Workflow
Stantec (STN) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript
STNStantec (STN)2023-02-25 20:15

财务数据和关键指标变化 - 2022年底积压订单为59亿美元,同比增长15%,有机增长10%,约代表12个月的工作量,且未包含美国刺激支出的显著贡献 [1] - 2022年全年毛收入为57亿美元,净收入为45亿美元,分别增长24%和23%;项目利润率为54.2%,提高20个基点;调整后EBITDA增长26%至7.24亿美元,调整后EBITDA利润率达16.2%,处于2022年设定范围的高端 [17] - 2022年全年摊薄后每股收益达2.22美元,调整后摊薄每股收益为3.13美元,分别增长23%和29% [18] - 2022年经营现金流为3.04亿美元,杠杆自由现金流为7600万美元;12月底DSO为81天,较第三季度减少5天;净债务与调整后EBITDA比率降至1.6倍,处于目标范围中间;调整后ROIC为10.5%,较2021年提高20个基点 [19][20] - 2022年第四季度,毛收入增长28%至15亿美元,净收入增长23%至11亿美元;项目利润率为54.9%,调整后EBITDA达17%,较2021年第四季度提高150个基点;第四季度每股收益为0.66美元,调整后摊薄每股收益为0.82美元,增长44% [98][99] - 2022年实现约每股0.34美元的房地产成本节约,基本提前一年实现2023年目标,预计在IFRS 16前基础上,这些节约将使调整后EBITDA利润率提高超110个基点 [100] - 2023年目标调整后EBITDA利润率在16% - 17%之间,目标调整后每股收益较2022年增长9% - 13% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境服务集团2022年表现强劲,预计2023年将延续,涉及大量环境、许可和考古工作 [5] - 社区发展集团预计2023年表现强劲 [5] - 2022年环境服务净收入增长近50%,主要通过收购,也有近10%的有机增长 [91] - 2022年美国业务中,水业务因大型水安全项目实现两位数有机增长;建筑业务在医疗、公民、工业和科技领域活动水平回升;能源与资源业务在可再生能源、采矿、水库和大坝项目上有机增长强劲;基础设施业务在交通、工业和住宅土地开发活动上实现稳健有机增长 [92][93][94] - 2022年加拿大业务中,环境服务持续有需求;能源与资源业务因电力传输和分配、能源转型工作增长;建筑集团在医疗和混合用途商业项目上推动增长;基础设施业务在社区发展、桥梁工作和洪水恢复工作上抓住机会 [95][96] - 全球业务中,行业领先的水业务在英国、澳大利亚和新西兰获得长期框架协议;社区发展、采矿和环境服务领域需求强劲 [97] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2022年净收入增长26%,其中有机增长超9%,收购增长13%,预计2023年有机增长在高个位数至低两位数 [92][36] - 加拿大市场2022年净收入有机增长近8%,预计2023年有机净收入增长将放缓至低个位数 [95][24] - 全球市场2022年净收入增长超35%,其中有机增长11%,收购增长28%,预计2023年有机增长在中高个位数 [97][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦项目交付和项目利润率,目标在52% - 55%范围 [4] - 持续推进2023年房地产战略,已将办公面积减少28%,目标是从2019年基线减少30%,未来将评估进一步优化的可能性 [17][18][28] - 并购管道充足,有资产负债表实力把握战略契合的机会,有望在2023年进行交易,关注加拿大、美国和全球各地区不同规模和业务的公司 [11][62] - 公司在可持续发展方面表现出色,被Corporate Knights评为全球100家最可持续发展公司之一,在近7000家公司中排名第7,在同行中排名第1,已连续四年入选 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国刺激支出预计在2023年及以后为公司带来顺风,IRA将加速可再生和能源转型项目 [1][22] - 公司对2023年及未来几年持乐观态度,凭借有利的市场背景、积极投入的员工队伍、充足的并购管道和健康的资产负债表,预计2023年将实现中高个位数的有机净收入增长 [11][26] - 尽管2022年基数较高,但公司对各地区和业务单元的增长前景有信心,认为能适应市场趋势和政府资金来源 [90] 其他重要信息 - 公司被选为加利福尼亚州数十亿美元的世界物流中心项目的主要顾问,为重大项目提供多学科专业知识 [23] - 公司在吸引人才方面取得成功,自愿离职率低于竞争对手,且在初级和高级层面都能吸引人才,同时通过创新项目和综合交付中心提高员工效率 [32][45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何协调2023年指引与第四季度积压订单,特别是美国积压订单季度环比下降但仍指引有机净收入增长,以及IIJA项目资金的流入情况 - 美国积压订单在第四季度有所下降,但该季度美国有机增长达13.5%,正在消耗积压订单;IIJA资金方面,已开始看到客户发出提案邀请,部分工作已在积压订单中并产生收入,预计资金在上半年较慢,下半年加速 [13] 问题2: 房地产面积减少目标完成情况及后续可减少的程度 - 目前已将办公面积减少28%,目标是从2019年基线减少30%,认为该目标可实现;在制定下一阶段战略计划时,将评估进一步优化的可能性 [28] 问题3: 如何看待在2023年假设的16% - 17%利润率基础上进一步提高利润率的能力 - 16% - 17%仍是合适的目标,第四季度利用率提高有助于改善利润率,但需关注通胀对成本结构的影响,保持成本控制和高利用率 [30][31] 问题4: 在当前强劲需求下的人员配备能力 - 2021年和2022年招聘人数多于自愿离职人数,自愿离职率开始稳定且低于竞争对手;通过创新项目利用数字产品提高员工创收能力,继续扩大印度浦那和菲律宾马尼拉的综合交付中心 [32][33][45] 问题5: 基于Qcells和世界物流中心的宣布,2023年第一季度积压订单的预期情况 - 预计2023年第一季度积压订单将高于2022年第四季度,且还有欧洲等其他地区的新项目 [34] 问题6: 第四季度EBITDA利润率环比提高的原因及盈利模式是否有变化 - 第四季度EBITDA利润率提高的原因包括利用率提高、加拿大和美国北部较长的野外作业季节、未出现基于股份的薪酬大幅增加以及员工福利成本在第四季度的特殊情况;Q1和Q4预计略低于第二和第三季度,但由于全球业务增长,季节性影响减弱,美国业务活动增加也会带来变化 [38][39][42] 问题7: 第四季度预订量绝对值低于前四个季度的原因 - 主要是季节性工作,该季度业务进展较慢,预计第一季度会反弹,目前各地区已有多个重大项目宣布 [43] 问题8: 2023年是否期望有类似2022年的员工净增加,以及劳动力环境和工资通胀情况 - 公司积极招聘,自愿离职率稳定且低于竞争对手,在初级和高级层面都能吸引人才;2023年整体工资增长设定在4% - 5% [45][46][47] 问题9: 如何看待2023年的营运资金情况 - 第四季度DSO下降,营运资金情况改善,目标是DSO低于80天;营运资金通常应是现金来源,但如果业务快速增长,可能因需要投资净营运资金而更趋于中性 [49][52] 问题10: 2023年有机净收入增长处于较高或较低区间的因素,以及各业务单元的有机增长情况 - 美国有机增长在高个位数至低两位数,有Qcells等项目机会;加拿大预计低个位数增长;全球预计中高个位数增长;IIJA资金下半年加速将支持基础设施业务,建筑业务在医疗和适应性再利用方面有机会,水业务因气候事件驱动投资;CHIPS和科学法案推动半导体机会;英国AMP8有重新竞争机会 [55][56][58] 问题11: 是否对地球环境能源转型相关工作的前景仍持乐观态度 - 非常乐观,能源转型工作将得到IRA支持,其他地区对太阳能、风能、抽水蓄能等也有兴趣,对环境业务和设计业务都有积极影响 [61] 问题12: 并购管道情况,包括关注重点、活跃度和估值情况 - 各地区都有并购机会,关注不同规模和业务的公司,希望2023年能有交易;既关注中小型机会,也考虑大型机会,如Cardno规模或更大的公司 [62][64] 问题13: 过去12个月吸引和留住人才的情况,劳动力可用性和成本压力是否改善 - 随着数字产品业务发展,科技公司裁员带来更多资源;在初级和高级层面吸引人才都取得成功;人才期望有所缓和,不再频繁要求20% - 40%的薪资增长 [66][67] 问题14: 如何看待2023年EBITDA的构成,以及第四季度相关指标是否有持续影响 - 项目利润率或毛利率的合适范围是53% - 55%,会因项目组合而波动;EBITDA目标在16% - 17%;第四季度与2021年第四季度相比有一些特殊情况,如2021年第四季度基于股份的薪酬增加和高额租赁成本,整体管理和营销费用占净收入比例在37% - 39% [69][70][71] 问题15: 加拿大市场各终端市场的情况,哪些会加强,哪些面临较高基数,以及驱动需求的因素 - 安大略省住房需求因移民承诺大幅增加,水业务有多个强项目,建筑业务有大量医疗工作;加拿大市场整体表现良好,但预计不如美国强劲 [73][74][75] 问题16: 是否改变入职流程以确保员工尽快适应工作 - 一直在寻求提高入职效率,根据员工职业发展阶段不同采取不同方式;高级员工能更快上手,初级员工需要更长时间适应,会以更大规模的团队形式入职以提高效率 [77][79] 问题17: 目前股票回购的重点是否在有机投资和并购 - 哲学上没有改变,优先考虑并购,股票回购视机会而定;加拿大明年实施的股票回购税会影响长期估值指标,目前认为美国新规则不会影响2024年股票回购 [80]