UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 COMMISSION FILE NUMBER: 814-00852 SuRo Capital Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 640 Fifth Avenue, 12t ...

业绩总结 - 截至2025年3月31日，SuRo Capital的每股净资产价值为6.66美元，季度末净资产约为1.568亿美元[8] - SuRo Capital在第一季度的净投资损失为370万美元，每股损失0.16美元[58] - SuRo Capital的投资组合总公允价值为2.136亿美元[56] 投资情况 - SuRo Capital在Plaid Inc.的投资金额为500万美元[7] - SuRo Capital在CoreWeave的投资总额为2500万美元，其中1500万美元通过CW Opportunity 2 LP投资，1000万美元通过二级市场交易[39] - SuRo Capital的前五大投资占投资组合公允价值的46%[29] - SuRo Capital的投资组合在公允价值下的总成本为7890万美元，公允价值为9740万美元[30] - ARK Type One Deep Ventures Fund LLC的投资成本为2780万美元，占投资组合的13%[30] - CoreWeave的投资总额为1930万美元，占投资组合的9%[30] - Opportunity 2 LP的投资成本为1230万美元，占投资组合的5.8%[30] - SuRo Capital的前五大投资的公允价值分别为2780万美元、2130万美元、1230万美元、1550万美元和1340万美元[30] 市场动态 - CoreWeave于2024年实现收入19亿美元，较2023年增长超过8倍[38] - OpenAI于2023年3月31日完成了400亿美元的股权融资，融资后估值为3000亿美元[47] - OpenAI预计2024年收入将从37亿美元增长至超过125亿美元，预计2029年和2030年收入分别为1250亿美元和1740亿美元[42] - CoreWeave于2023年3月28日成功完成IPO，筹集超过15亿美元，估值约为230亿美元[38] 未来展望 - SuRo Capital预计其Class A普通股将在2025年9月前注册并可自由交易[30] 负面信息 - SuRo Capital在第一季度的净投资损失为370万美元，每股损失0.16美元[58] 其他信息 - SuRo Capital至今回购了3530万美元的6.00%到期于2026年的票据[11] - SuRo Capital至今发行了3500万美元的6.50%可转换票据，到期于2029年[11] - SuRo Capital的投资组合中，人工智能基础设施与应用占比27.8%，软件即服务占比21.7%[56]

SuRo Capital (SSSS) Q1 2025 Earnings Call May 06, 2025 05:00 PM ET Company Participants Evan Schlossman - InvestorMark Klein - Chairman, President & CEOAllison Green - CFO, Treasurer & Corporate SecretaryBrian Mckenna - Director - Equity ResearchMarvin Fong - DirectorAlex Paris - President & Senior MD Operator Hello, and welcome to Soro Capital's First Quarter twenty twenty five Earnings Call. My name is Melissa, and I will be your coordinator for today's event. Please note this conference is being recorded ...

