财务数据和关键指标变化 - 本季度营收与去年同期持平，虽看似平淡，但考虑到2020年有业务结转的顺风因素，而今年面临天气、材料和劳动力供应等逆风因素，能达到此成绩实属不易 [7] - 本季度毛利率略降至14%，营业收入持平，净利润增长10%，每股收益增长6%至0.69美元/股 [8] - 截至季度末，合并积压订单为16.5亿美元，合并积压订单利润率达到12.2%的新高 [9] - 年初至今，公司已产生超过9000万美元的现金，并减少了超过4000万美元的债务，本季度修订了信贷协议，降低了利率并改善了贷款要求 [9] - 2021年6月30日，积压订单总计15.7亿美元，较2021年初增长34%，积压订单毛利率从年初的12%升至12.4% [18][19] - 6月底未签署的低价中标奖励总计7500万美元，第二季度末合并积压订单为16.46亿美元，较年初增长7%，合并积压订单毛利率从年初的11.8%升至12.2% [20] - 2021年上半年，积压订单和合并积压订单的预订与消耗比率分别为163%和118% [20] - 本季度收入为4.017亿美元，较去年同期略有增长，综合毛利润下降340万美元至5620万美元，毛利率从去年同期的14.9%降至14% [22][24] - 本季度营业收入为3270万美元，占收入的8%，与去年同期基本持平，净利息下降180万美元至570万美元 [26] - 本季度净利润为2010万美元，即每股0.69美元，去年同期为1820万美元，即每股0.65美元，本季度EBITDA为4100万美元，与去年同期基本持平，2021年上半年EBITDA总计7090万美元，较2020年同期增长15% [29] - 2021年上半年，现金及现金等价物总计9360万美元，经营活动现金流为9150万美元，资本支出为2150万美元，总债务减少4300万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 重型土木工程部门 - 本季度营业收入增长13%，收入下降，公司继续将业务组合从硬投标项目转向替代交付的公路、航空和铁路项目，该部门已建立了强大的多年积压订单，未来利润率有望继续改善 [10] - 本季度重型土木工程收入净减少1700万美元，反映了公司减少低投标重型公路收入的战略，同时替代交付、重型公路和其他非重型公路项目收入增加3000万美元，运营利润率有所改善 [23] 住宅部门 - 本季度收入有所改善，浇筑的楼板数量创历史新高，但毛利率和营业收入下降，主要受劳动力和材料通胀以及天气影响，公司虽向客户转嫁价格上涨，但仍受30 - 40天滞后效应影响，在材料价格稳定前，利润率仍将承压 [11] - 住宅部门占年初至今合并收入的13%，不报告积压订单，按单个混凝土楼板完成情况确认收入 [21] 专业服务部门 - 本季度收入有所增长，但营业收入下降，原因与住宅部门类似，且与去年同期相比业务组合略有变化，业务组合受大小项目数量和商业项目数量影响，会季度和年度波动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 专业服务市场 - 市场依然强劲，电子商务仓储和数据中心领域活动显著，公司在新地区拓展业务，与新老客户赢得新机会，本季度新业务预订超过1.5亿美元 [13] 住宅市场 - 达拉斯和休斯顿市场年增长率超过20%，短期内预计不会改变，核心客户促使公司拓展新地区，7月公司提前一年在凤凰城市场开始浇筑楼板，预计凤凰城将为2022年及以后的增长做出重要贡献 [14] 重型土木工程市场 - 投标活动略有放缓，因各州等待基础设施建设法案或《地面运输法案》结果，预计第四季度投标活动将显著增加，若两项基础设施法案之一通过，或各州开始使用收到的道路、桥梁和机场刺激资金 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高利润率、低风险项目，同时为未来增长搭建平台，未来将继续巩固核心业务，提高价格和推动生产力，专注于高利润率产品增长，通过收购拓展相邻市场 [40] - 公司目标是成为基础设施解决方案提供商，满足客户建设、修复和维护基础设施的需求，随着业务多元化，利润率将继续提高，风险和波动性将降低 