财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司年度销售额增长33.8%，超680亿美元；调整后每股收益增长133.8% [9][10] - 第四季度企业销售额增长17.5%，若剔除2021财年第四季度额外一周，销售额增长26.5%；美国食品服务业务增长16.4%，国际业务增长30% [45] - 第四季度美国综合业务量在13 - 13周对比基础上增长5.4% [46] - 第四季度调整后毛利润35亿美元，全年124亿美元，分别同比增长近20%和32.5%；调整后毛利率升至18.4%，较2021财年第四季度提高33个基点 [46][47] - 第四季度调整后运营费用26亿美元，占销售额的13.8%；运营杠杆季度提高55个基点，全年提高117个基点；调整后运营收入同比增长45%，达8700万美元，超过2019年第四季度疫情前水平 [49] - 全年运营收入26亿美元；企业层面息税折旧摊销前利润率为行业最高，第四季度调整后息税折旧摊销前利润首次超10亿美元，全年达33亿美元；调整后每股收益增至1.15美元，创历史新高 [50][51] - 第四季度偿还4.5亿美元到期债务，年末净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为2.9倍；财年通过股票回购和股息向股东返还15亿美元 [52] - 全年运营现金流18亿美元，自由现金流12亿美元；季度末现金约8.67亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国食品服务业务第四季度销售额增长16.4%，该部门本季度实现创纪录的运营收入 [45][50] - 国际业务第四季度销售额增长30%，持续朝着疫情前的盈利能力迈进 [45][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年公司业务增长超行业1.3倍，下半年表现强于上半年；预计2023财年至少增长1.35倍市场，营收增长至少10%，将使公司年销售额首次超过750亿美元 [9][34][57] - 预计全年企业层面各品类通胀为中个位数，从第一季度的高个位数同比降至第四季度的低个位数 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“增长秘诀”战略，提升供应链和销售能力，致力于成为全球食品分销领导者 [14] - 供应链方面，公司在准时交货率上领先行业，将供应链转换为六天服务周，多数美国一线员工转为四天工作制；推出司机学院，试点并推广新的拣货方法，为司机提供先进设备；构建分布式订单管理系统，实现全渠道履约 [15][17][19][21] - 销售和营销方面，公司拥有超7500名销售顾问和数百名烹饪合作伙伴及产品专家，销售员工客户满意度行业最高；产品种类丰富，近期收购Greco、Paragon Foods和Coastal Companies；实施智能数据驱动定价系统，构建客户个性化引擎，升级数字购物平台，改进团队销售模式 [24][25][26][27][28] - 公司计划在2023财年实现至少10%的销售增长和30%的每股收益增长，目标是增长速度超过行业整体，2023财年为行业的1.35倍，2024财年达到1.5倍 [34][40] - 公司将专注于提高生产力和降低结构性成本，继续推进“增长秘诀”战略投资 [41] - 公司欢迎Paulo Peereboom担任国际业务新领导，国际团队2022年表现出色，未来有望更上一层楼 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司密切关注宏观经济压力，如汽油价格飙升、食品通胀和利率上升，但认为食品外出消费具有韧性，行业已适应异常环境，有能力应对未来挑战 [12][33] - 尽管宏观经济逆风可能导致2023年行业增长不如预期，但公司凭借多元化业务、成本转嫁能力、销售和营销投资以及战略举措，有信心实现财务目标 [34][35][38][39] 其他重要信息 - 公司已超过累计成本削减目标7.5亿美元，并将继续努力削减成本 [59] - 公司预计2023财年调整后每股收益为4.09 - 4.39美元，中点较2022财年增长30%，较2019财年增长20% [60] - 公司预计2023财年调整后息税折旧摊销前利润约40亿美元，现金流将因利润增加而增长，但会被营运资金投资抵消 [64] - 公司资本配置战略将持续，包括投资业务、保持投资级评级和向股东返还资本；预计净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率向2.5 - 2.75倍目标迈进 [65] - 公司约95%的债务为固定利率，穆迪重申公司强大的投资级信用评级并稳定评级展望；公司计划在2023财年完成至多5亿美元的股票回购，第一季度已完成2.67亿美元；已宣布2023财年股息有效增加0.08美元 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度本地案例增长下降7%，排除53周影响后的潜在趋势如何？与2019年相比三年的本地案例增长情况如何？ - 第四季度在相同周数同比下，销量持平；考虑到通胀高于预期，销售结果强劲，利润超预期 [78][79][80] - 公司整体表现优于市场，全国和本地业务均在增长，新业务盈利符合或超预期 [81][82] - 宏观经济因素影响所有客户类型，公司对实现销售和每股收益增长目标有信心 [83][84] 问题2: 毛利率增长强劲，通胀见顶情况下维持毛利率的信心如何？是否有消费者对通胀的抵制迹象？若出现通缩如何维持毛利率？ - 公司通过战略采购实现最低成本，Sysco品牌提供价值，智能定价系统有助于转嫁通胀，销售团队帮助客户应对通胀，因此有信心转嫁通胀 [86][87][88][89] - 公司预计全年通胀将缓和，虽不排除部分品类通缩，但已在模型中考虑；公司有机会优化产品组合和成本结构，继续向客户转嫁成本 [90][91] 问题3: 美国潜在案例增长趋势如何？