公司净资产情况 - 2024年12月31日公司净资产约1.576亿美元，每股6.68美元；2024年3月31日约1.817亿美元，每股7.17美元；2025年3月31日每股净资产估计在6.50 - 7.00美元[9] 公司普通股流通情况 - 截至2025年3月31日，公司有23,551,859股普通股流通在外[10] 公司投资组合情况 - 截至2025年3月31日，公司持有37家投资组合公司的头寸，32家为私人控股，5家为公开上市[11] 公司2025年第一季度投资情况 - 2025年第一季度，公司对Orchard Technologies, Inc.投资0.2百万美元（1月31日，系列1高级优先股）和0.1百万美元（1月31日，未来股权简单协议），对Whoop, Inc.投资1.0百万美元（2月6日，股权）[11] 公司2025年3月31日至4月7日投资情况 - 2025年3月31日至4月7日，公司通过1789 Capital Nirvana II LP对Plaid Inc.投资500万美元（4月4日，A类普通股），并支付7%的发起费[12] 公司财报公布计划 - 公司预计在2025年5月公布第一季度财报[14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末净资产价值为1.568亿美元，即每股6.66美元，去年年底为每股6.68美元 [20] - 每股净资产价值下降主要因净投资损失使每股减少16美分，不过投资未实现增值使每股增加12美分，股票薪酬影响使每股增加2美分 [38] - 截至3月31日，公司有23551859股流通股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 人工智能基础设施和应用 - OpenAI在3月宣布40亿美元融资，投后估值达300亿美元，较去年10月的7亿美元融资和150亿美元投后估值大幅提升 [10] - OpenAI周活跃用户从去年12月的3亿增至5亿，系统被约全球10%人口（约8亿人）使用 [10][11] - OpenAI预计2025年收入超三倍至约130亿美元，2026 - 2030年持续增长 [12] - CoreWeave在3月完成自2021年以来最大科技公司IPO，募资15亿美元，估值约230亿美元 [12] - CoreWeave股价较上市时上涨超35%，表现远超大盘指数 [14] 软件即服务 - Canva自2022年推出视觉套件以来新增超4500万用户，每秒创建超375个设计，自2013年推出以来共创建360亿个设计 [16] - Canva在90个国家获得认可，被超95%的财富500强公司使用，年化收入超60亿美元，较去年增长超30% [16] 金融科技 - Plaid获5.75亿美元融资，投后估值61亿美元，此次融资预计为其上市前最后一轮私募融资 [17] - Plaid支持全球超1亿用户，超半数美国成年人使用过，受17个国家超1.2万家金融机构信任，与超8000个数字金融应用集成 [18] 可穿戴设备 - WHOOP自2022年投资以来巩固了在可穿戴健身和性能跟踪领域的领先地位，去年拓展至中东等关键国际市场 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公开市场极具挑战，纳斯达克指数创2022年以来最差季度表现，罗素2000和道琼斯工业平均指数也大幅下跌 [6] - 4月标准普尔500指数经历近期最动荡时期，最低下跌12%后大幅反弹，4月9日上涨9.5%，为2008年2月以来最大单日涨幅 [8] - 4月恐慌指数VIX飙升至55以上，达新冠疫情以来最高水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资组合涵盖人工智能基础设施和应用、软件即服务、金融科技、可穿戴设备等领域，布局市场领先公司 [23] - 公司不将自己视为公开证券持有者，锁定期结束后通常会退出公开证券头寸，并重新部署资金 [42] - 公司认为人工智能及相关领域机会众多，同时也关注金融科技和消费领域 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公开市场挑战大，全球贸易紧张和新关税影响投资者情绪，也影响了私募市场估值 [6] - 尽管市场动荡，但大型科技公司重申资本支出承诺，公司相信投资组合在IPO窗口重新开放时将表现良好 [8] 其他重要信息 - 第一季度公司进行两项追加投资，对Orchard追加30万美元投资，对WHOOP追加100万美元投资 [29][30] - 季度末后，公司通过1789 Capital Nirvana II LP对Plaid投资500万美元 [30] - 截至季度末，公司流动资产约1810万美元，包括现金1620万美元和无限制公开证券190万美元 [31] - 公司对6% 2026年到期票据进行回购计划，截至3月31日已回购3530万美元，剩余本金约4000万美元 [35] - 公司发行6.5% 