财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度GAAP净收入为1.265亿美元，归属于StepStone Group的GAAP净收入为4170万美元 [4] - 本季度费用相关收益为2310万美元，较上一财年第一季度增长27%；调整后净收入为4050万美元，较2021财年第一季度增长162%；调整后每股净收入为0.41美元 [5] - 费用赚取资产规模（AUM）增至约530亿美元，同比增长27%；FRE利润率同比扩大100个基点，较2021财年第四季度扩大200个基点 [13] - 本季度净实现业绩相关费用（包括激励费用）合计3300万美元，为历史最高，较2021财年第一季度增长逾四倍，是2021财年第三季度1600万美元峰值的两倍 [14] - 实现投资收入超200万美元；应计留存余额达11亿美元，是一年前的三倍多 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去12个月产生近130亿美元的总AUM，其中约20亿美元来自混合基金，约110亿美元来自单独管理账户；单独管理账户中约90%的资产来自现有客户关系 [28] - 本季度费用赚取AUM增长近10亿美元，其中一半增长来自私募股权资产类别；过去一年费用赚取AUM增长27%，过去三年复合年增长率为30%；截至季度末，有136亿美元未部署的费用赚取资本 [30][31] - CPRIM基金自去年10月推出以来，净资产价值增长至约1.5亿美元，为投资者带来了45%的净回报率 [32] - 以2018财年为基准年，管理费用以32%的复合年增长率增长，混合费率为52个基点，过去三年相对稳定 [33] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购Greenspring Associates，预计在今年年底完成交易，收购将使公司成为风险投资和成长型股权领域的市场领导者 [12] - 公司拥有广泛的全球业务，在13个国家的19个城市设有办事处，全球规模和本地化业务相结合是公司的战略优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，认为尽管恢复正常的过程可能不是一帆风顺的，但公司有能力适应不断变化的环境 [16] - 国际有限合伙人仍处于投资私募市场的早期阶段，预计未来将成为公司AUM增长的重要来源 [29] 其他重要信息 - 本季度的收入和费用相关收益中包含追溯费用，而2021财年第一季度没有此类费用 [6] - 公司已自愿重新开放办公室，并逐步恢复面对面的业务发展和尽职调查工作 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑业务的现金流利用 - 业绩相关收益的增长反映了市场活动、carry计划的成熟以及公司的投资表现；在现金流利用方面，公司预计在完成Greenspring交易时会使用部分资产负债表上的现金，同时会继续关注股息水平，确保以最具战略意义的方式使用现金，并为业务增长提供支持 [48][49][51] 问题2: 与其他子公司合作伙伴的沟通情况及股权互换的可能性 - 公司与基础设施、私人信贷和房地产等团队保持积极对话，这些团队都在经历不同程度的显著增长；随着时间推移，相关对话将继续进行，当时机合适时，整合对话可能会增加；目前公司股票是有吸引力的交易货币，但各团队仍在发展业务，暂无具体行动可报告 [54] 问题3: 自Greenspring交易宣布以来，有限合伙人的沟通情况以及Greenspring与顶级风险投资经理的合作情况 - 与现有StepStone客户和Greenspring有限合伙人的沟通非常积极，他们理解交易的战略合理性，认为这将使公司成为风险投资和成长型股权解决方案领域的市场领导者；合并后公司的普通合伙人关系将显著增加，Greenspring和StepStone在过去分别建立了许多重要关系，合并后将拥有更多关系，有利于把握风险投资机会 [58][59] 问题4: CPRIM基金的增长情况、平台拓展情况、教育过程进展以及基金增长的拐点规模 - 目前CPRIM基金已在近60个平台上线，与新平台的会议数量持续增加，教育过程进展积极，平台批准数量不断增长；基金已达到一定规模，独立经纪交易商（IBDs）从规模角度通常会支持；过去一个月的资金流入强劲，显示出增长的拐点迹象；公司认为现在考虑符合某些平台要求的时间是以月为单位，而非以年为单位 [61][62] 问题5: 费用赚取资本的收费基础、本季度单独账户贡献的影响因素以及未来季度的贡献预期 - 公司的收费基础是已投资资本和承诺资本的混合；本季度费用赚取AUM增加10亿美元，其中约7亿美元来自部署，数亿美元来自混合基金，包括成长型股权基金的增量资金、CPRIM的承诺资金和私人债务基金的部署资金；与上一季度相比，本季度增长较为温和，但仍属稳健；各资产类别中，私募股权本季度仍活跃，私人债务相对上季度稍慢，房地产和基础设施活动有所增加；公司认为投资机会仍然存在，例如私募股权共同投资基金近期已完成约5亿美元的首次募资 [67][69][76] 问题6: 费用相关收益利润率中新增上市公司成本的占比、未来可能的压力以及利润率的趋势 - 目前大部分上市公司费用已纳入计算，但预计萨班斯 - 奥克斯利法案（SOX）合规成本、董事及高级职员责任保险（D&O）等仍会增加；预计差旅和娱乐费用（T&E）将恢复，这可能会对FRE利润率造成压力；短期内，FRE利润率预计在20%多的高位，但具体时间尚不确定 [79][80][81]