [142][144][146] 问题19: 从南非出口化工品是否受到高物流成本的影响？请介绍美国业务的保险结构以应对飓风季节。 - 化工品出口受到集装箱运费上涨影响，但已通过销售成本吸收并进行管理，预计未来运费将趋于正常；液体燃料业务受影响不显著；美国业务有大西洋风暴保险，财产损失赔偿范围约为1 - 2亿美元，生产中断方面，前60天自行承担损失，60天后保险开始赔付，最高可达10 - 15亿美元，保险公司为AAA级，信用风险较低 [149][150][153] 问题20: Sasol的长期激励计划（LTI）中包含资本削减和激进资产处置项目是否合理？如果确定2021年资本支出削减影响了公司未来业绩，是否应追回管理层的相关福利？ - 今年的短期激励计划包含成本和资本节省目标，而非长期激励计划；资本支出削减是在危机应对计划下为保持公司流动性和可持续发展而采取的措施，且经过了同行评估和风险分析，与往年资本支出水平基本一致，并非不必要的削减 [154][157][159]