2029年到期可转换票据，截至3月31日，未偿还本金为3500万美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务泰坦公司六个月锁定期到期后公司计划及资金再投资机会 - 公司通常在锁定期结束后退出公开证券头寸，目前人工智能及相关领域机会众多，同时也关注金融科技和消费领域 [42][43] 问题2: 未注册股票折扣情况及对OpenAI非营利情况看法 - 对CoreWeave和ServiceTitan的股票折扣是因截至3月31日股票未注册，注册后将取消折扣 [48] - 公司认为OpenAI非营利组织参与不会影响公司价值，OpenAI发展迅速且令人兴奋 [46] 问题3: 公司向股东返还资本的规则和流程及股息支付时间 - 公司会及时与公众沟通股息策略，若年底有净实现收益，将在年底进行分配，如有剩余将在次年第一季度分配 [51][52] 问题4: OpenAI估值大致翻倍但投资仅上调约60%原因 - 从本轮融资的投前到投后估值约翻倍，但实际增长幅度较小 [55]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果，虽市场环境动荡，但投资组合表现良好，完成多笔投资和融资活动，同时进行了债券回购等操作 [1][2][3] 公司投资成果 - 投资组合公司CoreWeave完成2021年以来最大规模科技IPO，OpenAI以3000亿美元估值完成400亿美元融资 [1][2] - 4月公司完成对金融科技平台Plaid的500万美元投资，对可穿戴设备公司WHOOP进行100万美元追加投资，Colombier Acquisition Corp. II宣布与GrabAGun拟进行合并 [3] 投资组合情况 2025年3月31日投资组合 - 持有37家投资组合公司的头寸，其中32家为私人控股，5家为公开上市，总公允价值约2.136亿美元，前五大投资占总投资组合公允价值的46% [4] - 前五大投资分别为ARK Type One Deep Ventures Fund LLC（成本1770万美元，公允价值2780万美元，占比13%）、Whoop, Inc.（成本1100万美元，公允价值2130万美元，占比10%）、CW Opportunity 2 LP & CoreWeave, Inc.（成本2520万美元，公允价值1930万美元，占比9%）、Learneo, Inc.（成本1500万美元，公允价值1550万美元，占比7.3%）、ServiceTitan, Inc.（成本1000万美元，公允价值1340万美元，占比6.3%） [5] 2025年第一季度投资组合活动 - 2025年1月31日，对Orchard Technologies, Inc.进行两笔投资，分别为20万美元的1系列高级优先股和10万美元的未来股权简单协议 [8] - 2025年2月6日，对Whoop, Inc.进行100万美元的未来股权简单协议投资 [8] 2025年3月31日至5月6日投资活动 - 2025年4月4日，通过1789 Capital Nirvana II LP对Plaid Inc.进行500万美元的A类普通股投资，支付7%的发起费用 [9][10] 第一季度财务结果 财务数据 |项目|2025年3月31日|2024年3月31日| | ---- | ---- | ---- | |净投资损失|-370万美元（-0.16美元/股）|-320万美元（-0.13美元/股）| |投资净实现损失|-10万美元（-0.01美元/股）|-40万美元（-0.02美元/股）| |6%票据部分回购实现损失|-10万美元（-0.01美元/股）| - | |投资未实现增值/（贬值）净变化|290万美元（0.12美元/股）|-1840万美元（-0.73美元/股）| |运营导致的净资产净减少|-80万美元（-0.04美元/股）|-2210万美元（-0.88美元/股）| |基于股票的薪酬|10万美元（0.02美元/股）|40万美元（0.06美元/股）| |净资产价值减少|-80万美元（-0.02美元/股）|-2160万美元（-0.82美元/股）| [10][12] 加权平均普通股基本股数 - 2025年第一季度约为2360万股，2024年第一季度约为2540万股，截至2025年3月31日，公司普通股流通股数为23551859股 [13] 可转换票据相关 可转换票据发行 - 2024年8月6日，公司与购买方签订最高7500万美元的6.5%可转换票据购买协议，8月14日发行2500万美元初始票据 [14] - 2024年10月9日和2025年1月16日分别发行500万美元额外票据，截至2025年3月31日，未偿还可转换票据本金总额为3500万美元 [16] 可转换票据条款 - 利息按6.5%年利率每季度支付，2029年8月14日到期，可在满足条件下赎回，初始转换率为每1000美元本金兑换129.0323股普通股 [15] 票据回购计划 - 2024年8月6日，董事会批准最高3500万美元的6%票据回购计划 [19] - 2025年第一季度回购199990份6%票据，截至2025年3月31日，共回购1413294份，回购本金总额达3530万美元 [20] 会议安排 - 2025年5月6日下午2点PT（下午5点ET）举行投资者电话会议和网络直播，美国参与者拨打+1 786 697 3519，其他地区参与者拨打866 580 3963，会议ID为6883588或SuRo Capital，也可在公司网站收听直播，直播回放将保留12个月 [21] - 电话会议回放可在2025年5月13日下午5点PT（下午8点ET）前拨打1 866 - 583 - 1035（美国）或+44 (0) 20 3451 9993（国际），使用会议ID 6883588收听 [22] 公司概况 - 公司是一家公开交易的投资基金，寻求投资高增长、风险投资支持的私人公司，通过可重复和有纪律的投资方法构建投资组合，为投资者提供投资此类公司的途径 [24] - 公司总部位于纽约，在旧金山设有办事处，业务涉及人工智能基础设施、新兴消费品牌和前沿软件解决方案等领域 [24]

文章核心观点 公司将于2025年5月6日美国股市收盘后公布2025年第一季度财务结果 ，并举行投资者电话会议和网络直播 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年5月6日美国股市收盘后公布2025年3月31日止季度财务结果 [1] 会议安排 - 管理层将于太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）举行投资者电话会议和网络直播 [2] - 美国参与者电话会议接入号码为866 - 580 - 3963 ，美国以外参与者接入号码为+1 786 - 697 - 3501 ，会议ID为6883588 [2] - 感兴趣者可在公司网站“投资者关系”板块收听网络直播 ，直播存档将在直播后12个月内提供 [2] - 电话会议重播可在2025年5月13日太平洋时间下午5点（东部时间下午8点）前拨打866 - 583 - 1035（美国）或+44 (0) 20 3451 9993（国际） ，使用会议ID 6883588收听 [3] 公司介绍 - 公司是一家公开交易的投资基金 ，寻求投资高增长、风险投资支持的私人公司 [4] - 公司通过可重复和有纪律的投资方法创建高增长新兴私人公司投资组合 ，并通过其普通股让投资者接触这些公司 [4] - 公司自成立以来是公众进入风险投资的门户 ，在私人公司上市前提供独特投资机会 [4] - 公司投资组合涵盖人工智能基础设施、新兴消费品牌、面向消费者和企业市场的前沿软件解决方案等高增长领域 [4] - 公司总部位于纽约 ，在旧金山设有办事处 ，可通过X、领英和公司网站联系 [4] 联系方式 - 公司联系电话(212) 931 - 6331 ，邮箱IR@surocap.com [5] - 媒体联系人Deborah Kostroun ，邮箱SuRoCapitalPR@zitopartners.com [5]

文章核心观点 - 尽管市场条件自新冠疫情以来波动剧烈，但SuRo Capital投资组合仍有积极进展，如CoreWeave完成大型科技IPO、OpenAI完成巨额融资，公司还进行了新投资，同时介绍了资产净值、投资组合、可转债、票据回购和股票回购等情况 [1][2][3] 公司投资组合情况 - 截至2025年3月31日，公司持有37家投资组合公司的头寸，其中32家为私人控股，5家为公开上市 [5] - 2025年第一季度，公司对Orchard Technologies和WHOOP进行了后续投资，金额分别为0.3百万美元和1.0百万美元 [5] - 2025年3月31日至4月7日，公司对Plaid进行了5.0百万美元的投资 [5] - 截至2025年3月31日，公司流动资产约为18.1百万美元，包括现金和不受限制的公开交易投资组合公司证券 [5] 公司重大投资事件 - CoreWeave完成自2021年以来最大的科技IPO，OpenAI以3000亿美元的估值完成400亿美元融资，创下科技公司最大私募融资纪录 [1][2] - 公司通过全资特殊目的载体对Plaid进行500万美元新投资，对WHOOP进行100万美元后续投资，Colombier Acquisition Corp. II宣布与GrabAGun拟进行合并 [3] 公司资产净值情况 - 2024年12月31日，公司净资产约为1.576亿美元，每股6.68美元；2024年3月31日，约为1.817亿美元，每股7.17美元；2025年3月31日，估计每股净资产值在6.50至7.00美元之间 [4] 公司可转债情况 - 2024年8月6日，公司与购买方签订可转换票据购买协议，可发行最高7.5亿美元的6.50%可转换票据，2024年8月14日发行2500万美元初始票据 [8] - 2024年10月9日和2025年1月16日，公司分别发行500万美元额外票据，截至2025年3月31日，未偿还可转换票据本金总额为3500万美元 [10] - 可转换票据年利率6.50%，按季付息，2029年8月14日到期，可在满足条件时赎回，购买方可按初始转换率将其转换为公司普通股 [9] 公司票据回购计划 - 2024年8月6日，公司董事会批准最高3500万美元的6.00%票据回购计划 [11] - 2025年第一季度，公司回购199,990份2026年到期的6.00%票据，截至2025年3月31日，共回购1,413,294份，回购本金总额达3530万美元，已用完授权资金 [12] 公司股票回购计划 - 公司可在公开市场回购普通股，但需遵守内幕交易政策和相关法规 [13] - 自2017年8月计划启动以来，公司已回购超600万股普通股，总价约3930万美元，截至2025年3月31日，仍有2500万美元可用于回购，计划授权至2025年10月31日 [14] 公司其他信息 - 公司预计在2025年5月公布2025年第一季度财报 [16] - SuRo Capital是一家公开交易的投资基金，旨在投资高增长、风险投资支持的私人公司，总部位于纽约，在旧金山设有办事处 [18]

公司基本信息 - 公司成立于2011年1月6日，2011年5月完成首次公开募股后作为BDC开展运营[13] - 2020年6月22日，公司名称由“Sutter Rock Capital Corp.”变更为“SuRo Capital Corp.”[14] - 公司成立日期为2011年1月6日，2011年第二季度开始投资运营[498] 公司投资策略与限制 - 公司投资于私募股权基金和对冲基金的金额不超过净资产的15%[15] - 公司自2017年开始调整投资策略，增加对单个投资组合公司的投资规模[36] - 公司一般不能收购超过投资公司3%的有表决权股票，不能将超过总资产价值5%的资金投资于一家投资公司的证券，也不能将超过总资产价值10%的资金投资于投资公司证券[61] - 1940年法案注册的投资公司和某些私募基金，不得直接或通过受控实体收购公司超过3%的已发行有表决权股票[62] - 公司一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股，但在特定情况下可以[63] - 1940年法案规定，收购资产时合格资产至少占BDC总资产的70%[68] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司将不符合美国联邦所得税RIC资格[73] - 1940年法案规定，发行权证等产生的有表决权证券不得超过已发行有表决权证券的25%，特定情况降至20%[74] - 公司在特定条件下可发行多类债务和一类优先于普通股的股票，资产覆盖率至少为200%（满足特定要求为150%）[76] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的资金[76] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年12月31日，公司普通股每股净资产值为6.68美元；2025年3月11日，纳斯达克全球精选市场上公司普通股的最后报告成交价为5.27美元[18] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司总投资成本分别为2.56809654亿美元和2.76333902亿美元，公允价值分别为2.09380742亿美元和2.47892104亿美元[456] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为2.31599593亿美元和2.77601684亿美元[456] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司总负债分别为7402.7507万美元和7424.4038万美元[456] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司净资产分别为1.57572086亿美元和2.03357646亿美元[456] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司每股净资产分别为6.68美元和7.99美元[456] - 截至2024年12月31日，6.00% 2026年12月30日到期票据（有效利率6.48%）面值4466.74万美元；截至2023年12月31日，该票据（有效利率6.53%）面值7500万美元[458] - 截至2024年12月31日，6.50% 2029年8月14日到期可转换票据（有效利率7.06%）面值3000万美元[459] - 2024年总投资收入为4673427美元，2023年为6596780美元，2022年为3456193美元[462] - 2024年总运营费用为18624714美元，2023年为20036389美元，2022年为18164201美元[462] - 2024年净投资损失为13951287美元，2023年为13439609美元，2022年为14708008美元[462][467] - 2024年运营导致的净资产净变化为 - 38124247美元，2023年为5066822美元，2022年为 - 132177053美元[462][467][471] - 2024年基本和摊薄后每股运营导致的净资产净变化均为 - 1.60美元，2023年为0.19美元，2022年为 - 4.40美元[462] - 2024年加权平均基本和摊薄普通股股数均为23901805股，2023年为26222667股，2022年为30023202股[462] - 2024年总净资产变化为 - 45785560美元，2023年为 - 6663056美元，2022年为 - 154825922美元[467] - 2024年经营活动提供的净现金为2369639美元，2023年为2383096美元，2022年为 - 110559593美元[471] - 2024年融资活动使用的净现金为 - 10512351美元，2023年为 - 14322342美元，2022年为 - 47759887美元[471] - 2024年现金余额减少8142712美元，2023年减少11939246美元，2022年减少158319480美元[471] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司投资组合按资产类别划分的公允价值显示，私募投资组合公司2024年为1.91789622亿美元占比91.6%，2023年为1.68568251亿美元占比68.0%；公开交易投资组合公司2024年为1759.112万美元占比8.4%，2023年为1551.2998万美元占比6.3%；总投资组合投资2024年为2.09380742亿美元占比100.0%，2023年为1.84081249亿美元占比74.3%；非投资组合投资中美国国债2023年为6381.0855万美元占比25.7%，2024年为0 [48] - 截至2024年12月31日，公司证券总投资2.09亿美元，其中约91.6%为对私人公司的3级优先股、普通股、债务投资和期权投资[451] - CW Opportunity 2 LP的A类10%会员权益成本为15176443美元，公允价值为17775155美元，占净资产的11.28%[474] - ARK Type One Deep Ventures Fund的A类会员权益成本为17696568美元，公允价值为17638247美元，占净资产的11.19%[474] - Learneo, Inc.的A类8%优先股和C类8%优先股总成本为14999972美元，总公允价值为16882029美元，占净资产的10.71%[474] - Blink Health, Inc.的A类和C类优先股总成本为15004340美元，总公允价值为15092515美元，占净资产的9.58%[474] - Whoop, Inc.的C类优先股成本为10011460美元，公允价值为14923457美元，占净资产的9.47%[474] - ServiceTitan, Inc.的普通股成本为10008233美元，公允价值为14027713美元，占净资产的8.90%[474] - IH10, LLC的会员权益成本为12273784美元，公允价值为12215010美元，占净资产的7.75%[474] - Canva, Inc.的普通股成本为10058820美元，公允价值为12000000美元，占净资产的7.62%[474] - FourKites, Inc.的普通股成本为8530389美元，公允价值为11716925美元，占净资产的7.44%[474] - Locus Robotics Corp.的F类6%优先股成本为10004286美元，公允价值为11316312美元，占净资产的7.18%[474] - 截至2024年12月31日，公司总投资成本为2.56809654亿美元，公允价值为2.09380742亿美元，占净资产的132.88%[480] - 非控制/非关联方投资成本为2.34601314亿美元，公允价值为1.98511915亿美元，占净资产的125.98%[480] - 非控制/关联方投资成本为2060.54万美元，公允价值为926.8827万美元，占净资产的5.88%[480] - 控制方投资成本为160.294万美元，公允价值为160万美元，占净资产的1.02%[480] - True Global Ventures 4 Plus Pte Ltd有限合伙人基金投资成本为58.5016万美元，公允价值为348.9005万美元，占净资产的2.21%[477] - PayJoy, Inc.优先股和未来股权简单协议投资成本总计300.304万美元，公允价值为300.0002万美元，占净资产的1.90%[477] - Trax Ltd.普通股和优先股投资成本总计1000.5748万美元，公允价值为273.0323万美元，占净资产的1.73%[477] - Xgroup Holdings Limited优先股和认股权证投资成本总计138.3029万美元，公允价值为165.8333万美元，占净资产的1.05%[477] - PSQ Holdings, Inc.