财务数据和关键指标变化 - 2019年持续经营业务收入总计3000万美元，高于上一年的2500万美元，租赁业务收入增加部分抵消了房地产收入的减少 [16] - 2019年归属于普通股股东的净亏损为400万美元，即每股亏损0.49美元，2018年也为亏损；2019年EBITDA为680万美元，2018年为亏损300万美元，将Block 21待售业务作为终止经营业务核算使2019年EBITDA减少了1440万美元 [16] - 截至2019年12月31日，剔除Block 21终止经营业务中的债务和现金后，合并债务增加7230万美元至2.246亿美元，合并现金总计880万美元，2018年12月31日合并债务为1.523亿美元，合并现金为790万美元 [21] - 2019年经营现金流中的房地产购置和开发以及投资现金流中的资本支出总计7380万美元，主要与The Saint Mary、Kingwood Place、The Santal和其他Barton Creek房产的开发有关，2018年为1.056亿美元，主要与Kingwood Place土地的购置以及The Santal和The Saint Mary的开发有关 [22] - 预计出售Block 21将产生税前净收益约1.2亿美元，税后收益约1亿美元，用部分净收益全额偿还6000万美元Comerica Bank信贷安排的余额后，预计将有6000万美元现金以及循环信贷安排下6000万美元的全部可用额度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2019年房地产运营业务收入总计1380万美元，低于上一年，主要因2018年出售高价住宅单元（如Amarra Villas联排别墅和W Austin Hotel & Residences公寓）的收入较高；该业务2019年经营收入为410万美元，高于2018年的110万美元，主要因Travis County MUD对Barton Creek开发基础设施成本的340万美元报销收入；2019年出售了两块Amarra Drive二期地块、14块Amarra Drive三期地块和两套Amarra Villas联排别墅，总计1350万美元 [18] 租赁运营业务 - 2019年租赁运营业务收入总计1620万美元，高于去年的820万美元；该业务2019年经营收入从去年的190万美元增至830万美元，主要因2019年确认了出售Barton Creek village和Circle C社区一处零售地块的570万美元税前收益 [19] 酒店业务 - 2019年酒店收入总计3520万美元，低于2018年的3790万美元，主要因团体业务和周末临时业务减少以及餐饮销售下降；2019年每间可售房收入为235美元，2018年为245美元 [20] 娱乐业务 - 2019年娱乐收入总计2460万美元，高于2018年的225万美元，因ACL Live举办活动数量增加和活动出席人数增多；2019年ACL Live举办了264场活动，售出约26万张门票，2018年举办240场活动，售出约21.4万张门票 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个活跃零售项目（West Killeen、Jones Crossing、Lantana Place和Kingwood Place）目前总体出租率为84%，且产生的现金流超过债务偿还额 [12] - West Killeen市场所有租户均已开业，剩余空置零售空间和地块租赁兴趣增加；截至2019年12月31日，Jones Crossing开发项目已签署19份租约，占已完工零售空间的约95%，其中15家租户已开业，Chick - fil - A自去年9月开业后吸引大量客流，增加了剩余地块的租赁兴趣 [12] - 截至2019年12月31日，Lantana Place已签署约80%零售空间的租约，包括主力租户Moviehouse & Eatery和Marriott旗下AC Hotel的地面租约，两家租户均已开业，AC Hotel正在建设中 [13] - Kingwood Place的HEB于2019年11月成功开业，截至2019年12月31日，另外两家租户开业，1月开始建设第三座零售建筑，包括Starbucks和Pacific Dental [13] - 2019年12月完成240套单元的The Saint Mary建设，截至2019年12月31日，60%的单元已出租，目前已增至65%，预计稳定后根据市场情况出售 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为多元化房地产公司，长期战略是在德克萨斯州某些快速增长的市场收购、开发和变现房产，为股东创造价值 [6] - 计划完成Barton Creek的KLO分区许可程序，并评估N区的额外密度，KLO和N区是Barton Creek最后两块未开发土地 [11] - 继续评估Jones Crossing、Kingwood Place和Magnolia Place项目的多户住宅部分的开发方案 [12][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对全球酒店和娱乐行业产生重大影响，由于奥斯汀西南偏南活动取消和当前集会限制，公司受到重大影响，情况快速变化，尚无法估计对公司的财务影响，公司正密切监测情况，与城市和当地卫生组织密切合作，采取预防措施保障客户和员工安全 [5] - 认为2019年是公司的好年份，出售Block 21和对The Santal的再融资证明了公司开发周期的成功；稳定性和可靠性是战略关键；对奥斯汀地区与HEB合作的新机会以及所有项目的进一步开发机会感到兴奋；COVID - 19疫情使短期预测困难，公司曾经历困难时期，正专注与各方合作应对挑战 [25][26] 其他重要信息 - 公司历史上报告四个运营部门，由于Block 21待售，未来持续经营业务包括房地产和租赁部门，终止经营业务包括酒店、娱乐和部分租赁业务 [17] - 公司与Ryman Hospitality Properties达成以2.75亿美元出售Block 21的协议，预计2020年第二季度完成交易，该项目在约12年里实现了13.1%的回报率，高于同期道琼斯工业平均指数6.9%和标准普尔500指数7.3%的回报率 [6][8] - 完成了完全出租的The Santal的再融资，获得包括储备金在内的1600万美元现金收益，将该物业的剩余现金投资降至300万美元；以770万美元出售了Barton Creek Village和已完工的Amarra Villa一期联排别墅 [10] - 开始Magnolia Place项目第一阶段的场地框架建设，该项目位于德克萨斯州Magnolia，将包括约3.3万平方英尺的零售空间、四个待租赁地块和三个待售地块，未来阶段计划包括两家有限服务酒店、96个单户住宅地块、588个多户住宅单元和10万平方英尺的额外商业空间 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Ryman的交易完成后，公司净资产价值的增长率是否会随着新项目加速而加速？ - 公司不会有超出正常水平的加速增长，公司会继续推进Barton Creek剩余资产的计划，这需要大量资金，与HEB的现有开发项目目前都有资金支持，预计只是投资组合的正常业务增长 [28][29] 问题2: 另一家公司去年出售自身时未能以可接受价格找到买家，为何公司股价会上涨？ - 公开开发公司传统上处于具有挑战性的领域，公司与该公司情况可能不同，公司所有房产都有可见性；公司目标是以谨慎且快速的方式将资产变现，然后确定向股东返还资金的最佳方式 [30][31]