财务数据和关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司经股息调整后的每股净资产值（NAV）为12.46美元，较6月30日的11.84美元有所增加，季度末净资产总值约为2.53亿美元，而第二季度为1.92亿美元 [11] - 第三季度每股净资产值的增加主要源于0.80美元的投资组合净未实现增值、约0.24美元的定向增发融资以及约0.12美元的投资组合退出或出售净实现收益，但被季度内宣布的0.40美元股息、0.13美元的净投资损失减少以及0.01美元的可转换高级票据转换所部分抵消 [41][42] - 第三季度总运营费用约为300万美元，较2019年第三季度的360万美元减少约17%，与2018年第三季度外部管理时相比，减少近34%；2020年前九个月调整后的总运营费用为920万美元，低于2019年同期的1260万美元和2018年的1630万美元 [53][55] 各条业务线数据和关键指标变化 投资组合业务 - 截至9月30日，公司前五大持仓为Coursera、Palantir、Course Hero、Nextdoor和OZY Media，占投资组合约71%；前十大持仓占约89% [15] - 按六大投资主题划分，教育科技占投资组合公允价值约45%，大数据和云计算占约26%，金融科技和服务占约11%，社交和移动占约10%，市场平台占约9% [32] 在线教育业务 - Coursera在7月17日宣布完成1.3亿美元的F轮融资，公司参与了280万美元的按比例跟进投资，此轮融资使公司现金余额超过3亿美元，据在线出版物报道，该轮融资对Coursera的估值约为25亿美元 [19][20] - Course Hero在8月筹集了7000万美元的B轮融资，使B轮融资总额达到8000万美元，据EdSurge报道，该公司有超过100万订阅用户，每月支付10 - 40美元，去年收入超过1亿美元 [23][24] 社交业务 - Nextdoor是公司第四大持仓，服务于11个国家的21.9万多个社区，2020年9月平台访问量超过1亿，同比增长近30% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本地广告市场规模达1610亿美元，公司认为Nextdoor在该市场有巨大的货币化潜力 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将投资重点从核心股权策略扩展到私人信贷和SPAC合并前的管道投资，关注电子商务和零售、金融科技、食品科技以及运输和物流等行业 [33] - 公司宣布向Blink Health投资1000万美元，还有其他几项投资处于收尾阶段 [33] 行业竞争 - 在在线教育领域，Course Hero面临Chegg等竞争对手，但公司认为Course Hero同样能够受益于在线学习的长期趋势 [26][27] - 在制药技术平台领域，Blink Health与药房PBM和远程医疗领域的多个参与者竞争，但公司认为其独特的软件和技术驱动方法使其在降低药品成本方面具有竞争优势 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于前所未有的时期，社会面临巨大挑战，但公司员工及其家人保持健康并继续远程工作 [8] - 公司认为COVID - 19疫情加速了在线教育的长期结构性变化，在线教育需求持续增长 [18] - 公司认为自身处于有利地位，能够通过严格的增长投资策略为股东带来长期价值，投资组合基本面强劲 [38] 其他重要信息 - 10月28日，公司董事会宣布向股东派发每股0.25美元的股息，这是基于年初至今投资组合的变现情况，此外，9月25日宣布的每股0.25美元股息已于10月支付，公司预计年底前还将宣布额外股息 [12][13] - 10月28日，公司董事会授权将股票回购计划增加1000万美元，使股票回购计划总额达到5000万美元（包括2019年第四季度实施的1000万美元荷兰式招标收购） [13] - 第三季度，公司通过定向增发融资约5100万美元，加权平均股价为13.36美元/股，自9月28日（Palantir直接上市前两天）以来未再发行股票，目前定向增发仍有9910万美元的额度可用，但公司暂无发行计划 [14][51] - 公司结束第三季度时拥有约1.073亿美元的流动资产，包括6030万美元现金、720万美元无限制可交易公共证券和3950万美元受锁定期限制的公共证券，现金主要来自定向增发和投资组合变现 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Coursera和Course Hero在9月30日的持仓估值是多少 - 公司不直接评论持仓估值，评估指标通常会参考上一轮融资估值，并结合二次交易、资本结构等因素，一般估值会低于上一轮融资估值 [61][62] 问题2: Nextdoor是否有IPO计划 - 据彭博社报道，Nextdoor正在与一家或多家SPAC进行估值在40 - 50亿美元之间的对话，这是公司所知的全部公开信息 [66] 问题3: Blink的商业模式是否是从制造商和消费者之间赚取差价 - Blink的主要价值主张是为消费者提供便利和低价药品，消费者在医生开处方时提供Blink信息，可在Blink系统中选择药房并获得合适的价格，Blink与仿制药和品牌药合作，能在各药房获得最低价格 [67] 问题4: 公司未来信贷投资的管道情况以及何时会有SPAC收购前的投资 - 本季度公司评估了约60家投资组合公司，其中很多是信贷机会，有多项信贷投资处于不同的完成阶段，在SPAC管道投资方面非常活跃，可能在年底前完成一两项投资 [70][71] 问题5: Coursera目前的盈利能力以及是否有上市计划 - 公开信息显示Coursera可能会考虑上市，但具体时间不确定 [75] 问题6: 公司股票为何相对于净资产值有较大折扣 - 过去六个月公司股价波动较大，Palantir上市时公司股价大幅上涨，但之后又因投资者失望而大幅下跌，导致股东结构有所变化，目前股价的折扣更多是由于股价波动，随着投资组合公司表现良好、有变现机会和新投资，预计股价将逐渐回归净资产值 [77][79][81] 问题7: 公司是否考虑创建自己的SPAC将小持仓公司上市 - 公司不从事创建SPAC的业务，认为投资其他赞助商创建的SPAC管道是一种有趣的IPO前策略，未来可能会参与创始人股权，但不会创建SPAC [87]