财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率提升110个基点至16.1%，调整后净利润达7000万加元，调整后摊薄每股收益（EPS）为0.62加元，分别同比增长21%和19% [27][28] - 净债务与调整后EBITDA之比为0.9倍，低于目标范围；季度末应收账款周转天数（DSO）为76天，与2021年第一季度基本持平，较去年同期减少6天，公司将目标DSO从90天下调至低于80天 [29] - 上半年自由现金流减少7400万加元至5100万加元；二季度向股东返还资本6900万加元，其中5100万加元用于股票回购，1800万加元用于支付股息 [30] - 公司上调2021年盈利指引，预计全年有机净收入增长1% - 5%；调整后EBITDA利润率预计为15% - 16%；调整后净利润率目标为6.8%或更高；调整后资本回报率（ROIC）预计为10%或更高；调整后摊薄EPS预计增长4% - 7% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 基础设施、建筑和环境服务业务表现强劲，季度有机增长均达高位数；剔除TransMountain项目影响，有机净收入增长超11%，整体增长6% [8] - 社区发展业务收入强劲，得益于低利率、疫情下住房选择改变和经济改善预期；二季度获得魁北克某市政当局为期七年的饮用水工程和建筑服务协议 [10] - 建筑业务因加拿大医疗领域大量重大项目表现出色，如温哥华圣保罗医院等项目推动利用率达到历史高位；预计随着更多医疗项目和其他领域活动增加，将持续实现强劲有机增长 [11] - 环境服务业务受环境可持续性关注驱动，实现强劲有机增长；水业务增长稳定，近期在加拿大西部多个大型水利灌溉项目和安大略省污水处理厂升级项目中中标，将推动未来业务增长 [12] 美国业务 - 二季度有机收入收缩7.4%，受加元走强影响显著；交通业务受多个重大替代交付项目收尾影响，收入确认放缓 [14] - 建筑业务开始好转，公共和私人投资增加，医疗领域出现积极迹象，公司近期获得多个医院和急救设施项目；公民和工业领域活动也在增加，能源和资源以及环境服务业务自2020年底以来有机积压订单分别增长35%和30% [16][17] 全球业务 - 二季度净收入有机增长9.9%，水业务有机增长超20%，矿业部门实现高位数有机增长；收购为全球业务净收入增长贡献9.7% [22][23] - 全球业务积压订单保持健康，通知合同授予量显著增长，如英国和澳大利亚水业务的多年框架协议以及英国两个抽水蓄能设施项目；公司还被任命为澳大利亚一个50层混合用途开发项目的多学科设计顾问 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场复苏显著，各行业均出现大量机会，基础设施投资推动交通业务收入增长，社区发展业务需求旺盛 [8][9][10] - 美国市场复苏稍慢，但基础设施刺激计划一旦实施，公司有望受益；目前已记录6.4%的有机积压订单增长，还有5亿加元的通知奖励未计入积压订单 [15][21] - 全球市场表现超预期，水业务和矿业部门增长强劲，收购活动为业务增长做出贡献 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过四个价值创造者执行战略，致力于提高利润率和实现盈利增长；持续关注项目执行和审慎的自由支配支出，以维持和扩大行业领先的EBITDA利润率 [6][27] - 推进2023年房地产战略，有望在2021年底前实现每股0.10加元的调整后EPS增长 [27] - 积极开展并购活动，本周宣布有意收购Paleo Solutions，以增强公司在美国市场的能力；同时保持并购纪律，确保交易具有长期增值性 [20][43][44] - 注重人才保留和吸引，维持低员工自愿离职率，积极招聘以满足业务增长需求；关注可持续发展，在行业中排名靠前，强调可持续发展理念贯穿公司运营 [37][38][39] - 并购市场竞争激烈，出现更多金融买家，公司需保持纪律，确保交易对股东具有长期增值性 [107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对今年剩余时间及未来前景持乐观态度，上调EPS指引基于上半年的稳健表现、积压订单的优势以及超过10亿加元的未计入积压订单的奖励通知 [35] - 