财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长87%，剔除Linx后为60%，是2019年第三季度以来最佳表现 [13] - 调整后净收入为3400万美元，受CDI利率飙升和客户重新定价延迟的负面影响 [22] - 2021年调整后运营现金流同比增长40%，达到11亿雷亚尔；调整后自由现金流为负2.14亿雷亚尔 [55][56] - 2022年第一季度预计营收在18.5 - 19亿雷亚尔之间，同比增长113% - 119%，剔除Linx后为67% - 72% [84] - 2022年第一季度预计调整后税前收益超过1.4亿雷亚尔 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务业务 - MSMB客户数量达到170万，新增36.7万，其中31.2万使用Stone解决方案，5.67万使用Stone和Pagar.me产品 [26] - MSMB的TPV同比增长87%，达到667亿雷亚尔，Stone的TPV同比增长21倍，Stone和Pagar.me的TPV同比增长72% [28] - MSMB的费率从第三季度的1.66%提高到第四季度的1.71%，2022年1月达到2.02% [29] - 活跃使用银行解决方案的客户数量同比增长近两倍，达到49.2万，ARPU达到25雷亚尔，环比增长39% [33][34] - 关键账户业务的TPV（不包括Coronavoucher）与去年同期基本持平，为220亿雷亚尔，子收购业务量同比下降28%，平台服务业务同比增长93% [42] 软件业务 - 软件收入达到3.28亿雷亚尔，同比增长八倍，剔除Linx后为15.7% [49] - 核心软件业务同比增长26%，使用Linx POS和ERP解决方案的地点数量同比增长11.7%，达到10.9万个 [50] - Linx数字解决方案收入同比增长20%，Linx收购业务收入同比下降53% [50] - Linx客户通过Stone处理的TPV同比增长116%，达到59亿雷亚尔，占Linx客户总TPV的13% [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西CDI利率从年初的1.9%升至年底的超过9%，导致公司资金成本上升 [71] - MSMB业务在1月和2月的TPV增长超过80% [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重组为金融服务和软件两个运营部门，并从2022年开始按金融服务、软件和其他三个可报告部门报告财务结果 [15][77] - 金融服务业务的重点是通过动态重新定价策略平衡盈利能力和增长，继续执行产品路线图，发展银行服务，重启信贷业务 [78][79][80] - 软件业务的重点是推动有机增长和利润率提升，追求战略收购机会，数字化核心客户群，增加金融服务在软件客户群中的渗透率 [81][82] - 行业竞争方面，随着利率上升，竞争对手也在进行重新定价，市场更加理性 [100][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司执行存在问题，信用业务扩张管理不善，预付费业务重新定价延迟，导致盈利能力下降，但仍实现了强劲的营收增长 [7][8][9][13] - 2022年公司有望实现强劲增长和利润率改善，投资将继续推动增长，吸取的教训和做出的改变将有助于提高盈利能力 [17][18] - 公司对2022年第一季度的业绩展望积极，预计营收增长加速，盈利能力改善 [84][86] 其他重要信息 - 公司在第四季度大幅增加资本支出，购买POS终端，提前支付营销费用，以应对供应链不确定性和芯片短缺 [57][58] - 公司对遗留信贷组合进行了处理，出售了部分不良资产，组合规模降至8.5亿雷亚尔 [40][41] - 公司计划在2022年第二季度开始测试信贷业务改进措施，下半年推出针对SMB的商业信用卡 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷业务是否采用分销模式以及市场对公司业务的低估领域 - 公司打算同时实施两种模式，先从内部发起、评估信用风险并出售给合作伙伴的模式开始，确保风险评估正确后再转向第三方分销模式 [91][92] - 市场此前担忧CDI上升和公司重新定价能力，以及对成本和费用细节了解不足，公司的指引显示成功重新定价客户，且部分费用与投资相关，投资成熟后将带来更多盈利 [93] 问题2: 利润率指引、重新定价对客户净增加的影响、费率提升空间、Linx业务的渗透率和费率以及利润率是否持续增长 - 公司预计全年利润率将继续提高，会在平衡盈利能力和增长的同时，更严格地管理成本和费用 [97][98] - 重新定价导致第一季度客户流失率略有上升，但MSMB业务的TPV增长强劲，公司对业绩有信心 [99][115][119] - 市场上竞争对手也在重新定价，公司不仅关注重新定价，还会提供更好的产品和服务，以平衡公司战略和客户利益 [100][102] - Linx业务的费率与关键账户费率一致，公司将专注于提供支付和银行服务，预计该业务将逐渐实现盈利 [104][106] - 公司目标是第一季度的税前利润率在全年持续提高 [107] 问题3: 2022年财务费用的参考点、贷款发放的时间和规模以及价格上涨对客户流失率和成本的影响 - 第四季度的财务费用可作为参考，但需排除与出售应收账款给FDIC相关的约9000万雷亚尔费用 [110][111] - 第一季度的指引中未包含信贷发放，预计在第二季度至第三季度开始测试产品，并采取保守的扩张方式 [112][113][114] - 重新定价导致第一季度客户流失率略有上升，但公司认为这是正常现象，且MSMB业务的TPV增长表明公司保留了大部分优质客户 [115][118][119] 问题4: 不良信贷组合的出售价格是否反映整体定价以及软件核心业务的市场份额和增长预期 - 不良信贷组合的出售价格高于公允价值，但不代表整个组合的定价，遗留信贷组合预计将在今年逐步减少 [125][126] - 软件业务在中大型客户中市场份额较强，有机会通过有机和无机方式继续扩大份额，同时在SMB市场也有很大的增长潜力 [127][128][129] 问题5: 重新定价对不同细分市场客户流失率的影响、2021年的主要经验教训以及是否有结构性问题需要解决 - 重新定价后，TPV在0 - 5000雷亚尔/月的客户流失率略有上升，但2 - 3月已恢复到正常水平，定价调整不会对公司增长能力产生太大影响 [137][138] - 2021年公司过于激进，失去了部分执行重点，2022年将更加专注于核心业务，团队也更加聚焦 [139] - 除宏观环境和利率因素外，公司认为其他方面的执行已步入正轨，只需继续执行并实现预期结果 [142][143] 问题6: 是否将所有成本上涨转嫁给客户、哪个细分市场更容易重新定价、利润率改善的范围和TAG业务的更新 - 公司根据客户群进行不同的重新定价，会平衡单位经济效益和增长，并非将所有成本上涨转嫁给客户 [146][150] - 重新定价是一个动态过程，难以确定哪个细分市场更容易重新定价 [146][147] - 第一季度指引的是税前收益，利润率约为7%，公司预计全年利润率将继续提高，但未提供全年指引 [155][157] - TAG业务的基础设施对SMB信贷很重要，但国家注册系统去年发展不佳，公司正在评估战略选择，预计该业务今年实现盈亏平衡 [161][162][163] 问题7: 重新定价在不同规模客户中的速度差异 - 更容易对运营中有更多分期付款的客户进行重新定价，通常是较大的SMB客户 [165][166] 问题8: PIX业务的影响、巴西央行新资本要求的潜在影响以及对Banco Inter投资的费用和合作预期 - PIX业务在2021年增长显著，主要替代了电汇和钱包业务，对借记卡业务的蚕食率低于5%，公司认为PIX是银行战略的重要组成部分 [170][171] - 新资本要求低于最初预期，公司的资本充足率高于要求，预计不会产生重大影响 [172] - 对Banco Inter投资的费用调整是为了更好地理解业务的潜在表现，目前与Banco Inter的合作暂无重大更新，公司更专注于核心业务 [174][175][176]