普通股认股权证投资成本为77.1065万美元，公允价值为143.683万美元，占净资产的0.91%[477] - Residential Homes for Rent, LLC优先股投资成本为150万美元，公允价值为143.1967万美元，占净资产的0.91%[477] - 截至2024年12月31日，公司总投资中39.56%为非合格资产，不包括现金和短期美国国债[483] - 2014年9月18日，公司对Learneo, Inc.的A系列8%优先股投资成本为5000001美元，公允价值为45982580美元，占净资产22.61%[485] - 2021年11月5日，公司对Learneo, Inc.的C系列8%优先股投资成本为9999971美元，公允价值为9999971美元，占净资产4.92%[485] - 2023年6月30日，公司对ServiceTitan, Inc.普通股投资成本为10008233美元，公允价值为11960975美元，占净资产5.88%[485] - 2020年10月27日，公司对Blink Health, Inc.的A系列优先股投资成本为5000423美元，公允价值为1692855美元，占净资产0.83%[485] - 2020年10月27日，公司对Blink Health, Inc.的C系列优先股投资成本为10003917美元，公允价值为9999975美元，占净资产4.92%[485] - 2022年11月30日，公司对Locus Robotics Corp.的F系列6%优先股投资成本为10004286美元，公允价值为10675766美元，占净资产5.25%[485] - 2022年6月30日，公司对Whoop, Inc.的C系列优先股投资成本为10011460美元，公允价值为9612887美元，占净资产4.73%[485] - 2021年8月27日，公司对True Global Ventures 4 Plus Pte Ltd有限合伙人基金投资成本为960778美元，公允价值为4054309美元，占净资产1.99%[485] - 非控制/非关联方投资成本为1.60994161亿美元，公允价值为1.47167535亿美元，占净资产的72.37%[488] - 非控制/关联方投资成本为3277.594万美元，公允价值为2493.1333万美元，占净资产的12.26%[491] - 控制方投资成本为1877.1097万美元，公允价值为1198.2381万美元，占净资产的5.89%[491] - 总投资组合成本为2.12541198亿美元，公允价值为1.84081249亿美元，占净资产的90.52%[491] - 美国国债投资成本为6379.2704万美元，公允价值为6381.0855万美元，占净资产的31.38%[491] - 总投资成本为2.76333902亿美元，公允价值为2.47892104亿美元，占净资产的121.90%[491] - Aventine Property Group普通股成本为258.075万美元，公允价值为141.8723万美元，占净资产的0.70%[488] - Xgroup Holdings Limited可转换票据成本为133.8976万美元，公允价值为132.5万美元，占净资产的0.65%[488] - StormWind LLC优先股系列C成本为400.0787万美元，公允价值为680.4933万美元，占净资产的3.35%[491] - PSQ Holdings, Inc.普通股A类成本为155.6587万美元，公允价值为854.2386万美元，占净资产的4.20%[491] - 截至2023年12月31日，公司总投资中14.03%为非合格资产[495] - 2023年3月31日，对True Global Ventures 4 Plus Pte Ltd先前未出资的130万美元资本承诺被视为全额出资，对True Global Ventures 4 Plus Fund LP的200万美元资本承诺已全部调用并出资[495] - 2023年1月13日，公司向Orchard Technologies, Inc.的1系列高级优先股融资轮投资200万美元[495] - 2023年7月12日，公司向Shogun Enterprises, Inc.的B - 4系列优先股融资轮投资50万美元[495] - 2023年

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度末净资产价值为1.576亿美元，即每股6.68美元，较第三季度末的每股6.73美元有所下降，主要因投资未实现增值净变化、净投资损失和股份支付影响，不过被投资组合投资净实现收益部分抵消 [27][57][58] - 截至2024年12月31日，前五大持仓占投资组合公允价值约44%，前十大持仓占约74%；年末流动资产总计约2360万美元，占总资产的10% [29] - 2024年第四季度，公司在Vast Data投资1200万美元，在CoreWeave追加投资500万美元；年末后，在Whoop追加投资100万美元，在Orchard追加投资30万美元 [46] - 2024年第四季度，公司退出Oklo投资获约510万美元收益，退出PublicSquare普通股获约530万美元净收益、权证获约53.9万美元净收益，出售Forge普通股获约13万美元净收益，还收到True