尽管未将美国刺激计划支出纳入2021年营收假设，但该计划聚焦的领域与公司优势契合，公司有望从中受益并推动美国业务显著增长 [36] - 公司有信心维持高投标胜率，为客户提供卓越成果，关键在于留住优秀人才；公司致力于营造积极的工作文化和环境，以保持员工的高度参与和积极性 [37][38] 其他重要信息 - 加元兑美元汇率季度环比上涨0.17加元，导致净收入减少6100万加元；若排除0.04加元的负面影响，二季度EPS将创历史新高 [26] - 公司预计2021年第一季度和第四季度盈利占比45%，第二季度和第三季度占比55%，与之前的40%、60%指引有所不同 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于当前并购管道，假设正常成交率，2021年剩余时间内公司可能收购多少员工？ - 公司表示1000人及以下规模的市场活动活跃，本周宣布有意收购Paleo Solutions，预计美国市场还会有更多此类公司出现，同时也有1000人以上规模的交易机会；但由于交易具有不确定性，难以预估具体收购的员工数量，公司会保持并购纪律，确保交易具有长期增值性 [43][44] 问题2: 美国基础设施刺激计划资金何时开始流动，哪些业务板块将受益最大？ - 美国刺激计划的资金分配与公司业务优势高度契合，如道路、桥梁、公共交通、港口、机场、电网和水基础设施等领域；公司凭借现有技能和近期收购的公司，有望在计划通过后从中受益 [47] 问题3: 本季度管理和营销费用降低，部分原因是自由支配支出减少和某些索赔的有利解决，能否说明索赔解决的具体情况以及未来自由支配支出的规划？ - 索赔回收金额约为几百万加元，不如去年第四季度显著；未来自由支配支出预计在第三季度末和第四季度会有所增加，但2022年及以后不会恢复到疫情前水平，公司会继续保持节约和纪律 [54][55] 问题4: 第二季度EBITDA利润率同比改善良好，第三季度能否继续实现同比增长？ - 公司对全年EBITDA利润率目标有信心，第三季度利润率预计相对稳定在较高水平，第四季度可能会有所回落，整体仍有望处于目标范围内 [62] 问题5: 美国业务有机收入收缩的驱动因素是什么，是交通基础设施项目收尾、Delta变种复苏还是美国基础设施刺激计划延迟？ - 美国业务收缩主要是由于交通业务中两个项目收尾以及建筑业务略有收缩；未受Delta变种影响，公司对美国业务的长期增长有信心，即使没有刺激计划，也有望在第三、四季度及明年实现增长，刺激计划将提供更强的增长动力 [70][71][72] 问题6: 13亿加元的奖励通知是否会在第四季度计入积压订单？ - 这些奖励通知表明市场整体健康，部分项目可立即启动，部分需要几个季度甚至更长时间才能计入积压订单，如FEMA项目是一个长期的多年期项目，将为公司提供多年的稳定业务 [73] 问题7: 较低的税率指引在2022年是否可持续，还是仅为2021年的混合效应？ - 公司预计在正常情况下能够维持较低的税率，今年实施的税收优化策略应能使税率保持在较低水平，但仍需关注美国企业税改革和全球税收改革等因素 [74] 问题8: 公司今年的指引是否已考虑英国法定税率的变化，以及对明年较低税率的评论是否也已包含该影响？ - 是的，公司的指引已考虑了英国法定税率的变化 [78] 问题9: 加拿大业务的有机增长率受TransMountain项目影响，该影响何时会减弱，排除该项目后，两位数的有机增长率是否可持续？ - TransMountain项目的影响将持续到今年年底；排除该项目后，加拿大各业务线在第二季度均实现有机增长，积压订单增加，新业务机会充足，公司预计加拿大业务在今年剩余时间内将保持强劲的有机增长，但难以保证季度环比持续保持两位数增长 [80] 问题10: 能否谈谈主要地区基础设施市场的前景，以及环境和水业务的增长动力是否会持续，哪些市场需求更大？ - 美国基础设施项目仍在协商中，但客户已开始为项目做准备，即使没有刺激计划，市场信心也在增强；加拿大和全球市场的积压订单增加，全球交通业务预计未来有机增长17%；水业务在过去几个季度持续增长，积压订单稳固，市场份额强大；环境服务业务积压订单增长良好，预计将继续推动收入增长 [84][85][88][89] 问题11: 公司资产负债表状况良好，一直在进行中小型交易，目前的机会管道如何，大型交易的机会如何？ - 1000人及以下规模的公司市场机会众多，美国市场由于潜在的税收变化，下半年可能会有更多机会；同时也有一些超过1000人的公司交易正在进行或即将出现；公司会保持纪律，确保交易对股东具有短期和长期增值性 [90][91] 问题12: 如何看待当前的股票回购和并购策略，特别是考虑到并购管道中有很多机会以及股价的上涨？ - 公司的股票回购策略保持一致，会根据市场情况机会性地使用正常课程发行人投标（NCIB）；但更倾向于通过并购来部署资本，当市场出现价格错位时会进行股票回购 [96] 问题13: 在当前低失业率和员工流动性低的情况下，公司能否有机地增加员工数量？ - 公司的自愿离职率通常比行业平均水平低2% - 3%，目前虽有所上升但仍处于个位数；公司招聘的员工数量超过离职员工数量，是员工净进口方；公司会继续关注员工保留和招聘，同时其印度浦那交付中心的业务也在增长 [97][98] 问题14: 回顾历史，公司在营收规模较小时每年分配约8500万加元用于并购，现在营收接近40亿加元，如何看待并购对业务的重要性以及其影响是否发生变化？ - 公司将继续执行中小型并购策略，同时也会考虑大型交易，但前提是符合长期目标且对股东具有增值性 [106] 问题15: 并购的竞争格局如何，是否有更多金融买家参与？ - 确实有更多金融买家参与并购市场，目前约30%的交易被金融买家获得，而五年前这一比例约为10%；金融买家给出的倍数较高，对战略买家来说实现增值较困难，公司会保持纪律和专注 [107][108] 问题16: 能否确认公司预计第三季度利润率增长，第四季度持平？ - 第三季度利润率预计相对稳定在较高水平，与第二季度相当；第四季度预计会回落 [109] 问题17: 公司在水业务领域被视为市场领导者，是否有在某些地区表现不佳的情况？ - 公司在加拿大、美国和英国的水业务市场占据主导地位，在澳大利亚表现强劲且可能超出预期；公司计划通过增加资源来进一步加强在澳大利亚的业务 [113] 问题18: 美国医疗保健领域的投标管道和机会如何？ - 今年第一季度，加拿大和澳大利亚的医疗保健机会较多；但从第二季度开始，美国的医疗保健投标管道和机会明显增加，预计这一趋势将在今年剩余时间内持续 [114] 问题19: 能否详细说明今年DSO改善的情况，以及该目标在2021年后的可持续性，是否会对自由现金流转换产生结构性影响？ - 公司过去几年一直在努力改善DSO，目前75 - 76天的水平是可以持续实现的；自由现金流方面，由于去年税收支付递延带来的影响，今年出现了一些波动，但预计未来会恢复正常，不会有结构性变化 [121] 问题20: 能否谈谈能源市场的工作情况和管道，特别是可再生能源领域？ - 可再生能源领域的工作需求增加，公司在加拿大、美国和澳大利亚等地参与了太阳能农场、风力农场和生物燃料设施等项目；同时，电网加强相关工作也有很多机会，如美国基础设施法案中计划投资730亿美元重建电网；矿业方面，商品价格上涨推动业务增长，公司在南美地区有很多业务，特别是在锂生产领域具有专业优势 [123][124][125][126] 问题21: 能源业务的预期增长率是否会高于以往？ - 过去几年，公司能源和资源业务的收入因TransMountain等管道项目而大幅增长；随着这些项目的收尾，现在矿业、能源转型和电力分配领域的业务增长将逐渐平衡，未来增长率可能会趋于平稳 [127] 问题22: 12亿加元的毛收入奖励通知与历史季度数据相比如何？ - 本季度的奖励通知表明市场和积压订单健康，是市场和客户基础良好的体现；公司不打算每个季度都量化这一数据，只是因为本季度数据特别健康才进行了披露 [131] 问题23: 随着积压订单有机增长6%，公司是否会增加员工数量，在当前市场环境下难度如何？ - 公司正在积极招聘员工，几乎所有业务线和地区都在进行；虽然人才竞争激烈，但公司目前是员工净进口方，会继续努力吸引和保留员工；公司印度浦那交付中心的业务也增长了15% - 20% [132] 问题24: 在吸引员工方面，公司面临的工资通胀压力如何？ - 公司确实面临一些工资通胀压力，但并非所有地区和业务线都受影响；部分员工离开公司去了客户那里，这在长期来看对公司可能是积极的；工资压力是行业普遍现象，公司正在应对 [133] 问题25: 公司有机增长指引的中点是否意味着美国业务的有机增长为正或负？ - 公司预计美国业务全年同比大致持平，第三季度有望略好于持平；由于第一和第二季度的收缩，全年整体可能相对中性 [139] 问题26: 能否确认第三季度EBITDA利润率与上一季度大致持平？ - 第三季度和第二季度通常是EBITDA利润率较高的季度，由于复苏速度仍不确定，预计第三季度能够维持第二季度的利润率水平；第四季度通常会回落 [142]