财务数据和关键指标变化 - 总营收和收入从2020年第一季度的7.168亿雷亚尔增长至2021年第一季度的8.677亿雷亚尔，同比增长21% [61] - 调整后净利润率本季度为21.6%，与2020年第一季度大致持平 [61][65] - 综合剔除新冠代金券后的费率从2020年第一季度的1.81%降至2021年第一季度的1.63%，与上一季度的1.64%相近 [60] - 2021年第一季度报告的调整后自由现金流为负2.998亿雷亚尔，而2020年第一季度为负1.223亿雷亚尔 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 核心SMB业务 - 活跃支付客户同比增长67%，达到85.78万活跃客户 [11] - 数字账户活跃客户超23.7万，其中超18万客户将Stone账户作为主要结算账户 [26] - 使用信贷的客户数量同比增长两倍，达到超10.2万 [27] - 客户预付款比例从2020年第一季度的62%增至本季度的67% [27] - 第一季度总体SMB总支付额（TPV）同比增长45%，4月增长121.6%，5月截至20日增长111.2% [12] - 费率从2020年第一季度的2.2%降至2021年第一季度的1.87%，排除相关影响后预计为2.22% [13] - 信贷组合从2020年第四季度的15亿雷亚尔增长至2021年第一季度的19亿雷亚尔 [30] Pagar.me关键账户业务 - 2021年第一季度TPV增长21%至182亿雷亚尔，第二季度截至5月20日同比增长26% [57] - 费率从2020年第一季度的1.1%降至2021年第一季度的0.8%，扣除资金成本后的费率从2018年第一季度的0.55%降至2021年第一季度的0.45% [57] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定在第一季度增加运营投资，以在经济恢复正常时快速增长 [10][23] - 构建面向中小企业的完整金融操作系统，已将约70%的Stone SMB客户迁移至新平台 [16][34] - 继续投资和收购实体POS和ERP解决方案，以帮助客户实现商业数字化，收购Linx待反垄断批准，完成后软件业务年化预计收入将达11亿雷亚尔 [17][18] - 投资Banco Inter并建立商业合作，以学习消费者视角经验，推动商家数字化 [19][54] - 行业竞争主要来自大型老牌银行和现有参与者，公司凭借产品和服务质量增加客户基础和解决方案参与度 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管巴西在第一季度面临新冠第二波挑战，但公司预计2021年下半年疫苗接种扩大后经济将快速复苏 [9] - 对核心业务增长有信心，认为投资和战略举措将使其在金融和商业革命中占据有利地位 [20] - 预计2021年全年活跃支付客户在140 - 150万之间，剔除TON后约95万，全年剔除新冠代金券后的费率在1.85% - 2%之间，总营收和收入增长将显著加速 [81] 其他重要信息 - 公司在2021年完成股票回购计划，共回购360万股，平均价格为每股55.4美元，其中18%在第一季度执行，总计2.32亿雷亚尔 [76] - 2021年第二季度出售在巴西支付初创公司Cloud Walk的大部分少数股权，实现约2亿雷亚尔收益 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷业务准备金是否足够覆盖新冠带来的额外风险，以及净不良贷款率（NPL）和覆盖率指标情况；2021年展望中1.85%和2%费率的驱动因素是什么 - 公司对信贷产品的风险调整后净回报率有信心，已公开不同季度队列的影响情况，认为准备金已充分考虑第二波新冠影响 [89][90] - 费率的两个主要驱动因素是SMB业务的扩展能力和进一步渗透额外营运资金解决方案的能力，公司对提供的费率范围有信心，并致力于达到较高水平 [91][92] 问题2: 