Global Ventures 4 Plus约14.3万美元分红 [47][48][49] - 截至2025年1月16日，6.5%可转换票据未偿还本金总额达3500万美元；已回购约3530万美元的6%票据，使用完授权资金 [53][57] - 自2017年8月股份回购计划启动以来，已回购超600万股普通股，总计投入约3930万美元，目前董事会授权的6430万美元中约2500万美元仍可使用，计划于2025年10月31日到期 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人工智能、基础设施和应用领域占投资组合公允价值约28%，软件即服务和应用、消费品和服务分别占约24%和14%，教育科技公司占约13%，物流与供应链、金融科技与服务、SuRo Sports分别占约11%、8%和2% [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 当公司成立时独角兽少于100家，如今约有1500家独角兽、50家十角兽和少数百角兽 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司14年前成立，目标是在领先私营公司上市前提供投资机会，目前认为IPO窗口重新开启，投资组合处于重大转折点 [6][7][10] - 公司在AI基础设施领域投资CoreWeave、OpenAI和Vast Data，2024年投资近5500万美元；还投资AI相关公司如Canva、ServiceTitan等，以及消费领域的Liquid Death和Lime等，为投资者提供热门Pre - IPO公司投资机会 [43][44] - 公司有SPAC投资策略，2024年第四季度成功退出Oklo和PublicSquare投资，年末后Colombier Acquisition II宣布业务合并协议，预计今年夏天完成交易 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场处于极具吸引力时刻，IPO窗口重新开启，投资组合公司有望实现货币化，对投资组合前景感到兴奋 [9][10] - 尽管公共市场波动剧烈，但公司对CoreWeave IPO及其他公司发展充满期待 [79] 其他重要信息 - 2025年3月3日，CoreWeave提交S - 1文件，预计IPO估值超350亿美元，拟募资约40亿美元；2024年营收19亿美元，是2023年的八倍多，预计2025年营收达80亿美元；还与OpenAI签订价值高达119亿美元的五年合同，OpenAI获3.5亿美元股权；并以17亿美元估值收购Weights & Biases [11][12][13] - OpenAI正洽谈以3000亿美元估值融资400亿美元，若完成融资公司投资价值预计翻倍；还参与Stargate Project，该项目未来四年将投资5000亿美元建设AI基础设施；推出GPT - 4.5模型；预计今年营收从3700万美元增至超1.25亿美元，2026年达280亿美元；上月活跃用户超4亿，企业付费客户超200万 [16][17][19] - Vast Data为AI公司提供数据管理解决方案，采用全闪存存储模式；与NHL合作，推出InsightEngine平台；2023年底ARR超2亿美元，过去三年现金流为正，已融资近4亿美元 [21][24][26] - ServiceTitan IPO定价71美元，首日收盘价101美元，涨幅42%，目前股价超85美元 [30] - Canva月活跃用户超2.2亿，完成设计超300亿个，日设计量超3850万个；超95%的财富500强企业使用；年化营收约25亿美元；完成多笔二次交易，估值从260亿美元升至320亿美元 [32][33][34] - Whoop拓展中东等国际市场，与Cristiano Ronaldo合作，Patrick Mahomes在超级碗佩戴 [36][37] - Liquid Death在超级碗投放首支全国广告，推出苏打味气泡水 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年净资产价值（NAV）增长的内部基本情况预期，以及遗留投资组合可能进一步减记的幅度 - 公司通常不提供未来NAV指导，但可根据CoreWeave和OpenAI的预期估值及交易情况做假设；投资组合中Learneo减记幅度大，是对投资组合下行影响最大的因素 [64][65][67] 问题: 目前对可转换结构的需求是否已确定，是否会考虑发行更多6.5%票据以增加现金和可投资资产 - 公司已赎回3500万美元的6%票据，发行了同等金额的6.5%可转换票据，目前对现有投资组合的杠杆水平感到满意，预计不会再发行更多可转换证券 [71][72] 问题: 投资组合中Pre - IPO公司的总投资金额，以及未来一年该部分投资组合能成功上市的比例 - 公司希望CoreWeave本月上市，Lime、Canva、Liquid Death、Vast等公司也有上市可能，但具体情况取决于市场状况 [76][77]