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年持谨慎乐观态度，市场强劲，但供应链脆弱，预计材料价格要到2021年第四季度末或2022年第一季度才会稳定 [35] - 下半年公司将专注于实现5500 - 5800万美元的净利润预测，减少债务，并寻找合适的收购机会 [36] - 公司在过去六年实现了转型，从低增长、低利润率、高风险的建筑公司转变为基础设施服务提供商，拥有超过15%的复合年营收增长率和66%的复合年EBITDA增长率，未来增长平台稳固 [37][38] 其他重要信息 - 本季度公司实现零工伤事故，已连续工作超过400万小时或11个月无工伤事故，可记录率和工伤事故率比行业平均水平好近10倍，与石油和天然气行业相当 [6] - 2021年6月下旬，公司完成信贷额度调整，将预期利率降低两个百分点，预计第三和第四季度利息支出各减少约160万美元 [27] - 本季度，小企业管理局免除了公司部分拥有的附属公司的PPP贷款，150万美元的收益计入本季度损益表的债务清偿净收益 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若取收入指引中点，意味着下半年增长3% - 4%，增长放缓可能来自哪个业务板块？ - 增长放缓主要来自重型公路业务，公司战略是减少硬投标业务积压，转向替代交付项目，这一转变尚未完成，第四季度通常是该业务最慢的季度，住宅和专业服务业务预计不会放缓 [47] 问题2: 住宅部门下半年利润率是否会和上半年相同，有无恶化可能？ - 下半年利润率不会上升，公司虽尽力转嫁价格上涨，但材料价格持续上涨，如两周前刚提高钢筋和后张预应力电缆价格，两天前又收到8%的涨价通知，木材价格预计9、10月会下降，混凝土和钢材价格仍未放缓，若通胀加剧，利润率可能进一步下降，预计第四季度开始稳定 [48] 问题3: 如何确保在凤凰城市场的执行能力与达拉斯和休斯顿相当？ - 凤凰城是美国第四或第五大市场，新房开工量约为休斯顿的一半，且市场中没有大型竞争对手，便于公司进入并立足，最大挑战是劳动力，公司已派遣部分商业流动团队前往，他们表现良好，商业市场需求和价格下降，公司重新分配资源，凤凰城市场需求大，虽利润率不会立即达到达拉斯水平，但有望逐渐接近 [49][50][51] 问题4: 专业服务部门下半年大量预订业务，该领域竞争是否激烈？ - 出乎意料的是，疫情期间小型投机性仓库市场并未放缓，亚马逊等公司购买了市场上的大部分仓库，小型企业正迅速补充库存，但购买土地和获得许可需要时间，市场活动依然强劲 [54] 问题5: EBITDA指引中点意味着下半年低于上半年，但有住宅业务追赶效应，为何如此，是否过于保守，哪些因素需要谨慎对待？ - 公司持谨慎态度是因为材料价格上涨频繁，供应商频繁提价且要求快速决策，何时稳定尚不确定，预计年底随着冬季施工放缓会有所改善，同时劳动力价格上涨迅速，招聘和替换人员困难，公司不想过度扩张，虽有一些积极因素，但仍需谨慎应对 [60][61] 问题6: 供应链和劳动力限制是否会影响专业服务或重型土木工程部门，专业设备车队是否有无法支持增长的风险？ - 劳动力问题影响所有部门，住宅市场需求增长20%，但公司因劳动力和材料不足无法满足，重型土木工程项目较大、周期长，可提前规划，受材料价格影响较小，能通过合同条款转嫁成本，专业服务部门与住宅部门类似，获取新设备时间比预期长，但大客户会用租赁设备替换等待中的设备，未损失产能，只是存在定价问题，供应链问题虽严峻，但市场强劲可通过销量抵消部分影响 [64][65][66] 问题7: 专业服务部门地理扩张情况如何，是否会像住宅部门一样出现利润率拖累？ - 与住宅部门不同，专业服务部门与核心客户一起扩张，定价时考虑了距离成本，不会影响利润率，公司已拓展至田纳西州、密西西比州，正在考虑阿拉巴马州、马里兰州等，扩张是逐步进行的，同时也带来了其他业务机会 [67] 问题8: 进行新平台收购时，是否需要支付高于公司当前估值的倍数？ - 市场上部分卖家因一些因素认为其业务价值高于实际，导致部分地区价格上涨，但也有很多交易失败，卖家开始回归现实，公司不想支付显著高于当前的倍数，虽有符合战略和估值的项目，但因其他原因未达成，公司也在关注现有部门的小型收购，以实现有机增长 [68][69]