财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为5.55亿加元，较上一时期增长38%，主要得益于阿尔伯塔省电力投资组合的出色表现 [7] - 第三季度自由现金流为3.93亿加元，即每股1.45加元，环比增长87%；年初至今，调整后EBITDA为11亿加元，较2021年增长5%，每股自由现金流为2.38加元，同比增长28% [8] - 公司上调2022年财务指引，调整后EBITDA和自由现金流指引中点分别增加2.95亿加元和2.45亿加元 [8] - 董事会批准普通股股息增加10%，从2023年1月起，年化股息率将提高0.02加元至每股0.22加元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 阿尔伯塔省业务 - 第三季度，水电、天然气和风力发电设施组合发电量近2900吉瓦时 [17] - 天然气船队约84%的产量以每兆瓦时80加元的价格进行了套期保值，其余现货产量实现价格为每兆瓦时264加元，天然气业务总收入达2.9亿加元，综合实现价格为每兆瓦时146加元 [20] - 水电船队实现现货价格为每兆瓦时246加元，比平均现货价格高出11%；辅助服务实现价格从去年第三季度的每兆瓦时46加元增至本季度的每兆瓦时128加元；现货船队实现平均价格为每兆瓦时136加元 [21] - 水电业务调整后EBITDA从2021年第三季度的8200万加元增至本季度的2.45亿加元，近乎增长两倍；天然气业务调整后EBITDA增长26%；能源转型业务调整后EBITDA同比减少400万加元；能源营销团队实现EBITDA 5300万加元 [23][24] TransAlta Renewables业务 - 第三季度调整后EBITDA为8800万加元，可分配现金为4600万加元，业绩低于预期，主要受各地区低风力资源、肯特山1号和2号风力发电场长时间停运以及环境信用销售时机的影响 [32] 各个市场数据和关键指标变化 阿尔伯塔省市场 - 第三季度，该省电力需求旺盛，受创纪录高温影响，特别是在8月和9月初 [18] - 同期，多家发电机的计划和非计划停运以及输电线路故障，导致整体供应能力下降，推动电价上涨，第三季度平均电价为每兆瓦时221加元，而2021年第三季度为每兆瓦时100加元 [19] 美国市场 - 公司在支持实现五年增长目标方面取得进展，新增项目包括怀俄明州225兆瓦的特拉珀谷风电场扩建项目、内布拉斯加州152兆瓦的纪念碑路风电场、俄克拉荷马州242兆瓦的多斯里奥斯风电场和100兆瓦的太阳能项目 [14] 加拿大市场 - 公司在增长方面保持谨慎，Tempest和WaterCharger项目处于开发后期，并将阿尔伯塔省100兆瓦的红岩风电场纳入开发管道 [15] 澳大利亚市场 - 公司在西澳大利亚州看到了支持偏远矿业客户的更多机会，目标是与必和必拓就额外项目做出最终投资决策，并增加了金矿场和南十字能源扩建项目的预期规模 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是继续为客户提供清洁电力解决方案，成为专注于可持续增长和脱碳客户的首选供应商 [36] - 2022年重点目标包括在加拿大、美国和澳大利亚就相当于400兆瓦的清洁电力项目做出最终投资决策、实现花园平原风电场和北部金矿场太阳能项目的商业运营日期、推进美国怀特岩和霍里森希尔风电场的建设、推进西澳大利亚州基思山输电扩建项目等 [36] - 公司注重扩大可再生能源和储能的开发管道，推进肯特山风力发电场的修复工作，实现调整后EBITDA和自由现金流在修订后的指引范围内，并推进ESG目标 [37] - 公司认为自身现金流具有韧性，拥有高质量和高度多元化的投资组合，是清洁电力领域的领导者，具有广泛的增长机会，财务基础稳健，员工是公司的最大资产 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩表现非常满意，认为这证明了其在阿尔伯塔省战略多元化船队的价值 [7] - 管理层对市场在今年剩余时间的预期持乐观态度，预计2023年将是建设性的一年，阿尔伯塔省电力市场前景良好 [48] - 