财务数据和关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司特许权使用费和特许权支持的结构化信贷的收益组合总额约为1.787亿美元，高于2020年第一季度末的1.783亿美元和2019年末的1.733亿美元 [16] - 2020年第二季度，公司向现有借款人Harrow Health部署了60万美元，并在第一季度向另一家现有借款人Eton Pharmaceuticals额外部署了200万美元；截至2020年第二季度末，金融应收款组合的加权平均预计有效收益率为13.2%，而去年第二季度末为13.9% [17] - 截至2020年6月30日，公司报告的每股账面价值为18.09美元，包括本季度每股0.40美元的非现金费用；这与2019年12月31日的每股18.31美元和2019年6月30日的每股17.31美元相比 [18][19] - 2020年第二季度，公司报告的总收入为790万美元，而2019年第二季度为570万美元，主要得益于特许权使用费收入增加180万美元和金融应收款组合的费用和利息净增加30万美元 [21] - 2020年第二季度税前收入总计130万美元，而去年同期为430万美元，下降原因是Enteris无形资产摊销费用340万美元、Enteris收购相关或有对价公允价值估计增加导致损失180万美元以及Enteris运营亏损170万美元，部分被股权相关头寸的公允价值增加带来的100万美元收益所抵消 [22] - 2020年第二季度GAAP净利润为90万美元，即摊薄后每股0.07美元，而2019年第二季度为430万美元，即摊薄后每股0.34美元；2020年第二季度非GAAP调整后净利润为400万美元，专业金融部门报告的非GAAP收益增至570万美元，而2019年第二季度为430万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业金融业务方面，截至2020年6月30日，创收资产达到1.787亿美元，高于2019年6月30日的1.697亿美元 [25] - Enteris业务方面，公司专注于支持许可合作伙伴、开展业务开发职能、评估自身资产开发机会、扩大制造能力；新CEO和CMO加入团队，制造设施扩建按计划进行 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前行业和经济动态有利，将继续从现有专业金融投资组合中取得强劲业绩，并以高效方式部署资本支持创新公司 [8] - 2019年启动战略增长计划，将扩大投资者基础视为关键；近期加入SWK罗素指数是实现该目标的重要一步，有助于提高公司在投资界的知名度和股票流动性 [9] - 专业金融业务将努力寻找利用自身专业知识的新交易，满足中小生命科学公司的资本需求；市场竞争情况不一，部分领域竞争激烈，部分领域相对缓和，但竞争程度不影响资产信用质量评估 [37][38] - Enteris业务将继续支持许可合作伙伴，开展业务开发，评估自身资产机会，扩大制造能力；新CEO的加入为公司带来丰富经验，将助力公司实现增长机会，预计2021年初提供更详细更新 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受COVID - 19疫情影响较小，投资组合整体表现稳定，年内无新增非应计项目；公司专注于投资差异化公司，拥有合理的资本状况，约有3200万美元现金和循环信贷额度 [10][11] - 尽管疫情对生活和业务有影响，但公司结构和目标使其能够应对挑战，并在短期内和疫情缓解后实现增长 [15] 其他重要信息 - Cara Therapeutic利用Peptelligence平台开展的口服KORSUVA项目，预计2020年第四季度启动治疗中度至重度慢性肾病瘙痒患者的3期项目安全部分，FDA 2期结束会议预计在2021年第一季度进行；还预计在2021年上半年公布口服KORSUVA在特应性皮炎和原发性胆汁性胆管炎导致肝功能损害瘙痒患者的至少两项2期临床试验的 topline 结果 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Enteris业务线未来12个月有哪些值得关注的催化剂？ - 制造方面关注扩张项目的持续建设和完成；关注公司各种许可方关于智能技术的公开公告；关注可行性研究和专业许可的新进展 [32] 问题2: Cara在2020年第四季度和2021年上半年的临床试验里程碑是什么？ - Cara预计在2020年第四季度开始其3期患者试验的安全部分，2021年第一季度与FDA进行2期结束会议，2021年上半年公布另外两项2期试验的结果 [33] 问题3: 公司在疫情期间如何优先部署现金，是倾向于股票回购、支持现有投资组合还是进行新投资？ - 公司投资组合表现良好，持续产生现金流；部署资金是一个平衡的过程，会评估股票回购、新交易等机会，同时确保有足够流动性支持公司应对不确定情况；也会考虑Enteris的资产开发潜力 [34][35] 问题4: 专业金融业务市场竞争情况如何？ - 市场上有很多有吸引力的机会，公司可以谨慎评估交易；竞争情况因细分领域而异，部分领域竞争激烈，部分相对缓和；竞争程度不影响公司对资产信用质量的评估，公司仍能达成合理交易以实现典型回报 [37][38] 问题5: 合成特许权使用费的情况如何，其强劲表现的原因以及距离目标回报还有多远？ - 团队在该产品上表现出色，推动了强劲增长；在获得初始投资1000万美元的1.7 - 6.25倍现金回报之前，将获得较高特许权使用费率，达到目标后降至5%，特许权可在控制权变更等交易中被买断；管理层暂未提供距离目标回报的具体金额，会后续提供 [40][41] 问题6: Enteris交易中或有对价增加的原因是什么？ - GAAP要求公司披露作为交易一部分应支付给卖方的款项价值；公司对许可协议发展的预期增加，导致或有负债增加，在损益表上体现为损失，但实际上业务价值有所增加，只是会计处理方式导致资产负债表未及时体现 [44][45][46]