财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度至3月31日，公司GAAP净收入为1.512亿美元，财年GAAP净收入为3.146亿美元；自IPL以来，GAAP净收入归属于StepStone Group的本季度为3780万美元，年初至今为6260万美元 [5] - 本季度费用相关收益为2100万美元，较去年增长38%，全年费用相关收益为8950万美元，增长45%；调整后净收入本季度为2460万美元，增长191%，全年ANI为8540万美元，较上年增长70%；本季度调整后每股净收入为0.25美元，全年为0.87美元 [6] - 本季度包含与StepStone Tactical Growth Fund III额外收盘相关的追溯费用，使收入、费用相关收益和税前调整后净收入受益080万美元；而2020财年第四季度的追溯费用为收入贡献380万美元，为费用相关收益和税前调整后净收入贡献370万美元 [7] - 全年管理和咨询费用增长21%，过去两年年化增长率为27%；咨询费用增长9%，管理费用增长25%；实现业绩较20财年增长45%，过去两年年化增长率为29%；调整后收入较去年增长26%，过去三年年化增长率为27%；21财年业绩占调整后收入的20% [42][43][44] - 全年费用相关收益为8900万美元，增长45%，过去三年年化增长率为55%；调整后净收入全年增长约70%，过去三年年化增长率为35% [45] - 本季度末应计carry增至8.97亿美元，较上季度增长41%，过去12个月增长95%；自有投资组合本季度为7400万美元，较上年增长39%；未出资承诺约为6100万美元 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权业务势头强劲，本季度私募股权收费资产增加超30亿美元，主要因新授予任务的激活和各策略的稳健部署 [16] - 基础设施业务市场活动加速，可再生能源领域投资带来了有吸引力的部署机会，基础设施和实物资产能对冲通胀和利率上升，客户需求增加 [17][18] - 房地产收费资产在过去12个月增长约10亿美元，即25%，但过去几个季度环境具有挑战性，部分细分领域如办公和零售仍面临压力，工业和多户家庭等热门领域收益率较低 [19] - 私人债务业务在过去一年增长最快，新增40亿美元收费资产，增长率超65%，因其收益率有韧性、表现强劲且底层投资期限短能抵御利率上升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有六个战略重点，包括与现有客户共同成长、在全球增加新客户、扩大私人财富客户的分销、利用规模提高运营利润率、将数据和分析能力货币化以及进行增值交易以补充现有平台 [25] - 公司优势在于提供高效、定制化的私人市场解决方案，利用多元化投资工具满足客户需求，拥有专有技术和数据是关键竞争优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着COVID事件减少和疫苗接种率上升，许多地区有望恢复正常，公司已自愿重新开放大部分办公室，并开始有节制地恢复实地尽职调查和业务发展 [12] - 公司对新财年前景乐观，过去12个月是公司最忙碌的一年，进行了超4200次与GPs的会议，审查了超3200个投资机会，促成超500亿美元的私人市场资本配置，新增110亿美元收费资产，是总部署和收费AUM增长最大的一年 [10][11] 其他重要信息 - 公司欢迎Valerie Brown成为董事会第三位独立董事，她在金融服务和财富管理方面的经验对公司拓展高净值和大众富裕投资者市场很有价值 [21][22] - 今年早些时候，公司为高净值和大众富裕个人推出了Prime或私人市场基金，截至6月1日，基金净资产价值增长至超1.35亿美元，自成立以来净回报率达43%，强劲回报得益于投资组合公司的出色表现 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: StepStone在SMA业务中本季度部署了大量先前未部署的资本，这种部署速度是否会持续或保持高位？全球经济从COVID中复苏时，有多少积压的投资需求？ - 本季度收费资产增加是由于上一季度新募资带来的AUM和未部署收费资本的转化，包括部署和激活上季度签约但未激活的账户，主要由私人债务和私募股权资产类别驱动 [52][53] - 不同投资策略的活动水平仍然强劲，基础设施和房地产活动也在复苏，团队积极评估新机会；激活账户的情况不常发生，但可能偶尔出现 [54][55] 问题2: CPRIM目前在多少个平台上？新平台的添加情况如何？是否有阻碍产品销售增长的因素？ - 目前投资委员会已批准在约50个平台上推出CPRIM，该数字每月保持稳定 [60] - 各平台的尽职调查和教育过程不同，教育过程可能持续数周到两到三个月；没有阻碍因素，平台的热情在增加，随着净资产价值增长，与更多平台的沟通变得更容易 [61][62] 问题3: 非私募股权资产类别在过去财年的费率有不错的改善，主要驱动因素是什么？是资产类别组合、账户类型还是追溯费用？ - 房地产、基础设施和私人债务资产类别费率的增加部分是由于房地产业务中混合产品募资的最终收盘，混合基金的费率较高，导致费率结构发生变化 [66] 问题4: 在战略重点中，将数据和分析能力货币化方面，公司有哪些考虑直接计入损益表的方式？ - 目前正在进行的举措包括许可访问SPI前端投资决策工具、Omni后端投资组合监控工具以及其他增值工具，如为客户提供ESG仪表盘 [72] - 公司构建的工具和技术能够在解决方案中实现差异化，例如通过交互工具提供更好的风险调整回报和流动性承诺；通过提供技术解决方案作为增值服务，能够确保和保留资产管理机会；由于拥有自主开发的技术栈，未来在技术使用方面有更多选择 [73][74] 问题5: 公司能够快速补充未部署的资本，展望未来几个季度和几年，未部署资本预计多久能计入管理费用运行率？剩余140亿美元未部署资本的费率是多少？ - 大部分未部署资本的投资期为三到五年，公司会在市场环境中保持耐心和纪律，寻找能够利用平台交易流和差异化见解的投资机会 [78][79] - 未部署资本涉及多种策略和资产类别，综合费率与整体情况无显著差异，具体费率影响取决于哪些策略和资产类别进行部署 [81] 问题6: 公司上市时提到未来几年扩大费用相关利润率，考虑到目前繁忙的募资和部署活动以及经济开放带来的更多差旅等情况，未来一到两年费用相关利润率预计如何演变？ - 公司一直关注平衡增长与盈利能力和规模，过去一年由于创纪录的募资活动，享受了相当大的运营杠杆 [83] - 预计公司的运营杠杆在短期、中期和长期将继续提高，但会继续关注投资增长机会 [84] 问题7: 公司快速投入资本的情况如何影响募资前景？募资漏斗的顶部进展如何？能否详细阐述募资前景？ - 募资漏斗顶部的交易机会仍然丰富，私募股权业务的各个领域在过去几个季度都很活跃，但公司会保持纪律和选择性，注重保持年份多元化 [87][88][89] - 公司目前正在进行风险投资和成长基金、私人债务工具的募资，并在今年早些时候推出了私募股权共同投资工具，总体按计划进行 [90] 问题8: 公司有近9亿美元的应计激励费用尚未确认，如何看待这些费用计入损益表的时间框架和未来一到三年的规模？ - 已实现业绩费用的增加主要是由于市场环境改善，所有退出途径都开放，包括公开市场、战略收购和金融买家活动，以及新的退出规则 [92] - 难以预测每个季度的情况，但部分应计费用与2015年或更早年份的项目相关，这些项目已进入收获阶段，公司会尽力披露可能的情况，但具体数字仍在考虑中 [94][95][96]