财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后持续经营业务净利润同比增长11%至2.49亿加元，占净收入的6.8%；调整后摊薄每股收益同比增长10%至2.22加元/股 [35] - 2020年调整后EBITDA同比增加至5.79亿加元，调整后EBITDA利润率从2019年的15.5%提升至15.7% [36] - 2020年末净债务与调整后EBITDA比率为0.7倍，低于目标范围；应收账款周转天数为75天，同比减少4天，过去两年减少13天 [37] - 2020年第四季度调整后持续经营业务净利润同比增长28%至6700万加元，占净收入的7.8%；调整后每股收益同比增长28%至0.60加元/股 [32] - 2020年第四季度自由现金流为1.91亿加元，全年自由现金流同比增长60%至4.4亿加元；全年向股东返还1.48亿加元，其中股息6800万加元，股票回购8000万加元 [38] - 董事会将股息提高6.5%，反映对长期盈利能力的信心 [39] - 预计2021年成本节约将使每股收益增加约0.10加元，完全抵消2020年非经常性索赔成本和税收回收带来的0.10加元收益，并实现低至中个位数的同比增长 [40] - 提高2021年调整后EBITDA利润率上限50个基点至16%，预计调整后净利润占净收入比例大于6.5%，调整后投资资本回报率目标提高50个基点至大于9.5% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务：全年和第四季度收入表现良好；水务业务通过向太平洋和美国市场扩张实现适度增长；能源和资源业务因可再生能源项目持续增加而增长，但部分被多个重大交通项目的收尾所抵消；建筑业务仍受疫情影响，但向电子商务、医疗保健等领域的转型开始显现增长势头 [18][19][21][22] - 加拿大业务：收入稳定，第四季度水务和环境服务业务有机增长，部分抵消了能源和资源、建筑及基础设施业务的收缩；在医疗保健领域取得进展，签署了三份重大医院合同；参与了多伦多交通基础设施的360过渡联盟合资企业 [24][25] - 英国业务：水务业务有机增长，通过AMP7框架的推进增加了市场份额，获得了约1.2亿加元/年的资产框架合同，确保了2025年及以后的业务储备 [26] - 澳大利亚和新西兰业务：开始采用服务交付模式，2020年赢得了与当地公用事业公司的关键项目，确保了2023年及以后的业务储备，总计约7000万加元/年 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：预计基础设施刺激计划将出台，但行业从计划宣布到产生收入可能有一两个季度的滞后；各业务板块均有积极的长期前景，但增长速度会有所不同 [99][100][106] - 加拿大市场：建筑领域的医疗保健和电子商务项目有机会；交通领域有长期机会；水务领域获得了灌溉项目；能源和资源领域的中游管道项目稳定 [124][125][126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年房地产战略：目标是未来三年将办公租赁面积减少30%，预计2021年每股收益增加约0.10加元，到2023年底再增加0.25 - 0.30加元；包括处理不再需要的租赁空间和随着租赁自然到期实施灵活的工作场所模式 [14][15][44] - 并购战略：并购管道强劲，关注6 - 9倍估值的公司，主要聚焦于1000人以下的公司，但也会考虑合适的大型机会；预计通过并购和有机增长实现净收入复合年增长率超过10% [54][56][57] - 2021年重点：继续关注有机增长计划、并购和创新项目 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年尽管受到疫情影响，但公司展现出运营韧性，实现了有史以来最好的财务业绩；进入2021年，凭借强大的客户关系、稳固的业务储备和积极的行业趋势，公司充满信心 [8][30] - 