7月和8月情况如何？是否受消费者风险影响？ - 公司业务多元化，涵盖各餐厅类型和产品价格策略，各餐厅细分领域有赢家和输家，但无明显趋势 [94][95] - 建议关注全年销售和利润指引，公司对业务表现乐观 [96] 问题4: 关于美国业务的销售、一般和行政费用，2023年每案例运营费用如何变化？何时能从投资中获利？ - 公司在供应链生产力方面存在挑战，主要是约一半供应链员工入职不足一年，导致生产力低于历史平均水平 [99][101][102] - 公司人员配置已改善，招聘、培训提升，将通过提高员工保留率和生产力降低物流成本，相关内容已纳入2023财年指引 [100][103] - 2023财年公司预计销量增加，成本也会上升，但燃料、招聘等成本将缓和，转型费用虽高但会随时间减少，成本削减将继续抵消部分成本 [105][106][107] 问题5: 2022财年公司增长超市场1.3倍，2023财年市场份额增长路径是否会放缓？2024年加速增长的原因是什么？ - 2022财年成功得益于“增长秘诀”战略和供应链准时交货优势；2023财年供应链优势贡献将减小，“增长秘诀”战略贡献将增大 [110][111][112] - 2024财年“增长秘诀”战略贡献将进一步增强，如网站功能更新、数据分析提供建议订单、Sysco Your Way和Sysco Perks项目推广等 [113][114][115] - 公司认为2023财年1.35倍的增长指引谨慎合理，且公司市场份额仍有提升空间 [115][117] 问题6: 公司仍能转嫁大部分通胀，竞争对手定价是否理性？定价工具如何影响公司定位？ - 市场定价环境理性，所有分销商都明白成本增加和不转嫁通胀对损益表的影响 [118] - 公司定价工具结合市场价格竞争力、定价策略等数据，能提供特定客户的特定产品价格，使公司更了解本地市场 [118][119][120] 问题7: 公司称至少增长10%，在经济放缓环境下市场份额增长是否会超1.35倍？主要来源是什么？未来12个月推动钱包份额增长的关键因素是什么？ - 若市场增长低于预期，公司将以盈利方式获取更多市场份额，不会以价格为主要竞争手段，而是通过产品组合、服务、能力和项目等 [123] - 提高现有客户渗透率是提高盈利能力的关键；Sysco Your Way和Sysco Perks项目有助于提高客户渗透率和钱包份额；公司销售团队积极开拓新客户，新客户数量加速增长 [124][125][126] 问题8: 公司平均客户钱包份额30%，部分低于此，最大障碍是什么？是否仍是蛋白质质量的认知问题？ - 蛋白质质量不再是最大障碍，公司拥有强大的专业平台和最大的专业肉类业务，能提供高端蛋白质和综合产品线 [128][129] - 当前最大挑战是产品供应，过去18个月供应商和分销商的填充率受人员问题影响，客户为确保菜单库存会选择多个分销商；公司在准时交货率方面领先行业，将此视为优势 [130][131][132] - 另一个挑战是价格竞争，竞争对手可能以单一产品低价切入，但公司定价工具能确保销售代表提供公平合理的价格 [133][134] 问题9: 国际业务对2023财年收入指引的贡献如何？与2019年相比案例量情况如何？通胀作用如何？美国的举措是否会推广到国际市场？ - 公司看好国际业务，上季度表现强劲，全年表现超预期，且势头良好；2023财年国际业务的收入和利润贡献将逐季增加 [138][140] - 公司将把“增长秘诀”战略的最佳实践推广到国际市场，如在加拿大部署新网站、定价工具，引入Sysco Your Way和Sysco Perks项目；也会在爱尔兰、英国和法国等国家推进相关举措 [141][142] 问题10: 2023财年的反弹和转型成本与2022年相比如何？ - 管理层未直接评论，建议参考之前关于盈利节奏的说明，从绝对指引和第一季度接近历史高点来看，全年利润将增加 [145] 问题11: 公司指引中对美国滞后类别（如商业行业、商务旅行、酒店业）的复苏预期如何？ - 公司在制定2023财年计划时详细考虑了各种情景，指引是对盈利能力的平衡看法，反映了不同经济情况下的可能性 [148][149] - 公司在旅游、酒店、商业和工业、教育和医疗保健等领域看到积极趋势，且在这些领域赢得了市场份额，将成为公司的顺风因素，已纳入指引 [150][151][152] 问题12: SYGMA业务在2023财年的运营利润恢复情况如何？采取了哪些行动？需要多长时间恢复到历史盈利水平？ - SYGMA业务受燃料和劳动力成本上升、成本转嫁困难、长途运输等因素影响，过去一年面临挑战 [156][157] - 2023财年，公司将通过改善招聘稳定性、提高培训效果、减少加班和第三方劳动力使用等方式提高运营效率，恢复成本服务标准和盈利能力 [158][159] - 公司在指引中假设SYGMA业务盈利能力将持续改善，但未按部门细分披露；该业务的费用回收存在滞后情况 [160] 问题13: 不同餐厅细分领域（如连锁店与独立店、快餐与休闲餐饮）的趋势是否有变化？ - 各细分领域内有赢家和输家，但无明显从高端到快餐或细分领域内的转移趋势 [164] - 各领域客户希望与公司合作以应对通胀，Sysco品牌渗透率增加；客户关注蛋白质选择，牛肉价格已稳定，预计整体通胀将缓和 [165][166][167] 问题14: 公司已超7.5亿美元成本削减目标，是否有未触及的大机会领域？还是主要是现有领域的增量机会？ - 公司在各个方面都有成本削减机会，包括新机会和扩大现有机会，如间接采购、业务结构和资源配置等 [168] - 公司还有优化商品服务成本的机会，如分布式订单管理系统项目将降低运输里程、优化库存管理，减少营运资金，已纳入2023财年指引 [169][170][172] 问题15: 2023财年第一季度盈利指引是否为0.98美元左右？ - 管理层表示第一季度盈利将达到或接近2020财年第一季度的0.98美元，主要考虑转型投资和生产力因素 [173]