第一季度额外投资对利润率的影响是否为一次性，能否恢复到之前水平；与Banco Inter合作是否有更接近消费者的意图 - 第一季度投资对利润率影响较大，但第二季度利润率已开始上升，公司将继续投资业务，预计利润率将逐季提高，健康利润率水平在25% - 30%之间 [98][103][105] - 与Banco Inter合作旨在推动商家数字化，帮助消费者实现多渠道消费体验，学习消费者视角经验以更好服务商家 [100][102][106] 问题3: 剩余年份调整后自由现金流情况；将客户转化为使用支付、银行和信贷的重度用户的目标渗透率是多少 - 本季度自由现金流低是因较高资本支出，公司业务具有现金生成能力，预计未来现金转化率将保持较高水平 [113][114] - 提高重度用户渗透率的关键在于客户服务运营和技术产品，通过ABC平台为客户提供集成体验，随着客户关系发展，支付关系将演变为银行、贷款等解决方案 [115][117][118] 问题4: 如何看待嵌入式金融公司带来的竞争威胁；非收单TPV的费率情况；销售成本占TPV或交易收入百分比上升的原因及未来趋势 - 公司主要竞争对手仍是市场上的大型老牌玩家，在收单业务中费率略有下降，但新增解决方案的收益可弥补，目前银行资金流入和流出的费率较小，重点是增加客户参与度和功能，预计SMB业务费率将继续增长 [129][130][133][137] - 销售成本增加主要是由于对客户服务、技术团队和软件的投资，以及新解决方案和银行业务的投入 [134][135] 问题5: 4月和5月TPV增长的驱动因素，市场份额获取情况，借记卡与信用卡比例变化；为何现在增加投资，投资何时能转化为增量收入机会 - TPV增长主要由SMB业务推动，随着限制放宽，业务有望快速恢复，公司预计客户基础和TPV将继续增长 [144][145][146] - 增加投资是基于去年第一波封锁的经验教训，以及看到其他国家疫苗接种后经济快速复苏的情况，公司希望在经济反弹时成为最快增长的参与者，4月和5月的增长证明了投资的合理性 [150][151][152] 问题6: 第二季度费率情况，是否有重大代金券影响；2021年目标活跃客户（不包括TON）的增长节奏 - 预计第二季度费率将上升，第一季度是费率低点，今年新冠代金券影响不大，全年费率预计在1.85% - 2%之间 [159][160][162] - 预计全年净新增客户数量将持续增加，随着巴西疫苗接种扩大，限制放宽，公司预计在第四季度达到约3500名代理商，目标活跃客户数量受第一季度第二波封锁和部分客户转移至TON的影响 [167][168] 问题7: 信贷业务准备金大幅增加的原因，是否因特定客户或细分市场问题，是否需要改变定价和放贷意愿，业务能否恢复正常 - 准备金主要针对旧队列，由于未预计到第二波新冠，现在进行准备金计提，新队列回报较好，不影响公司对信贷业务的增长意愿，市场机会大，回报健康 [173][174][175] - 准备金增加并非针对特定客户或细分市场，而是由于封锁影响众多商家，公司从去年经验中学习，调整模型，对信贷业务充满信心 [183][184][185] 问题8: 贷款不良率大致范围及未来是否需要额外准备金；Proximity进军SMB领域对公司客户的影响；与Banco Inter合作是否有超越B2B模式，发展与终端消费者关系的愿景 - 预期违约率略高于10%，约为12%，较疫情前的8%有所上升，但2020年第二季度队列已收回超82%的贷款 [192] - 公司主要竞争对手仍是大型银行和老牌参与者，专注于为SMB提供最佳价值主张，对竞争对手动态保持关注但专注服务客户 [193][194] - 与Banco Inter合作是为学习消费者与商家互动方式，更好服务商家，帮助他们增加销售，并非直接转向消费者业务 [195][196] 问题9: 信贷组合平均期限延长的原因及未来正常化水平；最大期限是多少 - 客户第二次贷款时，公司通常会延长贷款期限，随着公司对客户风险的了解增加，也会适当放宽贷款条件，导致平均期限上升 [198][199][200] - 最大期限约为10个月，平均约为9个月 [203][204]