财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收和收入为14.7亿雷亚尔，同比增长57%，不包括Linx和信贷产品业务营收同比增长超55% [38] - 第三季度调整后净收入为1.33亿雷亚尔，若排除信贷解决方案，调整后净收入为1.52亿雷亚尔 [45] - 调整后自由现金流在本季度为2.38亿雷亚尔，略高于去年，主要因现金净收入大幅增长和资本支出降低 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 第三季度合并总支付额（TPV）达750亿雷亚尔，排除Corona代金券交易量后，同比增长54%，环比增长26% [10] - MSMB业务的TPV在本季度两年复合年增长率（CAGR）达61%，其中成熟SMB业务TPV增长超70%，微商户交易量激增至34亿雷亚尔，是去年的近23倍 [12] 银行业务 - 活跃银行客户群同比增长超四倍，达约42.3万客户，其中在Stone账户结算交易的SMB客户达32万 [21] - 季度末总账户余额超10亿雷亚尔，同比增长三倍 [21] 信贷业务 - 第三季度传统信贷产品净现金流入4.83亿雷亚尔，信贷组合从上个季度的20亿雷亚尔降至约16亿雷亚尔，覆盖率保持在100%以上 [21] 保险业务 - 保险解决方案仍处于试点阶段，有1.45万份有效合同，公司从中赚取费用且无承保风险 [24] 软件业务 - 第三季度合并软件收入为3.148亿雷亚尔，有20万软件客户，收入是2020年第三季度的17倍，按考虑Linx的预估基础计算增长27.5% [29] - 不包括Linx的软件组合收入同比增长182%，达5310万雷亚尔 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 在支付市场，StoneCo的TPV市场份额接近1%，若仅考虑MSMB业务量，市场份额约为9%，且MSMB业务本季度市场份额增长超1.3个百分点 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续大力投资工程、销售、营销和运营团队，扩大业务能力，实现服务巴西企业家的目标 [15] - 构建适合巴西企业家的最佳金融操作系统，结合软件和金融服务为客户带来更多实际成果 [9] - 拓展MSMB客户群，为客户提供更多解决方案以增加每位商户的收入 [16] - 开发三种信贷产品以满足不同客户需求，并计划在小规模测试信贷产品 [17] - 抓住软件业务机会，在SMB领域实现软件和综合金融服务的愿景 [18] 行业竞争 - 公司认为自身在服务水平、团队和执行方面具有优势，有信心在MSMB市场获胜 [113] - 行业内部分竞争对手也在向综合金融平台转型，但公司认为自身在软件方面的能力将在未来3 - 5年改变业务格局 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前利润率低于历史水平是暂时的，非结构性问题，随着业务规模扩大、新产品推出和应对宏观环境策略的实施，利润率有望提高 [65] - 尽管信贷业务登记系统存在问题，但公司计划在2021年第四季度至2022年第一季度重新测试短期贷款产品，并进行多项改进 [77] - 公司对Linx业务的核心增长表现感到惊喜，认为软件业务增长机会大于预期，但需对电子商务平台进行技术投资 [89] 其他重要信息 - 公司在第三季度对业务进行了大量投资，运营费用比2020年第三季度增加约1.2亿雷亚尔，同时受利率上升影响，利润率受到冲击 [15] - 公司已开始调整商业政策以适应新的利率环境，平衡业务扩张速度和盈利水平 [45] - 自上市以来，公司在银行和微商户领域的解决方案取得显著规模增长，软件业务投资使公司成为巴西零售管理软件领域的领先企业 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Linx的支付交易量捕获潜力、全渠道战略协同效应以及利润率压力和恢复途径 - 公司认为Linx的TPV规模大于预期，机会更多，重点是深入思考各垂直领域，通过支付和开放银行集成增加客户价值，目前暂无法提供协同效应指引 [57] - 在全渠道方面，初期将帮助大型客户连接不同消费生态系统，中期帮助中大型客户实现全渠道数字化，SMB市场是长期机会 [59] - 短期内利润率会低于正常水平，这是暂时现象，随着业务规模扩大、新产品推出和应对宏观环境策略的实施，利润率有望提高 [65] 问题2: 重启信贷业务的时间、应收账款登记系统集成情况以及信贷业务运营杠杆显现时间 - 预计在2021年第四季度至2022年第一季度重新测试短期贷款产品，对产品进行多项改进，不依赖登记系统完全正常运行 [77] - 目前未准备好提供信贷业务规模的具体指引，重点是工程和客户体验，预计本季度开始发放贷款，可能在第一季度末或第二季度初提供相关指引 [81] 问题3: Linx收购的EPS增值情况、收入加速情况、成本情况以及公司转嫁价格上涨的能力和市场动态 - Linx业务利润率健康，但当前利率环境使其对公司净利润和EPS的贡献为负，公司正在重新评估和预算，认为该业务具有增值潜力 [87] - 公司已开始调整新销售和现有客户的价格，会谨慎操作以保护客户关系，初步结果显示有能力执行价格调整而不损害客户关系 [92] 问题4: Linx客户迁移比例与目标的差异、子收购业务占TPV的比例以及利润率情况 - 迁移数据与Linx Pay相关，该业务季度交易量约20亿雷亚尔，公司优先迁移此业务以应对监管合规风险，重点是挖掘2000亿雷亚尔TPV的机会 [98] - 短期内利润率低于历史水平，因利率上升快，公司为不损害客户基础接受了较低利润率，中期公司业务模式驱动利润率的能力未变 [102] 问题5: 核心SMB市场竞争情况、市场份额未来趋势、长尾市场进展、盈亏平衡情况和盈利能力展望 - SMB市场仍有增长空间，公司将继续通过开设枢纽和提高覆盖密度来扩大客户群 [111] - 长尾市场有大量未开发机会，公司在该市场的渗透率仍处于低个位数，将继续投资增长 [112] - 公司对在MSMB市场获胜有信心，认为团队有能力构建综合金融平台，在软件方面的能力将在未来改变业务格局 [113] 问题6: 向客户转嫁资金成本上涨的难易程度和比例 - 调整价格并不容易，但公司会根据客户使用的产品和参与度提供最佳价值主张，会谨慎执行计划，预计第四季度末能提供更多信息 [121]