公司认为能源市场的波动性将持续，但公司的资产负债表和流动性依然强劲，有能力为未来的增长管道提供资金 [28] 其他重要信息 - 公司发展团队在本季度为增长管道增加了约550兆瓦的开发机会，使总开发管道达到3.5 - 4.7吉瓦 [10] - 公司宣布在安大略省的萨尼亚热电联产和梅兰克森风力发电场获得了新的五年ISO容量合同，与今年早些时候在萨尼亚执行的工业客户合同延期一起，延长了萨尼亚设施的使用寿命 [11] - 公司在本季度通过回购130万股普通股，向股东返还了1600万加元，2022年至今已完成3400万加元的股票回购，并预计将继续进行 [12] - 公司已确保在加拿大、美国和澳大利亚获得800兆瓦的增长项目，占2025年2吉瓦目标的40%，这些项目全面投产后将贡献约1.49亿加元的EBITDA，占五年增量年度EBITDA目标2.5亿加元的59% [12] - 公司预计RNW全年的CIF - T将接近2022年指引范围的低端，肯特山风力发电场的修复工作正在顺利进行，目标是在2023年下半年完成 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何分配今年大幅增加的现金流 - 公司从合并基础上考虑资本分配，已增加股息，有大量在建项目，会继续寻找机会增加股票回购，预计本季度会有相当大的金额用于回购 [44] - 股息主要基于公司长期稳定性的基本预测，而非单季度业绩；公司的NCIB计划还有很大空间，目前的股价具有吸引力 [45] - 公司对当前的债务水平感到满意，已建立信贷安排并专注于债券再融资 [47] 问题2: 如何看待2023年阿尔伯塔省电力市场的价格走势和政治干预风险 - 公司认为2023年看起来是建设性的一年，远期曲线显示全年平均价格约为119加元，第一季度和第三季度表现良好 [48] - 公司认为应从长期角度看待电价，能源市场运行良好，消费者可以通过签订合同锁定较低的电力成本 [49][50] 问题3: 公司如何实现2025年的增长目标，是依靠内部开发管道还是并购 - 公司对内部开发管道实现目标有信心，并购可以作为补充，但更鼓励团队关注能补充增长管道的交易 [56] - 公司正在重新评估目标，由于建设成本上升，30亿加元的目标可能会有所提高，但回报仍在预期范围内，EBITDA数字可能会相应调整 [57] 问题4: 项目的回报是增加还是保持不变，是否会转嫁成本 - 项目回报基本保持不变，100%的生产税收抵免待遇使项目有所提升，但公司承诺与涡轮机供应商分享部分潜在收益 [58] 问题5: 对Tier和CS审查结果的看法及其对市场的影响 - 公司正在等待结果，预计不会有意外情况，碳价格预计在2023年继续上涨至60加元左右，绩效标准可能会随时间下降 [59] - 公司过去几年一直在努力减轻Tier或环境标准变化的影响，可再生能源信用组合可能具有更大价值，可用于抵消碳排放设施的碳负债 [60][61] 问题6: 如何看待阿尔伯塔省的碳捕获和储存机会 - 公司认为为实现电网脱碳目标，需要综合解决方案，包括碳捕获和储存，但目前该技术的成本和技术确定性是需要评估的因素 [66][67] 问题7: TransAlta Renewables的下一个里程碑是什么，肯特山风力发电场何时恢复运营 - 首要任务是让肯特山风力发电场的涡轮机恢复运行，预计明年年中左右第一台涡轮机将重新上线，团队正在努力优化修复流程以加速部分涡轮机的恢复时间 [69][70] - 公司还在关注与必和必拓在澳大利亚的项目，作为RNW的增长途径 [73] 问题8: 如何看待TransAlta和RNW两家公司的合作和增长，何时提供相关信息 - 公司正在积极与两家公司的董事会合作，预计在提供两家公司的指引时提供更清晰的信息，目标是在12月左右完成 [77] - 届时也将提供关于RNW资产转让的信息 [78] 问题9: 第三季度水电业务辅助服务定价有利的原因及是否会持续 - 价格差异主要受市场波动性驱动，市场紧张时辅助服务价值更高，第三季度公司交付了约800吉瓦时的辅助服务，高于正常水平 [81][84] - 可再生能源对市场波动性的影响将越来越大，这对辅助服务的需求和水电船队的价值是积极的，过去七个季度平均52%的价格可能会持续 [85][87] 问题10: 请介绍布鲁克菲尔德交易中对水电厂的所有权比例条款 - 水电船队按13倍EBITDA估值，扣除每年1500万加元的维持性资本，布鲁克菲尔德的7.5亿加元投资占该估值的一定比例 [92] - 布鲁克菲尔德有两个追加投资选项，当TransAlta股价超过14加元时可追加10%，超过17加元时可将所有权比例提高至49%，若所有权比例过低也可提高至25% [93] - 今年水电设施的EBITDA预计将接近5亿加元，若布鲁克菲尔德行使期权，所有权比例将相应变化 [94] 问题11: 若加拿大和美国边境两侧的设施回报相同，公司会如何分配资本 - 公司认为加拿大联邦政府的经济更新具有建设性，有助于平衡竞争环境，目前主要考虑机会集，政策环境更侧重于增加需求而非直接提高回报 [96][97] 问题12: 阿尔伯塔省商船队的长期合同是指中期客户合同还是一次性PPA - 两者都包括，公司的C&I业务是套期保值的重要组成部分，同时也会考虑与客户签订中期或长期合同，如与拉法基的合作 [101][102] 问题13: 水电的承购是否可行 - 由于水电的稀缺性和在市场中的重要作用，它是一种优质产品，承购价格需要足够高才能达成交易，公司会保留部分水电资产以获取更高收益 [103] 问题14: 安大略省ISO采购容量，公司有何投资考虑 - 公司的增长主要集中在可再生能源，但会考虑与现有客户（如ISO）的天然气投资机会，目前正在积极讨论，尚未确定具体方案 [105] 问题15: 不同市场的内部收益率（IRR）情况如何，对投资决策有何影响 - 公司关注合同期内的IRR，尽管市场存在短期通胀压力，但回报基本保持稳定，各地区（加拿大、美国和澳大利亚）的回报环境相似 [110][111] - 公司认为绿地和现场开发项目的回报最佳，M&A市场价格尚未因利率和通胀变化而调整，因此更倾向于绿地开发 [112][113] - 公司从风险调整的角度评估回报，考虑合同期限、客户信用、市场动态等因素 [114] 问题16: 是否会更新2023年的展望和增量EBITDA目标 - 公司不确定是否会在12月的指引中重新评估2025年2吉瓦增长计划的2.5亿加元EBITDA目标 [116] - 预计该目标会增加，因为回报保持稳定，但建设成本上升 [117] 问题17: 股价上涨是否会影响公司的股票回购策略 - 公司会在股价低于一定水平时进行机会主义的股票回购，目前股价下仍可能进行更多回购 [119][121] 问题18: 花园平原项目的期权行使情况及时间范围 - 期权在商业运营日期（COD）行使，涉及风电场130兆瓦中的30兆瓦（或100兆瓦中的50兆瓦，约占设施的40%），目前暂无最新进展 [122][123][124] 问题19: 阿尔伯塔省天然气投资组合是否有更多与工业电力消费者签订长期固定价格合同的机会 - 公司的C&I业务积极寻找交易，有一些长期合同，包括明年11月开始的220兆瓦合同，但目前客户对可再生能源的兴趣远高于天然气 [130][131] 问题20: 若布鲁克菲尔德最终持有水电资产25%的所有权，公司是否会出售额外的5% - 10%股权 - 目前没有讨论或考虑这样做，公司对资产负债表的实力和业务现金流感到满意，且清洁电力增长计划进展顺利 [133] - 布鲁克菲尔德的期权还有几年才可行使，目前还为时尚早 [134] 问题21: 公司对碳捕获项目的审查情况如何，其在公司战略中的定位 - 公司在2021年7月决定不推进桑德森5号项目，原因包括监管方向、供需动态、成本上升和技术不确定性等，目前碳捕获和储存不是公司的核心重点，公司更专注于可再生能源 [138] 问题22: 公司希望加拿大和阿尔伯塔省政府在COP 27气候会议上采取哪些措施，关注哪些方面 - 公司希望联邦政府继续致力于加拿大的碳减排和排放目标，关注国内政策的发展，如秋季经济更新中的声明对行业至关重要 [139] - 从阿尔伯塔省的角度，公司关注该省如何发展电网以实现绿色转型，同时为石油和天然气开发创造空间，以及跨境信用交易等方面的政策 [140] 问题23: 秋季经济更新中的绿色信贷规定是否会影响公司在加拿大与美国、澳大利亚的投资决策 - 这些规定使加拿大的投资更具竞争力，但公司更关注机会的成熟度，目前开发管道主要集中在阿尔伯塔省，其次是澳大利亚，政府政策对公司的投资决策有帮助 [143]