预计2021年实现低至中个位数的有机增长，第一季度可能仍有整体有机收缩，但后续季度有望改善 [97] 其他重要信息 - 公司被Corporate Knights评为全球第5大最具可持续发展能力的公司和北美第1名；在CDP评级中被评为气候领导者，ESG质量得分持续优于同行 [7][17] - 2020年第四季度完成三笔交易，上周达成收购GTA consultants的协议，使公司在澳大利亚的业务规模增长超过10% [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 计划将办公租赁面积减少30%，员工对此感受如何？ - 公司在疫情期间多次调查员工，发现员工对在家工作和在办公室工作的想法有所变化，目前希望有更多灵活性，如每周在办公室工作几天，在家工作几天；公司正与内部的办公设计团队合作，重新设计办公空间，以满足员工需求 [49][50] 问题2: 2021年0.10加元的影响和未来三年0.35 - 0.40加元的影响是怎样的关系？ - 2021年的0.10加元是未来三年预计增加的0.35 - 0.40加元的一部分 [52] 问题3: 长期目标中净收入复合年增长率大于10%，并购管道和估值情况如何？ - 并购管道非常强劲，疫情期间曾放缓，但最近几个季度重新活跃；估值倍数在6 - 9倍之间，公司主要关注1000人以下的公司，但也会考虑合适的大型机会 [54][56][57] 问题4: 确认房地产战略在未来几年对每股收益的影响是否为0.25 - 0.35加元？ - 预计2021年每股收益增加约0.10加元，在此基础上，到2023年底再增加0.25 - 0.30加元 [62] 问题5: 房地产战略如何影响长期投资回报率指标？ - 该战略将提高投资回报率，因为可以将原本用于租赁的资金重新分配到其他方面；战略包括处理不再需要的租赁空间和随着租赁自然到期减少办公面积，从而节省成本并可能获得转租收入 [63][64][65] 问题6: 如何实现长期净收入增长目标，是否会像过去一样进行多次并购？ - 公司将继续进行“基础收购”，填补合适的公司和地点；时机合适时，也会考虑进行大型平台收购 [68] 问题7: 是否对五个业务部门的相对权重感到满意，是否有机会进一步增长？ - 公司认为水务业务和环境服务业务有持续增长的机会，将重点关注这两个领域的有机增长和并购投资 [73][74][75] 问题8: 2021年的前三大优先事项是什么？ - 2021年公司将重点关注有机增长计划、并购和创新项目 [76][77] 问题9: 过去一年业务有机收缩幅度小于同行，是什么因素起到了保护作用？ - 公司专注于有机增长计划，如账户管理、企业营销和战略增长倡议等项目；同时，建筑业务向医疗保健和电子商务领域的转型也起到了积极作用 [83][84][85] 问题10: 是否对业务进行了人员调整，人员利用率情况如何？ - 公司在疫情期间积极管理人员数量，人员利用率在疫情初期有所上升，随后恢复到正常季节性调整水平；公司没有过度减少人员，因为预计2021年有政府刺激计划带来的业务机会 [86][87] 问题11: 2020年的人员调整是否被并购所抵消？ - 是的，这种说法是合理的 [88] 问题12: 鉴于当前杠杆水平，是否有可能在短时间内进行多笔中型并购交易？ - 公司的资产负债表支持这种可能性，但关键在于是否有合适的公司和机会；公司将保持并购策略的纪律性，以实现长期股价增值 [90] 问题13: 如何看待2021年有机收入增长指引，第一季度的同比有机增长是正还是负？ - 预计第一季度整体有机收入仍会收缩，因为是与疫情前的2020年第一季度相比；全年预计实现低至中个位数的有机增长，主要集中在第二、三、四季度 [97] 问题14: 美国业务有机增长预期平淡的原因是什么，各业务部门的增长预期如何？ - 美国业务增长预期平淡是因为公司保持谨慎，预计美国基础设施刺激计划会出台，但行业从计划宣布到产生收入可能有一两个季度的滞后；各业务部门均有积极的长期前景，如建筑业务向医疗保健和电子商务转型，能源和资源业务在可再生能源和矿业方面有机会，环境服务业务有坚实的业务储备，基础设施业务受益于刺激计划，水务业务有良好的增长机会 [99][100][106] 问题15: 房地产占用成本节约机会在损益表上如何体现，为何管理和营销费用占收入的指引没有调整？ - 根据IFRS 16，这些节约将体现在EBITDA以下的折旧和利息项目中，对EBITDA的影响较小，但对现金流有积极影响 [109][110] 问题16: EBITDA利润率改善的驱动因素有哪些，房地产节约是否会被部分抵消？ - 预计EBITDA利润率改善的驱动因素包括持续控制 discretionary支出、利用印度业务提高效率、整合Oracle后端系统等；房地产节约可能会被部分 discretionary支出的增加所抵消 [115][116][119] 问题17: 如何看待2022年及以后的有机增长，是否会设定目标？ - 公司通常提供当前年度的有机增长目标，未对2022年和2023年的有机增长设定具体目标；公司将继续关注客户和有机增长计划，希望未来继续实现增长 [120][121] 问题18: 从第四季度情况看，加拿大市场各终端市场的发展方向如何？ - 加拿大市场在建筑领域的医疗保健和电子商务项目有机会，交通领域有长期机会，水务领域获得了灌溉项目，能源和资源领域的中游管道项目稳定 [124][125][126] 问题19: 房地产整合在三年内是否会有重大现金损失？ - 公司预计不会有重大现金损失，相反，这将对现金流产生积极影响 [132] 问题20: 三年计划中，自由现金流是否会随收益增长，是否有机会使自由现金流增长更快？ - 公司认为有机会进一步改善自由现金流，但幅度可能不如过去两年大 [134] 问题21: 现在实施房地产战略是否过早，如何控制人才评估、利润率和协作？ - 公司并非让所有人都远程工作，计划约50%的员工全职在办公室工作，约30%的员工部分时间在办公室、部分时间在家工作，其余员工可全职在家工作；该计划将在三年内逐步实施，且公司有能力根据情况进行调整；实施该战略的时机是因为公司从2019年底就开始规划，疫情加速了相关计划的推进，同时也在考虑降低人均办公面积以优化成本 [138][139][142] 问题22: 是否可以利用电网分析能力参与德州情况，业务将如何发展？ - 公司具备相关技能和良好的客户关系，如果德州有资金用于电网调整，公司愿意参与；目前尚未获得有意义的合同 [150][151][152] 问题23: 随着车队电动化，公司是否有更多机会受益？ - 公司认为有机会，因为电网需要加强以支持电动汽车充电；公司从多个角度参与相关业务，包括为客户提供连接和自动驾驶车辆的咨询、规划基础设施和充电设施等 [153][154][155] 问题24: 住房业务是否有增长，规模如何？ - 社区发展业务中的住房业务目前占公司总收入的8%左右，预计未来会略有增长，但不会像2008 - 2009年那样占据主导地位，预计在8% - 10%之间；目前在埃德蒙顿、卡尔加里、大多伦多地区和美国南部市场有明显的增长机会 [157][158][160] 问题25: 矿业业务的暴露程度如何，未来12 - 18个月的发展趋势怎样？ - 矿业业务目前占公司总收入略低于5%；疫情初期矿业业务有所下降，但随着铜、铁等大宗商品价格上涨，南美、西澳大利亚等地的矿业业务有所回升；公司还参与了锂矿业务，随着电池技术的发展，有望获得更多机会 [161][162] 问题26: 房地产优化计划中，降低人均办公面积是为了接近同行水平还是引领行业？ - 这是一个平衡的过程，欧洲的人均办公面积低于北美，公司希望在优化成本的同时，确保员工对工作环境满意，愿意来办公室协作 [167][168] 问题27: 业务储备环比下降的原因是什么？ - 主要原因包括外汇因素（美元兑加元汇率变化）、第四季度业务季节性放缓以及与Trans Mountain的合同关系变更导致部分收入从业务储备中移除 [170][171] 问题28: 如何看待2021年的应收账款周转天数？ - 公司对目前约75天的应收账款周转天数感到满意，目标仍为90天；预计不会出现大幅上升，但会预留一定空间以应对不可控因素 [172]