财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收44亿美元，增长16%，有机营收下降6%，价格实现贡献7%，总公司运营利润率9.2%，调整后每股收益1.77美元 [15][16] - 调整2022年调整后摊薄每股收益区间至5 - 6美元，下半年自由现金流预计为10 - 15亿美元 [14] - 第二季度末库存余额66亿美元，较第一季度增加约4亿美元 [75] - 预计2022年总营收呈低两位数增长，GAAP基础下每股收益区间为0.8 - 2.05美元，2022年税前费用约7.6 - 8.1亿美元 [87][88] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 营收增长17%，有机营收方面新兴市场持平，欧洲下降10%，北美下降11%，运营利润率10.8%，排除收购因素为11.8% [61][63][64] - 电动工具和手动工具有机营收分别下降6%和8%，户外业务按预估有机基础计算下降8% [65][69] 工业业务 - 营收增长8%，运营利润率9.3%，工程紧固有机营收增长7%，基础设施有机营收增长26% [72][73][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售销售点需求在5月和6月疲软，工具美国销售点趋势在季度后期处于较低增长位置，6月销量较2019年转为负增长 [19][62] - 户外动力设备6月需求放缓，零售商库存水平升高，补货需求受影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行多项收购和剥离，聚焦工具与户外及工业产品业务，利用安全和接入技术交易所得资金回购股份、加强资产负债表和降低债务水平 [10][11] - 实施全球成本降低计划，预计2022年节省1.5 - 2亿美元，2023年底达10亿美元，三年内总计20亿美元 [42] - 重新构想工具与户外创新，加速电动化，加强商业支持，推进供应链转型 [32][33][35] - 分析市场定价，未发现与竞争对手的零售价格差距，认为市场正在软化 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀、利率上升等宏观环境挑战，6月需求显著放缓，预计需求将在2022年剩余时间接近2019年水平 [7][8] - 第三季度半导体供应限制将解除，其他投入也有改善，预计下半年填充率提高 [22] - 对建筑、维修、户外和工业领域的长期前景有信心，认为业务定位能满足客户需求 [26] 其他重要信息 - 公司将采取行动在2022年下半年减少10 - 15亿美元营运资金，主要通过减少库存实现 [77] - 预计库存正常化过程需3 - 4个季度，毛利率将在2023年上半年逐步改善，有300个基点的改善潜力 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何定义与2019年相比的盈利水平，以及2023年各季度的盈利轨迹如何 - 以2019年为基准，因当时处于疫情前，目前盈利未达该水平，但通过成本行动和解决库存清算等临时压力，有望接近2019年每股收益约7.25美元的水平；若未来三年营收稳定或增长，盈利将显著改善 [111][113][115] - 2022年下半年年化后每股收益略超3美元，加上2023年10亿美元的增量成本节省，约为4美元，两者相加接近2019年水平 [116] 问题2: 如何确定这是市场现象而非公司特定问题，以及成本削减如何保护品牌和研发投资 - 通过销售点数据、与客户的沟通以及其他公司的财报，判断是市场需求放缓；公司价格与竞争对手相当，无明显溢价 [120][121] - 20亿美元成本削减计划中，15亿美元专注于供应链转型，不涉及品牌、工程师和销售组织；剩余5亿美元的SG&A中，2亿美元是公司简化，不影响研发等组织，间接支出部分与人无关，优化跨度和层级部分也主要针对领导团队和管理流程，避免影响研发等组织 [125][126][129] 问题3: 2023年能否回到正常盈利水平，原材料通缩是否计入供应链节省，2023年回购计划是否取消 - 2023年盈利方面，若将下半年每股收益约1.5美元年化后为3美元，加上计划在2023年实现的8亿美元额外成本节省（约4美元），接近2019年水平 [135] - 大宗商品价格除锂外已大幅回落，2022年因库存问题不太可能产生影响，2023年未将其计入转型节省，但如果现货价格维持，可能是一个重要机会 [136][137] - 回购计划需等库存减少、现金流改善和债务水平降低后进行，可能在2023年或更晚 [132][133] 问题4: 在当前零售销售疲软和竞争环境下，能否维持价格，以及2023年是否需要将成本节省重新投入业务 - 目前价格与竞争对手一致，下半年考虑的外科手术式提价幅度较小；历史上在通胀周期后期，即使商品价格下降也会维持价格，待从商品通缩中获得显著利润后，会根据利润率、市场价格等情况进行调整；可能会有偶尔的促销活动 [141][142][147] - 公司有专门团队和流程进行价格分析，具有灵活性和敏捷性 [145] 问题5: 下半年和2023年初的运营利润率轨迹如何，实现成本节省后能否保持利润率 - 下半年两个季度的利润率相对一致，无明显高低差异 [151] - 预计2023年公司毛利率进入低30%区间，长期目标为35%以上；持续投资创新、商业领导和供应链等领域，不仅能实现高于市场2 - 3倍的增长，还能提高盈利能力；专业市场和品牌具有较高盈利能力，户外业务也将向专业类别转移 [152][153][155] - 2023年供应链转型和其他成本削减带来的毛利率和运营收入利润率改善将在全年较为均衡 [156]