财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后EBITDA为3.87亿加元，较2022年Q2增长39%；自由现金流为2.78亿加元，即每股1.05加元，较2022年Q2每股增长94%，均超季度预期 [95] - 提高2023年财务指引，预计阿尔伯塔省电力价格年底结算在150 - 170加元/兆瓦时，较Q1指引提高约25加元/兆瓦时；调整后EBITDA预期提高至17 - 18亿加元，较之前指引中点增长17%；自由现金流预计在8.5 - 9.5亿加元，较Q1指引中点增长29% [142] - 二季度公司完成3500万加元股票回购，上半年通过回购610万股普通股向股东返还资本7100万加元，平均购买价格为11.62加元/股 [119] 各条业务线数据和关键指标变化 水电业务 - 二季度水电资产产生1.47亿加元EBITDA，有望今年实现超5亿加元，2022年超5亿加元，2021年超3亿加元 [5] - 二季度水电调整后EBITDA为1.47亿加元，较2022年同期增长67%，产量较2022年增长20% [127] 天然气业务 - 二季度天然气业务调整后EBITDA为1.66亿加元，较去年提高155%，得益于更高实现价格和更低投入成本 [144] 能源营销业务 - 二季度能源营销业务实现4900万加元毛利润和4300万加元调整后EBITDA [107] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿尔伯塔省和太平洋西北地区电价持续走强，阿尔伯塔省因供应紧张、发电中断、新资产进入延迟和输电限制，剩余时间的远期电价上涨 [104] - 2023年二季度阿尔伯塔省现货电价为160加元/兆瓦时，高于2022年的122加元/兆瓦时；年初至今平均电价为151加元/兆瓦时，预计全年平均在150 - 170加元/兆瓦时 [126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年重点目标包括在加拿大、美国和澳大利亚对相当于500兆瓦的清洁能源项目做出最终投资决策，实现7500 - 1亿加元的增量EBITDA；实现Garden Plain风电场、Northern Goldfield太阳能和Mount Keith输电项目的商业运营；将开发管道扩大1500兆瓦，专注可再生能源和储能；完成Kent Hills风电场的修复 [7] - 公司致力于提供清洁能源解决方案，成为专注可持续增长和脱碳客户的首选供应商，采用更雄心勃勃的二氧化碳减排目标，董事会已批准到2045年实现净零排放的承诺 [131][150] - 收购TransAlta Renewables将简化公司结构，增强战略地位，实现资本效率，提高现金流可预测性和多元化 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司现金流强劲，资产组合优质且多元化，收购TransAlta Renewables将进一步增加现金流的多元化和合约性；财务基础稳固，资产负债表强劲，有充足流动性追求增长 [8][9] - 阿尔伯塔省可再生能源建设快速发展带来挑战，如发电波动性增加，需要天然气和煤炭（部分将转换为天然气）提供可靠和经济的电力支持；监管部门暂停新的风能和太阳能申请是为确保能源系统清洁、可靠和经济的平衡发展 [24][25] - 公司对阿尔伯塔省的发展持长期观点，认为目前的暂停不会对其项目产生重大影响，仍将推进现有项目；预计未来电价将上涨，水电资产的价值和可靠性将随着可再生能源的增加而提高 [11][40] 其他重要信息 - 公司正在推进Kent Hills风电场修复，27台涡轮机已完全重新组装，10台已投入运营，预计修复成本将增至约1.4亿加元 [98] - 130兆瓦的Garden Plain风电场接近完工，23台机组已投入运营，预计一周左右完成调试并宣布商业运营，预计每年贡献1500万加元的合约EBITDA [100] - 澳大利亚Northern Goldfields太阳能项目接近完工，预计下半年实现商业运营，每年将带来约900万加元的调整后EBITDA [101][121] - 俄克拉荷马州Horizon Hill风电场建设进展顺利，但输电线路建设延迟，预计2024年上半年实现商业运营 [122] - Mount Keith 132kV扩建项目正在推进，预计下半年实现商业运营，每年将贡献约700万加元的调整后EBITDA [123] - 公司将Pinnacle 1和2项目加入高级开发管道，预计2025年下半年投入使用，该项目将利用现有基础设施和互连，提供快速响应的调峰能力 [124] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全年更新指引下，若剩余时间业绩超预期，是否可能提高RNW收购的现金出资？ - 与TransAlta Renewables的交易已确定，对价构成不会有任何变化 [1] 问题: 阿尔伯塔委员会暂停新的风能和太阳能申请对公司项目和长期发展计划有何影响？ - 公司认为这是为确保能源系统平衡发展的举措，对其待建项目影响不大；公司对阿尔伯塔省发展持长期观点，将继续推进现有项目；同时，公司也在考虑能源系统未来所需的其他属性，如快速响应电池和调峰能力 [11][136][137] 问题: 阿尔伯塔电力市场价格波动、碳价上涨等因素对公司套期保值计划和利润率有何影响？ - 公司的套期保值计划旨在为业务提供稳定性，锁定大部分现金流，同时抓住约25%市场的波动机会；公司认为Tent Mountain等抽水蓄能项目回报将显著更高 [13][16] 问题: RNW收购对排放信用额度的数量或策略有何影响？ - 变化不大，TransAlta Renewables通常每年出售其产生的信用额度，无库存余额；排放信用额度的管理和策略由TransAlta Corp层面负责，公司将继续优化库存水平 [17] 问题: 公司是否有其他公司结构优化机会以保持估值增长？ - 公司仍在关注并购市场机会，但认为资产价格较高，将保持谨慎和纪律性，确保投资对股东有意义 [23] 问题: 过去几年阿尔伯塔省提出的可再生能源项目对市场有何影响？ - 可再生能源项目增加了市场的波动性，在有风或阳光充足时发电量高，而在风力减弱或日落时发电量大幅下降，需要天然气和煤炭（部分将转换为天然气）提供支持，以确保电力供应的可靠性和经济性 [24] 问题: 公司在提出可再生能源项目时，从农村土地所有者那里听到了哪些担忧，如何解决？ - 土地所有者的担忧包括对鸟类和蝙蝠迁徙的影响以及景观视野问题，公司会倾听这些担忧，并在选址和项目规划中加以考虑 [48] 问题: 公司在风能和太阳能储能方面的风险调整后回报如何，如何加速太阳能储能项目的发展？ - 公司投资仍以绿色能源为主，将继续推进可再生能源项目，并在认为能增加价值的天然气投资上保持机会主义；公司认为各类项目都能获得可接受的风险调整后回报 [36] 问题: 水电业务的EBITDA运行率是否仍为2亿加元左右，考虑当前市场动态是否会大幅提高？ - 随着电网中可再生能源的增加，水电的价值和可靠性以及提供的辅助服务支持预计将增加，公司认为水电业务表现良好 [40] 问题: 假设阿尔伯塔省可再生能源发展在六个月后放缓，对公司下阶段企业PPA的商业紧张局势有何影响，是否有机会利用该省未签约的可再生能源产能？ - 阿尔伯塔省是加拿大唯一真正的放松管制市场，有需求的企业会来此获取能源供应，但增量建设不一定基于省内的基本供需平衡，需要进行平衡；公司认为一些已通过审批的项目，如Tempest项目，在签订PPA方面处于有利地位，也希望能为部分风电项目签订更长期的合约 [42][165] 问题: Keephills调峰电厂的投资预期是什么？ - 随着电网中可再生能源渗透率的提高，对快速响应、灵活供应的需求将增加，Keephills调峰电厂将利用现有基础设施和互连，满足电网可靠性需求，并为股东创造价值 [63] 问题: 2024年和2025年增加套期保值与远期曲线的权衡，以及如何保持期权性？ - 公司套期保值团队对2024年的定价感到满意，正在逐步增加套期保值；公司还通过C&I业务提供多年期套期保值；公司将继续进行内部建模，在降低风险的同时，保留足够的敞口以捕捉市场波动 [65][66] 问题: 阿尔伯塔省可再生能源发展放缓对价格或辅助服务前景有何影响，对Riplinger、SunHills等项目有何影响，是否能在现有场地建设新项目？ - 短期内对价格和辅助服务前景影响不大，有许多项目正在建设中，且有大型天然气电厂即将投入使用；Riplinger和SunHills项目的审批可能会延迟；公司发展管道还包括美国和澳大利亚的项目，可调整增长重点；从长期来看，预计变化不大 [71][73][74] 问题: 公司增长目标在阿尔伯塔省项目延迟、供应链和成本限制下如何推进？ - 公司认为收购TransAlta Renewables是一次重要的发电资产收购，但在推进增量项目时将保持高度纪律性，在充分降低风险并对合同条款满意后才会开展项目；公司会根据项目的风险特征评估项目，不同项目的回报预期不同 [76][77][78] 问题: 阿尔伯塔省的雪情和其他地区的干旱情况是否只是区域差异，如何看待Q2资源预测疲软以及对项目承保的影响？ - 今年Q2出现早期融雪和大量降水，导致Q2水电产量增加，但影响了辅助服务销售；如果Q3水量减少，公司有机会在辅助服务市场提供更多服务；公司对长期水文情况有信心，对水电设施的长期平均产量没有担忧 [82] 问题: 高级阶段项目的回报如何，Pinnacle 1和2项目与其他高级阶段项目的回报对比如何？ - 由于通胀和利率上升，公司对标准全合约风电设施的回报预期有所提高；Pinnacle 1和2等项目的回报预期比合约可再生能源项目高出数百个基点，远高于10% [88][89]