财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后EBITDA为2.754亿美元，创公司历史新高，超出修订后的指引范围2.55 - 2.65亿美元；自由现金流为1.01亿美元，也高于修订后的指引范围8000 - 1亿美元 [9] - 2021年第四季度归属SXC的净收入为每股0.15美元，较2020年第四季度增加0.21美元；2021年全年归属SXC的净收入为每股0.52美元，较2020年全年增加0.48美元 [15] - 2021年第四季度合并调整后EBITDA为6290万美元，较2020年第四季度增加2590万美元；全年调整后EBITDA为2.754亿美元，较2020年全年增加6950万美元 [16] - 2021年运营现金流约为2.33亿美元，高于全年修订后的指引范围2.09 - 2.24亿美元；资本支出约为9800万美元，高于修订后的指引 [20] - 2021年债务再融资每年节省利息超1700万美元，债务减少约6400万美元，杠杆率同比下降超1倍；向股东返还2000万美元，支付每股0.24美元的年度股息 [13][23] - 预计2022年调整后EBITDA在2.4 - 2.55亿美元之间；资本支出约为8000万美元；自由现金流在1.1 - 1.25亿美元之间 [24][35] 各条业务线数据和关键指标变化 国内焦炭业务 - 2021年国内焦炭业务调整后EBITDA为2.434亿美元，包括巴西业务，焦炭业务调整后EBITDA为2.606亿美元 [18] - 预计2022年国内焦炭调整后EBITDA将减少800 - 1400万美元，主要因出口销售价格实现假设降低；预计销售约410万吨，其中约355万吨有长期照付不议合同，剩余70万吨将在铸造和出口市场销售 [24][27] 物流业务 - 2021年物流业务调整后EBITDA约为4350万美元，同比增加约2600万美元，主要因吞吐量增加、价格实现提高以及CMT新增产品 [18] - 预计2022年物流业务调整后EBITDA将减少400 - 1000万美元，预计从CMT出口550 - 700万吨煤炭，还包括约300 - 350万吨非煤炭吞吐量 [26][30] 公司及其他业务 - 2021年公司及其他费用同比减少1320万美元，主要因非现金遗留负债费用降低和铸造相关研发费用减少，部分被员工相关费用增加抵消 [19] - 预计2022年公司及其他业务费用将增加约600 - 800万美元，主要因非现金遗留负债费用正常化以及IT和保险成本增加 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年成功进入铸造和出口焦炭市场，预计2022年将进一步增加在这两个市场的参与度；铸造和出口焦炭订单稳固，2022年第一季度销售已确定 [10][29] - API2煤炭指数期货合约近期波动较大，预计短期内仍将如此；预计2022年CMT基于API2煤炭价格指数的价格激励收益将低于上一年 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年将继续推进2021年取得的进展，关注安全和运营绩效，执行运营和资本计划 [37] - 应对通胀压力，制定持续改进计划，优化资产基础，特别是Convent Marine Terminal [37][38] - 加强在铸造和出口焦炭市场的关系，提高品牌知名度，扩大市场份额 [39] - 继续采取平衡且机会主义的资本配置方法，推进去杠杆化，寻找有机和并购增长机会，同时回报股东 [40] - 认为焦炭供应投资不足且接近生命周期尾声，将继续退出市场；公司拥有北美自由贸易协定地区最年轻的国内焦炭生产设施，技术领先，环境绩效出色 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司历史性的一年，在财务业绩和公司转型方面取得进展，对进入铸造和出口焦炭市场的成功感到满意 [8][39] - 预计2022年通胀将在制造业市场动态中占据更大比重，公司将采取措施应对 [37] - 认为公司在2022年之后具备长期成功的条件，有望利用焦炭制造和物流业务的优势实现财务目标，为股东创造价值 [41][43] 其他重要信息 - 2022年开始与Algoma Steel签订为期五年的照付不议协议，每年平均供应15万吨高炉焦炭，该合同解决了部分未签约焦炭吨数，并实现客户多元化 [12] - 铸造焦炭和高炉焦炭的生产工艺不同，1吨铸造焦炭约相当于2吨高炉焦炭 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内焦炭业务EBITDA预期下降是否保守，是否假设下半年市场正常化，CMT价格激励预期降低是否同理，是否参考API2远期曲线，以及自由现金流的使用优先级和偿还左轮手枪贷款后是否会增加资本回报 - 公司认为这是目前的最佳估计，有不确定性和上下行风险，假设下半年市场正常化，CMT价格激励预期降低同理，参考API2远期曲线；资本使用优先降低公司杠杆，偿还左轮手枪贷款，其次维护设施、寻找有机和并购增长机会，最后回报股东；偿还左轮手枪贷款后，将根据公司增长机会决定是否增加资本回报 [48][49][55][58] 问题2: Algoma合同的类型、对国内焦炭利润率的影响、供应设施，以及物流业务指引看似保守的原因、历史高水位成本、API2价格激励对物流指引的上行影响，和是否应降低杠杆目标 - Algoma合同与其他合同类似，对利润率无影响，预计从Haverhill供应；物流业务指引考虑了高水位成本正常化和API2价格激励假设，历史高水位成本约为200 - 300万美元，若API2价格激励持续，物流业务将类似2021年；公司杠杆目标仍为3倍或更低，进入新市场后保持谨慎 [62][63][71][79] 问题3: 劳动力可用性和成本问题，4Q CMT产量低于指引的原因及进展，以及2021年铸造和出口市场焦炭销售量 - 公司招聘劳动力不困难，受COVID影响小，主要面临工资通胀；4Q CMT产量低是因客户煤矿问题，目前正在恢复；2021年在铸造和出口市场销售约45万吨高炉当量焦炭，2022年预计增至70万吨 [87][91][96] 问题4: M&A和有机增长机会是否需要额外融资，成本通胀的具体数字和可见性，以及正常化资本支出的预期 - 目前的机会不需要额外借款；2022年成本已锁定，担心2023年及以后通胀的结构性变化；正常化资本支出预计在8000万美元左右，假设通胀率在2% - 3%，长期估计在7500 - 8800万美元 [101][102][104] 问题5: 与信用评级机构的互动及评级进展 - 公司与评级机构定期沟通，再融资时评级得到确认，降低杠杆是为在业务更依赖现货市场时维持评级 [109][110]