财务数据和关键指标变化 - 尽管产量因冬季风暴Uri减少5%，但总收入增长42% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长57% [7] - 股息较上一季度增长23%，派息率从90%降至80% [7] - 季度净收入约1200万美元，调整后EBITDA达创纪录的2710万美元，不包括租赁奖金的调整后EBITDA较上一季度增长48% [38] - 季度末现金为560万美元，循环信贷额度使用3200万美元，净债务2640万美元，总流动性1.09亿美元，预计借款基础将增至1.65亿美元，新增流动性3000万美元 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产量约为每天8900桶油当量，较上一季度下降约5%，排除风暴影响预计为每天9300桶油当量 [20][35] - 第一季度末净活动井为9.1个净位置，较去年年底增长17%，包括4.4个净已钻未完井（DUC）和4.7个净许可证 [21] - 净DUC较2020年底增长超20%，达到4.4个净位置，本季度有132口总井或1口净井开钻，较上一季度总井数增长67%，净井数增长150% [22] - 许可证库存较上一季度增长12%，达到4.7个净许可证，二叠纪盆地的许可证增长超90%，占净许可证库存的50%以上 [27] - 第一季度完成约2200万美元的收购，约90%的资金投向二叠纪盆地，其中创纪录的56%投向米德兰盆地，收购的净位置中约75%为PDP、DUC和许可位置 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度投资组合产生特许权使用费收入3220万美元，较上一季度增长35%，主要因实现价格提高45%，每桶油当量实现价格为40.03美元，每桶油实现价格为55.55美元，较上一季度增长38%，天然气和NGL实现价格分别为每千立方英尺3.75美元和每桶25.97美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持稳健的资产负债表，不进行套期保值，让投资者充分接触大宗商品价格波动 [8][9] - 自去年第三季度以来持续进行矿产收购，未来将继续通过审慎的交易承销提升股东价值，部分收购将通过留存现金内部融资 [10] - 关注联邦监管增加的风险，但当前投资组合对联邦土地的敞口极小，在评估相关地区交易时，仅考虑联邦单位可见和近期的开发 [11] - 强调多元化投资组合的价值，降低特定运营商或运营盆地的风险，同时在矿产收购方面有更多机会，将在DJ、阿纳达科和威利斯顿盆地寻找机会 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境极为有利，经验丰富的管理团队和差异化战略将继续带来出色的业绩 [13] - 预计2021年下半年产量将接近每天10000桶油当量，具体取决于运营商将井投入生产的速度 [30] - 公司认为自身为投资者提供了独特的机会，拥有优质资产，收益率具有吸引力，与其他投资相比更具优势 [43] 其他重要信息 - 会议提醒发言包含前瞻性陈述，相关风险和非GAAP财务指标的对账可在收益报告和投资者演示文稿中查看，投资者演示文稿可在公司网站下载 [3][4] - 公司将于2021年8月初更新2021年下半年的指引 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司的相对风险状况，以及缺乏运营控制与多元化和无需大量再投资现金流的利弊 - 公司股息收益率的风险远低于勘探与生产（E&P）或其他能源公司，高利润率业务、低债务水平使公司能充分受益于原油价格上涨，拥有超13000个未开发位置，无需资本支出即可推动产量增长，理论上有3.3%的下行保底收益率 [49][50] - 资产由大型资本充足的运营商承保，随着运营商修复资产负债表、偿还债务并坚持资本回报模式，公司将受益，3.3%的收益率在去年第二季度得到了验证，公司有信心向股东大量返还资本 [53][54] 问题2: 对大规模、更具变革性的机会有何看法，今年晚些时候或明年是否有可能出现此类机会 - 交易团队表现出色，第一季度完成2200万美元的收购，增加了约2%的净特许权使用亩，收购的净位置中75%为PDP、DUC和许可位置，交易流量强劲 [55] - 近期市场上有更多的营销交易，公司将继续评估这些机会，同时在承销过程中保持谨慎，确保交易对股东具有短期和长期的增值作用 [57][58] 问题3: 对公司在今年下半年接近每天10000桶油当量产量有信心的原因是什么，是否预计在今年年底至明年达到该水平 - 信心来自库存中的活动井，即DUC和许可证，这些活动井在数量和质量上都非常强劲，本季度活动井数量较去年年底增长17%，二叠纪盆地的活动井达到创纪录水平，DUC余额增长22%，许可证增长12%，收购计划也将对产量有贡献 [61][62][66] - DUC桶较新，预计产量增长将在下半年加速，公司将在8月更新指引，目前暂无变化 [68][69] 问题4: 那五个营销交易是更大规模的交易，还是各种类型的混合 - 这些营销交易更像是“双打”或“三垒打”类型的机会，而地面游戏交易更像是“单打”，公司将谨慎评估这些交易，确保对股东具有增值作用 [71][72] 问题5: 2021年不需要股权融资是否仅指能够成功执行地面游戏交易，如果是更大规模的交易是否可能包含股权成分 - 公司通常以全股权基础评估所有交易，以确保从一开始就为股东增加价值，如果达成合适的估值，卖方股权可能是交易的一个组成部分 [73] 问题6: 收购DJ盆地的矿产是出于价值考虑吗，如何看待该州的政治风险 - 公司在评估交易时会考虑风险调整后的回报率，对DJ盆地的交易非常谨慎，仅对PDP、DUC和许可证给予信用，第一季度在韦尔斯县完成的交易令人兴奋，交易完成后不久压裂团队就开始作业 [78][79] - 公司认为其他盆地仍有机会，多元化投资组合使收购团队能够高效地进行收购，并从回报率角度优化每个季度的收购 [80] 问题7: 是否看到更多私人运营商在公司矿产上的活动，专注于高质量公司是否会使公司处于劣势，以及是否看到一些公共E&P公司的资本纪律有所松懈 - 公共运营商在资本支出方面非常自律，倾向于偿还债务、提高股息或进行特别分配，这对投资界来说是个好消息，有助于维持当前的油价水平 [82][83] - 公司并不因专注于公共运营商而处于劣势，因为一直以来也关注高质量的私人运营商，如Mewbourne、Endeavor、BTA、DoublePoint等，关键是要与高质量的运营商合作，无论是公共还是私人 [84][85][86] 问题8: 是否会在第二、三、四季度再次降低派息率以抓住当前的收购机会 - 公司的目标是使股息持续上升，长期派息率目标在75% - 80%之间，将继续监测现金流和交易机会，根据市场情况进行董事会讨论，但预计最终派息率将在该范围内波动 [94][95] 问题9: 私人和公共运营商在矿产市场上有何不同，是否有机会扩大所考虑的高质量私人运营商的范围 - 有一些高质量的私人运营商，如在钻机数量和每口井估计最终采收量（EUR）方面表现出色的运营商，公司在第一季度和第二季度看到了来自私人运营商的良好交易流量，将积极参与处理这些交易 [97][98][99] - 公司过去经历过小型运营商被大型运营商收购的情况，这有助于实现更一致的开发和更大的资产负债表，对于多区域协调开发至关重要，因此公司认为私人运营商市场存在机会 [99][100]