财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4.53亿加元，自由现金流为2.28亿加元或每股0.87加元，均符合预期 [50] - 今年至今EBITDA已超13亿加元，远超2022年同期的11亿加元；自由现金流为7.69亿加元，较2022年同期增长19% [39] - 公司业绩符合预期，有望实现调整后EBITDA 17 - 18亿加元和自由现金流8.5 - 9.5亿加元的指导目标 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 阿尔伯塔省天然气业务 - 今年前九个月，阿尔伯塔省天然气业务实现高电价和辅助服务收入，优化了各燃料类型的产能 [37] - 第三季度现货均价为每兆瓦时152加元，低于去年同期的221加元；天然气业务实现电价为每兆瓦时173加元，较现货均价溢价14% [37] - 2023年剩余时间，约1700吉瓦时的阿尔伯塔省天然气发电量以每兆瓦时89加元的均价进行了套期保值，约95%的天然气需求以每吉焦2.34加元的价格进行了套期保值 [38] - 第三季度天然气业务调整后EBITDA为2.54亿加元，表现超预期，符合2023年第二季度修订后的全年财务指导 [38] 水电业务 - 第三季度水电业务调整后EBITDA为1.5亿加元，受益于高电价和套期保值收益，但受水资源减少影响 [38] - 今年水电业务有望实现调整后EBITDA 5亿加元，长期来看，水电业务能提供稳定现金流 [39] - 第三季度水电业务实现电价为每兆瓦时195加元，较现货均价溢价28% [53] - 2023年第三季度水电产量比平均水平低约10%，辅助服务量同比下降，但辅助服务实现价格仍较高，为现货价格的54% [54] 风电和太阳能业务 - 第三季度风电和太阳能业务表现不佳，主要因各地区风能和太阳能资源较弱、阿尔伯塔省电价较低以及环境属性销售时间影响 [54] - 第三季度，风电业务实现均价为每兆瓦时103加元，低于去年的136加元；但今年至今，风电业务实现均价为每兆瓦时89加元，高于2022年前九个月 [53] 能源营销业务 - 第三季度能源营销业务实现毛利润2600万加元，调整后EBITDA为1300万加元，受结算时间调整影响，预计后续季度会实现相关收入，仍有望实现1.3 - 1.5亿加元的毛利润指导目标 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场变化使公司无需税务股权合作伙伴即可自行将生产税收抵免（PTCs）货币化，公司正与多家交易对手讨论长期锁定该收入流 [1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是为关注可持续增长和脱碳的客户提供清洁能源解决方案，成为首选供应商 [66] - 2023年重点目标包括完成多个项目建设、扩大开发管道、提高阿尔伯塔省电力业务的长期合同比例、实现EBITDA和自由现金流目标、推进高级阶段项目的最终投资决策 [66] - 公司希望增加现金流的多样性和合同比例，未来资产配置将更加平衡，可能更倾向于阿尔伯塔省以外的地区 [5] - 公司认为传统热电站在市场中仍有需求，可能会获得市场外支付以维持运营；水电业务的辅助服务市场有望扩大；收购Heartland的调峰资产将有助于提高系统可靠性和成本效益 [46][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场有新供应进入，2024年市场可能会有所调整，公司正在关注市场变化，为2025年做准备，但目前提供相关指导还为时过早 [14] - 公司对收购Heartland的交易充满信心，预计该交易将在2024年上半年完成，将为公司带来现金流增长和协同效应 [40] - 公司在推进可再生能源项目时保持谨慎，等待供应链和成本条件改善，确保项目有合适的回报 [43] 其他重要信息 - 公司宣布以3.9亿加元收购Heartland Generation及其业务，同时承担2.68亿加元低成本债务，该交易需获得加拿大竞争法批准 [35] - 公司完成了对TransAlta Renewables的收购，简化了公司结构，增强了现金流可预测性 [35] - 公司全面投产了Garden Plain风力发电场，增加了130兆瓦装机容量，该项目与Pembina和PepsiCo签订了长期合同 [35] - 公司大幅推进了Kent Hills风电场的修复工作，预计年底前实现全面商业运营 [35] - 公司在Newsweek的2023年全球最值得信赖公司能源和公用事业类别中排名第一 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年套期保值情况及中期市场看法 - 公司正在关注2025年市场，重点发展工商业业务的固定价格部分，目前提供相关指导还为时过早，可能会在投资者日提供更新 [14][15] 问题2: 水电业务套期保值是否有结构性变化 - 水电业务套期保值没有结构性变化，只是团队会在价格有利时进行机会主义操作，利用套期保值保证预期收益 [17] 问题3: 增加调峰电厂对公司是否有意义 - 公司认为阿尔伯塔省需要更多调峰电厂，收购Heartland的调峰资产将有助于提高系统可靠性和成本效益，这些资产有望在市场价格高时获得收益 [61][62] 问题4: 排放信用对合规成本的保护作用及碳税变化对公司的影响 - 公司将排放信用视为独立资产，预计未来会将部分价值货币化；碳税降低可能会影响市场平均价格，对可再生能源业务的电价产生影响，但对天然气业务的利润率影响不大 [22][23] 问题5: 标普是否会因公司在阿尔伯塔省业务增加而调整信用评级 - 公司在收购Heartland前与评级机构进行了沟通，评级机构认为该交易影响中性，预计不会调整公司信用评级 [24] 问题6: Heartland资产预计EBITDA的计算依据 - 该预测基于资产过去的运营模式，一半以上的收入已签订合同，同时考虑了总部运营成本的协同效应，主要是独立评估，未考虑投资组合层面的分析 [28][29] 问题7: 公司放弃2023年500兆瓦清洁能源最终投资决策目标的原因及如何定义项目去风险 - 公司在推进可再生能源项目时保持谨慎，等待供应链和成本条件改善，确保项目有合适的回报，同时公司仍致力于清洁能源增长计划 [43] 问题8: 公司项目机会与并购机会、股票回购的比较 - 公司认为股票回购是向股东返还资本的合适工具，尤其是在股价被低估时；但增长也很重要，公司会优先考虑能带来长期价值的增长项目 [69] 问题9: 阿尔伯塔省市场改革的倡导方向及水电和调峰资产的适配性 - 公司认为市场改革将继续支持水电业务，辅助服务市场有望扩大；收购Heartland的调峰资产将有助于提高系统可靠性和成本效益 [61]